券商评级:沪指收盘大涨逾2% 7股望受关注

1评论 2018-07-12 15:19:47 来源:金融界网站 弱市唯一赚钱方法曝光(干货)

  国瓷材料(行情300285,诊股)半年度业绩预告点评:半年度业绩高增长,完成爱尔创并表氧化锆业务实现向下游延伸

  类别:公司研究机构:国海证券(行情000750,诊股)股份有限公司研究员:代鹏举,陈博日期:2018-07-12

  2018年7月9日,国瓷材料(300285)发布2018年半年度业绩预告公告。2018年上半年国瓷材料预计实现归母净利润2.69-2.86亿元,同比2017年上半年增长137%-152%,公司业绩快速增长。2018年一季度公司归母净利润0.75亿元,预计二季度公司归母净利润为1.94-2.11亿元,环比2018年一季度增长158.7%-181.3%,公司2018年1至6月非经常损益约为1.24亿元,主要来自政府补贴和爱尔创股权收购并表的投资收益。我们分析驱动业务收入和利润增长的主要因素是公司通过技术创新,使得电子陶瓷材料、结构陶瓷材料等相关业务发展良好,收入和利润同比增加。同时,公司外延式发展协同效应开始显现,纳入合并范围的子公司王子制陶、深圳爱尔创对业绩贡献增加,后续公司打造新材料平台发展进入快车道。

  先进“水热法”生产MLCC配方粉,市场需求旺盛公司业绩弹性扩大。公司立足于先进“水热法”制备纳米钛酸钡基础粉和配方粉,成为日本堺化学后中国第一、亚洲第二实现此技术生产MLCC配方粉的企业。受手机、电脑和LCD/LED等电子产品需求增长驱动,2017年初MLCC供货紧张,部分厂商MLCC交付周期延长30%以上,供货缺口高达5%以上。公司MLCC纳米陶瓷配方粉受益于下游需求驱动,2017年初至今销售价格上调10%左右,业绩弹性扩大。

  高端纳米复合氧化锆稳步扩产,完成收购爱尔创剩余75%股权实现陶瓷义齿产业链延伸未来市场空间广阔。公司现有高端纳米氧化锆材料产能2500吨/年,2017年预计继续扩产1000吨/年,氧化锆当前主要应用于陶瓷义齿领域,未来将逐步实现在手机陶瓷背板应用领域放量。公司投资8250万元持有下游义齿生产厂商深圳爱尔创25%股权,目前完成收购爱尔创剩余75%股权,实现陶瓷义齿领域产业链下游延展,爱尔创股份承诺2018-2020年归母净利润分别不低于7200万、9000万和10800万元。随着陶瓷义齿市场需求不断增长,纳米复合氧化锆未来市场空间广阔。

  全面布局车用催化领域,政策利好助力多板块产品齐放量。公司通过自主研发和并购整合,现已完成氧化、分子筛和铈锆固溶体车用催化剂领域的全面布局。2017年5月公司支付6.88亿元现金收购王子制陶公司100%股权并完成工商登记,实现补充蜂窝陶瓷催化剂板块业务,受益于2018年起国内车辆尾气排放全面执行“国五”标准,车用领域催化剂需求量将进一步增长。公司未来将实现氧化铝、分子筛、铈锆固溶体和蜂窝陶瓷四个车用催化剂板块产品齐放量,进一步扩大催化剂领域行业竞争优势

  整合优质标的,全面打造陶瓷粉末及浆料业务平台。公司出售洪辰电池35%股权,完成产品布局优化瘦身;以8300万收购江苏金盛陶瓷科技有限公司100%股权,布局氮化硅陶瓷材料在轴承及其他领域广阔市场,2017年9月公司公告启动收购进程,2017年10月21日江苏金盛陶瓷完成工商变更。金盛陶瓷承诺2017-2019年净利润不低于800万、1000万和1200万,或三年总体净利润不低于3000万元。公司整合优质标的,全面打造陶瓷粉末及浆料业务平台。

  盈利预测和投资评级:我们看好公司打造陶瓷粉末及浆料业务整合平台的发展前景,未来各业务板块协同发展将扩大公司业绩弹性。目前王子制陶和金盛陶瓷均完成收购并表,同时对剩余75%爱尔创股权完成收购并表,预计公司2018-2020年EPS分别为0.65、0.94和1.18元/股,受中美贸易摩擦、中国宏观经济增速放缓以及汇率波动影响,公司下游部分产品出口业务业绩存在下行风险,给予公司“增持”评级。

  温氏股份(行情300498,诊股):猪周期下行影响难免,黄鸡板块提振业绩

  类别:公司研究机构:东北证券(行情000686,诊股)股份有限公司研究员:李强日期:2018-07-12

  事件:7月10日晚,公司发布2018年半年度业绩预告。预计2018年上半年公司实现归母净利润8.5-9.5亿元,同比下降47.52-53.04%。猪价下行拖累公司业绩。2018年上半年,公司养猪业务持续保持稳健发展势头,销售商品猪1054.25万头,同比增长15.44%。但是,受猪周期下行及行业去产能进度缓慢影响,上半年猪价持续下跌。上半年公司生猪销售均价11.86元/公斤,生猪板块亏损3.44亿元,头均亏损32.59元(目前公司生猪养殖成本12元/公斤)。根据公司每头猪120公斤的体重计算,每公斤生猪亏损0.27元。

  肉鸡行情向好,平滑猪周期下行影响。2018年上半年,肉鸡市场行情较好,估计2018年上半年公司黄羽鸡销售均价7.1元/斤,与上年同期相比上涨58.16%。按照5.7元/斤的完全成本计算,黄羽鸡只均盈利4.9元,预计上半年公司销售黄羽鸡3-3.5亿羽,养鸡业务盈利同比提升175.43%。

  管理费用、资产减值损失增加。2018年上半年公司完成了首期限制性股票的授予登记,摊销股份支付费用7839.96万元。同时,公司根据市场行情计提了存货跌价准备6385.23万元。管理费用和资产减值损失的增加也将影响公司利润。

  生猪养殖稳步扩产,禽板块助力公司穿越猪周期。预计公司2018年销售生猪2100-2200万头,按照2018年年生猪均价12.8元/公斤、生猪养殖完全成本12元/公斤,生猪出栏均重120公斤/头计算,2018年公司生猪头均盈利96元,处于微利状态。受前两年禽养殖行业去产能影响,2018年禽养殖行业将持续高景气。预计2018年黄羽鸡均价有望达到6.8元/羽,按照公司出栏7亿只左右黄羽鸡计算,预计公司黄羽鸡板块可实现盈利27亿元,助力公司穿越猪周期。预计公司2018、2019年归母净利润分别为49.28亿元、56.44亿元,对应PE24.93倍、21.77倍,给予“增持”评级。

  风险提示:产品及原料价格波动风险、重大疫情风险、食品安全风险、自然灾害风险。

  杰瑞股份(行情002353,诊股):立足钻完井设备,优质装备企业再起航

  类别:公司研究机构:太平洋(行情601099,诊股)证券股份有限公司研究员:刘国清,刘瑜日期:2018-07-12

  行业:油价中枢维持中温区稳定,油公司资本开支进入上升通道。1)我们维持油价中枢基本站稳中温区间的判断。从供需看,短期内随着OPEC将限产率放松到100%,全球原油供给有望增加,但美国对伊朗制裁、委内瑞拉非自愿性减产以及利比亚国内形势恶化产量下滑等突发因素对原油供给有负面作用,多因素博弈使得当前油价中枢基本稳定;中长期看整体原油供需有望维持紧平衡。2)油公司自身降本增效+外部油价环境稳步向好,油公司盈利能力提升资本开支意愿增强。同时,维持必要的新增油气储量也被动推动油公司资本开支。经过2016H2至今的传导,油服及设备板块已经开始回暖,订单明细增加。

  公司:国内外需求带动钻完井设备复苏,其他条线业务稳步发展,毛利率提升、经营杠杆释放带来业绩弹性。1)钻完井设备:是公司最有看点的业务,受益于国内2018-2020年大规模的页岩气投资趋势以及公司在国内市场的强大竞争力,公司有望在每年20-25万HHP的压裂新增需求中分得10-20%左右市场;同时随着油价回暖北美页岩油复苏,若北美设备产能恢复不及时,北美设备需求有望外溢到中国供应商。2)配件及维修服务:作为公司业绩的稳定器有望维持稳定增长;3)油服业务:随着行业回暖持续传导,油服价格有望提升,直接体现到业务毛利率的提升;4)工程设备:高毛利率的压缩机占比提升,整体毛利率有望提升;5)EPC、环保及油田开发服务业务有望稳步发展。总的来说,公司2018年以来新增订单以及在手订单情况良好,在固定成本变化不大的情况下,随着收入规模增长公司经营会快速释放带来业绩弹性。

  盈利预测及投资建议:基于对行业及公司业绩拐点的判断,我们看好公司在2018-2020这一上升通道的表现,基于公司目前订单情况,考虑到目前布油中枢在75美元/桶以上较稳定且人民币有所贬值,我们略微上调了公司盈利预测,预计公司2018-2020年EPS分别为0.45元、0.74元和1.00元,对应PE分别为38倍、23倍和17倍,维持“买入”评级。

  风险提示:国际原油价格大幅下跌,公司订单获取不及预期、公司业务毛利率提升低于预期的风险等。

  节能风电(行情601016,诊股):纯正风电运营标的,弃风改善首先受益

  类别:公司研究机构:中信建投(行情601066,诊股)证券股份有限公司研究员:黎韬扬日期:2018-07-12

  事件

  公司作为纯正的风电运营标的,在弃风限电显著改善、风机利用小时数明显上升情况下将首先受益。

  简评

  公司是纯正的风电运营标的

  其主营业务收入完全来自风电销售。公司2017年底运营风电场容量2.67 GW,市占率1.4%。在建1.15 GW,筹建3.4 GW。预计18年新增并网450 MW。

  利用小时数改善明显

  公司存量风场主要分布在弃风改善明显的三北区域,而且由于运营技术领先,利用小时数高于行业平均水平。18年之后并网项目主要来自中东部和南方地区,限电状况有望获得根本改善。

  平均电价稳定

  公司风场的平均电价基本稳定。目前公司多边交易电量占比30%,未来在三北地区弃风率继续降低的需求推动下多边交易电量占比会继续提高。

  公司超前布局非限电地区,海上和海外风场项目稳定推进

  1、公司15年起转型布局中东部和南方风场,18年起将进入收获期。2、海上风电稳步推进:广东阳江项目正在招标,河北乐亭项目已在筹备;3、海外市场:澳洲白石风电场已完成并网。 预计公司18-20年营业收入为23.7/28.4/36.9亿元,净利润为6.3/8.2/11.8亿元,EPS为0.15/0.20/0.28元,PE为17.8/13.8/9.6倍。首次评级给予“增持”评级,对应目标价3.00元。

  风险提示:政策风险,自然灾害风险。

  至纯科技(行情603690,诊股):高纯工艺龙头,换挡半导体迎来高增速

  类别:公司研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:郑震湘日期:2018-07-12

  至纯科技为高纯工艺设备系统的提供者。至纯科技业务为电子、生物医药等行业的先进制造企业提供配套的高纯工艺系统与高纯工艺设备,主要以控制生产工艺中的不纯物为核心,涉及的行业包括泛半导体产业(集成电路、MEMS、面板显示、光伏、LED)、光纤、生物制药和食品饮料等行业。

  换挡半导体,迎来业绩高速成长。2014年起公司由光伏、生物制药为主拓展布局至泛半导体领域,换挡半导体迎来业绩高速成长。15年起公司成立湿法事业部、逐步进军清洗设备,基于自身在高纯工艺系统集成中积累的技术与经验,于2017年开发了出Ultron B200 和Ultron B300 的槽式湿法清洗设备和Ultron S200 和Ultron S300 的单片式湿法清洗设备产品系列,预计随着客户导入验证进展顺利迎来订单放量。

  高纯工艺系统用于避免生产中杂质污染,核心在于控制不纯物。目前应用于泛半导体(集成电路、平板显示、光伏、LED等)和生物医药等先进高精度制造业的工艺介质(气体、化学品、水等)高纯输配系统,用来确保工艺介质在制程中不受杂质污染,是直接影响产品工艺精度与良率的关键配套系统,是这些行业生产工艺流程的不可分割的组成部分。

  清洗贯穿整个半导体制造、是重要环节之一,至纯科技切入湿法清洗设备有望迎来广阔空间。半导体的清洗几乎贯穿整个半导体的流程。从硅片制造时需要对抛光好的硅晶圆进行清洗,去除表面的污染物,到芯片制备中去除光刻胶、湿法刻蚀、CVD等,再到最后的材料质检。每一个环节都需要清洗以保证下一步不受杂质的干扰,保持产品的良率。同时随着芯片制程的不断缩小,所需要的进行的清洗次数也就越来越多。据统计,清洗工艺的次数占到了在整个芯片制造工艺步骤的三分之一,是芯片制造的重要环节。

  我们认为至纯科技作为国内高纯工艺系统龙头,多年来深耕主业与半导体、面板等领域主流客户构建良好关系,有望进一步受益未来三年全球FAB厂东移趋势,同时公司积极拓展、向前道延伸至湿法清洗设备,客户导入验证顺利进展之下有望迎来订单释放。预计公司2018-2020年归母净利润保持100%/51.1%/41.5%增速,对应实现归母净利润0.94/1.42/2.01亿元。首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:外延进展不达预期,湿法设备项目产业化不达预期。

  晶盛机电(行情300316,诊股):中标高端客户大单,强强联合大势所趋

  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:黎韬扬日期:2018-07-12

  政策调整促进洗牌,强强联合大势所趋。

  (1)从政策看,国内531政策对全行业间接构成洗牌,产业链各个环节落后产能加速出清。(2)从单晶趋势看,单晶大趋势毋庸置疑,随着全球市场扩大和单晶渗透率的提升,市场空间有望加速上升。目前单多晶硅片价差基本进入1元/片以内,足够低的价差将巩固下游对单晶的接受度。(3)从单晶格局看,单晶硅片行业格局要显著优于其他环节,龙头效应已经非常明显。而龙头单晶硅片企业和龙头单晶设备企业进行强强联合,马太效应将充分体现。

  单晶炉三年市场规模三百亿,订单有效保障公司业绩。

  单晶渗透率在未来几年还将继续提升,假定全球新增装机2018-2020年分别为90/100/110GW,单晶渗透分别为33%/40%/50%,单晶市场空间为30/40/55GW,假设1GW需要140/135/130台单晶炉,单台价格170/160/150万元,那么单晶炉市场规模为71/86/107亿元,三年合计264亿市场,如果考虑20%的产能上浮,则市场规模为317亿元。公司作为单晶炉龙头供应商,和单晶硅片龙头中环股份(行情002129,诊股)签订8.58亿元合同,再次体现强强联合,预计双方将继续巩固各自领域优势地位。在行业经历降价及洗牌的阵痛过程中,有效订单对公司业绩构成有力支撑。

  半导体硅片市场巨大,中环仍是下一个增长来源。

  中环长期引领我国半导体硅材料技术发展,半导体是其重中之重,未来业绩的突破也会立足于半导体方向。经测算,中环天津区熔项目单晶炉需求3-4亿元,中环无锡直拉项目单晶炉需求约30亿元,无锡项目其他设备需求在100亿元左右,而晶盛是中环无锡项目10%的股东,预计项目优先采用晶盛设备,公司未来3年订单有望稳定增长。

  公司作为晶体生长设备龙头企业,同时享受光伏单晶市场增长与半导体行业高景气度。我们预计公司2018-2020年营业收入为33.7、50.7、66.8亿元;归母净利润为6.9、10.4、13.2亿元;对应EPS分别0.70、1.06、1.34元,PE分别为18.8/12.4/9.8X,维持“买入”评级。

  天顺风能(行情002531,诊股):风塔吨利润有望反弹,风电新业务顺利开展

  类别:公司研究机构:联讯证券股份有限公司研究员:韩晨,夏春秋日期:2018-07-12

  国内风塔业务扩张迅速,风电新业务开展顺利

  公司是全球最具规模的风力发电塔架专业制造企业之一,并积极拓展风电相关新业务,先后开展风场运营,风电叶片等相关产业,目前风场运营已经初具规模,叶片产线也已投入运营。2017年公司总营收达32.4亿元,同比增长40.3%,实现归母净利4.7亿元,同比增长15.5%。2017年,公司新签订单量37.8万吨,同比增长32.19%;生产量40.1万吨,同比增长34.26%;销售量38.1万吨,同比增长28.76%,取得了优异的成绩。公司陆续开发运营新风场,预计2020年实现1.5GW风场运营规模,成为公司业绩新增长点。公司自建的常熟天顺叶片工厂建设进展顺利,目前部分产线已经投产运营,有望在19年达到满产状态。

  风电行业最低谷已过,未来前景一片大好

  弃风率与装机增速负相关,指标的明显改善预示着未来新增装机量的反弹,2018年随着弃风率的下降,风电行业将底部反转。“红三省”解禁,新能源基地开始建设,给18年带来装机增量。分散式风电管理办法出台,竞争方式配置核准项目将推动18年后风电平稳发展。实现平价上网后,风电彻底摆脱补贴,进入全新的高速发展阶段,前景一片大好。

  风塔盈利水平将恢复正常,继续稳步提升产能

  17年公司风塔吨毛利受多重不利因素影响,到达了历史低点。18年下半年,在国内风电新增装机快速增长,钢价大幅上涨空间有限,钢价波动性收窄等因素共同作用下,公司的吨毛利将出现反弹,恢复到2000元/吨水平。公司海外风塔业务仍旧保持着常年满产状态,并有计划在海外新设生产基地,目前公司海外市场占有率仅为5%左右,仍有很大提升空间。国内风塔市占率已经跃居第一,凭借国内工厂的产能释放,未来还将继续实现增长,国内年均市场容量210亿元,目前公司国内营收13亿元,同样具有相当大的市场空间。

  风场运营稳步推进,叶片工厂顺利投产

  2017年,哈密风场实现销售收入2.38亿元,净利润0.98亿元。随着弃风率进一步下降,未来哈密风电场业绩有望进一步提升,今年可实现净利润1亿元以上。330MW项目中,李村项目已经并网发电,另两个项目在今年完成投运,三个项目全年运行,可以实现净利润1.2亿元以上,公司后续还将持续开发风场项目,未来1.5GW风场运营项目将给公司带来每年5亿的净利润收入。未来几年大型风电叶片市场需求将明显增长,公司叶片项目立足中高端大型风电叶片产品的市场定位,未来将供给海外市场和国内高端市场,常熟叶片工厂已经部分投运,19年完全达产,达产后带来1亿元业绩增量,后续还将建设二期叶片产线,未来有望发展出和塔筒业务同规模的叶片业务。

  目标价7.60元,给予“买入”评级

  我们预计公司2018-2020年归母净利润为6.82/10.28/11.84亿元,EPS为0.38/0.58/0.67元,增速分别为47.4%、50.8%、15.1%,三年复合增速37%。综合考虑公司在风塔行业的国内外市场地位、未来国内业务的发展、新业务带来的业绩增量,以18年20倍PE考虑,目标价为7.6元,对应19、20年为13、11倍PE水平,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示

  1、海外市场新增装机量下滑,影响公司海外风塔业务,公司海外订单不能保持正增长;

  2、Vestas占公司营收比例较高,Vestas经营情况变化对公司业绩影响较大;

  3、弃风率没有得到改善,风电投资受到政策约束,国内新增装机没有增长,影响行业需求;

  4、弃风情况加重,风场利用小时数下降,影响公司运营风场业绩;

  5、钢价继续大幅上涨。

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责任编辑:郭亮
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