有色:地产后周期制造业信心不足 金属价格承压下行

1评论 2018-09-14 11:29:08 来源:金融界网站 黄金三角

  中信建投(行情601066,诊股)

  周度观点

  本周有色金属品种悉数下跌,有色板块跌幅居前,整体股市反弹无力继续下探。其中,基本面供给趋向宽松的跌幅较大,受成本支撑的价格较为坚挺。市场对新兴市场国家特别是中国的经济中短期的走势难言乐观。从国内制造业的动态上来看,地产中后端的玻璃、家居和家电的价格产量指数均在走低。中小厂商面对后期市场信心不足,不敢大量建立库存导致计划产量降低。这对第四季度和明年的整体工业制造是一个走弱信号,股市的低迷也一定程度上反应了对企业部门盈利的预期。

  有色行业摘要

  工业金属,工业金属需求预期悲观,价格上行压力较大。行业周期上行的本周库存明显走低,LME铜库存下降18750吨至24.6万吨,降至今年1月底以来低位。上海保税区铜库存环比上周五减少2.03万吨,8月初上海保税区铜库存48.87万吨,五周连降直至45.35万吨,环比下降7.2%。铜库存的全面走低除了与上半年消费超预期外,精炼铜对废铜的替代也是重要原因。截止第三季度发放的19批固废进口批文中,今年累计发放批文量73.86万吨,同比减少75%,废铜冶炼及制杆生产线被迫转用精铜或减产。在力争2020年底前基本实现固废零进口的背景下,近三年内废铜实际流通量会出现逐步缩减。精铜替代废铜,利好冶炼及铜精矿生产企业,对铜价也形成一定支撑。

  能源金属,由于夏休期的结束,高温合金领域需求增量,MB钴价格近期小幅回升,高等级钴价回归至低等级钴价之上。动力电池方面,受政策驱动影响,今年动力电池市场整体疲倦,电池企业生产积极性不高,正极材料厂相应削减产量,导致碳酸锂需求下降;而随着三元电池向高镍方向发展,对碳酸锂的需求也造成一定影响。主流企业电池级碳酸锂价格在10.5-11万元/吨,较年初的17万元/吨下滑约38%。碳酸锂的价格降低,留给了电池及电动车行业更广阔的发展空间,现在处于以价换量的阶段,未来碳酸锂使用量上将会迎来新的突破。

  稀贵金属,本周美股也是连续小幅下跌,导致VIX指数5日抬升16%。不过周五公布的美国8月非农就业报告,新增非农就业岗位20.1万个,好于预期;薪资同比增幅更是达到2009年6月以来最高的2.9%,提升了通胀上升的预期。美联储本月大概率将会进行2018年第三次升息,并有望完成年内升息四次的目标。进入9月加息以及新兴市场避险情绪提振美元走势黄金价格在加息过后可能会出现一波等待已久的反弹。

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