华泰证券:价量出发看钴锂 产业链利润分配再调整

1评论 2019-01-14 14:43:10 来源:金融界网站 感谢300643

  钴锂行业逐步探底中,关注价跌对产业利润格局影响

  18年初以来,钴锂价格持续下行,尽管下游的新能源汽车产销量持续增长,但由于新增供应释放超过需求增长,行业供需由平衡转向过剩的趋势短期已经无法逆转。我们认为19年钴锂供需格局恶化趋势难化解,行业仍将处于筑底过程中,其中锂价已经接近行业成本。我们认为价格走低或将对供应端造成扰动,在需求持续增长下,钴锂供需有望于2021年后边际改善。我们认为上游原料价格下跌也在影响锂电产业链的利润分配情况,利润率正从2018年前的资源端转移至中游前驱体和正极材料

  锂电产业盈利转移中,钴锂跌价利弊均有

  在动力电池产业链中,16年下半年至18年初,由于钴锂价格持续走高,中游三元前驱体和正极材料的利润空间受到挤压。18年Q2后上游钴锂价格均从高位回落,锂电材料原料成本压力减轻。据我们测算,19年1月初中游环节的盈利水平较18Q2有所改善。我们认为钴锂价格的下跌有助于电池成本下降和新能源需求增长,但也可能对中游前驱体和正极材料的价格造成下行压力;届时中游正极的量增和成本控制将尤为重要,之前量价齐升的局面或将逐步转为量补价跌的局面,头部企业的优势更加明显。

  手抓矿利润逐渐收窄,钴价下跌可能扰动刚果金供应

  在手抓矿层面,2010-2015年间的MB价格低点为12年12月的11美元/磅,据USGS统计,12-13年刚果金钴矿产出较11年有所回落,我们认为部分由于低价下手采矿产出意愿低导致。截止19年1月11日,据我们测算,刚果金手抓矿毛利空间由18年4月的32万元/吨降至18万元/吨,降幅约44%。若刚果金地区大量的手采矿的盈利空间受到压缩,有望在一定程度上形成对供应端的扰动。

  锂价已接近底部成本区间,刚果金税率提升增加钴矿成本

  19年1月据SMM,碳酸锂价格为7.95万元/吨;据我们测算,当前锂价已低于部分外购精矿企业的完全生产成本,且逐渐接近全球锂矿和盐湖的生产成本中枢(据CRU约6万元/吨)。我们认为在价格低迷的背景下,部分高成本产能存在出清的可能,且低价也将阻碍长期新增产能的投资和建设。18年12月3日刚果民主共和国宣布钴成为“战略矿物”,矿业税率从3.5%上调至10%,我们认为税率调整后当地单吨钴的成本将会产生明显上升。

  钴锂行业19年过剩已成定局,2021年后有望出现边际改善。

  来源为金融界股票频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

关键词阅读:

责任编辑:周壮 RF12883
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
12月10日午盘两市机构大单抢筹40股(名单)

2019-12-10 11:30:29来源:金融界网站

12月10日午盘两市机构大单抛盘40股(名单)

2019-12-10 11:30:28来源:金融界网站

暴跌80%的板块大逆转 大资金提前布局 两大利好来袭 龙头股底部巨量崛起

2019-12-10 07:33:40来源:数据宝

午评:两市震荡华兴源创带领科创板股票走强 邮储银行涨1%成交额近70亿

2019-12-10 11:32:00来源:金融界网站

深圳发布区块链电子证照平台 技术应用场景多(股)

2019-12-10 07:12:17来源:金融界网站

12月10日午盘两市净流入前20股(名单)

2019-12-10 11:30:27来源:金融界网站

北上资金又刷新纪录!年度净买入首超3000亿 两大板块年底遭疯抢

2019-12-09 22:00:15来源:e公司官微

没有破发!“绿鞋”机制顽强护盘 大股东推25亿增持计划

2019-12-10 11:51:35来源:e公司官微

系统软件国产替代在即 华为终端明年全线搭载鸿蒙系统(股)

2019-12-10 07:21:15来源:金融界网站

午后两市陆续翻红 无线耳机概念强势爆发

2019-12-10 14:00:58来源:金融界网站

开盘:两市低开沪指跌0.19% 邮储银行上市高开1.82%

2019-12-10 09:28:37来源:金融界网站

还有9个跌停?36亿债务未决 白马股遭近6亿股排队砸盘

2019-12-10 11:51:25来源:e公司官微

国泰君安证券:关于年底中央经济工作会议的十二个猜想

2019-12-10 08:50:25来源:金融界网站

2200亿市值、41家民营老板“卖壳”求生 国资大举接盘

2019-12-10 07:32:57来源:全景网

又涨停了!科创板并购第一单拉涨60亿市值

2019-12-10 11:51:05来源:e公司官微

无线耳机龙头漫步者再度涨停 今年以来涨幅高达4倍

2019-12-10 10:44:08来源:金融界网站

三大增量资金齐发力 明年或迎万亿级“活水”

2019-12-10 07:21:44来源:上海证券报

计算机行业:国产操作系统建设加速 自主可控稳步发展

2019-12-10 07:16:26来源:财富动力网

银行股也闪崩!20亿市值没了 中小银行风险引关注

2019-12-10 06:49:15来源:中国证券报

又有139个账户被列入A股打新黑名单!这个问题必须注意

2019-12-10 06:42:55来源:中国证券报

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
今日热门观点
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
研报评级

资金查询:

更多>>
股票简称投资评级最新价目标价
徐工机械买入4.09--
格力电器买入38.95--
上汽集团买入29.15--
伊利股份买入24.20--
实时热点