安信证券:贸易摩擦持续 看好黄金稀土配置价值

1评论 2019-05-20 11:54:42 来源:金融界网站 6天6个涨停板!

  安信有色齐丁团队

  ■本周,美元上涨,基本金属价格涨跌互现。本周美元指数上涨0.7%,LME、镍、、锡、涨跌幅依次为1.58%、1.2%、0.1%、0.%、-1.09%、-1.4%,NYMEX原油上涨1.96%,纳指下跌1.27%,VIX指数下跌0.5%。氧化铝减产紧缩供应。据铝道网,因赤泥坝滤液泄漏等环保问题,山西部分氧化铝厂近期面临强制停产,涉及375万吨产能(占市场约5%)。受此影响,本周SMM氧化铝报价3087元/吨,上涨8%。本周央行发布《2019年第一季度中国货币政策执行报告》,强调适时适度实施逆周期调节,根据经济增长和价格形势变化及时预调微调。在中美关系复杂化,国内经济再度下行的背景下,宽信用、稳增长的政策主调没有转向,基本金属需求仍值得期待。

  ■本周,贵金属价格回落,继续看好贵金属配置价值。本周美元上涨0.14%,Comex黄金下跌0.9%(1275.7美元/盎司),Comex白银下跌2.7%(14.39美元/盎司),人民币兑美元贬值1.39%,现货黄金上涨2.5%(288元/克)。4月美国工业及制造业产出不及预期,设备使用率不及预期。美国4月工业产出环比 -0.5%,预期 0%;制造业产出环比 -0.5%,预期 0%,设备使用率 77.9%,预期 78.7%,前值 78.8%。5月16日,特朗普宣布“国家紧急状态”,以禁止美国通讯企业与包括中国华为公司在内的一切被控会“威胁”美国国家安全的公司进行商业交易,中美贸易摩擦加剧,贵金属的避险属性进一步凸显。我们认为,长期看全球经济持续放缓,央行逆周期调控几乎是必然之举,而近期美国通胀数据疲弱或强化美联储鸽派预期,全球债券收益率有望下行从而带来实际利率显著下行,黄金中长期看涨逻辑强化。

  ■本周,碳酸锂价格上涨,MB钴价持平,国内钴价下跌。本周工业级碳酸锂价格上涨0.8%(6.65万元/吨),电池级碳酸锂价格持平(7.65万元/吨),工业级氢氧化锂价格下跌1.2%(8万元/吨)。据AM统计,4月中国碳酸锂和氢氧化锂产量环比上升13.5%和12.9%,同比增加47%和1.6倍,产量进一步增长。5月10日MB标准级钴报价16.25-17.05美元/磅,本周持平。国内硫酸钴下跌5.9%,四氧化三钴价格下跌3.6%。4月中国硫酸钴和四氧化三钴产量环比增加10.8%和10.8%,同比增长25.6%和-13%。4月新能源乘用车销量9.1万辆,同比增长28.4%,逆整体车市上扬。我们认为,钴价成本底已基本确认,中长期中枢价格下行概率不大。

  ■本周,稀土镨钕价格下跌,镝铽价格上涨。本周镨钕氧化物-0.38%(263,500元/吨),氧化铽+6.30%(3,375元/千克),氧化镝+7.59%(1,630元/千克)。本周,一是据百川消息,14日24点,云南腾冲海关闭关禁止稀土贸易。据海关数据,我国2018年从缅甸进口稀土矿ROE约1.7万吨,其中中重稀土ROE含量近1万吨,约占我国中重稀土开采配额(1.91万吨)约50%;二是因贸易摩擦中国对美稀土相关产品关税加至25%。据海关数据,我国2018年从美国进口稀土矿ROE约1.66万吨,占我国全年指标13.8%,受此两方面影响,国内轻重稀土价格有望齐涨。

  ■美联储放缓加息以及全球央行竞相宽松趋势渐成,建议优先配置贵金属;同时关注涨价品种稀土及氧化铝。国内稳增长政策仍未转向,工业金属及新能源金属后续仍具备重估动能。关注贵金属:山东黄金(行情600547,诊股)、银泰资源(行情000975,诊股)、中金黄金(行情600489,诊股)、湖南黄金(行情002155,诊股)等;稀土及永磁:广晟有色(行情600259,诊股)、五矿稀土(行情000831,诊股)、中科三环(行情000970,诊股)等。铝:云铝股份(行情000807,诊股)、中国铝业(行情601600,诊股)等;铜:云南铜业(行情000878,诊股)、江西铜业(行情600362,诊股)、五矿资源等;钴:寒锐钴业(行情300618,诊股)、华友钴业(行情603799,诊股)、洛阳钼业(行情603993,诊股)等;新材料博威合金(行情601137,诊股)、安泰科技(行情000969,诊股)、有研新材(行情600206,诊股)等。

  ■风险提示:1)美联储加息进程超预期;2)全球宏观经济回暖低于预期;3)国内稳增长政策低于预期;4)新能源车需求低于预期。

  【安信有色周报】贸易摩擦持续,看好黄金稀土配置价值

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