招商策略:存储器价格普遍上涨 环保投资额维持高位

1评论 2019-07-18 06:59:22 来源:金融界网站 打板粤泰股份错在哪?

  招商策略研究:张夏 耿睿坦

  TMT行业中,移动通信基站产量维持高速增长,TMT设备制造产值增幅扩大,部分存储器价格上涨;中游制造业中,工业机器人(行情300024,诊股)产量累计增速跌幅收窄,船舶订单量跌幅扩大;消费服务业中,生猪养殖利润持续上涨,肉鸡苗价格反弹;公用事业中,环保固定资产投资完成额累计同比增速显著提高。

  核心观点

  【信息技术产业】计算机、通信和其他电子设备制造业工业增加值累计同比增速持续扩大,计算机、通信与其他电子设备制造业固定资产投资完成额增速扩大。互联网数据中心电信许可项目数维持高速增长,但增速持续回落。移动通信基站产量维持高速增长。光纤光缆产量持续下滑,但跌幅有所收窄。我国智能手机出货量持续下滑,新上市机型数量持续减少,智能手机市场占有率不断提升,智能手机产量增速回落。日本限制对韩出口半导体材料,DRAM与NAND flash价格应声上涨。智能手机等终端设备需求疲弱,集成电路产量有所下滑。我国集成电路进口额持续减少,出口额持续增长,贸易逆差有所减小。

  【中游制造】新能源汽车公共类充电设施保有量稳定增长;新能源汽车中上游产品中,电解液材料价格继续保持稳定,正极材料电解镍价格明显上涨,锂钴价格延续下行趋势。光伏行业价格指数微跌,多数产品价格指数呈下行趋势;硅料价格基本持平,硅片和电池片价格保持稳定,晶硅组件价格小幅回落。BDI持续上涨,CCFI、CCBFI和BDTI均下行。乘用车厂商加速出清库存,内燃机销量连续下滑。我国工业机器人产量累计增速跌幅收窄。金属机床方面,金属切削机床产量跌幅持续收窄,金属成型机床与去年同期持平。我国造船厂船舶新接订单量、手持船舶订单量跌幅扩大。

  【消费需求】自繁自养生猪养殖利润与外购仔猪生猪养殖利润持续上涨。猪粮比价有所上涨,仔猪价格小幅震荡。生猪价格持续上涨,猪肉价格小幅回落。生猪存栏量与能繁母猪存栏量跌幅持续扩大。肉鸡苗价格持续反弹,鸡肉价格小幅下跌。蔬菜价格指数持续上涨,但涨幅有所回落,棉花期货结算价格小幅下滑,玉米期货结算价格小幅上涨。白酒价格指数上行,生鲜乳价格稳定,6月白酒和乳制品产量同比增速有所提升。电影票房收入、观影人次和上映场次均持续增加。6月纺织服装品零售额同比增长小幅回升。

  【资源品】钢材价格小幅回升,唐山钢坯库存环比下跌。电厂煤炭日耗量、库存回落,动力煤价格微跌。本周浮法玻璃价格继续微涨,库存增速下降;全国水泥平均价格微跌,华北地区价格上涨。液化天然气价格指数小幅上涨。原油价格小幅震荡,化工品价格涨跌互现,PTA价格继续回落,维生素价格整体持平。工业金属价格涨跌互现,库存分化。贵金属方面,黄金白银价格上涨。稀土综合指数下跌,稀土产品价格涨跌互现。

  金融地产SHIBOR和1天银行间同业拆解利率上周明显。A股换手率回升,国债收益率小幅震荡。6月房地产投资完成额累计增速回落,新建商品住宅和二手住宅价格涨幅收窄。

  【公用事业】环保固定资产投资完成额累计同比增速显著提高。全社会用电量增速上升,发电量增速维持稳定。

  风险提示:产业扶持力度不及预期,海外经济波动

  目录

【招商策略】存储器价格普遍上涨,环保投资额维持高位——行业景气观察(0717) 【招商策略】存储器价格普遍上涨,环保投资额维持高位——行业景气观察(0717)

  01

  本周行业景气度核心变化总览

  1、行业景气度核心变化总览

【招商策略】存储器价格普遍上涨,环保投资额维持高位——行业景气观察(0717)

  02

  信息技术产业

  1、通信基站产量维持高增长,TMT设备制造产值增幅扩大

  在整体上看,计算机、通信和其他电子设备制造业工业增加值累计同比增速持续扩大,计算机、通信与其他电子设备制造业固定资产投资完成额增速扩大。2019年1-6月,我国计算机、通信和其他电子设备制造业工业价值累计同比增长9.6%,累计同比增速较上个月扩大0.2个百分点。计算机、通信和其他电子设备制造业固定资产投资完成额累计同比增长8.5%,增速较上个月扩大2.3个百分点。

  电信运营方面,互联网数据中心电信许可项目数维持高速增长,但增速持续回落。2019年5月,互联网数据中心许可项目数为2586个,比去年同期增长38.36%,增速较三个月回落1.93个百分点。

  通信网络建设方面,移动通信基站产量维持高速增长,但增速持续回落。根据国家统计局数据,6月我国移动通信基站产量为4666.7万信道,较去年同期增长61.2%,增速较上个月回落35.2个百分点。光纤光缆产量持续下滑,但跌幅有所收窄。由于目前4G网络建设较为完善,并且各大运营商早期5G建设采用NSA(非独立组网)架构,光纤光缆的需求量较低;另一方面,光纤光缆市场供过于求导致价格大幅下跌,光纤光缆产商利润空间受到挤压,部分产线停产。1-6月,我国光纤光缆产量为12577200芯千米,累计同比下滑23.2%,跌幅较上个月收窄1.8个百分点。

【招商策略】存储器价格普遍上涨,环保投资额维持高位——行业景气观察(0717) 【招商策略】存储器价格普遍上涨,环保投资额维持高位——行业景气观察(0717)

  2、智能手机出货量维持负增长,产量增速回落

  我国智能手机出货量持续下滑,新上市机型数量持续减少,智能手机市场占有率不断提升,智能手机产量增速回落。根据工信部统计数据,1-6月,我国智能手机累计出货量为17800万台,累计同比下滑4.3%;6月我国有27款智能手机新上市,较去年同期减少30款,环比上个月减少6款;智能手机市场占有率为95.4%,较上个月提升3.4个百分点。根据国家统计数数据,2019年我国智能手机产量为10674台,比去年同期上涨0.3%。

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  3、集成电路产量小幅回落,集成电路贸易逆差持续缩小

  智能手机等终端设备需求疲弱,集成电路产量有所下滑。根据国家统计局统计数据,2019年6月,我国集成电路产量为148.9亿块,比去年同期减少1.2%。由于半导体市场不景气以及半导体国产化持续进行,我国集成电路进口额持续减少,出口额持续增长,贸易逆差有所减小。根据海关总署统计数据,2019年6月,我国集成电路进口额243.535亿美元,同比减少3.47%;集成电路出口金额为83.51亿美元,同比增加13.12%,同比增速较上个月扩大0.82个百分点;集成电路贸易逆差为160.03亿美元,较上个月减少3.57亿美元。

【招商策略】存储器价格普遍上涨,环保投资额维持高位——行业景气观察(0717) 【招商策略】存储器价格普遍上涨,环保投资额维持高位——行业景气观察(0717)

  4、存储器价格普遍上涨

  日本限制对韩出口半导体材料,DRAM与NAND flash价格应声上涨。截至7月16日,4GB 1600MHz DRAM价格为1.641美元,较上周上涨15.56%;4GB eTT DRAM价格为1.373美元,较上周上涨6.19%。32GB NAND flash价格为2.265美元,较上周上涨9.53%;64GB NANDflash价格为2.463美元,较上周上涨4.32%。

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  03

  中游制造业

  1、新能源汽车充电桩保有量稳定增长,电解镍价格宽幅上涨

  中国电动汽车充电基础设施促进联盟数据显示,6月份,公共类充电设施保有量达41.16万台,累计同比增速为51.5%。其中,公共交流充电桩保有量为23.64万台,公共直流充电桩保有量达17.47万台,交直流一体充电桩保有量为549台。目前,新能源汽车与公共充电桩数量比为8.7:1。

【招商策略】存储器价格普遍上涨,环保投资额维持高位——行业景气观察(0717)

  新能源汽车中上游产品中,电解液材料价格继续保持稳定,正极材料电解镍价格明显上涨,锂钴价格延续下行趋势。电解液方面,7月16日,电解液溶剂DMC与电解液溶质六氟磷酸锂价格均维持上周同期水平。正极材料方面,7月16日,电解镍现货平均价明显上涨6.31%至107900元/吨;电解锰市场平均价不变。锂原材料方面,7月16日,电池级碳酸锂现货价与氢氧化锂价格分别下跌4.76%和2.45%。钴材料方面,7月16日,钴粉、氧化钴和四氧化三钴价格继续下滑;电解钴现货平均价较上周下跌0.46%。

【招商策略】存储器价格普遍上涨,环保投资额维持高位——行业景气观察(0717) 【招商策略】存储器价格普遍上涨,环保投资额维持高位——行业景气观察(0717) 【招商策略】存储器价格普遍上涨,环保投资额维持高位——行业景气观察(0717) 【招商策略】存储器价格普遍上涨,环保投资额维持高位——行业景气观察(0717)

  2、光伏产品价格趋于稳定

  光伏行业价格指数微跌,多数产品价格指数呈下行趋势。截至7月12日,光伏行业综合价格指数微跌0.34%至35.66。光伏产业链中,硅片、电池片和组件价格指数分别周跌0.06%、0.85%和0.40%,多晶硅价格指数保持稳定。

  硅料价格基本持平,硅片和电池片价格保持稳定,晶硅组件价格小幅回落。硅料方面,截至7月12日,国产多晶硅料和进口多晶硅料价格基本与上周持平。硅片方面,7月16日,8寸单晶硅片主流厂商出厂均价和多晶硅片主流厂商出厂均价均维持稳定。电池片方面,7月16日156单晶硅电池片均价继续维持在0.865美元/瓦;7月12日156多晶电池片现货价报0.131美元/瓦,价格保持上周同期水平。组件方面,7月10日,晶硅光伏组件价格小幅下滑,薄膜光伏组件价格稳定。

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  3、BDI持续上涨,CCBFI下行

  7月12日,中国出口集装箱运价综合指数CCFI为813.99,环比小幅下跌0.13%;中国沿海散货运价综合指数CCBFI延续下行,报947.43,环比上周下滑3.46%。截至7月16日,波罗的海干散货指数BDI延续上涨趋势,周环比明显上涨13.17%至2011;原油运输指数BDTI为673,周环比下跌1.58%。

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  4、金属机床产量跌幅收窄,内燃机销量持续下滑

  内燃机销量连续下滑。2019年6月内燃机销量比去年同期减少15.69%,跌幅较上个月扩大0.58个百分点。

  我国工业机器人产量累计跌幅收窄。2019年1-6月,我国工业机器人累计产量为75406台/套,较去年同期减少10.1个百分点,跌幅较上个月扩大1.8个百分点。

  金属切削机床产量跌幅持续收窄,金属成型机床与去年同期持平。2019年6月,我国金属切削机床产量为4.3万台,较去年同期下滑14%,跌幅较上个月缩小3个百分点;金属成型机床产量为25000台,与去年同期持平。

  我国造船厂船舶新接订单量、手持船舶订单量跌幅扩大。2019年1-6月,我国造船厂新接船舶订单量累计为1206万载重吨,累计同比下滑46.87%,跌幅较上个月扩大6.48个百分点;造船厂手持船舶订单累计为8172万载重吨,累计同比下滑10.27%,跌幅较上个月扩大5.06个百分点。

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  04

  消费需求景气观察

  1、生猪板块维持高景气,肉鸡苗价格持续明显反弹

  在生猪养殖利润方面,自繁自养生猪养殖利润与外购仔猪生猪养殖利润持续上涨。截至7月12日,自繁自养生猪养殖利润为545.51元/头,较上周上涨6.28%;外购仔猪生猪养殖利润为601.38元/头,较上周上涨4.79%。在养殖成本上,22个省市猪粮比价有所上涨,22个省市仔猪价格小幅震荡。截至7月12日,22个省市猪粮比价为9.01元/千克,较上周上涨3.8%;22个省市仔猪价格为49.93元/千克,较上周下滑0.87%。在销售价格上,22个省市生猪价格持续上涨,22个省市猪肉价格小幅回落。7月12日,22个省市生猪价格为18.30元/千克,较上周上涨4.33%;22个省市猪肉价格为25.08元/千克,较上周下滑2.75%。在库存方面,生猪存栏量与能繁母猪存栏量跌幅持续扩大。截至7月15日,生猪存栏量为24.207万头,比去年同期下降25.8%,跌幅较上个月扩大2.9个百分点,环比上个月减少5.1%;能繁母猪存栏量为2376万头,比去年同期减少26.7%,跌幅较上个月扩大2.8个百分点,环比上个月下跌5%。

  在鸡肉养殖方面,养殖场补栏需求提升,肉鸡苗价格持续上反弹,鸡肉价格小幅下跌。7月12日,主产区肉鸡苗价格为4月/羽,较上周上涨61.94%;36个城市鸡肉平均零售价格为12.26元/500克,较上周下得0.49%。

  蔬菜价格指数持续上涨,但涨幅有所回落,棉花期货结算价格小幅下滑,玉米期货结算价格小幅上涨。截至7月16日,中国寿光蔬菜价格指数为111.58,较上周上涨3.5%。截至7月16日,棉花期货价格为63.06美分/磅,较上周下滑0.35%;玉米期货结算价格为441.25美分/蒲式耳,较上周上涨0.91%。

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  2、电影票房收入持续增加

  电影票房收入、观影人次和上映场次均持续增加。截至7月14日,电影票房当周收入为12.81亿元,环比上周增加9.74%。观影人次当周值为3618万人,环比上周增长9.01%。电影上映场次为260万场,较上周增加4%。

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  3、白酒指数上行,白酒和乳制品产量同比增速提升

  白酒价格指数上行,生鲜乳价格稳定,白酒和乳制品产量同比增速有所提升。根据一号店多种白酒终端单价,最新数据显示,白酒价格指数为1089.8,环比上涨2.21%。6月白酒产量为72.8万千升,当月同比增速提升至7.9%;1-6月白酒累计产量达397.6万千升,累计同比增速为2.2%。7月3日,生鲜乳价格保持稳定,其价格维持在3.57元/千克。6月乳制品产量为234.3万吨,同比增速为6.4%,较上月提升0.8个百分点。

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  4、纺织服装品零售额同比增长小幅回升

  6月份,纺织服装品零售额达1091.4亿元,同比增速从5月份的4.1%小幅提升至5.2%。根据万得线上销量统计数据显示,6月纺织服装品线上销量达558.54亿元,同比增速为9%,与上月相比有所收窄。

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  05

  资源品高频跟踪

  1、钢材价格小幅回升,唐山钢坯库存环比下跌

  钢材价格小幅回升,唐山钢坯库存环比下跌。价格方面,截至7月16日,钢坯和螺纹钢的价格均出现小幅回升。产能方面,高炉开工率(全国和唐山)和产能利用率(唐山钢厂)相对上周均呈现下降趋势。库存方面,截至7月12日,主要钢材库存存量为1183.68万吨,与上周相比继续增加1.74%。截至7月12日,国内铁矿石港口库存量11428万吨,环比小幅下跌0.7个点;唐山钢坯库存量为42.9万吨,相比上周回落8.94个点。

  发改委:三季度开展钢铁去产能工作。发改委新闻发言人孟玮16日在新闻发布会上表示,有关部门将于三季度开展钢铁、煤炭领域淘汰落后和化解过剩产能工作督导检查,坚决防止已退出产能死灰复燃。供给端去产能严格监管环境下不排除钢材价格继续上涨可能性。

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  2、电厂煤炭日耗、库存回落,动力煤价格微跌

  电厂煤炭日耗量、库存回落,动力煤价格微跌。供给方面,电厂煤炭库存相比上周有所回落。截至7月17日,全国六大发电集团煤炭库存达1778.08万吨,环比上周下调4.56%。六大发电集团煤炭库存可用天数为29.38天,与上周相比维持稳定。六大发电集团日均耗煤量为60.53万吨,呈现出回落趋势,环比上周下跌4.54%。截至7月16日,秦皇岛山西优混动力煤价环比上周微跌1.44%,价格在601.6元/吨;焦炭焦煤的期货价格价格小幅回调。

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  3、玻璃价格微涨,库存增速下降;水泥价格微跌

  浮法玻璃价格继续上涨,玻璃库存略微增加,库存同比增速下降0.12%。截至7月16日,全国主要城市浮法玻璃现货均价为1486.84元/吨,较上周上涨0.10%。截至7月12日,浮法玻璃开工率持平,浮法玻璃生产线存货为4140万重量箱,较上周增加0.34%;白玻璃库存为3710万重量箱,较上周增加0.32%;彩玻璃库存为327万重量箱,与上周持平。

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  全国水泥平均价格微跌。截至7月12日,全国水泥均价为442元/吨。分地区来看,华北地区水泥价格上涨0.14%,华东地区水泥价格下跌0.95%,西南地区水泥价格下跌1.17%,中南地区水泥价格下跌0.41%,西北地区水泥价格下跌0.14%,东北地区水泥价格持平。

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  4、液化天然气价格止跌回涨

  过去一周中国LNG出厂价格全国指数价格上涨1.97%,月同比下跌4.35%。国内各厂商出厂价格不同程度下跌。

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  5、原油价格小幅震荡,化工品价格互有涨跌

  本周Brent原油价格上涨2.62%,WTI原油价格下跌0.36%。7月16日Brent原油价格为66.14美元/桶,WTI原油价格为57.62美元/桶,美国商品油库存减少2.03%。

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  本周化工品价格涨跌互现。钛白粉价格下跌0.6%,醋酸价格下跌2.2%。大部分有机化工原料价格上涨,PTA价格回落3.8%;纯苯周涨幅为1.9%,月涨幅达15.4%;辛醇价格周涨幅为3.1%;甲苯价格上涨2.7%,二甲苯价格上涨2.4%;甲醇价格下跌2.9%,月跌幅达7.1%。塑料原料和产品价格整体下跌。天然橡胶价格下跌1.9%,月跌幅达11.0%;燃料油价格下跌2.2%;沥青价格基本持平,月涨幅达14.0%。涤纶短纤价格继续回落。

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  维生素价格基本持平。除维生素B6价格下跌1.5%外,其余产品价格持平。

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  6、工业金属价格涨跌互现,黄金价格上涨

  工业金属价格涨跌互现,库存分化。本周、锡、钴价格不同程度下跌,其中,锡价格月跌幅达6.39%,钴价格月跌幅达9.72%;、镍、价格上涨,镍价格本周涨幅达6.35%。本周铝、锡库存增加,铜、锌、镍库存减少。贵金属方面,本周黄金价格上涨。截至7月16日,COMEX黄金价格收于1407.60美元/盎司,较上周上涨0.57%,较上月上涨4.26%;伦敦黄金现货价格收于1409.85美元/盎司,较上周上涨1.32%,较上月持平。COMEX白银和伦敦白银现货价格分别收于15.59美元/盎司、15.40美元/盎司,较上周分别上涨2.97%、2.46%。

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  本周稀土综合价格指数下跌,稀土产品价格涨跌互现。稀土综合价格指数较上周下跌0.8%,月同比涨幅为3.8%。氧化钬、氧化铒、氧化镱、氧化钇、氧化钐、氧化镝价格指数不同程度上涨,氧化镨钕、氧化铕、氧化钆、氧化铥、氧化镥、氧化铽价格指数不同程度下跌。氧化铕价格月跌幅达11.0%,氧化钆月涨幅达15.0%,氧化钬月涨幅达21.2%,氧化铽价格月涨幅达11.0%,氧化镝月涨幅达13.6%。

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  06

  金融与地产行业

  1、SHIBOR和银行同业拆借利率回升

  SHIBOR和银行同业拆借利率回升,货币净回笼延续三周。7月16日,隔夜/1周/ 2周SHIBOR、1天/7天/14天银行间同业拆借利率较周一和上周二均有所上涨,其中隔夜SHIBOR和1天银行间同业拆借利率涨幅最大。上周公开市场货币投放连续第三周为0亿元,货币回笼2200亿元,货币净回笼2200亿元,货币净回笼已延续至三周;美元兑人民币汇率6.8827,较上周收盘价6.8856下跌0.0029。

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  理财产品收益率小幅震荡。1个月理财产品收益率较上个月下跌16bps,而1周和6个月理财产品预期收益率较上周和上个月小幅上升,整体收益率延续平稳下降趋势。

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  2、A股换手率有所回升,国债收益率小幅震荡

  A股日换手率小幅回升,两融余额较上周下跌。7月15日,A股总成交金额达到422,870百万元,日环比上升27.99%,周同比下跌9.74%;A股日换手率回升至0.49%;沪深两市两融余额微跌至9,143.18亿元,较昨日上升26.63亿元,较上周下滑32.58亿元。

【招商策略】存储器价格普遍上涨,环保投资额维持高位——行业景气观察(0717)

  债市国债收益率小幅震荡,信用利差维持稳定。7月16日,1年/3年国债到期收益率小幅上升,6个月/1年/3年国债到期收益率较上周均有所下跌,其中6个月国债收益率周下跌14bps;与此同时,5年和10年期期限利差较上周均小幅上升,而1年期和10年期信用利差较上周维持不变。

【招商策略】存储器价格普遍上涨,环保投资额维持高位——行业景气观察(0717) 【招商策略】存储器价格普遍上涨,环保投资额维持高位——行业景气观察(0717)

  3、房地产投资完成额累计增速回落,房价涨幅收窄

  1-6月,房地产开发投资完成额累计达到61609.3亿元,累计同比增速为10.9%,增速小幅回落。价格方面,房价涨幅出现回落。6月份,70个大中城市新建商品住宅价格指数同比增速为10.8%,增幅较上月下滑0.5个百分点;70个大中城市二手住宅价格指数同比增速较上月下跌0.4个百分点至7.3%。

【招商策略】存储器价格普遍上涨,环保投资额维持高位——行业景气观察(0717)

  07

  公用事业

  1、环保固定资产投资完成额累计同比增速提升

  6月公共财政环保支出小幅上升,固定投资完成额维持上涨。6月公共财政节能环保支出926亿元,同比上升0.81%,月环比上升68.67%,较18年环保领域公共支出整体稳定;6月环保固定资产投资完成额累计同比增速为48%,较上月上升6.50个百分点。

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  2、全社会用电量增速上升,发电量增速维持稳定

  1-6月全社会用电量累计33980亿千瓦时,累计同比增速为5%,较上月提升0.1个百分点。发电量方面,1-6月我国发电量产量33673亿千瓦时,累计同比增长3.3%,增速与上月持平。其中,火力发电产量累计同比增速维持在0.2%,太阳能(行情000591,诊股)发电产量累计同比增速小幅回落至11.2%,风能发电产量累计同比增长6.6%,较上月提高1个百分点。

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