华泰证券:“华为事件”促使自主可控加速推进

1评论 2019-05-20 11:54:12 来源:金融界网站 职业操盘手技能养成记

建议关注需求高景气,内生市场主导的医疗信息化领域,重点推荐创业慧康。建议关注重要性不断提升的信息安全、自主可控领域,建议关注启明星辰、绿盟科技、美亚柏科、中科曙光、浪潮信息、景嘉微、太极股份。

  华泰计算机研究

  本周观点

  上周中美贸易关系再生变数,美国商务部将华为列入“实体清单”,我们认为计算机行业盈利角度受华为事件影响较小,估值角度短期或随市场情绪而出现一定波动。长期来看,自主可控重要性进一步提升,正在进口替代和有望进口替代的领域将面临更大的市场空间和更好的市场格局。建议关注需求高景气,内生市场主导的医疗信息化领域,重点推荐创业慧康(行情300451,诊股)。建议关注重要性不断提升的信息安全、自主可控领域,建议关注启明星辰(行情002439,诊股)、绿盟科技(行情300369,诊股)、美亚柏科(行情300188,诊股)、中科曙光(行情603019,诊股)、浪潮信息(行情000977,诊股)、景嘉微(行情300474,诊股)、太极股份(行情002368,诊股)。

  “华为事件”对计算机行业影响有限

  美国商务部将华为列入“实体清单”,我们认为计算机行业盈利角度受华为事件影响较小。从市场的角度,计算机行业公司在海外市场收入规模较小。从技术进步的角度,技术交流或受到一定限制。从估值的角度,主要是对市场情绪短期的影响。长期来看,自主可控重要性进一步提升,国产服务器、办公软件、GPU等正在进口替代和有望进口替代的领域将面临更大的市场空间和更好的市场格局。

  等保2.0落地,信息安全迎来发展新阶段

  “等保2.0”5月13日正式发布,我们认为等保2.0对信息安全行业的影响主要有以下两点:1、需求扩容,行业空间打开。监管对象从信息系统扩充到网络基础设施、信息系统、网站、数据资源、云计算物联网移动互联网、工控系统、公众服务平台、智能设备等。2、执行力要求提升,驱动力问题解决。党、政、央企、金融、能源、通信、铁路等关键行业的等级保护要求通常在三级以上,而三级以上网络上线运行,需要通过等级测评才可投入运行,安全测评每年开展一次。

  《数字乡村发展战略纲要》发布,乡村信息化建设投入有望加速

  5月16日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《数字乡村发展战略纲要》。《纲要》是“数字中国”战略的重要组成部分,为此前信息化基础较为薄弱的乡村地区设定信息化发展目标,有望为计算机软硬件行业带来更大发展空间,长期利好智慧交通、云计算、物联网、医疗信息化、教育信息化、互联网金融等领域。

  信息安全行业建议关注标的

  传统IT系统安全和云安全:启明星辰、绿盟科技、卫士通(行情002268,诊股)、蓝盾股份(行情300297,诊股)、美亚柏科、南洋股份(行情002212,诊股)、深信服(行情300454,诊股);互联网安全和移动安全:中孚信息(行情300659,诊股)、中新赛克(行情002912,诊股);工业控制网络安全:启明星辰、威努特(未上市);安全运营:启明星辰、安恒信息(已申报科创板);安全可靠领域:中科曙光、太极股份、浪潮信息、北信源(行情300352,诊股)、景嘉微、金山办公(科创板申报)。

  风险提示:宏观经济整体下行的风险;金融去杠杆带来的信用紧缩风险;中美贸易摩擦对于经济贸易的不确定性带来的风险。

【华泰计算机】“华为事件”促使自主可控加速推进

  本周观点

  5月13-17日,沪深300指数下跌2.19%,中小板指数下跌3.42%,创业板指数下跌3.59%,计算机(中信)指数下跌3.82%,计算机(中信)板块PE(TTM)为100倍。

  上周中美贸易关系再生变数,美国商务部将华为列入“实体清单”,我们认为计算机行业盈利角度受华为事件影响较小,估值角度短期或随市场情绪而出现一定波动。长期来看,自主可控重要性进一步提升,国产服务器、办公软件、GPU等正在进口替代和有望进口替代的领域将面临更大的市场空间和更好的市场格局。建议关注需求高景气,内生市场主导的医疗信息化领域,重点推荐创业慧康。建议关注重要性不断提升的信息安全、自主可控领域,建议关注启明星辰、绿盟科技、美亚柏科、中科曙光、浪潮信息、景嘉微、太极股份。“等保2.0”和《数字乡村发展战略纲要》相继发布,信息安全行业空间扩容,乡村信息化建设投入有望加速。

  “华为事件”对计算机行业影响有限

  5月15日,美国总统特朗普签署行政命令,要求美国进入紧急状态,在此紧急状态下,美国企业不得使用对国家安全构成风险的企业所生产的电信设备。紧接着,美国商务部发放公告,商务部下属的产业安全局将华为及其70个关联企业列入美方“实体清单”,禁止华为在未经美国政府批准的情况下从美国企业获得元器件和相关技术。

  相比于2018年美国商务部针对中兴通讯(行情000063,诊股)的出口禁令,产业安全局将华为纳入“实体清单”是轻一级别的措施,但会导致类似的效果,即华为及其关联企业无法向美国公司直接采购零部件。

  我们认为软件行业受此事件影响有限。主要从以下四个方面进行分析:

  从市场需求的角度,计算机行业公司在海外市场收入规模较小。以中信计算机成分股为样本,2018年计算机行业海外收入占比为营业总收入的12%,其中海外收入最大的是联络互动(行情002280,诊股),因其收购美国零售电商Newegg,2018年海外收入133亿元,占营业收入的95%。剔除联络互动后,计算机行业海外收入占总收入的10%,其中海外收入最高的三家是硬件业务为主的同方股份(行情600100,诊股)(86亿元,占比35%)、浪潮信息(72亿元,占比15%)和紫光股份(行情000938,诊股)(33亿元,占比7%)。

  海外收入占比较高的公司主要集中在外包服务、服务器、PC及打印专用设备、IT服务、RFID、安防等。软件企业海外市场收入规模普遍较小。金融IT、医疗IT等高景气B端软件市场,均属于内需导向,需求受外部环境影响小。

  从技术进步的角度,技术交流或受到一定限制。贸易冲突背景下,中美之间技术转让和海外并购难度或有所增加,在一定程度上不利于技术交流,从而影响技术进步。

  从估值的角度,主要是对市场情绪短期的影响。由于计算机行业当前估值较高,容易在出现不利因素时受情绪影响而出现较大幅度的波动。

  综上,我们认为计算机行业盈利角度受华为事件影响较小,估值角度短期或随市场情绪而出现一定波动。长期来看,自主可控重要性进一步提升,国产服务器、办公软件、GPU等正在进口替代和有望进口替代的领域将面临更大的市场空间和更好的市场格局。建议关注中科曙光、太极股份、浪潮信息、北信源、景嘉微、金山办公(科创板申报)等。

  本周专题:详解“等保2.0”

  等保2.0五大重点

  5月13日下午,国家市场监督管理总局召开新闻发布会,正式发布《信息安全技术网络安全等级保护基本要求》(GB/T22239-2019),即“等保2.0”。等保2.0将于2019年12月1日正式实施。等级保护对象根据其在国家安全、经济建设、社会生活中的重要程度由低到高被划分为五个安全保护等级。等保2.0有以下五方面内容值得关注:

  1、保护范围更加广泛,监管对象更加全面。等保2.0将保护范围定义为计算机或者其他信息终端及相关设备组成的按照一定的规则和程序对信息进行收集、存储、传输、交换和处理的系统。主要包括基础信息网络、云计算平台/系统、大数据应用/平台/资源、物联网、工业控制系统和采用移动互联技术的系统等。等保1.0国家标准的监管对象为信息系统,而等保2.0则将网络基础设施(广电网、电信网、企业网等)、信息系统、网站、数据资源、云计算、物联网、移动互联网、工控系统、公众服务平台、智能设备等全部纳入等级保护和安全监管。

【华泰计算机】“华为事件”促使自主可控加速推进

  2、自主可控纳入重点措施。等保2.0重点措施包括风险评估、安全监测、通报预警、案事件调查、数据防护、灾难备份、应急处置、自主可控、供应链安全、效果评价、综治考核等。重点措施将全部纳入等级保护制度并实施。

  3、关键行业重点保护。等保2.0重点保护对象包括:国家对公共通信和信息服务、能源、交通、水利、金融、公共服务、电子政务等重要行业和领域,以及其他一旦遭到破坏、丧失功能或者数据泄露,可能严重危害国家安全、国计民生、公共利益的关键信息基础设施,在网络安全等级保护制度的基础上,实行重点保护。

  4、提出“安全管理中心”。“等保2.0”技术部分结构由原来的五个层面:物理安全、网络安全、主机安全、应用安全、数据安全,调整为新的五个层面:安全物理环境、安全通信网络、安全区域边界、安全计算环境、安全管理中心。其中安全管理中心为新增要求,安全管理中心的目的在于提高监测预警水平,同时也是综合防御体系和等保制度落地的一块技术支撑,是衔接体系与控制点的关键节点。因此,从“第二级”开始,增加了“安全管理中心”的“系统管理”和“审计管理”要求,到“三级、四级”要求调整为系统管理、审计管理、安全管理及集中管控等。

【华泰计算机】“华为事件”促使自主可控加速推进

  等保2.0两大影响

  我们认为等保2.0对信息安全行业的影响主要有以下两点:

  1、需求扩容,行业空间打开。监管对象从信息系统扩充到网络基础设施、信息系统、网站、数据资源、云计算、物联网、移动互联网、工控系统、公众服务平台、智能设备等。这对信息安全厂商产品丰富程度和使用场景支持方案都提出了更高要求,信息安全市场大幅扩容。

  2、执行力要求提升,驱动力问题解决。等保2.0执行层面强制性提升,党、政、央企、金融、能源、通信、铁路等关键行业的等级保护要求通常在三级以上,而三级以上网络上线运行,需要通过等级测评才可投入运行,安全测评每年开展一次。加之此前修订的《中央企业负责人经营业绩考核办法》将网络安全纳入央企业绩考核指标,网络安全投入的驱动力问题得到解决。

  建议关注标的

  传统IT系统安全和云安全:启明星辰、绿盟科技、卫士通、蓝盾股份、美亚柏科、南洋股份、深信服、迪普科技(行情300768,诊股);

  互联网安全和移动安全:中孚信息、中新赛克。

  工业控制网络安全:启明星辰、威努特(未上市)。

  安全运营:启明星辰、奇安信(未上市)、安恒信息(科创板申报)。

  行业新闻

  《数字乡村发展战略纲要》发布,计算机行业迎来新蓝海

  5月16日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《数字乡村发展战略纲要》。提出目标到2020年,数字乡村建设取得初步进展,“互联网+政务服务”加快向乡村延伸。到2025年,数字乡村建设取得重要进展,城乡“数字鸿沟”明显缩小。到2035年,数字乡村建设取得长足进展,农业农村现代化基本实现。

  重点任务包括10个方面,其中“加快乡村信息基础设施建设”中提到加快推动农村地区水利、公路、电力、冷链物流、农业生产加工等基础设施的数字化、智能化转型,推进智慧水利、智慧交通、智能电网、智慧农业、智慧物流建设。

  “发展农村数字经济”中提到加快推广云计算、大数据、物联网、人工智能在农业生产经营管理中的运用,促进新一代信息技术与种植业、种业、畜牧业、渔业、农产品(行情000061,诊股)加工业全面深度融合应用。

  “深化信息惠民服务”中提到发展“互联网+教育”,推动城市优质教育资源与乡村中小学对接,大力发展“互联网+医疗健康”,支持乡镇和村级医疗机构提高信息化水平,引导医疗机构向农村医疗卫生机构提供远程医疗、远程教学、远程培训等服务。

  “激发乡村振兴内生动力”中提到创新农村普惠金融服务,改善网络支付、移动支付、网络信贷等普惠金融发展环境,为农民提供足不出村的便捷金融服务。

  《数字乡村发展战略纲要》是“数字中国”战略的重要组成部分,为此前信息化基础较为薄弱的乡村地区设定信息化发展目标,有望为计算机软硬件行业带来更大发展空间,长期利好智慧交通、云计算、物联网、医疗信息化、教育信息化、互联网金融等领域。

  BAT财报发布

  上周互联网巨头BAT相继发布财报。阿里巴巴2018财年全年盈利878.86亿人民币,同比增长37.12%;营业收入3768.44亿人民币,同比增长50.58%。第四财季(自然年为2019年1月-3月)盈利259.13亿人民币,同比增长237.89%;营业收入934.98亿人民币,同比增长50.97%。截至2019年3月底,淘宝天猫移动月度活跃用户达到7.21亿,比去年同期和上一季度上涨1.04亿和2200万。截至3月底,年度活跃消费者达6.54亿,比去年同期增长1.02亿。天猫实物商品交易额2019财年同比增长31%,第四季度同比增长33%。

  腾讯2019年第一季度(自然月份)营收854.7亿元,同比增长16%;净利润(公司权益持有人应占盈利)272.1亿元,同比增长17%;非会计通用准则下的净利润为209.3亿元,同比增长14%。Q1财季营收同比增速再度放缓至16%,创三年来新低。第一季度,腾讯网络游戏收入为285.13亿元,同比下跌1%。腾讯从Q1开始在财务报告中单独披露金融科技及企业服务这一新分部,Q1金融科技及企业服务的收入同比增长44%至人民币217.89亿元,直追网络游戏收入,主要受益于商业支付及云服务收入的增长。

  百度第一季度总营收为人民币241.23亿元,同比增长15%;归属百度的净亏损为人民币3.27亿元,较去年同期的净利润人民币66.94亿元转亏。这是百度自2005年上市以来首次出现季度亏损。百度首席财务官余正钧表示,利润受到央视除夕晚会营销活动的影响。

  依图发布视觉推理AI芯片“求索”

  5月9日,依图科技发布了其首款视觉推理AI芯片产品QuestCore(求索),以及基于该芯片构建的软硬件一体化系列产品和行业解决方案。根据发布会资料,求索是一款主打视频推理的SoC芯片,由依图与其投资的AI芯片初创团队ThinkForce联合开发,采用台积电16nm 工艺。该芯片针对依图的算法做了专门优化,适用于人脸识别、视频结构化分析、行人再识别等多种图像和视频实时智能分析任务。依图同时发布了其基于QuestCore打造的依图原子服务器。根据依图资料显示,一台该服务器提供的算力与 8 张英伟达P4卡服务器相当,体积仅为后者的一半,功耗不到20%。

【华泰计算机】“华为事件”促使自主可控加速推进

  行情回顾

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  重点公司概览

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  行业动态

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  风险提示

  宏观经济整体下行的风险,宏观经济整体下行影响计算机软硬件行业下游需求;

  金融去杠杆带来的信用紧缩风险,金融去杠杆和信用紧缩将提升行业融资成本,影响经验效率和利润率;

  中美贸易摩擦不确定性带来的风险,中美贸易摩擦或导致核心零部件进口和产品出口,影响行业发展。

  团队成员:郭雅丽、郭梁良、金兴

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关键词阅读:华为事件

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