三季度钴板块迎来配置窗口 值得关注两只标的

1评论 2020-08-04 07:32:33 来源:大众证券报 300185!第二个天山生物来了

  钴是窄周期的高弹性品种,在供需紧平衡状态下,需额外关注库存和投机需求对价格的边际扰动。

  物流缓慢+疫情扰动加强供给紧缩预期。在刚果金矿山分布集中、医疗水平落后的背景之下,疫情扩散会对矿山生产和原料运输的效率造成一定冲击,其不确定性正在强化紧缩预期。龙头惜售折扣系数接连上扬。龙头嘉能可2020年长单锁定量约3.2万吨,可供市场流通钴现货供给仅为2-3万吨。

  目前MB钴折扣系数已上扬至74.5%-75.5%,国际市场原料现货报价已出现11美元/磅以上价位,原料供应较为紧张。根据海关数据,中国5、6月份钴湿法中间品进口量分别为1.2万吨、1.5万吨,同比下滑57%、42%,下半年原料进口预计整体偏低。

  此外,3C步入旺季动力回暖已现,下半年需求有望边际改善。下半年动力电池需求有望在欧洲新能源汽车政策刺激,国内重回正增长以及特斯拉产销继续加速的三重驱动下边际回暖。无钴化对中期的钴需求影响较小,未来两三元动力电池将仍以5、6系为主。在国内、海外新能源汽车产量分别为135万辆、130万辆的中性假设下,预计2020年全球动力电池钴需求将达到2.45万吨,同比增长21%。

  站在当前时点,应关注两个可能的边际变化。第一,需求修复较好下,产业链补库幅度超预期。库存是个结果,低位库存往往意味着对未来悲观预期较为充分的释放,如果叠加需求预期扭转,则往往会起到放大需求恢复幅度的作用。预计8、9月,产业链会开启补库行为。

  第二,电钴收储预期升温下,投机需求的推波助澜。由于电钴具备一定的金融属性,加之无锡盘期货交易可带动期现联动,因此电钴极易被囤货和控盘。收储预期的升温发酵或助推产业链的囤库补库行为,一定程度上加剧钴价波动的幅度和级别。

  投资建议>>>

  当前低库存水平下,供给紧缩+需求回暖+收储预期催化,钴价有望反弹至30万/吨以上,应高度重视三季度钴板块配置窗口,建议关注华友钴业(行情603799,诊股)、寒锐钴业(行情300618,诊股)。 长江证券(行情000783,诊股)

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责任编辑:李欣 RF12607
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