周三机构热点板块及个股解析(附股)

1评论 2018-10-24 07:45:37 来源:中证网 低吸也能抓涨停!

  钢铁行业:社库加速去化 需求依旧强劲

  国盛证券

  长材继续保持强势,涨幅略有收窄。本周Myspic综合钢价指数为162.34点,周环比上涨0.39%。本周前期在期货价格震荡走高的带动下,现货价格微幅跟涨,后期随着期货价格开始下调,现货价格也表现涨势乏力,部分品种有小幅回调。整体看目前期货价格波动弹性较大,现货价格除受期货价格走势影响外,在基本面尚好的支撑下现货价格波动已显出一定的韧性。节后社会库存去化速度表现尚佳,尤其是长材品种,说明目前需求依然可观,仅是成交量释放的节奏对价格的高低略显敏感,后期仍需要有基本面自身微调,包括需求高景气及限产实际影响等来逐步降低实际成交量对钢价上涨的敏感程度。

  社库总量继续下降,仍以长材去库为主。本周社会库存总量约1029.99万吨,周环比下降3.44%,周环比减少约36.74万吨,去化速度尚可。节后两周累积去库约56万吨,占国庆期间累积积压库存总量比例约66%,整体去化速度尚可。但我们从品种上看,重点监测品种螺纹钢节后两周累积去库约43万吨,已超过节日期间累积库存总量(约36万吨),说明节后主要长材品种需求依旧良好。近期市场环保限产政策频发,市场信心有一定恢复,在需求依旧保持景气的情况下预计社库总量尤其是长材社库会继续保持下降态势。后期我们建议仍需继续监测终端需求及贸易商心态的恢复程度,而社库走势对钢价的影响仍需进一步辨别是主动型还是被动型补库或去库。

  进口矿价继续上调。本周铁矿石价格继续跟随钢价上涨,但港口库存有小幅积压,多数钢厂目前仍是以按需采购原则为主,本周铁矿石原料库存可用天数为25.5天,周环比上升0.5天,属于正常波动。预计受整体基本面弱势影响,铁矿石依然缺乏独立上涨行情,摆脱钢价呈现单独大幅提价难度较高,近期多会继续在钢厂高产及钢价高位运行的带动下跟随上涨,且走势变化多会滞后于钢价变动。

  产品吨钢毛利变化。依据炼钢流程我们模拟利润模型显示,本周主要原料价格多数呈现上涨态势,其中铁矿石、焦炭、废钢价格上涨明显,整体钢坯生产成本周平均值环比上升约61元/吨。毛利方面,本周不同品种的现货价格涨跌不一,但整体上涨幅度小于原料价格上涨,各品种吨钢毛利周平均值也有不同幅度的下降。具体数据方面,螺纹钢吨钢毛利周平均值环比下降37元/吨;热轧卷板吨钢毛利周平均值环比下降64元/吨;冷轧卷板吨钢毛利周平均值环比下降103元/吨;中厚板吨钢毛利周平均值环比下降62元/吨。

  本周观点:本周钢铁板块跟随市场继续向下调整,但在各周期类行业表现中排名居前。近期临汾、邯郸、唐山、长三角等地限产方案陆续推出,环保限产仍在对产量释放造成滋扰。根据以往经验,环保实际限产影响一般多会弱于理论测算数值,之后环保限产相对放松,一方面从利润角度考虑部分钢厂或会适度降低废钢比例使用情况,另一方面在钢厂添加废钢或提高劳动作业率基本都已接近上限的情况下,产量在环保约束的情况下继续向上大幅突破的难度加大,供给端依然可控。需求端上,9月数据显示房地产新开工面积累积同比增速继续扩大,制造业持续保持高景气,近期降准再度为市场释放利好,后期基建发力值得期待。目前行业基本面表现依旧尚好,库存周期健康,企业盈利仍会继续保持一定高度,近期建议积极关注三季报超预期及阶段性估值修复行情,相关标的:三钢闽光(行情002110,诊股)、华菱钢铁(行情000932,诊股)、方大特钢(行情600507,诊股)、南钢股份(行情600282,诊股)、韶钢松山(行情000717,诊股)、新钢股份(行情600782,诊股)、安阳钢铁(行情600569,诊股)、柳钢股份(行情601003,诊股)。

  风险提示:1)宏观经济不达预期致需求大幅下滑风险;2)供给释放超预期的风险。

  石油化工行业:看好聚酯炼化板块超跌反弹

  天风证券(行情601162,诊股)

  导言:近期PTA期现货在连续大涨,屡创新高后,迎来深度调整。尽管相关上市公司先后公告了亮眼的3季报(恒力股份(行情600346,诊股)3季度归母净利润17.7亿,恒逸石化(行情000703,诊股)3季度归母净利润11.04亿),上周聚酯炼化板块依然跌幅较大。

  聚酯产业链基本面有望边际改善

  对于现阶段快速变化中聚酯产业链,我们主要观点如下:PTA环节单位利润18年首次转负,在PTA供需偏紧的大背景下,PTA企业长期亏损可能性极低,与此同时PTA流通环节库存在国庆节前后积累,近期去库存拐点出现,短期存在边际改善的预期。;PX环节价格坚挺,未来随着恒力一体化炼化项目、舟山浙石化炼化项目及恒逸文莱炼化项目PX产能的释放,PX供需逆转只是时间问题;长丝环节18年以来一直保持较强的盈利水平,在3季度PTA价格畸高的情况下,涤纶长丝单位利润(POY/FDY/DTY平均值)依然可以达到300元/吨附近,随着PTA价格重归合理区间,长丝环节单位利润重归盈利高点;坯布环节“金九银十”旺季累库存,但与过去5年相比依然处于极低的库存水平。

  关注炼化项目投产进度,恒力炼化有望率先投产

  三大民营炼化项目的投产进度是市场关注的重点,考虑到恒力股份、恒逸石化、荣盛石化(行情002493,诊股)的工作重心均在炼化项目上,其他项目开支或资本开支较少,可以粗略地将在建工程视为炼化项目已投入资金,在建工程/项目总投资这一指标可一定程度上量化三大炼化项目的进度进展。恒力股份3季报在建工程364亿,恒力炼化一体化项目总投资562亿,在建工程/总投资64.8%;恒逸石化3季报在建工程111亿,恒逸文莱炼化项目总投资206亿,在建工程/总投资53.9%;荣盛石化中报在建工程291亿,舟山浙石化项目总投资901亿,在建工程/总投资32.3%。以在建工程/项目总投资这一指标来看,恒力炼化一体化项目进度领先于恒逸文莱项目与舟山浙石化项目。另据恒力股份3季报披露,当前各项进展符合预期,整个炼化项目正按照2018年4季度投料试生产的总体目标扎实快速推进。

  本周投资观点:

  综上,PTA存在边际改善预期,长丝盈利恢复至高位,板块超跌,短期看好反弹。根据在建工程/项目总投资指标,恒力炼化项目投产进度最快,推荐恒力股份、桐昆股份(行情601233,诊股)(基础化工覆盖)、荣盛石化、恒逸石化。

  风险提示:国际油价下跌给产业链带来库存损失的风险;纺织终端需求走弱的风险

  房地产行业:销售探底逐步兑现 迎接新均衡

  国泰君安(行情601211,诊股)

  本报告导读:

  2018 年研究和配置房地产行业必读品。2018 年房地产投资策略为“盯紧市场,跟紧政策”,维持行业增持评级。

  摘要:

  一手房销量:

  1)环比:整体环比上升15%,其中一线上升24%,二线上升16%,三线上升13%。2)同比:整体同比降21%,其中一线下降5%,二线下降23%,三线下降22%。3)本周与2017 年全年周均比:整体降26%,其中一线降5%,二线降42%,三线降18%。4)二手房销量:本周环比上升16.7%,同比升5.8%。库存水平:16 个典型城市一手房平均可售面积环比上升1.8%,同比升24.8%。去化时间:16 个城市新房去化时间15.0 个月。2018 年PE 主流公司6.4倍,RNAV38.9%折价。

  本周观点:Q4 销售快速下行之后,将进入到预期平稳的新均衡当中,销售增速在Q4 结束后企稳。2018 年是4 次降准、利率大幅下降背景下的楼市下行,在经历了Q2 和Q3 的反弹后,Q4 正式进入二次探底阶段;宽松式探底,历史上没有出现过,因为当前政策组合打乱了对经济增长的拉动动力和节奏;在政策放松到达新周期之前,会有新均衡,就是在Q4 销售可能的超预期下行之后,增速迅速企稳;我们预计负增长区间将维持较长时间,但增速的低点预计在Q4 达成,因此,二次探底带来的股价下行进入后半程。我们推荐万科A(行情000002,诊股)、保利地产(行情600048,诊股)、招商蛇口(行情001979,诊股)、华夏幸福(行情600340,诊股)等公司。

  预计2018 年政策博弈与资金扰动是影响行业预期波动的重要因素,维持行业增持评级。1)政策调控仍将持续,边际调整空间较大。随着调控的深化,行政手段调控进入平稳期,一二线城市调控继续加码的概率不大;2)企业端资金偏紧,居民端资金边际放松。在一二线城市有望形成供需两旺的格局。在供需两旺的预期以及行业进入顺经济周期的趋势下,一二线楼市的热度有望超出预期,推荐重点布局在一二线城市的龙头开发商,推荐保利地产、万科A、华夏幸福、招商蛇口、新城控股(行情601155,诊股)、蓝光发展(行情600466,诊股);受益金地集团(行情600383,诊股)、阳光城(行情000671,诊股)、华侨城A(行情000069,诊股)。

  风险提示:行业调控边际趋紧。

  汽车及新能源行业:汽车消费走低 海南自贸区助力新能源产业开放

  西南证券(行情600369,诊股)

  当前国内汽车消费需求较为低迷,一定程度上压制了行业投资扩产的动力。另一方面对比此前中汽协公布的9月汽车产销量数据,7.1%的汽车零售额降幅优于11.6%的汽车销量降幅,在增量市场放缓,存量市场竞争的格局下,对应国内接近2.4亿台汽车保有量的置换升级需求或推动汽车产品向上,为之后车市复苏提供托底。

  事件2)海南自贸区正式批复,新能源汽车外资准入限制同步取消上周二10月16日,国务院正式批复同意设立中国(海南)自由贸易试验区并印发《中国(海南)自由贸易试验区总体方案》。该《方案》提到,要进一步加快建立开放型生态型服务型产业体系,推动我国全面开放新格局形成。其中将加大新能源汽车制造等重点领域开放力度,取消新能源汽车制造外资准入限制。

  虽然在2018年取消专用车、新能源汽车外资股比限制,但是股比放开,并不意味着完全放开新能源汽车的生产资质。新能源外资企业,如特斯拉,可以在国内申请独资建厂,但是从建厂到产品取得销售资格还有一个较长的过程。在此期间海南自贸区利用自身政策的先发优势,或许会对部分谋求布局国内新能源市场的外资厂商形成吸引力。

  一周复盘:上周沪深300下跌1.1%,sw整车板块下跌3.3%,SW汽车零部件板块下跌4%,SW汽车服务板块下跌9.6%。WI新能源汽车指数下跌4.7%,WI智能汽车指数下跌3.5%。

  投资建议:1)宁德时代(行情300750,诊股):全球布局,强者恒强:2)星宇股份(行情601799,诊股):内资车灯龙头,增长潜力深厚;3)福耀玻璃(行情600660,诊股):优质奶牛型企业,扩张、分红两不误:4)上汽集团(行情600104,诊股):自主给力,合资回暖,发展稳健的带盾骑士:5)宇通客车(行情600066,诊股):行业出清后补贴时代,新能源客车龙头空间广阔;6)均胜电子(行情600699,诊股):整合落地,汽车电子龙头迎业绩向上拐点;7)小康股份(行情601127,诊股):建新能源汽车顶级团队,铸就“中国特斯拉”。

  风险提示:宏观经济或低于预期:乘用车零售市场复苏程度或低于预期。

  快递行业:9月增速环比回落 静待行业出清后的投资机会

  东北证券(行情000686,诊股)

  报告摘要:

  事件:近日,快递板块下跌幅度较大,我们认为短期的直接原因是9月快递行业数据不及预期导致;而中期的社保改革和股权质押风险是持续压制快递板块的影响因素。

  9月快递行业数据略低预期,龙头企业价格战仍然不可避免。根据国家邮政局数据,9月,快递业务量完成44.8亿件,同比24. 1%,增速环比减少1.6个百分点;快递收入完成531.1亿元,同比增长18.5%,增速环比减少2.4个百分点;业务量和收入增速环比8、9月均出现下滑,9月业务量、收入增速均略低预期,快递行业高景气将逐步回归理性。其中,值得注意的是,快递行业收入增速下滑速度近三个月加快,行业单票收入出现下滑(7~9月单票收入在11.8-11.9元低位震荡),背后原因有行业景气度下降,龙头企业竞争加剧导致的价格战影响。

  我们认为目前可被龙头侵蚀的二三线快递市场越来越有限(CR8自16年持续提升以来,近四个月维持高位震荡),而同时圆通、申通开始收窄与韵达、中通领跑者的距离,快递龙头之争有加剧趋势;由于通达系提供快递服务同质化,龙头之争必然将导致价格战,而且龙头之争短期难以结束,价格战也随之将是持久战。

  中期来看,社保改革以及股权质押风险对快递板块有持续的压制作用。

  (1) 19年1月1日社保缴纳将归税务局征管,目前由于具体实施细则尚出台,影响大小尚无法确定。如果改革“一刀切”,将对人力密集型快递行业造成较大的打击,假设社保成本不转嫁,将对通达系及顺丰19年利润造成较大的负面影响;如果改革逐步落地,通达系和顺丰将拥有充足的窗口期去逐生消化负面影响,平摊下来影响较小。

  (2)快递公司16、17年陆续借壳上市后,由于业务发展对资金需求较大,圆通、申通、韵达和顺丰的控股股东都通过股权质押进行了融资,截止2018年10月12日,股权质押比例分别为41%/20%/13%/22%,经过测算,圆通、申通、顺主、韵达的股权质扭风险依次降低,圆通已触发平仓线的股权质押占比7.2%,申通是5.6%,顺丰和韵达还没有触发平仓线。

  投资建议:密切关注快递行业变化,看好价格战稳定以及社保风险消化后行业出清的投资机会。

  风险提示:宏观经济下滑,价格战加剧,政策变动,股权质押。

  非银行金融行业:监管层化解股票质押风险 板块估值有望抬升

  爱建证券

  券商:本周券商9月月报公布,可比口径下,32家券商合计实现营业收入156.35亿元,环比增长68.66%,同比下降9.21%;实现净利润54.89亿元,环比增长201.29%,同比下降18.78%,业绩环比增长主要系8月低基数因素叠加9月份IPO业务有所转暖(9月IPO发行规模130.86亿元,环比增长172.52%)。净利润方面,券商亏损情况有所好转,净利润为负的券商由8月份的9家降为3家。另外方正证券(行情601901,诊股)9月净利润实现10.07亿元,排名第一,主要系收到民族证券现金分红9亿元。近期一行两会负责人提出多项措施缓解企业融资难题,化解上市公司股票质押流动性风险,股票质押业务风险对券商估值的负面影响预计会有所好转。虽券商业绩承压且未出现明显改善的迹象,但短期情绪好转有望带动估值抬升,建议关注中信证券(行情600030,诊股)、华泰证券(行情601688,诊股)。

  保险:本周上市险企公布保费数据,1-9月中国平安(行情601318,诊股)/中国太保(行情601601,诊股)/中国人寿(行情601628,诊股)/新华保险(行情601336,诊股)累计实现保费收入同比+19.11%/+14.44%/+4.11%/+11.32%,整体较1-8月累计保费收入增速有微小下滑,主要系去年9月份各大险企炒停售情况下同比基数高,但基本符合市场预期。其中中国平安1-9月个险新单同比增速为-2.83%,降幅进一步收窄。考虑到四季度保费收入基数走低,四季度业绩增速将进一步好转,保费端情况无需担忧。而资产端方面,近期10年期国债到期收益率在3.6%附近震荡,美债收益率上行背景下国内长端利率下行压力有限。另外,750日平均国债到期收益率仍保持拐点向上,准备金持续释放进一步增厚险企利润,预计上市险企年报表现亮眼。当下险企PEV估值处于历史较低水平,建议积极关注中国平安(601318),新华保险(601336)。

  风险提示:股票市场低迷,监管政策变化

  公用事业行业:继续看好电力板块 国资接连入主环保民企

  天风证券

  (1)近期国资接连进入环保民企,看好优质环保公司“1+1”合作模式。随着民营企业融资成本上升,部分民企和大股东的流动性风险加剧,资金实力雄厚的国资战略持股或者获得控股权,将有助于缓解民企面临的资本困境。我们预计未来或有更多的环保民企和国资达成合作,形成“1+1>;;;2”的协同效应。推荐引入安徽铁路基金的国祯环保(行情300388,诊股)、国投电力(行情600886,诊股)战略入股的瀚蓝环境(行情600323,诊股)。

  (2)环保板块三季报预告密集发布:整体利润显著下滑

  (3)天然气行业重磅政策出台,继续看好非常规天然气板块,推荐蓝焰控股(行情000968,诊股)、天壕环境(行情300332,诊股),关注新天然气(行情603393,诊股)。央企对于新组建的山西燃气产业集团股权的关注更加印证了我们看好中国煤层气产业前景的判断。

  全面看好中国煤层气产业!18年中国天然气的对外依存度已经超过43%,发展本土内生新气源迫在眉睫!我们系统性看好中国非常规天然气上游开发,特别是煤层气即将放量!蓝焰控股是山西省国资煤层气资源唯一整合平台,煤层气上游开采行业龙头标的。天壕环境与中联煤层气合作建设重要煤层气长输管线。

  蓝焰控股:7月31日蓝焰控股柳林石西煤层气区块一号勘探井成功点火,成为山西省去年首批公开出让的十个煤层气勘查区块中首个勘探施工点火区块,蓝焰煤层气勘探取得重大突破。公司煤层气区块瓶颈得到突破,期待新区块技术突破带来产量提升。控股股东晋煤集团获批成立山西燃气集团,主导整合山西国资天然气资产。

  天壕环境:全资子公司华盛燃气与中海油全资子公司中联煤层气签订《合作框架》,共同推进临兴、神府煤层气区块勘探开发、气源外输、扩大终端销售。加强与上游气源企业合作,打造气源-管网-终端销售全产业链闭环。气源外输辐射华北区域,非常规气源带来经营模式多变,提升核心竞争力。

  (4)弱市下继续看好电力板块!山东省物价局发布《关于降低一般工商业电价及有关事项的通知》:部分燃煤发电机组上网电价下调,华能华电机组上网电价略有降低。本次政策针对省内燃煤发电机组现行电价高于燃煤标杆电价的机组提出调价政策。自备电厂缴纳交叉补贴,是今年国家发改委要求的第三批降电价6项措施之一,将倒逼出让发电量,待落后机组淘汰、出让发电量后,统调机组利用小时有望改善。火电利用小时有望抵消电价下降影响,火电企业业绩有望提高。

  我们继续看好电力板块!重点推荐华能国际(行情600011,诊股),江苏国信(行情002608,诊股),华电国际(行情600027,诊股),国投电力,粤电力等标的。火电行业盈利17年Q4见底,18年Q1主要公司盈利均出现环比大幅改善。在终端降电价政策背景下,我们认为发改委有强烈意愿控制动力煤价格上涨,煤价将进入窄幅平稳波动区间。在点火价差趋于稳定的态势下,发电量同比较快增长叠加新装机投产被严格控制,我们认为火电行业有望迎来为期2-3年的利用小时持续复苏,从而带动行业盈利水平从底部逐步改善。目前行业PB估值水平处于1-1.5XPB历史较低水平,同时如华能国际等公司近年来持续提高分红率。

  (5)中国天楹(行情000035,诊股)深度报告:收购Urbaser顺利过会,固废行业新龙头已现。深耕垃圾焚烧行业十二年,运营项目扎实技术行业领先;垃圾焚烧行业产能缺口仍然很大,未来龙头市占率将逐步提升,公司凭借先进技术获取饱满订单;收购海外优质固废公司Urbaser,着眼国内环卫+垃圾分类千亿级别市场。

  公用:蓝焰控股、江苏国信、华能国际、三峡水利(行情600116,诊股)

  环保:国祯环保、中国天楹、瀚蓝环境、天壕环境

  风险提示:政策执行力度不达预期,项目进度不达预期

关键词阅读:热点板块

责任编辑:周壮 RF12883
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