有色金属行业:铝业基本面扎实 安全边际抬升(附股)

1评论 2018-07-06 14:56:16 来源:金融界网站 "A股豪门"操盘术曝光!

  中泰证券

  近期,氧化价格持续下行,且下降幅度较大,氧化铝价格走势背后的逻辑是什么?未来价格或将如何演绎?特别是升级版“2+26”(2018年7月3日,国务院发布《关于印发打赢蓝天保卫战三年行动计划的通知》,重点区域由去年的京津冀及周边扩围至京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原,我们称其为升级版“2+26”)的实施,将会产生哪些潜在影响?本期金属观察将作系统解析。

  采暖季结束,理论上氧化铝存下行空间。采暖季实际氧化铝错峰规模(366万吨/年)大于电解铝(90万吨/年),且从复产的灵活性和节奏来看,氧化铝亦明显高于电解铝,也即,基于供需基本面考量,氧化铝价格存在理论下行空间,这也是3月中下旬氧化铝价格下行的重要原因。

  海德鲁Alunorte减产,埋下氧化铝涨价伏笔。海德鲁旗下Alunorte氧化铝精炼厂减产50%(设计年产能为630万吨/年,2017年产量约600万吨,约占除中国外全球氧化铝产量的10%左右),受此影响,海外氧化铝市场供给出现短缺预期,进而刺激价格持上涨,但并未明显传导至国内。

  俄铝事件发酵,催化氧化铝价格大幅上扬。从俄铝产能分布格局来看,氧化铝环节海外产能占比最大,约为74%(电解铝及铝土矿环节占比分别为15%和62%),因此,市场预氧化铝首当其冲。受此影响,海外氧化铝价格出现暴涨,国内氧化铝出口窗口逐步开启,加剧国内氧化铝短缺格局,刺激国内氧化铝价格大幅上涨。

  催化褪去,氧化铝回归行业基本面。俄铝事件缓和,国内外电解铝及氧化铝价格均明显回调,实际上,按照我们的供需平衡表,2018年国内氧化铝在不考虑采暖季限产以及不可抗力情况下,处于基本平衡、微幅过剩状态,氧化铝价格回调,属于回归行业基本面,扰动因素仅影响短期价格节奏,并不改变长期向上趋势。

  后续氧化铝价格将如何演绎?(1)成本支撑效应凸显,在价格下行、成本上行(铝土矿涨价)的“双挤压”作用下,氧化铝环节利润被明显吞噬,我们认为,当前成本支撑效应已经凸显,价格进一步下行空间有限。(2)升级版“2+26”潜在影响不可不察。《关于印发打赢蓝天保卫战三年行动计划的通知》明确提出“开展重点区域秋冬季攻坚行动。制定并实施京津冀及周边地区、长三角地区、汾渭平原秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案…”,相比去年,新增汾渭平原和长三角地区两区域,其中,汾渭平原为氧化铝核心产区,总计涉及产能规模为2325万吨/年,约占国内总产能的28.5%,若实行采暖季错峰生产,则对氧化铝供需平衡表产生的潜在影响不可不察,后续我们将持续重点关注。

  投资建议:安全边际抬升的铝,继续值得期待!我们认为,“新供给周期+常规需求”下,铝基本面扎实(供给有限+需求稳增),安全边际抬升,且下半年存在自备电以及采暖季(升级版“2+26”)等政策预期,具备alpha超额收益,值得持续关注。核心标的:云铝股份(行情000807,诊股)、中国铝业(行情601600,诊股)、神火股份(行情000933,诊股)(煤炭组)、露天煤业(行情002128,诊股)(煤炭组)等。

  风险提示:产业政策不及预期、宏观经济波动等带来的风险。

  来源为金融界股票频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

关键词阅读:有色金属

责任编辑:周壮 RF12883
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
宝能系3亿举牌兆新股份 股价9天涨45%!(年内举牌股)

2018-07-18 21:49:23来源:券商中国

A股头条:一汽澄清三大车企整合传闻 美股道指5日连涨

2018-07-19 05:04:14来源:金融界网站

云计算产业进入加速增长期 基金斥资逾21亿增持15股

2018-07-19 01:26:25来源:证券日报

内资券商分享港股IPO“蛋糕”

2018-07-19 05:06:07来源:中国证券报

上证指数跌逾1%

2018-07-17 10:28:52来源:上证报APP·中国证券网

周三上市公司晚间重要公告

2018-07-18 19:45:54来源:金融界网站

九鼎集团25亿豪赌借贷宝上市 估值600亿天价

2017-12-14 14:28:33来源:新三板论坛

各大乳企上演价格战 一袋牛奶价格不如一瓶矿泉水

2018-07-19 01:36:54来源:证券日报

16家公司公布分配预案 现金分红成主流

2018-07-19 05:17:26来源:中国证券报

A股底部区域隐现 产业资本博弈加剧

2018-07-19 04:39:08来源:中国证券报

业内人士:下半年网下打新收益率料趋于稳定

2018-07-19 04:41:14来源:中国证券报

凯乐科技推进量子通信产品产业化

2018-07-19 05:20:52来源:中国证券报

[天眼]理想宝借壳:牵出3家闪崩公司 马化腾给的底气?

2018-07-17 19:35:27来源:金融界网站

第一创业证券迎来首位“女掌门”

2018-07-19 05:04:50来源:中国证券报

长生生物下调上半年业绩预期

2018-07-19 05:17:51来源:中国证券报

永泰能源控股股东与5家银行战略合作

2018-07-19 05:22:19来源:中国证券报

海利生物拟涉足人用疫苗领域

2018-07-19 05:21:57来源:中国证券报

违规排污 雅本化学被罚80万元

2018-07-19 05:22:39来源:中国证券报

《我不是药神》引总理关注 医药股现新投资主线

2018-07-18 23:49:19来源:金融投资报

实控人是否投资“投之家” 珈伟股份被深交所问询

2018-07-19 05:18:24来源:中国证券报

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
投资内参
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
江苏新能35.164.49%66576.55
伊戈尔29.289.99%24810.49
鲁抗医药12.906.70%24677.89
美联新材17.3410.03%23674.88
    全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
    研报评级

    资金查询:

    更多>>
    股票简称投资评级最新价目标价
    美克家居买入6.478.41
    安科生物买入18.85--
    复星医药买入46.29--
    伊利股份买入31.03--
    实时热点