光大证券:六氟磷酸锂走出底部 添加剂提升差异化

1评论 2019-04-18 10:39:29 来源:光大证券 一招避险又赚钱!

  电解液行业集中度不断提高,强者恒强:近年来需求的激增,推动电解液、六氟磷酸锂的价格在2016年达到了历史最高,随后行业产能大幅扩张,产能过剩严重,2018年行业甚至陷入了价格战的泥潭,经过此轮行业洗牌,强者恒强的行业格局逐渐明确,据高工锂电统计2018年电解液CR6已经达到了72%。

  六氟磷酸锂价格有望走出底部:在激进的产能扩张下,六氟磷酸锂价格一路下滑,到2018年底,价格又回到了2015年9-10万/吨的水平,行业整体处于盈亏平衡线附近。我们统计到2019年行业内新增产能在1.3万吨左右,能够基本平衡新增需求,产能利用率维持在七成五左右,六氟磷酸锂的价格有望走出底部区间。

  DMC绿色环保新生产工艺面世:国内DMC主流的生产技术是石大胜华(行情603026,诊股)采用的以环氧丙烷为原料的碳酸二甲酯/丙二醇联产工艺,近期奥克股份(行情300082,诊股)开发的以环氧乙烷为原料联产碳酸二甲酯/乙二醇的工艺面世,新工艺环保优势较明显。需求方面,按着国内非光气法PC装置近年来的规划,DMC未来的市场空间将扩大一倍。

  添加剂是高镍时代电解液企业核心竞争力:高镍三元材料的吸水性强、稳定性低,在高温条件下镍元素的催化作用会加速电解液的分解,使电解液氧化、产气,为了降低电解液在电极表面的反应活性、改善界面相容性需要通过特种添加剂来解决,添加剂已经成为提升电解液产品差异化的主要策略,并且是生产厂商核心竞争力的关键体现。

  投资建议:当前时点,我们认为:六氟磷酸锂产能利用率在逐年提升,价格有望走出底部区间;溶剂方面,行业内已经出现新的更环保的DMC生产工艺,成本将进一步降低;高镍时代,添加剂成为各生产企业提升产品差异化的主要途径。推荐积极布局氟精细化工的新宙邦(行情300037,诊股)、六氟磷酸锂龙头多氟多(行情002407,诊股)、开发DMC绿色环保新工艺的奥克股份、电解液溶剂全系列供应商石大胜华以及配套六氟磷酸锂、向锂矿布局的天赐材料(行情002709,诊股)。

  风险分析:

  补贴政策滑坡,下游需求增速放缓的风险;行业产能扩产,有产能过剩加重的风险。

关键词阅读:六氟磷酸锂

责任编辑:周壮 RF12883
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