食品饮料行业:行业生产有序复工 后续需求反弹

1评论 2020-02-19 07:36:52 来源:财富动力网 作者:华创证券 方振 游资是怎么抓涨停的?

  结合主流公司及渠道反馈来看,上周内企业层面基本已陆续复工,白酒企业进入生产复工复产阶段;以乳制品、肉制品等为代表的民生必需类企业均已复工,部分企业春节期间全力保障生产供应。考虑到今年复工需政府严格审批,部分企业复工时点较往年推迟,结合人员返工、物流运输、原材料供应、节后需求淡旺季等因素,对子行业影响程度也有所差异。总体来看,白酒生产有序复工影响有限,重点关注节后销售层面营销支持工作开展;大众品方面,民生必需类行业影响有限,政府积极支持,市场供应具备保障;龙头企业在政府复工审批、物流运输资质等方面具备优先性,各方面影响更小,部分企业在跨区域物流、原料供应方面仍受一定限制。

  一、白酒企业复工复产节奏稳健

  茅五泸汾等多家酒企本周均陆续复工复产,保障产量及产品品质,坚守目标战略定力足,当下酒企销售层面正加紧采取市场调查、库存摸排及加强经销商支持等措施。茅台提出双半年坚定不移完成“双过半”,注意力集中到疫情之后的市场上来,不必担心卖不掉、价格出现逆转;五粮液(行情000858,诊股)则明确提出精准施策、不搞一刀切,强化优化配额加快费用核报等工作;老窖取消2月国窖配额计划降低渠道库存压力。总体来看,名酒企业战略定力足,确保行业总体向上趋势不受影响。渠道反馈来看,目前经销商和终端门店复工相对滞后,线上远程销售成为主流应对措施。

  二、民生必需产品逐步恢复供应

  1、乳制品:主要乳企积极复工,疫情影响消除快。伊利、蒙牛参与国家三保行动复工迅速,飞鹤主产区陆续恢复全线生产。企业物流配套陆续恢复,经销商自救开通线上订购、送货上门服务。

  2、肉制品:民生相关企业响应积极复工率高,政府定向帮扶力度大,双汇生产基本保持正常,屠宰及肉制品业务短期受益。

  3、调味品:多数公司陆续复工,针对商超等渠道需求,部分企业已陆续安排发货,跨区域物流短期或受一定影响。渠道反馈,各家渠道库存情况不均衡,预计全年任务不变,短期调整经销商任务分配,积极加快电商及社群模式销售。

  4、小包装酵母、短保面包类:此类产品疫情期间需求也明显受益,部分民生类产品复工及物流也有所保障,安琪保障复工,桃李产能利用率恢复至8成。

  三、速冻及餐饮高相关性板块分化

  1、速冻食品:春节期间受益疫情C端尤其速冻米面类需求快速增长,三全思念等米面为主公司复工较早,安井海欣等即将陆续复工,龙头物流及原材料供应保障性更强,积极调整渠道结构。

  2、休闲食品:多数企业基本于2月10日起陆续复工,聚焦线上渠道较为受益,短期库存情况良好。

  3、卤制品:卤制品线下门店短期复工率较低,物流受阻明显。

  4、啤酒:餐饮终端库存相对较高,目前节后开工率整体不高,疫情结束后或逐月补回损失销量。

  四、投资建议

  我们总体判断,疫情对行业需求层面影响为阶段性,当前主流企业有序复工,复工时点小幅滞后总体影响有限。中期来看,龙头公司战略保持定力,应对更加务实,借助短期冲击反而可加快调整转型和份额提升,强化竞争优势。白酒方面,建议继续配置高端酒龙头,优先重点推荐贵州茅台(行情600519,诊股)、五粮液、泸州老窖(行情000568,诊股),二线龙头推荐古井贡酒(行情000596,诊股)、今世缘(行情603369,诊股)、山西汾酒(行情600809,诊股)、顺鑫农业(行情000860,诊股)。大众品方面,继续推荐伊利股份(行情600887,诊股)、恒顺醋业(行情600305,诊股)、中炬高新(行情600872,诊股)、安井食品(行情603345,诊股),关注安琪酵母(行情600298,诊股)、涪陵榨菜(行情002507,诊股)、洽洽食品(行情002557,诊股)、汤臣倍健(行情300146,诊股)、三全食品(行情002216,诊股)等受益标的。

  风险提示。经济持续回落影响需求;成本快速上涨;食品安全风险等。

关键词阅读:食品饮料

责任编辑:李欣 RF12607
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