华泰证券:18年挖机销量增45% 19年关注工程机械龙头

1评论 2019-01-10 15:14:15 来源:金融界网站 华培动力还有几板?

  18年挖机销量增长45%,19年关注工程机械龙头

  协会数据显示2018年挖机全年销量为20.3万台/yoy+45.0%,超过2011年的峰值。销量呈现“淡季不淡、旺季更旺”的特征,出口市场成为新亮点,国产龙头市场地位提升。我们对19年工程机械行业需求不悲观,但认为竞争格局或将加剧。龙头公司经营质量与盈利能力改善,建议关注份额持续提升的挖机国产品牌、三一重工(行情600031,诊股)、徐工机械(行情000425,诊股)以及恒立液压(行情601100,诊股)。

  销量“淡季不淡、旺季更旺”,出口市场成为新亮点

  我们认为,2018年挖机销量呈现三个特征:1)整体呈现“淡季不淡、旺季更旺”的增长局面,Q1-4销量同比增长48.4%/73.6%/34.4%/23.0%,除了2月份受春节影响导致销量同比下滑,各月份销量同比均有较高增长;2)出口销量成为新亮点,全年国内市场累计销量为18.4万台/yoy+41.1%,出口+港澳市场累计销量为1.9万台/yoy+97.4%,且各月数据保持在1600台左右;3)中挖销量增速领跑,小挖全年销量超10万台,全年大/中/小挖销量占比为14.9%/25.7%/59.3%。18年11月以来,受房地产投资的影响,中大挖增速开始收窄,开机小时数下滑。

  我们认为19年工程机械行业需求仍值得期待

  2018年初以来,国内基建投资增速持续收窄,引发市场对挖机乃至工程机械行业增长能否持续的担忧。我们认为,在国内经济下行压力较大、外部环境不确定性风险犹存的背景下,基建投资或仍是托底经济的重要手段之一。国务院明确加快重点领域补短板,地方基建项目有望加速开工。我们认为2019年工程机械行业需求不悲观:在中性假设,基建投资增长10%、房地产投资增长2%,2019年挖掘机行业销量将实现5.7%的增速。

  国产龙头市场地位提升,19年行业竞争或加剧

  2018年国产品牌销量份额大幅增加,根据协会数据统计,国产/日系/欧美/韩系分别为56.2%/15.2%/17.1%/11.5%,同比变化为+4.4/-5.1/-0.2/+0.9pct。其中,国内的三一/徐挖/柳工(行情000528,诊股)/临工四大品牌份额同比上升0.9/1.6/1.2/1.6pct,而进口/合资品牌中,小松/日立均同比下降1.7pct,卡特彼勒与斗山份额基本稳定。中联、山重、山推在18年11月上海宝马展推出挖掘机新产品,我们预计2019年挖机行业竞争或将进一步加剧。

  经营质量与盈利能力改善,工程机械仍是19年重点推荐品种

  我们认为,2019年工程机械行业上市公司的基本面表现仍将优于其他大部分机械子行业。经历过去数年“去杠杆”,龙头公司微观数据好于2011年,毛利率有望提升,资产减值有望下降,盈利能力或将继续改善。工程机械仍是我们在19年的重点推荐品种。建议关注份额提升的挖机国产品牌、拥有宽广护城河的行业龙头三一重工、汽车起重机龙头徐工机械以及核心零部件国产化龙头恒立液压。

  风险提示:宏观经济大幅下行;基建与房地产投入不及预期;原材料价格剧烈波动。

  来源为金融界股票频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

关键词阅读:工程机械

责任编辑:周壮 RF12883
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
周三上市公司晚间重要公告

2019-01-23 18:56:20来源:金融界网站

1月24日涨停板预测:科创板最新消息!这些股受益

2019-01-24 06:57:34来源:金融界网站

上市公司晚间利空公告:*ST东南拟终止重大资产重组

2019-01-23 18:46:43来源:金融界网站

科创板和注册制真的要来了!释放五大关键信息

2019-01-24 06:41:25来源:券商中国

龙虎榜:华培动力赵老哥再砸欢乐海 好兄弟孙煜不帮忙

2019-01-23 22:14:39来源:金融界网站

新一代硅基锂电池问世 充电容量翻10倍(受益股)

2019-01-24 06:47:49来源:金融界网站

A股头条:科创板和注册制真来了 首例定向可转债落地

2019-01-24 05:38:13来源:金融界网站

科创板、注册制来了!A股券商、创投板块将受益

2019-01-24 06:48:25来源:中国证券报

16个交易日暴涨80%!融资盘疯狂追捧 氢概念沾上就涨

2019-01-24 06:44:30来源:e公司官微

券商喊话“春节效应” 春季金股名单浮出水面

2019-01-24 03:03:45来源:证券日报

这一板块弱市中爆发 谁将接力雄韬股份?

2019-01-23 17:34:47来源:金融界网站

设立科创板并试点注册制实施方案获通过 关注概念股

2019-01-23 19:33:25来源:金融界网站

资金流:次新3股燃料电池3股流入居前 两市净流出86亿

2019-01-23 16:01:00来源:金融界网站

[解密]首富“狱”中归来,民企一夜立春?

2019-01-22 18:25:48来源:金融界网站

基金新建仓股票曝光 11股获大比例持有(表)

2019-01-24 06:47:25来源:数据宝

中央深改委定调:科创板并试点注册制要来(5关键信息)

2019-01-24 06:46:25来源:证券时报网

涨停复盘:华培动力4板成开板大妖 燃料电池创投活跃

2019-01-23 16:56:19来源:金融界网站

第三阶段测试结果符合预期 5G建网一触即发(受益股)

2019-01-24 06:53:31来源:金融界网站

商誉减值频爆雷:远方信息跌停 这些股值得警惕

2019-01-24 06:48:05来源:数据宝

美股反弹结束 A股"法定砸盘日"要有大动作?

2019-01-23 16:12:15来源:金融界网站

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
投资内参
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
蠡湖股份26.0510.01%38692.51
雄韬股份20.597.52%24072.60
芭田股份4.5010.02%18119.12
新华文轩11.9810.01%16069.58
    全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
    研报评级

    资金查询:

    更多>>
    股票简称投资评级最新价目标价
    徐工机械买入4.09--
    格力电器买入38.95--
    上汽集团买入29.15--
    伊利股份买入24.20--
    实时热点