“数字经济”的上市潮中 最值得投资的是哪个领域?

1评论 2019-05-24 08:47:02 来源:金融界网站 感谢603258

  来源:国泰君安(行情601211,诊股)证券研究

  本期国泰君安产业研究中心的“全球精译”,选取了安盛投资管理公司(AXA IM)几篇关于数字经济前景及未来应用的文章进行汇总。

  随着新一代信息技术的快速发展,并与传统产业进行深度融合,数字经济有望成为未来全球发展的新引擎。

  01

  数字经济给我们带来了什么?

  高速互联网的连接,几乎无处不在的智能手机,和在线支付的日益普及,已经改变了服务的交付方式和货物的买卖方式。数字经济的影响是震撼性的,它为消费者提供了更多选择和更多时间。

  不久以前,人们只能在实体店购物,可以观看的内容仅限于电视和音像商店中,音乐只能以物理格式提供。如果想叫出租车,只能打电话或等待一辆车出现。

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  而现在,借助互联网,人们有了更多选择:

  瑞典正版流媒体音乐服务平台Spotify拥有2亿以上的月度活跃用户;

  在线电影电视剧平台NETFlix拥有1.39亿用户;

  Uber可在600多个城市使用,每天1500万次出行;

  Facebook现在的用户已超过历史上的任何平台,其核心产品中的用户超过27亿

      在数字革命之前,购物往往需要排队,想要比较价格必须要前往多家商店,并且看到的大多数广告可能与你无关。

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      而现在,人们有了更多的时间。可以每周7天、每天24小时随时购物,并且享受当日送货服务;可以通过使用拥有AR(增强现实)技术的应用程序在线试穿衣服;可以通过比较网站搜索所有零售商,找到最优惠的价格;2019年全球电子商务零售额预计将达到3.453万亿美元,而数字广告在2017年首次超过电视广告数量,这一趋势不太可能被逆转。

      2017年,电子商务零售额占全球整体零售额的10.2%,到2021年,这一数字预计将飙升至17.5%;发达市场千禧一代的智能手机普及率已经达到90%。

      随着他们步入高峰消费时期,电子商务可能还会进一步增长;从现在到2022年,新兴市场将贡献大约9亿新互联网用户,而全球发达市场的互联网用户约新增8000万。

      这种技术与便利的碰撞已经使数字经济彻底改变了世界,我们只是在刚开始的阶段。

      02

      被兴起的数字广告

      数字经济的发展使得消费者获取产品和服务信息的方式也在逐步发生变化。

      企业为了与客户建立更加牢固的关系,选择将广告投放在目标客户全天使用的设备上,所以在数字广告领域中,移动设备广告较台式电脑将变得越来越重要。

      从全球广告市场的渠道占比看,2018年企业在数字广告上的花费已经高于传统的电视广告。而能够帮助其他企业推广产品、且自身拥有大量客户群的互联网平台,往往能从广告业务增长中受益,这也是互联消费产业中的一个值得投资的好机会。

      当下,企业在数字广告上的花费比传统广告更多,这反映了消费者获取产品和服务信息的方式正在发生变化。

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      消费者也越来越多地在手机上购物和消费,有54.1%的购物活动发生在智能手机或平板电脑上。这意味着移动手机上的广告(而不是台式电脑上的广告)将会越来越重要,以确保企业将广告投放在其目标客户全天使用的设备上。

      尤其有趣的是,广告商将远离电视,因为他们看到消费者正从电视转向点播服务,其中许多的点播服务,比如Netflix,是基于付费订阅的模式而不是广告。

      根据粗略估计,发达市场的普通消费者每天可以收到大约2,500-5,000条广告信息。企业想要在这个高度拥挤和激烈竞争的领域脱颖而出,来获得消费者的认知和参与,将面临着巨大的挑战。

      所以,选择正确的广告渠道组合,能够开发创意和有趣的广告活动和内容,对于企业开展与客户的关于产品和服务的互动至关重要。

      这种看似不可逆转的数字和移动支出趋势提供了很多丰富的投资机会,因为它几乎影响了所有的产品专注于终端消费者的公司。

      值得注意的是,虽然数字广告是增长最快的广告细分市场之一,但传统广告绝不会成为历史——公司需要专注于寻找数字,移动,户外,电视,平面广告的正确组合,以适合其商业模式,确保他们持续全方位的与消费者建立联系。

      03

      选择正确的长期投资主题

      数字经济高速发展的背后,是技术和人口似乎比以往任何时候都更快的变化步伐。对下一个重大投资趋势,投资者的新想法总是层出不穷。虽然共享经济或电动汽车等主题很有意思并且具有一定的投资价值,但它们可能并不适合构建专门的投资组合。

      AXA认为,在考虑开始选择投资主题领域时,使用以下三个主要标准,将有利于投资者利用未来几十年内的长期增长。

      1. 成长主题必须是可投资的和长期的

      在确定长期成长主题时,需要从相关和可靠的来源中看到证据,表明该主题领域有可能在未来十年内实现约10%或更多的同比增长。同时还希望确保一个主题在上市股票中具有不断扩大的投资范围,并在地区,行业和市值范围内足够多元化。

      这一可投资性问题与寻求Airbnb或Uber等“共享经济”公司的投资者尤其相关。虽然这些企业已经彻底改变了当今互联消费者获取商品和服务的方式,但许多企业仍然是私企,因此大多数公众投资者无法投资。

      如果他们发行新股IPO,我们通常会在获取这个企业作为上市公司的商业可行性和业绩的确凿证据之后再投资。

      重要的不仅是投资什么,而是如何投资——即使一个领域似乎可投资,确保投资组合多样化以减轻潜在的波动性或周期性导致的后果是至关重要的。例如:

      可持续交通

      电动汽车和“智能移动”技术提供了一个有趣的机会领域。然而,最好将这一领域的增长作为更广泛的“清洁经济”战略的一个子主题,而不是作为专门的可持续交通投资组合,以此减轻它可投资领域小的性质以及它与汽车行业的高度相关性所造成的不确定性。

      监管技术

      在其他地方,随着金融服务公司面临越来越多的监管挑战,监管技术变得越来越重要。然而,可投资的领域仍然很小,我们更倾向于通过更广泛多样化的“金融科技”战略获得该领域一流的投资机会。

      2. 主题必须具有一定的“纯度”水平

      AXA投资方法的第二个方面是确定公司对特定主题的相关程度或“纯度”,以真正了解推动或支持长期增长的因素。

      投资团队结合使用基本面分析、卖方主题相关数据和Fact Set Revere收益相关工具,开发了一个超过11,000种股票的专有主题相关数据库,帮助投资者根据当前和未来的主题相关性对成长型公司进行分类:

      通常情况下,一个专题投资组合中至少有70%的股票是与主题高度和中度相关的公司。回到之前的监管技术的例子,目前在该领域具有高等或中等相关性的公司的投资范围不是很大,因此更倾向于更宽广丰富的投资领域中,即在更广泛的金融科技主题创造高纯度的相关。

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      3. 积极管理的机会

      了解短期炒作与长期商业现实之间的区别,以及主题领域中可能的赢家和输家是谁,对于寻求可持续绩效的投资者至关重要。在投资这些长期主题机会时,积极管理在增加价值方面发挥着至关重要的作用。

      因此,应当致力于确定最能从主题中受益的公司,而不是仅仅投资于一篮子与主题相关的股票。颠覆性变革领域里的企业是动态的,所以识别个体长期赢家至关重要,因为即使在高结构性增长领域也存在输家。

      04

      视频游戏和创意产业

      为什么值得投资?

      了解过AXA的投资标准后,不妨以类似的视角审视当下的一些热门产业,探究它们获得资本青睐的真正原因。

      媒体、电影、音乐和广告等创意产业在当今的数字经济中发挥着越来越重要的作用,创造了传统技术领域以外的投资机会。这种“馥芮白经济(Flatwhite Economy)”——借用了在伦敦创意专业人士中流行的咖啡名字,现在已成为英国最大的经济部门,其增长速度是整个经济体的三倍多。

      许多曾经小众的创意产业扩大了受众并赢得了主流的信任。例如,竞争性的电子游戏锦标赛,即电竞,已经成为一个庞大且不断扩大的舞台。这些比赛曾经是电子游戏发行商宣传他们游戏的一种方式,但后来发展成为了一个系列。这有部分因素是由于动视暴雪十亿美元的“守望先锋”系列和拳头公司的“英雄联盟”世界锦标赛等高端游戏的流行所致。去年11月,后者在锦标赛的最后一场比赛中吸引了近1亿的观众。

      在其他地方,流行游戏“堡垒之夜”,在4月初赢得了年度最佳游戏奖,相当于影视界的英国电影和电视艺术学院奖。它最近举办了一场在线活动,在游戏中,一位受欢迎的电子舞曲艺术家Marshmello进行了10分钟的现场表演。这场活动估计有1000万玩家参与游戏,还有数百万玩家通过Youtube或Twitch参与。这是未来玩游戏的一个很好的例子:数字世界和现实世界的融合。

      电子游戏的收入在2018年达到了438亿美元的新高,比上一年增长了18%,可以认为这反映了一个重要的投资领域。最有趣的是,这可以与流媒体服务产生的288亿美元收入相媲美——表明其仍然可以进一步变革,因为年轻一代格外追求娱乐中更高水平的社交和互动。研究公司Statista还估计,与电子竞技相关的全球收入今年将超过10亿美元,到2021年将超过16亿美元,其增长主要是来自赞助和广告业务。

      除了上面提到的动视暴雪之外,还有许多知名公司在这个领域开展业务,可以认为这些公司可以从不断扩大的受众和趋势中受益。例如,美国艺电公司最近推出了一款名为“Apex Legends”的游戏,该游戏在推出后八小时内吸引了超过100万的玩家。在发布后的第一个月内,该数字上升至5000万。该游戏利用了美国艺电公司成功的“泰坦天降”游戏的特许经营权,并将其融入了因为堡垒之夜而深受欢迎的“吃鸡”模式。同样值得注意的是,堡垒之夜的开发者Epic Games在2019年3月的注册玩家达到了2.5亿。

      这些例子展示了游戏和流行文化跨多个平台的汇集,重塑了娱乐产业的未来。除了长期可投资的规模外,这些主题也具有相当的“浓度”。因此,投资者需要更广泛地思考,发掘当今数字经济中来自各种相互关联的创意产业的大量机会。

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