机构解析:本周热点板块及个股(附股)

1评论 2018-09-25 07:13:25 来源:金融界网站 低吸也能抓涨停!

  食品饮料行业:坚守业绩确定性至上 伊利夏季攻势显成效

  国金证券(行情600109,诊股)

  前期我们一直强调:由于5、6月份白酒板块累计相对、绝对收益均较明显,经过前期板块系统性上涨及板块估值水平提升,总体看白酒板块行情确定性相较于5、6月份大概率将有所下降,预计业绩分化将推动Q3板块走出分化行情,建议坚守基本面确定的一线白酒和部分低估值地产酒。7月至8月第一周白酒板块调整明显,相对、绝对收益均跑输大盘;近期一线白酒尤其是茅台表现稳健,前期超跌的次高端品牌也迎来小幅反弹,但总体看白酒板块表现相对大势较弱。建议近期以防守思路坚守业绩确定性较好的一线白酒,如市场反弹则可考虑前期跌幅较大的地产酒和部分低估值次高端品种如伊力特(行情600197,诊股)、酒鬼酒(行情000799,诊股)等。基本面方面,白酒即将进入中秋旺季备货期,旺季备货情况将在很大程度上决定近期板块情绪及估值走向,后续仍需紧密跟踪。

  乳业双雄上半年收入增速同比提速,但费用投放仍在高位,预计伊利18Q2收入增速高于蒙牛。预计伊利/蒙牛18H1收入增速均大幅高于去年同期,分别为+18%/+17%,高于去年同期+11%/+8%,收入增速提速一方面得益于18Q1春节消费升级趋势强劲,一方面也基于行业费用投放处于近年高位。由于世界杯影响,18Q2将是近年来季度费用高点,判断之后费用情况有望环比走弱,但同比看仍是走强趋势。乳制品板块估值相较于其他食品板块估值较低,同时费用加强带来的收入增长确定,因此我们将乳制品板块列为近期食品板块子行业首推。战略看多伊利/蒙牛两强,同时再次强调蒙牛业绩弹性更加显著。预计18Q2单季度伊利收入端表现好于蒙牛,预计伊利为+12-13%,蒙牛约为+10%。伊利收入端增速快于蒙牛的主要原因在于,伊利18Q2地面费用投放力度加强,夏季攻势显现成效;蒙牛作为世界杯官方赞助商,18Q2费用重心主要在空中,预计地面投放力度小于伊利。但下半年蒙牛费用投放重心将大概率由空中转回地面,两强在地面促销预计仍将针锋相对,行业费用热度难减,但能有效对冲宏观消费疲软。

  中信啤酒指数本周(8.6-8.10)下跌1.66%,高端格局生变引发市场担忧。近期路演我们强调的观点是:“啤酒行业目前处于弱平衡状态,局部时间、局部区域、局部价格带竞争仍存在甚至不排除加剧可能”,这一判断因华润与喜力达成合作、高端啤酒未来格局或将生变而成为市场核心担忧,高端市场主要参与者青啤、重啤近期股价下跌明显。对于执行单一品牌战略长期专注中低端市场的华润而言,借力喜力品牌实现结构突破是最佳选择,但喜力之前较为弱势的市场地位决定了华润需未来持续发力才能匹配其战略构想,因此高端啤酒市场未来将大概率竞争趋于激烈。建议重点关注盈利能力持续改善、结构有望加速上行的华润啤酒及受影响相对不大的燕京啤酒(行情000729,诊股)。

  18年费用扩张边际减弱,叠加结构上行带来的毛利率上行,调味品板块仍有望维持收入/利润端中高速增长,首推中炬高新(行情600872,诊股)。17Q2低基数导致18Q2增速弹性显著放大,公司预告美味鲜18Q2收入增速近19%。同时,预计18H1美味鲜净利率同比提升约1.7PPt,预计扣除18Q1提价影响后仍然同比增长近1ppt,为为全年净利率提升打下基调。同时中炬高新相较于海天估值差仍然显著,维持板块首推。

  农林牧渔行业:生猪调运受限 猪价区域分化显著

  中泰证券

  受猪瘟影响,农业农村部发布通知严格控制生猪跨省调运,使得目前生猪的调运活跃度出现大幅下降,并且导致一些主销区生猪价格明显上涨。浙江一带,生猪平均价格已达到16元/公斤以上的高价,但是东北地区作为主产区,调运受限,多为本地销售,猪肉流通空间相对较窄。供应的相对充足,造成了猪价一直处在较低位置。

  猪价多地上涨,南北分化的主要原因在于,第一,缺少跨省调运,主销区尤其是长江以南的地区近期生猪收购难。屠宰企业收购难度相对较大,只能通过提价来收购优质猪,因此价格出现明显上涨。第二,很多加工厂由于猪瘟产生的预期,开始进行大量囤货。如果后续猪瘟蔓延,供应链和原料采购会出现问题,目前二级批发市场上猪的需求基本上只能满足20%-30%。

  短期看,生猪的调运受限的状况仍将持续,下游备货积极性高,预计猪价短期内仍有上涨空间。长期看,生猪供给总量过剩的局面未因非洲猪瘟疫情而发生本质性改变,产能仍旧未见大幅去化,因此我们认为未来猪价持续大幅上涨的可能性不大,长期猪价走势仍需关注行业产能去化的情况。

  房地产行业:新开工维持高位 销售下行压力显现

  东北证券(行情000686,诊股)

  报告摘要:

  房地产投资保持两位数增长,新开工维持高位。全国房地产开发投资7.65 万亿元,同比增长10.1%,增速比1-7 月份下降0.1 个百分点,保持两位数增长。房屋累计新开工面积13.33 亿平米,增长15.9%,增速提高1.5 个百分点;单月新开工面积1.85 亿平米,单月同比增长26.57%,维持高位,房企加快补库存,也加快在金九银十的推货。虽然土地购置费对房地产投资增长的贡献在减弱,但新开工的高速增长将继续支持房地产投资年内维持在高位。

  销售面积增速小幅回落,二三线环比房价上涨。商品房销售面积约10.2亿平方米,同比增长4.0%,增速比1-7 月份下降0.2 个百分点。国房景气指数达到101.98,为近一年来新高。中部区域、西部区域销售面积约为2.86 亿平米和2.72 亿平米,同比保持12.1%和10.4%的增速,增速较1-7 月份出现回落。棚改货币化安置比例的降低对于市场的影响已经在逐渐显现,对销售的影响将逐渐释放。70 大中城市中,二三线的房价环比涨幅扩大,环比和同比涨幅仍在高位。在坚决遏制房价上涨的政策导向和新增棚改货币化安置比例大幅降低的背景下,二三线房价上涨的趋势有望得到遏制。

  土地购置保持高增长,溢价率进一步走低。1-8 月份,房地产开发企业土地购置面积1.65 亿平方米,同比增长15.6%,增速较1-7 月提升4.3 个百分点;土地成交价款8177 亿元,增长23.7%,增速提高1.8个百分点。根据100 大中城市土地出让数据,土地成交溢价率在8 月进一步下行至8.38%,为2015 年5 月以来的新低。

  资金面边际回暖。1-8 月份,房地产开发企业到位资金10.66 万亿元,同比增长6.9%,增速比1-7 月份提高0.5 个百分点。其中,国内贷款1.57 万亿元,下降6.6%,降幅收窄0.3 个百分点;自筹资金约3.5 万亿元,增长11.2%;定金及预收款3.5 万亿元,增长15.1%;个人按揭贷款约1.56 亿元,下降1.0%,降幅收窄0.4 个百分点。

  重点推荐业绩确定性强、资源卓越的行业龙头股:万科A(行情000002,诊股)、华侨城A(行情000069,诊股)、华夏幸福(行情600340,诊股)、新城控股(行情601155,诊股)、保利地产(行情600048,诊股)和招商蛇口(行情001979,诊股);

  纺织服装:品牌服饰承压较大 纺织制造边际改善

  中信建投(行情601066,诊股)

  2018H1纺服板块总体延续了2017年的复苏趋势,18H1申万纺服板块实现营业收入1457亿元,同比增长13.18%,增速同比提升0.38pct。6月以来宏观消费数据不及预期,去杠杆和P2P暴雷等外部负面因素,由于二三季度属于服装行业淡季,叠加电商、天气等短期波动,18Q2板块营收同比增长8.21%,增速环比下降7.62pct。我们认为,Q2增速放缓不应导致对全年增速的悲观预期,随着下半年上游企业产能持续投放,品牌服饰开店计划进一步落实,全年业绩仍需下半年的具体表现进行验证,随着Q4销售旺季来临,有望迎来板块估值切换机会。

  纺织制造:①纱线及坯布龙头订单饱和,产能扩充有序推进,海外产能释放拉动净利率提升。②印染龙头航民股份(行情600987,诊股)优势明显,环保监督日趋严格,龙头企业“剩者为王”。③织造板块收入稳定增长,人民币汇率原材料价格因素拖累业绩。

  化妆品:重点上市公司延续前期增长趋势,板块合计营收同比增加18.27%,珀莱雅(行情603605,诊股)、御家汇(行情300740,诊股)Q2增速环比Q1明显提升;重点公司库存、现金流状况持续优化。

  品牌服饰:①中高端:复苏趋势延续,Q2收入增速承压,同店增速依然强劲。②大众:Q2增速放缓幅度较小,渠道调整完成,库存结构及周转边际持续改善。③家纺:收入延续双位数增长,Q2电商增速放缓,库存周转加快。④运动:行业高景气度延续,龙头营收增速加快,电商快速发展驱动毛利率提升。⑤童装:行业红利充足,龙头延续高增趋势。

  电商新模式:增速强劲,现金流改善明显。跨境通(行情002640,诊股)H1收入增速77%,服装站增速提升,现金流Q2由负转正。南极电商(行情002127,诊股):并表时间互联大幅增厚业绩,本部业务收入增速31%,现金流大幅改善,多品类优势持续强化。开润股份(行情300577,诊股):H1收入增速提升至75%,C端依靠多品类全渠道优势,同比增长113%,控费能力显著提升,现金流小幅改善。

  投资建议:服装领域精选赛道、筛选龙头。我们看好童装和运动两个细分版块:童装重品质,运动重功能,龙头品牌竞争壁垒不断提高,重点关注森马服饰(行情002563,诊股)、安踏体育。在消费降级背景下,建议关注高效率、高增长、强性价比的电商新模式公司:南极电商、开润股份。化妆品具有口红效应,受经济波动影响较小,重点专注在大众市场集中度迅速提升的国产品牌公司,如珀莱雅、上海家化(行情600315,诊股)。建议重视上游纺织制造板块板块配置机会,短期人民币贬值、棉价涨价预期升温、海外产能释放驱动产量提升与净利率提高,业绩改善预期加强,长期下游品牌供应商集中化、环保趋严,竞争格局向好、龙头壁垒加深。重点推荐华孚时尚(行情002042,诊股)、百隆东方(行情601339,诊股)、天虹纺织、申洲国际。

  电力设备与新能源行业:欧盟光伏贸易壁垒取消在即 国内风电持续复苏

  中银国际

  国内新能源乘用车“双积分”长效机制建立,下半年高端车型有望全面接力,消费升级提升需求质量;全球电动化趋势有望加速,行业需求有望持续高增长;中长期看好产业链中游制造龙头与上游资源巨头的投资机会。光伏新政冲击短期需求,但明后年重返增长可期,板块短期筑底,中长期可关注龙头标的;国内风电需求2018-2020年有望连续三年高增长,我们判断行业本轮的拐点是先运营后制造、先量后价,因此拐点后的反转具备较强的持续性;首批三代核电机组接近商运,预计新项目获批在即,建议关注业绩持续增长的核电运营商。电力设备方面建议持续关注工控、低压电器领域业绩增长确定性强的优质标的,并优选引领电网智能化、信息化升级的龙头标的。

  本周板块行情:本周电力设备和新能源板块上涨0.79%,其中风电板块上涨4.70%,发电设备上涨2.07%,工控自动化上涨1.15%,二次设备上涨1.04%,一次设备上涨0.97%,核电板块上涨0.78%,新能源汽车指数上涨0.27%,锂电池指数上涨0.09%,光伏板块上涨0.03%。

  本周行业重点信息:新能源汽车:据特斯拉官网,特斯拉董事会及首席执行官伊隆·马斯克决定同意放弃私有化,保持上市公司身份。韩国SK Innovation宣布将在中国江苏常州建立动力电池厂,预计年产能达7.5GWh。新能源发电:欧委会已经正式拒绝了欧盟光伏双反调查申请人EU ProSun关于发起日落复审的申请,目前的MIP措施和双反税将在2018年9月3号到期以后取消,恢复自由贸易。能源局:2018年1-7月全国新增风电装机9.46GW,同比增长29.59%;风电平均利用小时1,292小时,同比增加174小时。电改电网:发改委印发特急文件《关于降低一般工商业目录电价有关事项的通知》,明确地方可要求电网企业直接向用电企业让利。

  本周公司重点信息:2018年中报:金风科技(行情002202,诊股)(盈利15.30亿元,同比增长35.05%)、杉杉股份(行情600884,诊股)(盈利4.66亿元,同比增长37.33%)、天顺风能(行情002531,诊股)(盈利2.41亿元,同比增长0.19%)、林洋能源(行情601222,诊股)(盈利3.97亿元,同比增长17.79%)、天赐材料(行情002709,诊股)(扣非盈利967万元,同比下降94.34%)、赣锋锂业(行情002460,诊股)(盈利8.37亿元,同比增长37.82%)、江特电机(行情002176,诊股)(盈利3.05亿元,同比增长391.57%)、宁德时代(行情300750,诊股)(盈利9.11亿元,同比下降49.70%)、中国核电(行情601985,诊股)(盈利25.79亿元,同比增长0.69%)、麦格米特(行情002851,诊股)(盈利6,516万元,同比增长40.38%)、东方日升(行情300118,诊股)(盈利1.23亿元,同比下降55.16%)。汇川技术(行情300124,诊股):终止发行股份购买汇川控制49%股权事项。通威股份(行情600438,诊股):控股股东通威集团购买员工持股计划44.44%的优先级份额。金雷风电(行情300443,诊股):莱芜九龙山50MW、莱芜汶源50MW风电项目获批。中来股份(行情300393,诊股):与海兴东方新能源签订了N型单晶双面双玻310W组件供货合同,同金额总计1.71亿元。福能股份(行情600483,诊股):可转债发行获得证监会发审委通过。智光电气(行情002169,诊股):公司债券(第一期)5亿元发行完毕。

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