SpaceX载人火箭发射成功 商业航天发展未来可期

1评论 2020-06-03 08:29:58 来源:财富动力网 作者:长城证券 6个月大赚574%!

  上周中信国防军工指数涨跌幅 0.39%,位列 29 个一级板块涨 跌幅第 23 位。国防军工三级行业中,国防军工、兵器兵装、航空军工、航 天军工及其他军工均上涨,涨跌幅分别为 0.39%、1.20%、-0.89%、0.72% 及 0.87%。目前中信军工一级行业 PE 在 59X 左右。

  第十三届全国人民代表大会第三次会议中提出中国 2020 年国防预算预计增长 6.6%,预算草案为 1.268 万亿元。相比于 2019 年 7.5%、2018 年 8.1% 的增幅,中国军费的增长幅度迎来了“两连降”。中国军费预算总额占国内生产总值的比重多年保持在 1.3%左右,远低于 2.6%的世界平均水平, 国民负担较小,可持续发展性强,我们预计我国军费在未来将继续保持稳定增长,军工行业确定性较强。在军费构成中,装备费用占比自 2010 年 以来连续攀升,目前已成为军费预算中占比最大的部分,而武器装备的更新换代和现代化建设是装备费用的主要去向。受益于我国空军、海军加快 推进国防现代化进程,新型号不断列装批量生产,我国航空产业链尤其 是战斗机、直升机与发动机等主机厂所确定性和预期性最强。建议关注中直股份(行情600038,诊股)、航发动力(行情600893,诊股)和中航沈飞(行情600760,诊股)。同时,型号量产叠加自主化发展需求, 大幅增加军民两用半导体芯片行业弹性,尤其是部分 “卡脖子”军用芯 片有望成为芯片行业自主化发展的突破,成长性凸显。建议关注振华科技(行情000733,诊股)、和而泰(行情002402,诊股)。

  美国东部时间 5 月 30 日,SpaceX 发射载人航天飞船,美国自 2011 年后重启载人航天发射。由于成本和风险,美国自 2011 年暂停航空飞机载人航天项目。此后,美国依靠俄罗斯的联盟飞船进行太空作业。然而,依靠俄罗斯也不算是理想的解决方案。2007 年,俄罗斯采用联盟火箭和联盟飞船为美国宇航局运送 1 位宇航员进入国际空间站,在太空等候 6 个月, 再使用该飞船的返回舱将宇航员送回地面,总报价为 2500 万美元。至 2018年,报价已翻三倍到了 8000 万美元。随着经费缩减,NASA 已经越来越难承担联盟号火箭所需的资金。SpaceX 此次 DM-2 任务成功意味着美国载人航天可以不再受俄罗斯联盟号限制、商业载人航天将迈入新纪元、载人航天发射成本将会大幅降低。如今猎鹰 9 号发射一次需要 6200 万美元,如果用回收的火箭价格将降至 5000 万美元,远低于其他公司报价。NASA 如果选择 SpaceX 进行载人航天发射任务,目前费用已可以降到 5800 万 美元/次/人。

  随着 SpaceX 成功完成首次商业载人航天任务,商业航天发展(行情000547,诊股)未来可期。 SpaceX 此次成功载人航天发射将成本大幅降低,美国重回载人航天跑道。 我们预计,未来国家航天将进入新的赛道,商业价值将与研发速度和技术进步同样重要。成本控制或成为商业航天发展的一大关键。目前,各国政策倾斜、全球资本青睐、商业航天多个项目崛起,全球天基基础设施建设、 卫星互联网建设或迎来新一轮竞赛。而我国商业航天发展方兴未艾,已经成为除美国外第二位航空企业领导者。2019 年全球除美国外有 79 家航空 初创企业收到投资,中国占其中 22 席,数目超 1/4。2019 年中国有 24 笔 交易,62 家投资者参与,投资了 3.14 亿美元,交易数目和投资者数量均约是 2018 年的两倍,也是除美国外其他国家所无法比拟的。因此,我们建议关注商业航天产业和卫星基础建设,如北斗系统产业链、卫星互联 网等概念,建议关注海格通信(行情002465,诊股)。

  投资建议:我们建议两条投资主线:第一,受益于我国空军、海军加快推 进国防现代化进程,新型号不断列装批量生产,我国航空产业链尤其是战斗机、直升机与发动机等主机厂所确定性和预期性最强。建议关注中直股份、航发动力和中航沈飞。同时,型号量产叠加自主化发展需求,大幅增 加军民两用半导体芯片行业弹性,尤其是部分 “卡脖子”军用芯片有望成为芯片行业自主化发展的突破口,成长性凸显。建议关注振华科技、和而泰。第二,我国商业航天发展方兴未艾。"十三五"期间,我国出台了多项支持和鼓励商业航天发展的政策条例,极大地推动了我国商业航天产业 的发展。国家政策利好以及相关应用的驱动下,我国低轨卫星、北斗卫星 等近年来起步迅速并取得了巨大的进步,通导一体化、卫星互联网建设成绩斐然。

  另外, 疫情以来,多家商业航天巨头经营困难,行业面临重新洗牌,我国卫星产业即将迎来战略发展期,包括北斗、低轨卫星在内的卫星产业链,从上游的元器件制造等,中游的终端设备到下游的运营等都会全面受益。 后续随着北斗系统的组网成功、运行成熟,以及商业卫星的各基础建设的落地,卫星产业有望迎来新一轮发展机遇。

关键词阅读:SpaceX 载人航天飞船

责任编辑:李欣 RF12607
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