中信:C端仍为基石 关注B端的高确定性溢价

1评论 2020-05-28 09:31:44 来源:金融界网站 6个月大赚574%!

  ▍当前时点为何家居公司突然爆发?

  我们认为主要系:

  1)在碧桂园创投相继入股蒙娜丽莎(行情002918,诊股)、帝欧家居(行情002798,诊股)、惠达卫浴(行情603385,诊股)后,5月25日碧桂园创投和保利资本宣布,将发起设立50亿元产业基金,加快泛地产产业链布局,预计后续会有进一步投资动作;

  2)家居需求Q1触底后复苏,主要卖场5月份GMV增速环比继续改善,且客流逐步恢复正常,同时部分家居公司接单呈现回暖态势;

  3)地产交付有望重回向上通道,且持续时间或将超过1年,料为后续家居需求改善提供有力支撑。

  ▍如何看待工程渠道红利?

  受疫情影响,2020年家居公司零售端增长普遍承压,而大宗业务由于前期订单积累,增长确定性相对较强,尤其对收入体量小的公司业绩拉动明显,料市场短期会给予一定高确定性溢价;同时工程渠道受益地产集采,集中度料高于零售渠道,也会带动行业整体集中度提升。

  但我们认为,工程渠道的蓬勃发展,中长期来看仍需依赖零售端的品牌建设,C端知名度较强的家居公司有望在后续B端卡位中获得竞争优势。此外,工程渠道的风险在于盈利水平趋弱和对现金流的拖累,所以须平衡需求红利和潜在风险,优选公司进行配置。

  ▍长期视角:随着家居迈入存量市场,零售预计仍是主战场,多渠道管控能力和强产品力或成为致胜关键。

  伴随家居迈入存量市场,老房改造(包括二手房和自住房翻新)预计逐步成为家居需求主要来源,新房家居需求占比逐步下降,若渗透率达100%,精装房市场带来的需求占比约为30%,零售仍是未来承接家居需求的主力。

  同时工程渠道与零售渠道需求属性和经营能力存在一定差异,未来从工程渠道转型零售的效果还有待观察。

  最后,伴随零售市场中的线上/整装等新兴渠道快速发展,多元化渠道的综合管控能力愈发重要,而差异化产品也将成为占领消费者心智的重要手段,助力家居公司进一步提升品牌知名度和抢占市场份额。

  ▍风险因素:

  新冠疫情反复;地产调控趋严;大宗业务坏账增加。

  ▍投资策略

  家居行业Q2虽然仍面临一定压力,但考虑到被压抑的需求逐步释放、地产交付重回改善通道的预期,预计下半年会迎来基本面弹性,当前时点继续建议积极配置,推荐欧派家居(行情603833,诊股)/索菲亚(行情002572,诊股)/美凯龙(行情601828,诊股),建议关注志邦家居(行情603801,诊股)/顾家家居(行情603816,诊股)/卫浴相关上市公司

  来源为金融界股票频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

关键词阅读:轻工 家居 C端 B端 溢价

责任编辑:徐航
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
你好 3100点!涨涨涨过后 下周还将迎来三大重磅

2020-07-04 07:35:05来源:Wind资讯

5G国际新标准定了 商用再进一步!全球将掀起5G建设热潮 这些产业有望站上风口

2020-07-04 18:08:00来源:e公司官微

“真有牛市感觉了!”知情人士:银行系资金正借道权益基金入场

2020-07-04 13:41:15来源:中国证券报

不是“100%中签”!精选层有大户顶格申购一签未中 官方回应来了

2020-07-04 17:28:40来源:中国证券报

百万股东小心!超500亿解禁洪流来袭 3股解禁比例超70%

2020-07-04 18:32:55来源:数据宝

A股七翻身迅猛:机构资金不断进场 市场风格会不会切换?

2020-07-03 20:31:09来源:中国证券报

5G商用迎重大进展 万亿市场待爆发 受益股名单出炉!巴西感染人数或已超千万 A股领涨全球

2020-07-04 08:07:40来源:数据宝

股市太火了!最牛医药巨头都来买私募了

2020-07-04 13:16:30来源:中国基金报

银行地产雄起 券商接力!现在还能安全上车吗?

2020-07-04 07:55:35来源:格隆汇

A股燃爆 股民的心情↑↑↑ 市场风格大变后要怎么买?未来房子不如股票?机构最新策略这样看

2020-07-04 10:06:00来源:e公司官微

牛市其实早就来了!这位私募大佬旗帜鲜明:只要放货币都是牛,下半年仍然看好成长股

2020-07-04 18:18:35来源:券商中国

科创板再融资办法出炉!“小额快速”最快6天完成,战略投资者定义明确,有六大看点

2020-07-04 00:28:35来源:券商中国

中国电信与三一重工签署战略合作 推进5G+工业互联网应用

2020-07-04 08:18:00来源:中国证券报·中证网

又来3个跌停!“中国版ZARA”凉了 百亿市值灰飞烟灭

2020-07-04 21:32:05来源:中国基金报

资管业重磅新规!“非标”与“标”界定终于明确,8月3日正式实施,来看有何新变化

2020-07-04 00:28:15来源:券商中国

董明珠深夜回应“造假”:材料整理失误 同行利用此事恶意诽谤攻击

2020-07-04 09:16:55来源:中国证券报

“商业银行获券商牌照”引发热议 专家预测或引发并购券商案

2020-07-04 03:52:14来源:证券日报

一周飙涨5800亿后,证券业再获两大利好!券商股还要涨?注意,首份风险提示公告来了,这些资金也在抛售

2020-07-04 00:27:55来源:券商中国

科创板减持细则落地,7折买股有望实现,两类机构投资者可入场

2020-07-03 22:46:50来源:中国证券报

对标世界前沿科技 威胜信息欲做物联网小独角兽

2020-07-04 03:50:03来源:证券日报

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
今日热门观点
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
中信证券28.6710.02%410198.94
紫光国微96.8310.00%194124.93
中兴通讯42.414.72%137954.50
比亚迪79.359.99%131477.31
    全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
    研报评级

    资金查询:

    更多>>
    股票简称投资评级最新价目标价
    徐工机械买入4.09--
    格力电器买入38.95--
    上汽集团买入29.15--
    伊利股份买入24.20--
    实时热点