电子行业:行业整体持续增长 领先厂商各有优势

1评论 2018-10-11 11:23:33 来源:金融界网站 抢反弹必备短线战法

  联讯证券

  服务国内外知名客户,大陆企业实力不断增强

  大陆企业利用完整的供应链、先进的生产设备和管理等方面的优势,使得产业不断向中国转移,相关企业市场份额和地位不断提升。我们选取A股PCB公司,对其近五年的财务报表进行分析,筛选出重点关注的公司。同时对重点公司进行对比和分析,发掘各公司的特点和优势。

  行业整体持续增长,三大板块各有亮点

  行业整体各指标良好。营业收入和归母净利润持续增长。毛利率、净利率从2016年起处于高水平。各项费用率基本保持稳定。研发费用及其占营业收入的比例持续提升。

  PCB制造、覆板营收保持增长,FPC增长最快。PCB制造、覆铜板维持较高毛利率。PCB制造毛利率最高,覆铜板次之,FPC最低。覆铜板领域一家独大,PCB制造领域多家实力接近。

  2013~2018H1各公司财务数据比较与分析

  对2013~2018H1各公司财务数据(盈利、成长、运营、现金流)进行比较与分析。综合考虑包括财务指标在内的多个因素,筛选出重点关注标的:景旺电子(行情603228,诊股)、崇达技术(行情002815,诊股)、东山精密(行情002384,诊股)、生益科技(行情600183,诊股)、沪电股份(行情002463,诊股)、胜宏科技(行情300476,诊股)、深南电路(行情002916,诊股)。

  重点关注公司财务数据比较与分析

  重点关注公司各有特点和优势。景旺电子是国内少数集三种印制电路板(RPCB、FPC、MPCB)生产与研发于一体的PCB制造商。2013~2018H1公司营收和归母净利润增速、毛利率和净利率均在相对较高水平并相对更加稳定。各项费用率相对更低,并且相对更稳定。公司经营非常稳健。

  崇达技术人均营收、人均净利润、人均薪酬均处于国内行业前列,是小批量板领先企业,目前积极开拓大批量市场。公司营收和归母净利润增速、毛利率和净利率均在相对较高水平,但是各项费用率相对较高。

  胜宏科技扩产迅速。2018H1公司再融资扩产项目已释放部分产能,预计年底实现全面达产。公司营收和归母净利润增速呈现上升趋势,毛利率、净利率相对较高并呈现上升趋势,期间费用率处于各厂商中间水平。

  生益科技是国内第一、全球第二的印制电路板用覆铜板和粘结片生产商。5G时代高频高速覆铜板细分市场望快速增长,这将给公司带来新的机遇。公司营收和归母净利润增速、毛利率和净利率呈现上升趋势,各项费用率大多处于各厂商最低水平。

  沪电股份以通讯板和汽车板为主,是通讯板领先企业。公司前期受到昆山厂搬迁和黄石新厂亏损影响业绩下滑。2018Q2黄石厂首度实现单季扭亏为盈。公司产品良率持续提升,盈利能力逐渐恢复。沪电股份经营改善,营收增速、毛利率和净利率呈现上升趋势,归母净利润增速保持稳定。公司能较好的控制各项费用率,期间费用率、管理费用率为PCB制造企业最低,销售费用率相对最高,但呈现下降趋势。

  东山精密通过收购MFLX进入FPC领域,规模位列全球前5位,进一步收购Multek进入PCB领域,完善整体布局。公司通过外延收购实现营收和净利润的快速增长,财务费用率上升明显,但期间、管理、销售费用率均明显改善,毛利率维持稳定,净利率呈现上升趋势。

  深南电路采用PCB、封装基板及电子装联3 in 1的模式,营收规模为内资第1位,通讯领域营收占比达60%。公司多项指标处于中间水平。销售费用率为PCB制造企业最低,期间、管理、财务费用率相对较高,但均呈现下降趋势。毛利率相对稳定,净利率呈上升趋势。

  对各公司主要财务指标进行简单的比较,崇达技术、景旺电子总体指标水平相对较高。

  投资建议

  5G、消费电子、汽车电子、工业4.0等领域需求持续增长,HDI和柔性线路板技术应用加深,产品技术附加值提高带动价格上涨,未来PCB市场将保持稳健增长。大陆企业利用完整的供应链、先进的生产设备和管理等方面的优势,使得产业不断向中国转移。大陆相关企业市场份额和地位不断提升。

  中国PCB行业进入整合期。随着我国环保政策日趋严格,众多小企业环保投入不足,难以达到排放标准,面临关停、被收购的局面。规模以上企业迎来了产业整合的机会,纷纷通过扩产、收购、产品升级等方式发展壮大。下游应用对产品性能、技术、质量等方面提出了更高的要求,领先PCB企业在技术储备、生产设备、信息化管理、供应链统筹管理等方面的优势使其能提供更优质、更稳定的服务,市场份额将向领先企业集中。掌握先进工艺技术、优势客户资源等核心竞争力的企业将获得新的增长空间。

  综合考虑经营规模、盈利能力、成长能力、资产结构、运营能力等指标,结合产能扩张、业务方向、研发能力、技术水平等因素,推荐重点关注:景旺电子、崇达技术、东山精密、生益科技、沪电股份、胜宏科技、深南电路。

  风险提示

  1、5G、汽车电子等应用不及预期的风险;2、宏观经济波动的风险;3、环保政策变化的风险;4、成本上涨的风险。

  来源为金融界股票频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

关键词阅读:电子

责任编辑:周壮 RF12883
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
12月13日午盘两市机构大单抢筹40股(名单)

2018-12-13 11:35:51来源:金融界网站

12月13日午盘两市机构大单抛盘40股(名单)

2018-12-13 11:35:51来源:金融界网站

“卖酱油”竟成今年最牛行业 两大龙头年内涨超20%

2018-12-13 12:59:34来源:数据宝

收评:两市涨超1%沪指成交额超千亿 大基建强势爆发

2018-12-13 15:00:18来源:金融界网站

12月13日主力巨资抢筹四大板块(附股)

2018-12-13 15:00:32来源:金融界网站

"减税5万亿"真的假的? 主力"炮制"利好拉高出货?

2018-12-13 16:36:15来源:金融界网站

涨停复盘:路桥高铁股发力汉嘉设计卡位2板 题材萎靡

2018-12-13 16:47:35来源:金融界网站

新能源车全年产销将超120万辆 8只受益股迎布局良机

2018-12-13 00:43:20来源:证券日报

【智汇评】如果华为上市 你该关注哪些好标的?(名单)

2018-12-13 09:38:35来源:金融界智汇研报

12月13日涨停板预测:创投概念借利好卷土重来?

2018-12-13 06:57:57来源:金融界网站

12月13日午盘两市净流入前20股(名单)

2018-12-13 11:35:50来源:金融界网站

永太科技:海通资管拟4.68亿受让公司7.99%股份

2018-12-13 16:34:18来源:金融界网站

A股头条:国常会为创投企业减负 美股集体上涨

2018-12-13 05:43:52来源:金融界网站

资金流:基建2股消费3股流入居前 两市净流入182亿

2018-12-13 15:54:21来源:金融界网站

年终盘点:今年九成股票下跌 *ST保千跌86%最悲催

2018-12-13 06:40:59来源:投资快报

沪市连续4日成交不足千亿 A股上破还是下破?

2018-12-13 06:45:37来源:火山财富

家电股集体走强 美的集团涨超4%

2018-12-13 10:43:19来源:证券时报

长江电力:积极探索发展配售电业务 参与开发重庆两江新区等8个试点项目

2018-12-13 16:32:00来源:证券时报·e公司

开盘:两市高开沪指涨0.19% 农机板块抢眼

2018-12-13 09:27:52来源:金融界网站

券商展望2019:应对经济下行压力 A股市场底何在?

2018-12-13 02:24:25来源:中国证券报

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
投资内参
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
研报评级

资金查询:

更多>>
股票简称投资评级最新价目标价
徐工机械买入4.09--
格力电器买入38.95--
上汽集团买入29.15--
伊利股份买入24.20--
实时热点