计算机:在线视频会议行业望迎估值重构 产品型公司值得关注

1评论 2019-04-23 09:15:47 来源:中信证券 一招避险又赚钱!

  短期看,视频会议SaaS服务业务有望实现估值重构,建议关注亿联网络(行情300628,诊股)、苏州科达(行情603660,诊股);中长期看,云是计算机板块不容错过的核心主线,其技术、市场与业绩确定性较高使其具有较强的配置价值。投资标的选择上我们建议化繁为简,优选四类核心云:1)通用型领域建议重点关注用友网络(行情600588,诊股)、金蝶国际、浪潮信息(行情000977,诊股);2)垂直领域建议重点关注恒生电子(行情600570,诊股)、航天信息(行情600271,诊股)、卫宁健康(行情300253,诊股)、广联达(行情002410,诊股)、石基信息(行情002153,诊股)。

  视频会议服务行业是企业云计算服务的重点细分行业之一,其中网络会议视频服务有望迎来发展快车道。

  根据Gartner的预测,从2017年到2021年,预计全球视频会议复合年增长率将达到8.3%,预计2018年市场规模将达509亿美元。随着云计算的不断发展,网络会议市场将保持强劲的增长趋势。据IDC预测,到2020年中国网络会议市场规模将达到2.70亿美元。从收入占比来看,参考2015年的业务结构划分,中国网络会议市场在中国视频会议市场占比为17.1%;IDC预测,2020年中国网络会议市场占比将会提升到35.1%。

  近期在美股市场上市的Zoom为我们带来明确的行业发展启示:企业级SaaS服务平台化发展,营销注重移动互联生态融合。

  凭借综合性的XaaS服务和全面的软硬件融合能力,专注于企业级视频会议服务行业的Zoom在2019财年实现营业收入3.30亿美元,营收连续两年保持100%以上的增速,且在IOS及时排名看,公司在商务种类中排名第四,在全部应用(免费)分类中排名前300,营销模式2C模式助推客户覆盖实现年化100%增长。对于Zoom的核心竞争优势,我们认为主要可以聚焦三点:1)软硬件全环境融合技术;2)差异化研发成本+数据中心本地部署;3)C端社交融合链式营销商业模式。

  对于国内的企业级云计算公司,首先在线视频会议行业有望迎来估值重构,产品型公司值得关注。

  亿联网络:推出自身亿联云业务,传统主业为SIP电话,主要业务专注于海外;

  苏州科达:推出自身云视讯服务,提供公有云、私有云和混合云服务,主要业务聚焦于国内;

  好视通:推出自身云化视频会议服务,支持传统、移动等众多硬件终端,主要业务聚焦于国内;

  中长期看,在国内通用/垂直云计算领域,头部公司已经实现PaaS平台业务落地。

  我们认为通用类SaaS公司将加速平台化创新,长期业务天花板有望不断提升,与IaaS巨头的战略合作和产品融合不断提速。

  通用层:建议关注用友网络、金蝶国际、浪潮信息等;

  垂直领域:建议关注恒生电子、航天信息、卫宁健康、广联达、石基信息等。

  风险因素:

  云渗透推广进程低于预期,竞争格局恶化,外部政策不确定性。

  投资策略

  短期看,视频会议SaaS服务业务有望实现估值重构,建议关注亿联网络、苏州科达;中长期看,云是计算机板块不容错过的核心主线,其技术、市场与业绩确定性较高使其具有较强的配置价值。投资标的选择上我们建议化繁为简,优选四类核心云:1)通用型领域建议重点关注用友网络、金蝶国际、浪潮信息;2)垂直领域建议重点关注恒生电子、航天信息、卫宁健康、广联达、石基信息。

关键词阅读:视频会议

责任编辑:周壮 RF12883
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