“进口替代”加快制药行业洗牌,大量药企将会“消失”

1评论 2018-07-09 19:31:00 来源:证券时报 赶紧加自选!这票可能要成妖

  制药业洗牌加速,本土药企第一阵营和一批中小创新企业正在形成。

  刚刚过去的6月,对制药业来说是一个重要的月份,一系列加快行业优胜劣汰的政策在这个月确立、发酵、推行。

  6月20日国务院常务会议确定有序加快境外已上市新药在境内上市审批,“进口替代”而非“替代进口”,加上持续降价等政策,制药业洗牌就此加快。我们预计:5年内,一大批制药企业将淘汰出局,而10家以内市值超千亿的大型药企集团将形成、壮大,一批研发创新型的中小企业将涌现,疫苗企业等一些细分行业企业也将获得较好的发展。

  医保支付压力下扶优汰劣和降价是长期趋势

  已上市的进口药要加快上市,在研发的进口新药要与国外同步上市。这是去年以来,国家药监局审批的新思路,目的是让优质药品尽快上市,而不管是进口药还是国产药。在国外新药加快进口的背景下,跨国药企的销售增速和市场占有率会提高,对本土药企形成挤压。

  其实,国家药监局的这些做法是去年以来政策的延续。去年正式实施的仿制药一致性评价和优先审评制度,目的就很明确,鼓励国内药企发展创新药和高端仿制药,逐步淘汰临床价值低的仿制药。

  另一方面,药价逐年下降已是强趋势,低端仿制药企业以价取胜的策略将逐渐失效,难逃被市场淘汰的命运。

  据国家食药监总局《2017年度食品药品监管统计年报》,截至2017年11月底,全国共有原料药和制剂生产企业4376家,较2015年11月底减少了689家。即使如此,还有99%的药企是仿制药企业,近17万个药品批文,95%是仿制药。

  第一阵营和一批中小创新企业正在形成

  在目前的市场态势下,本土药企只能以生物类似药(生物制剂的仿制药)等高端仿制药取胜市场。

  我们来看下表,2017年销售额最高10个抗癌药基本都是从国外引进的,但除了3个品种未仿制外,本土仿制药与原研药分享了巨额销售额,甚至市场占有率超过了原研药。

  那么,哪些本土药企在高端仿制药上进展快呢?我们来看目前最热门的6个单抗的国内仿制药进展:

  从上表我们可以看到,这6个单抗有着巨大的市场,除了依那西普外,利妥昔单抗等5个还未有仿制药上市,而仿制走在前面的企业,除了复星集团(复宏汉霖)、齐鲁制药等大公司外,还有信达生物、神州细胞等中小型创新企业。从目前的进展来看,3年内,上述5个单抗的仿制药会陆续获批上市,并谋取高额销售。

  除了品种好,还要品种多。通过下面这个表我们可以看到截止6月29日品种数最多的11家公司,除华海药业(行情600521,诊股)、科伦药业(行情002422,诊股)、京新药业(行情002020,诊股)外,其余均是目前排名前几的医药集团。

  顺着高端仿制药和重磅创新药的思路理下来,我们发现:几家大型医药集团或受益于中国巨大的医药市场,并依靠高端仿制药和重磅创新药获得较好的发展。

  通过下表,我们可以看到,复星医药(行情600196,诊股)、中国生物制药、石药集团等上市公司最有希望与恒瑞医药(行情600276,诊股)组成中国制药业第一梯队,华东医药(行情000963,诊股)、科伦药业等将有望冲击第二梯队。

  有疫苗企业存在进入第一阵营可能

  疫苗是医药工业中的高端子行业,有医药业的皇冠之称,除了进入门槛高之外,还有两个明显的特点。

  一是有广泛的人群基础,疫苗、特别是独家品种有着巨大的市场空间。如辉瑞的13价肺炎疫苗,2017年全球销售额为56亿美元,为全球最畅销的10大药品之一;

  二是销售模式简单。目前,我国疫苗分一类和二类,一类疫苗为国家采购;二类疫苗为自费,由各省疾控中心招标,县级疾控中心采购,并且,销售环节的加价一般不超过15%。因此,销售费用低,净利率较高,一般能达到50%以上。

  经过多年的沉淀,目前,我国有多个二类疫苗进入快速增长或即将上市的阶段。而我国真正上市的纯疫苗企业只有华兰生物(行情002007,诊股)、康泰生物(行情300601,诊股)、智飞生物(行情300122,诊股)、长生生物(行情002680,诊股)4家,其中,康泰生物、智飞生物申报和在研的产品最多,未来5年内不排除其中有企业进入我国医药工业第一、第二阵营。

  如下表,今年或明年我国有多个即将上市的重磅疫苗。(作者:中国上市公司研究院 顾惠忠)

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