10月发电量有所增长 煤炭供给持续宽松(附股)

1评论 2019-11-23 08:32:29 来源:财富动力网 作者:中信建投 万炜 赶紧加自选!这票可能要成妖

  一、10月发电量增速小幅下滑

  10月份我国全国发电量实现5714亿千瓦时,同比增长4.0%,其中火电发电量3970亿千瓦时,同比上升5.9%;水电发电量1074亿千瓦时,同比下降4.1%;核电发电量288亿千瓦时,同比增长5.4%;风电发电量286亿千瓦时,同比增长10%。2019年10月,我国实现原煤产量为3.2亿吨,同比增长4.4%,同时煤炭进口2569万吨,同比增加11.29%。

  二、分省火电点火价差测算

  从最新一期10月份的电煤价格指数来看,全国各地电煤价格整体环比略有上升,同比则维持大幅下降的趋势。10月份全国平均电煤价格为492.01元/吨,环比上涨0.43%,同比下降6.01%。从分省情况来看,广西、江西和湖南三省电煤价格排名前三,新疆、蒙东和蒙西排名后三,绝对值与其他省份相比显著较低。从点火价差同比数据来看,除浙江(标杆电价下降)、蒙东(煤炭产地价格有所波动)等地外,各省点火价差均呈现较明显的改善。

  三、投资建议

  10月规模以上工业发电量为5714亿千瓦时,同比增长4%,增速较上月环比下降0.7个百分点,较去年同期下降0.8个百分点,为今年第三高发电增速。我们认为整体电力生产虽略有放缓,但发电格局保持相对平稳,发用电增速暂无大幅下滑的风险。10月原煤产量为3.2亿吨,同比增长4.4%,增速与上月持平;同期进口煤炭量为2568万吨,同比增长11.3%,增速虽比上月回落9.3个百分点但仍处于较高水平。今年以来,剔除矿难及节日限产等因素影响后,煤炭供给持续向好,叠加火电发电量受水电挤压削弱煤炭需求,煤炭供需格局持续宽松。此前电力股受2020年开始执行的基准+浮动电价机制影响,回调较为明显。我们判断随着市场化电量比例的大幅提升,发电企业让利能力和意愿将明显减弱,火电板块业绩企稳回升的趋势有望持续。当前时点,我们重点推荐风电资产持续增长、火电业绩触底改善的二线地方电力吉电股份(行情000875,诊股);水电方面,我们推荐高分红的稳健标的长江电力(行情600900,诊股);建议关注低估值高股息的港股火电龙头。天然气方面,我们重点推荐在上游拥有优质煤层气资源,并且具有确定性产能增长的新天然气(行情603393,诊股),以及下游用户规模不断扩张、气源结构逐步优化、LNG接收站已经投产的深圳燃气(行情601139,诊股)。

关键词阅读:发电量 电煤价格 增速 同比增长 火电

责任编辑:李欣 RF12607
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