通信:美国华为禁令短期影响可控 长期望驱动中国科技产业崛起

1评论 2019-05-23 11:04:30 来源:金融界网站 职业操盘手技能养成记

  光大证券(行情601788,诊股)

  事件:2019年5月15日,美国总统特朗普签署行政命令,要求美国进入“紧急状态”,美国企业不得使用对国家安全构成风险的企业所生产的电信设备。美国商务部工业和安全局把华为公司列入出口管制“实体清单”。

  5G是大国博弈重要方向,部分美国企业已停止供货和授权。

  我们认为本事件涉及两个层面,一个是政治和大国博弈的层面,另一个是技术和供应链的层面。2019年4月12日,特朗普在白宫演讲,主题是“美国必须在5G竞赛中取得胜利,美国不能允许有其他国家竞争对手在5G领域超过美国”。此前,美国已禁止华为手机进入美国市场,并跨国抓捕华为高管孟晚舟;本次实体清单事件意味着美国对华为从“限售”(不让华为手机和通信设备在美国销售)升级到“限购”(限制华为从美国公司购买芯片、元器件和技术服务)。目前据新闻报道,部分美国元器件公司已停止向华为供货;谷歌停止华为手机使用完整版安卓系统,部分华为手机海外用户将受到较大影响。

  华为全球采购金额巨大,美国公司采购金额约110亿美元

  华为2018年全球采购金额约700亿美元,其中美国公司采购金额约110亿美元;核心供应商92家,美国供应商33家,占比36%,主要领域包括集成电路、半导体、软件和光通讯;美国的前五大采购商包括伟创力(代工)、博通(模拟芯片)、高通(芯片)、希捷(硬盘)、美光(存储)。华为拥有众多领域全球领先的技术水平,但是硬件方面,在基站核心芯片和高端光学产品等领域仍需要对外采购,包括FPGA芯片、射频芯片和DSP芯片等;软件方面,电子设计自动化(EDA)工具,用于设计集成电路(IC)及印刷电路板(PCB)的技术,均由美国公司主导,中国或其他地区没有替代供应商。

  事件对于华为的影响:短期可控,长期保持跟踪,国内供应链有望崛起。

  短期来看,中兴事件之后,华为的核心元器件约有1-2年备货,此外部分合作代理商和战略合作伙伴也能提供一定缓冲区,所以短期供应链出货仍有保障。EDA方面,大部分license是永久性或非常长期,虽然后续升级或有影响,但是短期可控;台积电方面,高端制程和海思是相互依存的关系,除非极端状况否则合作可持续;ARM方面,华为已经获得ARM最新V8架构的永久授权。

  长期来看,华为事件将驱动国产供应链的确定性崛起,华为积极培育国内供应链将成为大势所趋。海思已启动“备胎”转正计划,未来也准备推出自主研发操作系统。5月21日美国决定对华为的禁令延迟90天实施。由于部分元器件、软件服务要实现完全国产替代难度较大,长周期影响我们将保持跟踪。

  投资建议:把握自主可控产业链投资机会。建议关注(1)半导体产业链各细分领域的龙头公司,包括设备领域北方华创(行情002371,诊股);FPGA领域紫光国微(行情002049,诊股);存储芯片领域长江存储、合肥长鑫、兆易创新(行情603986,诊股)、北京君正(行情300223,诊股);模拟芯片领域圣邦股份(行情300661,诊股);指纹\摄像头芯片领域汇顶科技(行情603160,诊股)和韦尔股份(行情603501,诊股)等。(2)北斗产业链:华测导航(行情300627,诊股)、海格通信(行情002465,诊股)、华力创通(行情300045,诊股)、中海达(行情300177,诊股)。(3)计算机安全可控产业链:中孚信息(行情300659,诊股)、中国长城(行情000066,诊股)、太极股份(行情002368,诊股)、中国软件(行情600536,诊股)、中科曙光(行情603019,诊股)。

  风险分析:美国对华为管制持续加剧,国产替代不及预期。

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责任编辑:周壮 RF12883
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