有色金属行业:铝业基本面扎实 安全边际抬升(附股)

1评论 2018-07-06 14:56:16 来源:金融界网站 抢反弹必备短线战法

  中泰证券

  近期,氧化价格持续下行,且下降幅度较大,氧化铝价格走势背后的逻辑是什么?未来价格或将如何演绎?特别是升级版“2+26”(2018年7月3日,国务院发布《关于印发打赢蓝天保卫战三年行动计划的通知》,重点区域由去年的京津冀及周边扩围至京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原,我们称其为升级版“2+26”)的实施,将会产生哪些潜在影响?本期金属观察将作系统解析。

  采暖季结束,理论上氧化铝存下行空间。采暖季实际氧化铝错峰规模(366万吨/年)大于电解铝(90万吨/年),且从复产的灵活性和节奏来看,氧化铝亦明显高于电解铝,也即,基于供需基本面考量,氧化铝价格存在理论下行空间,这也是3月中下旬氧化铝价格下行的重要原因。

  海德鲁Alunorte减产,埋下氧化铝涨价伏笔。海德鲁旗下Alunorte氧化铝精炼厂减产50%(设计年产能为630万吨/年,2017年产量约600万吨,约占除中国外全球氧化铝产量的10%左右),受此影响,海外氧化铝市场供给出现短缺预期,进而刺激价格持上涨,但并未明显传导至国内。

  俄铝事件发酵,催化氧化铝价格大幅上扬。从俄铝产能分布格局来看,氧化铝环节海外产能占比最大,约为74%(电解铝及铝土矿环节占比分别为15%和62%),因此,市场预氧化铝首当其冲。受此影响,海外氧化铝价格出现暴涨,国内氧化铝出口窗口逐步开启,加剧国内氧化铝短缺格局,刺激国内氧化铝价格大幅上涨。

  催化褪去,氧化铝回归行业基本面。俄铝事件缓和,国内外电解铝及氧化铝价格均明显回调,实际上,按照我们的供需平衡表,2018年国内氧化铝在不考虑采暖季限产以及不可抗力情况下,处于基本平衡、微幅过剩状态,氧化铝价格回调,属于回归行业基本面,扰动因素仅影响短期价格节奏,并不改变长期向上趋势。

  后续氧化铝价格将如何演绎?(1)成本支撑效应凸显,在价格下行、成本上行(铝土矿涨价)的“双挤压”作用下,氧化铝环节利润被明显吞噬,我们认为,当前成本支撑效应已经凸显,价格进一步下行空间有限。(2)升级版“2+26”潜在影响不可不察。《关于印发打赢蓝天保卫战三年行动计划的通知》明确提出“开展重点区域秋冬季攻坚行动。制定并实施京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案…”,相比去年,新增汾渭平原和长三角地区两区域,其中,汾渭平原为氧化铝核心产区,总计涉及产能规模为2325万吨/年,约占国内总产能的28.5%,若实行采暖季错峰生产,则对氧化铝供需平衡表产生的潜在影响不可不察,后续我们将持续重点关注。

  投资建议:安全边际抬升的铝,继续值得期待!我们认为,“新供给周期+常规需求”下,铝基本面扎实(供给有限+需求稳增),安全边际抬升,且下半年存在自备电以及采暖季(升级版“2+26”)等政策预期,具备alpha超额收益,值得持续关注。核心标的:云铝股份(行情000807,诊股)、中国铝业(行情601600,诊股)、神火股份(行情000933,诊股)(煤炭组)、露天煤业(行情002128,诊股)(煤炭组)等。

  风险提示:产业政策不及预期、宏观经济波动等带来的风险。

  来源为金融界股票频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

关键词阅读:有色金属

责任编辑:周壮 RF12883
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
证监会核发3家企业IPO批文 未披露筹资额

2018-12-14 21:15:16来源:金融界网站

周五上市公司晚间重要公告(更新中)

2018-12-14 19:28:50来源:金融界网站

上市公司晚间利空公告:通葡股份终止筹划资产重组

2018-12-14 19:12:22来源:金融界网站

龙虎榜:通产丽星5一字要对标市北高新 章建平已在排板

2018-12-14 20:15:16来源:金融界网站

沪指今年跌幅超20% 明年会翻身吗?看完这个你就懂了

2018-12-14 20:36:23来源:每日经济新闻

大盘带量反弹 机构仍在做空

2018-12-14 01:16:19来源:金融投资报

陈光明专户预计卖过百亿 他最近调研了这些股(名单)

2018-12-14 21:03:07来源:中国证券报

地量地价后紧跟放量中阳 A股在释放什么信号?

2018-12-14 07:25:27来源:Wind资讯

中国平安千亿回购方案获通过 增设3名联席CEO

2018-12-14 18:52:58来源:金融界网站

资金流:环保1股地图3股流入居前 两市净流出250亿

2018-12-14 16:03:47来源:金融界网站

别再期待"重大利好"了 下周沪指将下探2521点!

2018-12-14 16:57:04来源:金融界网站

满仓A股的这家外资 凭什么每年稳拿10%以上的收益?

2018-12-14 20:11:56来源:中国证券网

陈光明专户卖了80多亿!近2000富豪来抄底A股?

2018-12-14 15:53:35来源:中国基金报

上市公司明日停复牌(12月17日)

2018-12-14 19:08:27来源:金融界网站

两兄弟对永辉超市发展意见不合 取消一致行动人

2018-12-14 06:51:35来源:中国基金报

金融界对话潘向东:中美有望在80天内达成协议

2018-12-14 19:20:07来源:金融界网站

本周两市冲高回落收跌 A股头条精华版表现"稳如泰山"

2018-12-14 19:46:03来源:金融界网站

机构龙虎榜:华兰生物崩盘跌停 3机构卖出1.63亿

2018-12-14 19:23:23来源:金融界网站

多家化工巨头上调涂料价格 相关上市公司有望受益

2018-12-14 06:47:43来源:金融界网站

平安千亿回购还能搞吗?临时股东大会Q&A围绕4个问题

2018-12-14 21:38:27来源:券商中国

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
投资内参
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
研报评级

资金查询:

更多>>
股票简称投资评级最新价目标价
徐工机械买入4.09--
格力电器买入38.95--
上汽集团买入29.15--
伊利股份买入24.20--
实时热点