航空利润大增 铁路公路相对维稳

1评论 2019-04-16 08:36:51 来源:投资快报 下周就这么干!稳了!

  一、航运:油轮同比扭亏,集运同比改善

  油轮板块受益于周期上行,2018年第四季度下旬运价高点的运价以及部分2019年第一季的运价将在一季报兑现,预计招商轮船(行情601872,诊股)、中远海能(行情600026,诊股)第一季利润为4.6亿,2.5亿同比增长875%、扭亏。二者的主要差别在于2019年第一季VLCCTCE一枝独秀,苏伊士阿芙拉型表现较弱,招商轮船船队以VLCC为主,中远海能有部分苏伊士及阿芙拉型油轮。

  二、航空:成本弹性逐步释放

  2019年第一季人民币汇率升值幅度不及去年,汇兑收益存在差异,整体业绩增速有限,三大航均仅在10%之内。而扣除汇兑收益后利润增速快,三大航均在30%以上,基本面情况明显好于去年,供需逻辑并未受到明显冲击,加之第一季油价始终在低位徘徊,两大成本压力均明显减轻,业绩弹性有望快速释放。

  三、快递:行业集中度快速提升

  根据3月快递发展指数报告,第一季的单量增速是23.8%,行业仍处于高景气状态。1-3月的CR8为82,环比2月份提升0.7。以此推算,单3月份的CR8为83.2,环比2月份提升两个百分点。行业集中度提升的背后仍然是二三线快递在掉队,进入2019年以来,已经有三家中小快递公司陆续退出小包裹市场,包括安能、如风达和国通快递。市场份额加速向上市快递公司集中,如1-2月,韵达股份(行情002120,诊股)、圆通速递(行情600233,诊股)、申通快递(行情002468,诊股)单量增速均超过40%,是行业的增速2倍以上。在单量增速比较确定性的背景下,单件成本的改善幅度将会是影响通达系业绩的核心因素。通过对资产投入节奏的观察,自动化分拣和干线运输的投入,将会持续在2019年圆通速递降成本中看到成效,而一旦成本的加速改善在年报、一季报中得到验证,市场将会极大改善对圆通速递线性外推的预期。对于顺丰控股(行情002352,诊股)而言,短期的业绩压力已经被市场充分预期,我们继续提示其长期配置价值。

  四、铁路公路:铁路客运量维持高增长

  今年以来,铁路及公路货运增速虽然稳健但有所回落,剔除春节影响,看1-2月份合计货运量,铁路货运量6.65亿吨,同比增长3.3%,较去年同期增速回落5.5个百分点,公路货运量48.63亿吨,同比增长4.1%,较去年同期增速回落3.3个百分点。同时铁路受高铁发展影响,前两月份整体客运量累计同比增长13.4%。从个股看,大秦铁路(行情601006,诊股)受矿难影响,一季度大秦线运量同比减少3.72%,但唐港公司开始贡献投资收益,预计整体利润同比减少2%-3%。广深铁路(行情601333,诊股)受春运返程错期影响,第一季利润较去年会有所减少。高速公路企业整体相对稳健,扣非利润将稳步增长。

关键词阅读:航空 铁路 公路

责任编辑:周壮 RF12883
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