周四机构热点板块及个股解析(附股)

1评论 2018-10-25 08:34:59 来源:中证网 低吸也能抓涨停!

  非银行金融行业:私募资管细则落地 边际宽松利发展

  华泰证券(行情601688,诊股)

  私募资管细则出台,延续大资管内核,操作层面边际宽松

  22日晚间证监会发布了《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》,在统一标准、压实经营机构主体责任、强化重点风险防控等七方面进行了规则设定,在政策指标及实施节奏方面均较前期政策有所放松,对过渡期给予高弹性。政策环境边际改善有望提振券商业务,关注优质券商价值。

  作为大资管配套细则发布,政策明朗扫清业务发展障碍

  《私募资管细则》是今年4月底发布的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》配套细则,多数规定是2016年以来证监会针对证券期货经营机构私募资管业务监管要求的延续,与大资管新规去杠杆去通道协同监管的宗旨一脉相承。截至2018年6月,证券期货经营机构私募资产管理业务规模合计25.91万亿元,其中证券公司及其子公司约14.92万亿元,基金公司及其子公司约10.83万亿元,期货公司及其子公司约1600亿元。细则落地政策明朗,近26万亿体量的私募资金未来将有章可循,有助于打消展业顾虑,积极稳妥推进发展节奏。

  七方面加强私募业务监管,部分指标略有放松

  细则重点明确七方面内容,统一法律关系,界定业务形式,统一监管标准,健全投资运作制度体系,压实经营机构主体责任,强化重点风险防控,加强监管与自律协作。部分监管指标较现行规定略有放宽:一是适度放宽私募资管业务的展业条件,包括降低投资经理、投研人员数量要求等。二是允许资管计划完成备案前开展现金管理,提升资金使用效率。三是优化组合投资原则、完善非标债权类资产投资限额管理要求。四是考虑PE业务特殊性,给予一定灵活性。五是允许商业银行资产管理机构、保险资产管理机构等担任资管计划的投资顾问,推动平等准入。

  “新老划断”,柔性处理

  细则立足当前市场运行特点和存量资管业务的情况,设置了与《指导意见》相同的过渡期,新老划断性安排。过渡期内,有序压缩存量规模前提下,允许存量尚不符合规定的产品滚动续作,且不统一限定整改进度,允许机构结合自身情况有序规范,逐步消化,实现新旧规则的平稳、有序衔接。过渡期结束后,对于确因特殊原因难以规范的存量非标准化债权类资产,以及未到期的存量非标准化股权类资产,经证监会同意采取适当安排妥善处理。

  政策环境边际改善,关注优质券商投资价值

  《私募资管细则》的出台有助于政策预期明朗,扫清业务发展顾虑,力度边际放宽,节奏更趋柔和。监管支持和行业资源向大券商倾斜,集中度持续提升,行业头部效应渐趋显著,我们预计2018年大券商(中信、国君、海通、华泰、广发、招商)PB 0.9-1.3倍,PE17-21倍,优质券商具备底部价值投资机会,推荐中信、广发、招商。

  风险提示:政策推进不如预期,市场波动风险。

  钢铁行业月报:取暖季临近 供应端扰动增多

  川财证券

  整体来看,随着取暖季临近,供应端扰动增多,需求环比平稳,钢价10月预计维持高位。10月份三季报密集发布,跟踪高频数据测算,三季度行业利润重心略高于二季度。关注相关标的:华菱钢铁(行情000932,诊股)、三钢闽光(行情002110,诊股)和方大特钢(行情600507,诊股)。2018年11月起,螺纹钢质量将执行新国标,对上游钒硅锰等需求带来大幅提振,关注相关标的攀钢钒钛(行情000629,诊股)。

  铁矿石月均价上涨高炉开工率维持高位、铁矿石需求相对较好促使铁矿石月均价上行。综合来看9月唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿的均价分别为676、764和533元/吨,月变动分别为16.25%、16.25%和11.09%。

  建筑钢材利润继续上行月内环保政策频繁变动对钢材价格产生较大影响,建筑钢材得益于需求较好价格相对强势。月内焦炭价格上涨一定程度侵蚀钢材利润,板材利润回落幅度较大。综合来看,9月螺纹、线材、热卷、中板和冷板的均价分别报4561、4783、4308、4437和4967元/吨,月变动分别为9.86%、8.98%、0.10%、0.26%和6.30%。分产品来看,螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的测算加权利润分别为953、1083、566、710和637元/吨,较上月分别变动180、164、-172、76、-166元/吨。

  钢材社会库存小幅上升9月份钢材社会库存小幅上升。螺纹钢社会库存单月降幅较大,“金九银十”旺季背景下终端需求已经启动。至9月末社会库存总计1001.28万吨,月变动4.57%。现螺纹、线材、热轧板卷、中板、冷轧板卷的社会库存分别为418.78141.19、214.

  14、 107.70和119.47万吨,月变动幅度分别为-2.66%、20.14%10.80%、3.43%和6.34%。

  风险提示:宏观经济不及预期,公司经营不及预期,行业政策变化。

  房地产行业:个税抵扣对购房成本的影响几何?

  长江证券(行情000783,诊股)

  本周观点:首套房贷利息纳入个税专项扣除有助于降低购房成本

  首套房贷利息纳入个人所得税专项附加扣除,将有助于降低购房成本并增加居民收入。根据我们的测算,扣除五险一金后月收入在1万元或2万元的群体减税额占收入比例相对较高;受住房贷款利息专项附加扣除每月1,000元上限影响,“房屋总价”越低、“扣除五险一金后月收入”越高,则节税效应(“节税总额”占“房屋总价”的比例)越高。支持首套房消费符合中央分类调控的指导方针,有助于提升居民整体生活水平。当前房价水平下,住房贷款利息专项附加扣除每月1,000元上限相对较低。

  楼市动态:销售、库存均低于去年同期水平

  销售端:新房端,根据我们覆盖的41个大中城市地方房管局披露的数据,截至上周全部城市住宅累计成交1.9亿平,同比降低3.1%。分城市等级来看,一二三线城市住宅累计成交同比增速分别为-5.0%、-6.3%、1.1%。二手房端,根据我们覆盖的16个城市地方房管局披露,截至上周累计成交5,415.7万平,同比降低10.0%。由于政策端与资金端的持续收紧,2018年以来新房及二手房销售同比增速持续负增长。

  库存端:根据我们覆盖的15个大中城市地方房管局披露的数据,上周总体城市及一二三线城市住宅库存同比增速分别为9.7%、14.1%、3.3%、10.0%。

  去化周期:根据我们所覆盖的15个大中城市地方房管局披露的数据,截至上周末,全部城市及一二三线城市12周移动平均去化周期分别为37.6周、36.9周、28.9周、46.6周,同比增速分别为0.5%、-16.3%、16.9%、0.2%。

  土地市场:近期供应、需求下行,溢价率小幅回升

  根据Wind披露的100个大中城市土地交易数据,百城土地供应建筑面积四周滚动环比降低3.3%,同比降低5.2%;成交建筑面积四周滚动环比降低28.0%,同比降低25.5%;成交总价四周滚动环比降低22.1%,同比降低32.7%。从供需关系来看,近四周成交建面与供应建面比值为62%。

  纺织服装行业:个税抵扣明年实施将进一步带动整体消费需求

  东方证券(行情600958,诊股)

  海外要闻:(1)ASOS全年收入、盈利增长超25%。(2)宣布破产后NineWest玖熙拟减轻10亿美元负债。

  A股行业与公司重要信息:(1)国家统计局发布9月零售数据,受惠于金银珠宝和家电销售增长强劲反弹,录得9.2%的增长,环比提升0.2个百分点,不过扣除价格因素,增速下滑0.2个百分点至6.4%。(2)贵人鸟(行情603555,诊股):公司与京东签署战略合作框架协议。(3)航民股份(行情600987,诊股):18年1-9月公司营业收入和净利润分别同比增长16.55%和11.61%。(4)多喜爱(行情002761,诊股):18年1-9月公司营业收入和净利润分别同比增长36.49%和256.00%。(5)摩登大道(行情002656,诊股):终止发行股份购买资产事项。(6)跨境通(行情002640,诊股):董事长、副董事长倡议员工增持,如果拟购买员工净买入跨境通股票在持有期间达到24个月后,第一个12个月收益不足8%、第二个12个月收益不足12%的,由倡议人予以补足。(7)富安娜(行情002327,诊股):18年1-9月公司营业收入和净利润分别同比增长14.60%和20.84%(8)金发拉比(行情002762,诊股):18年1-9月公司营业收入和净利润分别同比增长11.48%和9.31%。(9)2018年9/30~10/12消费行业投融资情况:a)潮流产业集团YOHO!集团获得2500万美元E+轮投资b)奢侈品养护服务平台包大师获得3000万元A轮投资。

  本周建议板块组合:森马服饰(行情002563,诊股)、海澜之家(行情600398,诊股)、老凤祥(行情600612,诊股)、太平鸟(行情603877,诊股)和罗莱生活(行情002293,诊股)。上周组合表现:森马服饰-4%、海澜之家-3%、老凤祥-7%、太平鸟-6%和罗莱生活-4%。

  投资建议与投资标的

  从本周披露的9月社会零售数据来看,金银珠宝延续较强的增长,化妆品增速有所回落,服装整体增速保持平稳,三季度行业数据呈现的各品类景气度与我们跟踪的几家龙头公司的终端销售接近。这周自上而下两条重要信息有望加强市场与消费板块的信心:(1)副总理、央行、银保监会、证监会领导周五陆续发言回应当前经济金融热点问题,结合后续政策预期,基本可以打消市场恐慌下系统性风险的进一步发酵蔓延。(2)《个人所得税专项附加扣除暂行办法(征求意见稿)》向社会公开征求意见后,将于19年1月1日起实施,教育、医疗、赡养老人、房贷利息、房租等个税应纳税所得额的专项附加扣除有望进一步减轻部分居民(主要是中高收入群体)税收负担,利好消费行业,对大众品牌更有利。今年纺织服装行业总体需求还是保持了一定的韧性,归因来看板块的持续调整更多来自估值的下跌,从中长期看,各细分行业龙头依托前瞻的渠道及品类布局、规模效应、终端管理效率等,在弱市中竞争优势将进一步增强,我们认为这种强者愈强、集中度进一步提升的趋势仍将在未来几年延续。四季度我们继续看好大众服饰领域品牌集中提升带来的龙头市值扩张机会,推荐森马服饰、海澜之家、太平鸟等,同时建议关注细分领域主品牌增长稳健、多品牌多品类孵化逐步成熟且目前估值吸引力日益突出的罗莱生活、歌力思(行情603808,诊股)、安正时尚(行情603839,诊股)、富安娜等。受益于人民币贬值和棉价长期预期的向上,制造公司重点关注伟星股份(行情002003,诊股)、鲁泰A(行情000726,诊股)、华孚时尚(行情002042,诊股),珠宝首饰领域继续推荐老凤祥。

  风险提示:

  行业投资风险主要来自于国内零售终端复苏的波动、棉价和人民币汇率波动等。

  建材行业:全国水泥均价创新高

  华融证券

  本周主要区域价格走势

  华北地区水泥价格保持平稳。京津两地水泥价格稳定。河北唐山地区水泥企业已经恢复正常生产,短期价格将会趋稳。

  东北地区水泥价格以稳为主。辽宁沈阳地区水泥价格趋强运行,企业预计11月份将进入错峰生产。黑龙江哈尔滨地区水泥价格平稳。

  华东地区水泥价格继续上调。江苏北部徐州和宿迁等地水泥价格上调10-30元/吨。南京部分小企业价格小幅推涨10-20元/吨。苏锡常地区水泥价格预计10月20日公布上涨,幅度30元/吨。浙江温州和台州地区水泥价格跟随上调20-30元/吨。杭绍地区水泥价格也将于10月20日公布上调30元/吨。上海地区低标号价格上调10元/吨。浙北、苏南地区同时上调30元/吨,预计将会进博会后跟进上调30元/吨。安徽蚌埠、淮安和阜阳等地区水泥价格上调20元/吨。江西九江地区价格上调20元/吨。赣西地区水泥价格补涨20元/吨。福建福州、三明、泉州和龙岩等地区水泥和熟料价格公布上调30元/吨。山东济南、淄博和莱芜等地区部分低价企业出现补涨。

  中南地区水泥价格再次上调。广东珠三角地区水泥价格高位持稳。广西南宁、玉林、贵港和贵港等地区散装水泥价格上调20元/吨。湖南娄邵水泥价格上调30元/吨。10月20日,长株潭地区水泥价格即将上调30元/吨。湖北武汉、鄂州、黄冈和黄石等地区水泥价格上调30元/吨。宜昌地区水泥价格上调40元/吨。河南郑州、平顶山和新乡等地区水泥价格平稳,后期企业仍有最后一轮推涨价格计划。

  西南地区水泥价格大幅上调。四川广安、达州等地区水泥价格公布上调50元/吨。重庆地区水泥价格上调50元/吨。云南昆明地区水泥价格上调30元/吨。10月下旬,文山和红河地区水泥企业即将推涨价格,幅度30元/吨。

  西北地区水泥价格公布上调。陕西关中水泥企业公布价格上调50元/吨。甘肃陇南地区水泥价格公布上调30元/吨。青海西宁水泥价格保持平稳。青海省将在2018年12月6日-2019年4月5日停窑限产,时长4个月与去相同。

  投资策略

  10月中下旬,全国水泥市场供需关系保持良好,绝大多数地区水泥和熟料库存处于中等或偏低水平,助推水泥价格继续上行。进入十月下旬,在需求稳定,库存偏低状态下,预计水泥价格将会继续上行。三季度业绩披露在即,建议关注业绩超预期相关标的。

关键词阅读:热点板块

责任编辑:周壮 RF12883
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