中金:流动性宽松利好计算机板块 建议关注三大板块

1评论 2019-01-10 09:28:01 来源:金融界网站 黄金三角

  央行宣布普降存款准备金100个基点,这是2016年2月以来首次字面意义上的“全面降准”,显示货币政策继续向“稳增长”的立场倾斜。我们认为,计算机板块业绩在2019年仍将受宏观经济下行拖累,但是流动性宽松有望在一定程度上对冲负面影响,建议关注云计算、金融IT、财税等板块。

  2019年计算机板块整体仍将受宏观后周期影响,资金面放松有望小部分对冲不利影响

  从历史经验看,计算机板块受下游客户景气度影响比较明显,因此若宏观增长放缓,则2019年计算机板块增速可能受到负面影响。而如果未来相关政策可以在宏观层面化解风险,则板块受到的不利影响有望得到对冲。同时,计算机板块以民营企业为主,资金面宽松有望降低板块内公司日常经营、内生外延发展中的资金成本,板块整体有望受益。

  2011~2012年经验,宏观下行周期中业绩优异的个股可能取得正收益,下游高景气度的行业可能获得估值溢价

  2012年,对计算机板块业绩影响较大的宏观指标包括GDP、PPI同比、PMI等有明显下行,此外2011年11月30日为2008年以后首次降准。2012年全年,上证综指上涨3.17%,计算机(中信)指数下行12.60%,计算机板块上市的152个公司中共有25个公司取得阶段性正收益。其中16家公司2012年全年收入或利润增速超过30%,显著高于板块整体的收入(11%)、利润(6%)增速,另有3家公司曾具备高增长预期。细分板块上看,金融IT、医疗IT、智慧城市人工智能等具备较高景气度的板块享受了一定的估值溢价,在计算机板块整体P/E TTM 30x的背景下,相关公司的P/E TTM达到40~70x。

  流动性宽松背景下建议关注云计算、金融IT、财税等板块

  国内云计算发展落后于海外4-5年左右,目前B端企业上云还处于初期,SaaS类公司还有较大的发展空间。2019年金融、财税领域改革政策有望使相关信息化厂商切实受益。

  中金:流动性宽松利好计算机板块

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