国君建筑:中国铁建再度逆势上涨 将受益基建补短板

1评论 2018-10-12 13:46:12 来源:金融界网站 打板族爽了!

  维持增持。我们首推的中国铁建(行情601186,诊股)上午再度逆势上涨3%,维持预测2018/19年EPS1.46/1.67元,增速23%/15%,维持目标价14.09元,对应2018/19年10/8倍PE,维持增持。

  基建托底势在必行,政策转暖逐步进入落地阶段。1)9月制造业PMI环比下行0.5pct,新出口订单指数和进口指数分别环比下滑1.4/0.6pct,贸易摩擦影响逐步显现,叠加棚改安置政策基调仍偏紧,基建定海神针作用有望突显;2)中央财经委员会第三次会议强调,推动建设若干重点工程,规划建设川藏铁路,加强建设运营资金保障;副总理强调推进西部地区陆海大通道建设,形成对外开放新格局;据经济参考报报道,乡村振兴规划出台后已有超过20个省份正细化和落实地方版乡村振兴战略,政策转暖已逐步进入落地阶段。

  央行降准/专项债发行提速,基建获资金面支撑。1)10月7日央行宣布降准1pct,可释放增量资金约7500亿元,叠加专项债发行提速,资金面边际宽松有望延续;2)8月发行地方政府专项债5266亿元,占1-8月发行量的48%,9月发行量亦超5000亿,资金面偏紧是2018年以来基建投资快速下行的重要因素,随着资金环境边际改善为基建提供支撑,Q4基建投资增速有望企稳回升。

  三年行动计划推进公转铁,铁路龙头受益运输结构调整。1)国办印发《推进运输结构调整三年行动计划(2018-2020年)》,明确提出推进大宗货物运输“公转铁、公转水”为主攻方向,2020年全国铁路货运量较2017年增加11亿吨,铁路承担的大宗货物运输量显著提高;2)公司2018H1新签铁路订单827亿(+46%),作为铁路建设龙头将显著受益于运输结构调整。

  铁公基龙头实力强劲,受益基建补短板。1)2018H1新签6090亿(+10%),海外/国内53%/+7%,铁路/公路/工业新签订单同比+46%/-15%/-8%;在手合同26132亿(+27%)为后续业绩提供支撑。2)公司为ENR全球最大工程承包商前三+世界500强第58+建筑企业最高评级+A/H股融资平台+30亿公司债增强资金实力,随着货币/信用环境边际改善带动基建投资反弹,作为铁公基龙头望持续益。

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责任编辑:周壮 RF12883
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