周二机构一致看好的十大金股(名单)

1评论 2018-06-26 07:18:47 来源:金融界网站 "A股豪门"操盘术曝光!

  益丰药房(行情603939,诊股):拟收购新兴药房,战略挺进华北市场

  类别:公司研究机构:中信建投(行情601066,诊股)证券股份有限公司研究员:贺菊颖日期:2018-06-25

  事件

  公司发布发行股份及支付现金购买资产交易报告书(草案) 2018年6月22日晚,公司停牌两个月后发布发行股份及支付现金购买资产交易报告书(草案)及石家庄新兴大药房相关审计资料。

  简评

  拟发行股份及支付现金购买新兴大药房86.31%股权 交易报告书显示:1)经交易各方友好协商,新兴药房100%股权作价合计16.03亿元,新兴药房86.31%股权相应的作价为13.84亿元,其中,新兴药房48.96%股权的交易价格为7.85亿元,以现金方式支付;新兴药房37.35%股权的交易价格为5.99亿元,以发行股份方式支付,拟发行1411万股,不足一股的部分无偿赠予公司;2)新兴药房2017年归母净利润0.44亿元,对应市盈率为36.43X;3)本次发行价为定价基准日前120个交易日上市公司股票的交易均价的90%,即42.43元/股;4)业绩承诺:新兴药房承诺2018年度、2019年度以及2020年度标的公司归母净利润不低于6500万元、8450万元以及9950万元;5)公司此前持有新兴药房4.69%股权,本次交易完成后,公司合计将持有新兴药房91%股权,处于绝对控股地位;6)本次交易后续仍需股东大会、市场监督管理总局及证监会的相应程序审批,公司股票继续停牌。

  强强联合,看好后期协同效应不断升华

  2018Q1公司实现营业收入、归母净利润和扣非后净利润分别为14.82亿元、1.01亿元和0.96亿元,分别同比增长37.41%、45.57%和39.85%,业绩增速略超此前预期。截止至2018年3月末,公司拥有门店2328家,其中直营门店2233家、加盟店95家。2018年一季度,公司净增门店269家,其中新开92家,收购167家,加盟15家,关闭5家。公司一季度新开门店数同比增加32家,并购门店数同比增加164家,可以看出公司扩张步伐在加快。整体来看,受益公司老店增长及规模扩张加速+精细化管理能力强,使得Q1业绩增速超过营收增速,带动业绩超预期增长。若本次交易完成,新兴药房并表,叠加公司内生增长,全年业绩有望继续维持高速增长。

  石家庄新兴药房自设立以来一直专注于中西成药、中药饮片、保健品及医疗器械等的直营连锁零售业务,目前在河北省内开设运营453家直营门店,北京地区开设运营9家门店,为河北区域内第二大连锁药房企业,2017年销售超过9亿元。经过多年发展,新兴药房已成为区域性药品连锁零售领先企业,2017年6月29日,新兴药房获得中国医药(行情600056,诊股)商业协会零售药店分会颁发的“2016年中国最具品牌价值零售药店排名前20名”;2017年8月,新兴药房获得中康咨询颁发的“2016~2017中国药品零售企业综合竞争力排行榜第20位”。

  我们认为:1)本次收购完成,公司门店数量将增至2790家,同时战略挺进河北省和北京市药品零售市场,经营版图由中南、华东共7省拓展至中南、华东、华北共9省,既有利于公司完善区域布局,提高市场竞争力,又有利于公司提升对上游的议价能力,实现规模效应,降低采购成本;2)新兴药房并入公司后,针对新兴药房,一方面可以协同发挥规模效应提高上游议价能力降低成本,另一方面可以对接公司的精细化管理体系,双轮驱动实现自身毛利率提升。针对公司,新兴药房在河北省各市的核心商业地段均设有门店,门店的区位和布局与公司的发展战略和扩张战略相契合,公司可在新兴药房门店布局的基础上,迅速完成周边城市和渠道布局,进一步扩大在华北市场的门店布局密度和广度,提升市场份额,扩大公司的销售规模,提升持续经营能力;3)本次交易完成后,新兴药房并表带来公司业绩增量,同时看好未来整合完成后新兴药房盈利能力的进一步提升,看好后期协同效应的不断升华。

  盈利预测与投资评级

  鉴于本次收购交易仍存在不确定性,暂不考虑并表因素,我们预计公司2018-2020年实现营业收入分别为63.07亿元、82.56亿元和107.66亿元,归母净利润分别为4.10亿元、5.35亿元和6.96亿元,分别同比增长30.8%、30.5%和30.1%,折合EPS分别为1.13元/股、1.48元/股和1.92元/股,分别对应估值53.1X、40.6X和31.3X;假设2018年8月末现金支付的第一次付款完成,标的资产开始并表,2018年并表4个月,我们预计公司2018-2020年实现归母净利润分别为4.32亿元、6.20亿元和7.96亿元,分别同比增长38%、44%和28%,对应总股本3.77亿股,折合EPS分别为1.15元/股、1.64元/股和2.11元/股,分别对应估值52.2X、36.6X和28.5X,维持买入评级。

  风险分析

  并购重组交易失败;商誉减值计提。

  生物股份(行情600201,诊股):增持彰显信心,新品上市有望强化公司龙头地位!

  类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:李佳丰日期:2018-06-25

  事件1:2018年6月20日,公司公布增持计划:公司董事长张翀宇先生、副董事长魏学峰先生、董事温利民先生、监事会主席刘国英女士、副总裁王永胜先生、副总裁张竞女士、董事会秘书尹松涛先生、财务总监张红梅女士计划未来6个月内(如因重大事项连续停牌10个交易日以上,增持计划将在股票复牌后顺延实施)以自有资金增持公司股份,合计增持金额不低于5000万元、不高于10000万元。

  事件2:2018年6月20日,公司公布不减持承诺:第一大股东生物控股、公司董事长张翀宇先生、副董事长魏学峰先生、董事温利民先生、监事会主席刘国英女士、副总裁王永胜先生、董事会秘书尹松涛先生、财务总监张红梅女士承诺自2018年6月20日起至2019年6月19日止12个月内不减持所持有公司股份,包括承诺期间因公司股份发生资本公积金转增股本、派送股票红利、配股、增发等产生的股份。

  我们的分析和判断:

  1.增持彰显信心,下半年猪OA苗上市有望强化公司龙头地位。根据公司公告,公司主要高管将在未来6个月内增持公司股份;我们认为由于牛三价去亚I清库存、新竞争者进入口蹄疫市场等因素造成一季度业绩不达预期等不利因素上半年基本释放,预计下半年猪OA双价苗上市可逐渐填补上半年业绩缺口,进一步强化公司行业龙头地位;公司在悬浮培养及纯化技艺领域处于领先地位,我们认为其有望运用到公司及辽宁益康现有产品线上,通过提升现有产品质量,进一步提高公司的竞争力,促使公司由口蹄疫疫苗单品拉动逐渐向多品类齐头并进发展,此时公司主要管理层计划增持、第一大股东及管理层承诺未来一年内不减持均彰显了公司对未来业绩的信心!

  2.口蹄疫市场苗领导者,享市场扩容红利。我们认为公司口蹄疫产品仍有较大的成长空间:

  1)养殖规模化加速提升,口蹄疫市场苗需求持续增长。

  ①养殖规模化加速提升。我国养猪产业主体为金字塔结构,行业集中度低,根据我们草根调研,预计17年前十大养殖集团市占率不到10%。

  养殖企业看中抢占份额机会快速扩张,中小散户因周期波动及机会成本提升逐步退出,养殖规模化正加速提升。以龙头牧原股份(行情002714,诊股)为代表的规模化企业,预计18-20年出栏量持续高增长。

  ②口蹄疫市场苗需求持续增长,竞争格局稳定,公司充分受益。口蹄疫市场苗较招采苗价格高,品质好,目前主要客户为规模化养殖企业。

  随着规模化企业扩张,总需求伴随增长,公司作为领导者,生产工艺、产品质量受到市场广泛认可,在规模化企业采购中占比较高。而疫苗产品占养殖总成本低,而一旦发生问题养殖户损失巨大,因此客户对产品要求品质优先,价格敏感度相对较低,具有一定粘性。我们预计公司在规模化客户中市占率能够稳定,充分受益下游客户扩张。

  2)深耕渠道,因地制宜,持续开拓市场。公司销售模式多为经销商代理。16年起公司因地制宜,不断加强渠道管理,提升开拓市场和服务客户能力。16年起将广西等部分市场调整为自营市场,对当地终端客户进行直接销售,深入挖掘当地的成长性;口蹄疫市场苗市场的增长需要企业自行开拓,公司市场化的销售模式占得先机,有望在市场扩容中持续稳定甚至扩大市场份额。

  3.研发投入持续提升,新产品储备丰富。根据公司公告,2017年公司研发投入占比9.08%,同比上升3.04pct,研发投入持续提升。根据2017年年报,猪伪狂犬病耐热保护剂活疫苗(C株)、鸭坦布苏病毒病灭活疫苗(HB株)、羊快疫、猝狙、羔羊痢疾、肠毒血症三联四防灭活疫苗报告期内获得生产文号,鸡新城疫、禽流感(H9亚型)、传染性法氏囊病三联灭活疫苗(LaSota株+SZ株+rVP2蛋白)2018年1月获得生产文号;猪口蹄疫OA二价灭活疫苗、猪流感二价灭活疫苗(H1N1LN株+H3N2HLJ株)、山羊传染性胸膜肺炎灭活疫苗(山羊支原体山羊肺炎亚种C87001株)等获得新兽药证书。公司新产品储备丰富:猪伪狂犬疫苗2018年年初上市,预计2018年处于推广期、2019年有望放量;猪口蹄疫OA二价灭活疫苗预计2018年上市,有望进一步巩固公司口蹄疫龙头地位;多产品有望上市推动公司业绩增长!

  投资建议:我们预计公司2018年-2020年的净利润分别为10.7亿元、13.0亿元、15.7亿元,对应EPS分别为1.19/1.45/1.74元;给予买入-A的投资评级,6个月目标价为30元,相当于2018年25倍的动态市盈率。

  风险提示:市场苗推广不达预期,新产品上市不达预期。

  深圳机场(行情000089,诊股):国际化战略拉动,充满期待的机场之星

  类别:公司研究机构:国金证券(行情600109,诊股)股份有限公司研究员:苏宝亮日期:2018-06-25

  位处粤港澳大湾区中心,推动流量与当地经济共成长:深圳市的区位优势显著,拥有粤港澳大湾区中心和经济特区地位,未来经济发展将维持高速,流量增速与深圳市GDP增速存在的高度相关性,为深圳机场流量带来保证。近年深圳机场在粤港澳三大机场中增速保持领先,市场份额持续上升。

  顺应国际化城市趋势,升级国际航空枢纽:最新发展政策明确深圳机场国际枢纽定位,将获得更多的时刻与保障资源,不断开拓和提升其国际辐射力。国际化战略成效在逐渐显现,国际航班和旅客占比提升明显。由于国际航班收费标准高,国际化进程将逐步提高公司的收入和盈利水平。我们测算,若国际航线占比提升1pct,对应2017年归母净利润弹性为3.0%。目前深圳机场国际占比仅6.5%,国际化发展潜力巨大,并且将带动商业高速发展。

  流量冲破上限持续增长,积极扩建新设施:2017年深圳机场流量已达产能上限,但结合可比经验,流量增速仍暂能保持稳定增长。同时公司已经开始积极筹建新产能,为迎接国际化进程以及不断增长的流量做准备。T3航站楼适应性改造项目、T3卫星厅、第三跑道预计共需公司资本开支约86亿,将及时打破产能瓶颈,为下一轮放量周期奠定基础。

  盈利能力稳中有升,经营性现金流充沛:2014年深圳机场T3航站楼启用后,公司进入业绩增长周期,营收、净利稳健增长,并且航空主业比例持续提升,期间费用率较低。在明确国际枢纽定位,进行国际化的过程中,盈利能力稳中有升,未来有望延续。另外公司经营性现金流充沛,手头货币资金充裕,同时偿债能力行业领先,为其进行产能扩张储备资金保障。

  投资建议

  深圳机场位于粤港澳大湾区中心,流量增长长期无忧,国际枢纽定位,将逐步提升公司盈利能力。产能饱和暂时无须担心,积极扩建新增产能及时打破瓶颈,流量增速将重回高位,业绩增长稳定。公司现金流健康,估值经过过去3年消化,已达到合理水平。预测公司2018-2020年归母净利润7.58/8.38/9.22亿,同比增长14.6%/10.7%/10.0%,EPS分别为0.37/0.41/0.45元,对应PE分别为21/19/17倍。DCF估值计算得出每股10.31元,仍有至少30%上涨空间。维持“买入”评级。

  风险

  粤港澳其他机场分流效应增强、突发性事件影响、政策执行不达预期。

  益丰药房:拟收购新兴药房,战略挺进华北市场

  类别:公司研究机构:中信建投证券股份有限公司研究员:贺菊颖日期:2018-06-25

  强大的创新基因,带领品牌不断跃升。公司困境重生1996年创立今世缘(行情603369,诊股)系列,居安思危2004年提出国缘系列,强大的创新基因让公司不断成长实现品牌跃迁,从高沟到今世缘再到国缘,并逐渐发展成为江苏的高端品牌。创新基因深入骨髓,将使公司长期发展充满活力。

  江苏经济发展促进消费升级,国缘产品充分受益。江苏省经济实力较强,居民消费层次较高。2017年江苏省人均GDP为10.7万元,较全国人均GDP高出44.3%。2017年GDP增速为7.2%,高于全国平均增速6.9%。经济的繁荣,庞大的人口基数以及浓厚的饮酒文化奠定了江苏白酒消费市场的繁荣。大众消费升级,江苏主流价格带向300元-500元跃迁,公司国缘产品充分受益。

  省内迎来发展黄金期,强势地区市占率提升。今世缘在江苏的市占率约为9%,仅次于洋河。从区域分布来看,公司在大本营淮安、省会南京、苏北重镇盐城等地区的品牌认可度较高。未来南京有望超过淮安成为今世缘的第一大营收地区。与此同时,公司在相对薄弱的苏南地区加大招商力度,苏南的白酒消费品牌较为分散,徽酒和川酒占据一席之地,但其在次高端价位段的产品力较为薄弱,这使国缘系列在苏南的大规模拓展成为可能。另一方面,洋河聚焦省外市场拓展,今世缘迎来省内份额提升的黄金窗口。

  产品结构提升,净利表现更优。随着国缘占比的提升,“一降双升”效应加强,即毛利率和净利率上升,销售费用率下降。良好的净利表现主要来源于国缘销量的增加。2017年国缘营收占比超过60%,利润占比超过70%,国缘已成为公司业绩的主要贡献点。未来随着全国化的进程和省内结构的升级,国缘的占比有望进一步提升,带动利润率的提高,公司净利表现有望更优。

  省外坚持“2+5+N”战略,牵手浙江商源开启合作元年。2017年国缘营收占比接近62%,利润占比超过70%,逐渐成为今世缘新的业绩增长引擎。“国缘”全国化成为今世缘2018年的主要战略方向,按照既定的“2+5+N”区域推进节奏的同时,公司牵手浙江商源开启省外拓展新篇章。

  投资建议:我们预计公司2018-19年的每股收益分别为0.92元和1.17元,目标价相当于2019年23倍市盈率。上调评级至买入-A,目标价26.8元。

  风险提示:省内竞争加剧,高端产品营收增速放缓.

  扬杰科技(行情300373,诊股):携手中环,IDM龙头延伸布局IC器件封装

  类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:孙远峰日期:2018-06-25

  【事件】公司公告,公司于2018年6月21日与宜兴经济技术开发区、中环股份(行情002129,诊股)签订《集成电路器件封装基地战略合作框架协议》-联合在江苏宜兴投资建设集成电路器件封装基地。公司与中环股份分别出资60%、40%在宜兴成立合资公司,负责集成电路器件封装基地的建设和运营,总投资规模约10亿元(分期进行)。

  携手中环股份,延伸布局集成电路器件封装,进一步拓展产品线:2017年公司投资小信号产品QFN/DFN生产线,建设了现代化集成电路封测工厂,公司作为IDM领先企业,在封测环节有一定经验的积累和储备,此次携手中环股份在集成电路器件封装领域展开深度合作,未来有望促进公司的产品线进一步延伸,有利于充分发挥公司在器件封装领域的优势,为提升公司的核心竞争力添砖加瓦。

  行业景气度持续提升,依托新产品不断拓展新领域:强茂自2017年9月份以来三次调价,18年1月份MOS系列产品涨价15%以上,Schottky系列产品涨价15%以上,Vishay也表示对新订单进行涨价。富昌电子2017年Q4报告,低压/高压MOSFET交期均有所延长。公告指出,18年3月份公司控股一条位于宜兴的6寸晶圆线,产品以MOSFET为主,同时可以小批量生产IGBT芯片,公司有望充分受益行业景气度的提升,依托新产品的突破拓展新的下游应用领域。公司光伏二极管业务占比逐渐下降,同时多数产品通过直接或间接渠道出口,预计行业的波动不会对公司产生较大的影响。公司将会沿着既定“内生+外延”的战略规划稳步前进,凭借新产品新领域、新商业模式以及行业发展红利不断做大做强,依托自主品牌逐步实现进口替代。

  产能持续扩张,驱动业绩稳定增长:公司4寸线、6寸线产能顺利爬坡,渐入佳境,产品从二极管,MOSFET,逐步向IGBT和IPM布局,整合成都青洋电子,获得稳定外延片供应,将IDM模式再向上游扩展,同时,公司现有产线都对照汽车电子标准建线,应用领域拓展仍值得期待。

  投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价30.4元。我们预计公司2018年-2020年的收入分别为19.4亿元、25.61亿元、34.05亿元,净利润分别为3.6亿元、4.63亿元、6.01亿元,成长性突出。

  风险提示:产能爬坡低于预期;新产品突破低于预期;行业发展低于预期;下游应用领域不达预期等

  星普医科(行情300143,诊股):拟收购友谊医院25%股权,加强医疗服务布局

  类别:公司研究机构:西南证券(行情600369,诊股)股份有限公司研究员:朱国广,陈铁林,张肖星日期:2018-06-25

  事件:公司发布公告,全资子公司玛西普医学科技发展(深圳)有限公司拟以支付现金方式收购四川友谊医院有限责任公司25%股权,本次交易完成后,友谊医院成为玛西普的全资子公司。本次交易作价4.7 亿元。

  友谊医院放疗业务全国领先,收购剩余股权后将有益于完善公司医疗服务业务布局、增厚公司业绩。友谊医院目前为公司持股75%的控股医院,是以肿瘤治疗为主的一家综合性医院,拥有全球最先进的美国断层肿瘤放射治疗系统(TOMO)、西门子最新型PET-CT等,建筑面积5万余平方米,设置床位1200张(目前实际床位600张),设置43个临床医技科室。公司目前正在推进先进的小型化质子治疗系统项目落地,将进一步巩固友谊医院在放疗领域的竞争优势。友谊医院2014 年营业,2017 年实现营业收入2.6 亿元、净利润8188 万元, 成长性与盈利能力均为业内翘楚,预计成熟后收入体量约8-10 亿元,收购剩余股权将增厚公司业绩。

  乘行业东风,放疗连锁服务业态逐步成型。放疗服务对设备依赖度高,具备连锁产业化基因,为刚需市场,行业空间逾千亿元,目前国内放疗行业供不应求。2016 之前1/3 的放疗中心由部队医院开设,2016 年中央军委下发《关于军队和武警部队全面停止有偿服务活动的通知》,将加剧行业的供不应求,同时也释放出大量的医生资源,为公司提供发展契机。公司借机打造医疗服务业务, 拟打造“区域集群”商业模式,截止目前体内已布局5 家医院,除友谊医院外的4 家特色专科医院的放疗业务将于2018 年下半年陆续开展,预计年底将有两家医院跨过盈亏平衡点。预计公司还将继续加大医疗服务业务布局。

  伽马刀业务预计2019 年迎来爆发。2018年4月,卫健委发布《大型医用设备配置许可管理目录(2018年)》,伽马刀配置审批权限将由国家卫健委下放至省级,其装机量将呈井喷之势。若中国每百万人配置0.5台,则伽马刀空缺为350台。假设大设备配置放开后5年内完成配置,则年均伽马刀装机量约70台(对应新装机市场约10-15亿元)。公司为国内伽马刀龙头,是国内唯一通过FDA、能出口到美国的大设备,且占据钴源优势地位,具备全球竞争力,将充分享受行业红利。

  盈利预测与评级。预计2018-2020 年EPS 分别为0.36 元、0.55 元、0.8 元, 对应估值分别为33 倍、22 倍、15 倍,我们看好公司在医疗服务领域的布局, 维持“买入”评级。

  风险提示:医疗服务业务推进不及预期风险;现有医院经营不及预期风险;医疗风险;伽马刀订单不及预期风险。

  长亮科技(行情300348,诊股):携手腾讯布局金融云,优势互补打造银户通

  类别:公司研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:谢春生日期:2018-06-25

  近期,长亮通过与腾讯合作以及成立子公司形式,不断加快对云服务布局的节奏。作为国内银行核心业务系统龙头,我们认为长亮有望走在国内金融IT云化的前列。我们将从以下几个方面分别进行阐述。 整合资源各展所长,协同打造银户通平台。公司于2018年4月20日与腾讯云计算签署了《关于腾讯长亮金融云项目的合作协议》,将共同打造银户通平台,为银行业和泛金融机构提供云服务。银户通平台将作为网上营业厅的形式,为多家金融机构提供统一的平台,为消费者提供统一的入口,通过APP、微信小程序和QQ实现常用的手机银行功能,进而提高业务办理的便捷性、提升用户体验。我们认为,长亮科技作为国内银行核心业务系统的龙头企业,结合腾讯在云服务器、云数据库、CDN、大数据平台、人工智能(AI)等基础云计算服务能力和金融Paas/SaaS的技术优势,将在金融云服务领域实现优势互补,有望带来新的业务空间。 腾讯入股长亮,彰显双方合作信心。2018年4月20日,公司王长春等股东与腾讯信息签订了《关于深圳市长亮科技股份有限公司之股份转让协议》,共计转让2137万股股份,占总股本7.14%,转让价格为每股18.19元,标的股份转让总价为3.89亿元。我们认为,与一般合作不同,腾讯不仅与长亮签订协议,还进一步入股长亮,此举表现了合作双方在金融云服务领域进行深入合作的信心。

  解决中小银行互联网化困境,实现B端到C端变现。借助腾讯Paas/Saas能力、大数据技术平台TBDS和机器学习平台DI-X进行产品技术整合,结合公司自身的金融软件系统,共同打造智能金融云平台,可为客户提供更为一体化和高性能的产品体验。此外,腾讯将根据拓展情况,尝试协调资源为本项目开通QQ钱包、微信钱包;负责本合作内容相关系统的7*24小时运行监控。我们认为,各项举措既帮助中小银行实现了金融业务云化,也解决了网点数量稀缺的问题,提升低频业务办理的效率并且节约成本,最终有望实现“近C端”的战略布局。

  设立并持续增资银户通平台,金融云服务业务进度符合预期。根据《关于腾讯长亮金融云项目的合作协议》,2018年5月21日,公司以自有资金出资500万元人民币成立“深圳市银户通科技有限公司”。此次设立全资子公司是为了借助双方各自及关联方的优势,开展以大数据、云服务等多个层面的深入合作,共同推动打造互联网 金融云服务,为国内外的银行或泛金融客户提供服务,共同带动和促进互联网 金融、跨境金融、海外业务等金融和泛金融领域的建设和发展。2018年6月4日,王长春先生出资人民币750万元对银户通进行增资,注册资金增加到1250万元。我们认为,增资后银户通的资本金得到提升,符合公司战略发展规划和业务发展要求。

  盈利预测与投资建议。我们认为,公司是国内银行IT的龙头企业,有望与腾讯签订协议将在金融云服务领域进行深入合作,目前公司已出资上千万元设立银户通相关子公司,金融云服务业务进度符合预期。我们预计,公司2018-2020年归母净利润分别为1.49亿元、2.23亿元、2.78亿元,EPS分别为0.46元、0.69元、0.86元,对应PE分别为53倍、36倍、28倍。维持“买入”评级。

  风险提示。1、与腾讯合作不达预期;2、行业竞争加剧;3、银户通平台业务推进不及预期。

  蓝光发展(行情600466,诊股):销售剑指千亿,多元成长,笃行不止

  类别:公司研究机构:东吴证券(行情601555,诊股)股份有限公司研究员:齐东日期:2018-06-25

  销售业绩突出,2018有望突破千亿。2017年蓝光发展实现销售金额581.52亿元,同比增长92.97%;实现销售面积609.27万方,同比增长116.36%。从区域结构来看,公司继续深耕成都区域,加大滇渝区域销售节奏,同时首进华南市场体现多元化布局。我们判断2018年公司销售将突破1000亿元,未来3-4年公司销售规模有望保持30%左右的复合增速。

  土储结构优化,积极布局热点地区。从2015年到2017年,公司积极调整土地储备结构,不断加大滇渝、华东、华中区域的土储规模。截止2018年4月,公司总土地储备面积超过1700万平米,对应总货值约2000亿元。公司土地储备结构不断优化,45%位于成都区域。公司拿地策略有所改变,公司在2017年新拿的42宗地中有23宗是通过收购或合作方式取得的,拿地成本进一步降低。

  物业服务、医疗业务协同并进。嘉宝股份是公司旗下的物业服务公司,管理业态覆盖“住宅物业、商业物业、办公物业、城市综合体、总部基地、旅游地产”6大运营服务产品,2017年物业管理规模5329万平方米,同比增长77%;迪康药业为公司旗下的医药公司,到目前为止迪康药业共有23个各类剂型药品专利和363个药剂品种,大力推进OTC业务全面发展,完成全国化布局。

  激励制度完善,公司上下齐心协力共创佳绩。公司建立了完善的激励体系,包括股权激励、“蓝色共享”跟投方案等,充分调动上到高管、下到一线员工的工作积极性,助力企业成长。公司股权激励行权条件为2018-2020年归母扣非净利润达到22、33、50亿元,较高业绩目标的设定体现出公司对未来业绩的信心。

  投资建议:蓝光发展销售业绩突出、土储结构不断优化,并购合作拿地具备成本优势;物业服务、医疗业务协同并进;完善激励制度促进上下同心,高 考核目标的设定彰显公司业绩信心。我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.78、1.13、1.53元人民币,对应PE分别为8.8、6.1、4.5倍,首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示:行业销售规模大幅下滑、按揭贷款利率大幅上行、房地产政策大幅收紧、房企资金成本大幅上行

  丽珠集团(行情000513,诊股):丽珠单抗A轮融资引入战投,预计未来IPO估值百亿级别

  类别:公司研究机构:太平洋(行情601099,诊股)证券股份有限公司研究员:杜佐远,苑建日期:2018-06-25

  丽珠单抗A轮融资后估值5.5亿美金,预计未来IPO估值100亿元级别。此次引入战投,主要是为了满足未来单独上市的监管要求;引入后丽珠单抗估值5.5亿美金,相比已上市国内生物药企业估值不高,主要原因:1)此次是丽珠单抗A轮融资,后续可能还有其他融资;2)预计为后续丽珠单抗企业内部激励留有余地。我们判断丽珠单抗未来IPO时的估值百亿元级别。本次增资后,丽珠单抗股权结构变化:丽珠集团持股从51%到55.13%,健康元(行情600380,诊股)从49%到35.75%,云峰基金9.12%。丽珠股权比例提升,健康元“直接+间接”比例从71.85%到60.45%,仍维持绝对控股地位。

  “大专科+大生物”,市值5年3-4倍空间。大专科:重点打造促性激素、消化道、肿瘤、神经、自身免疫疾病等5大优势专科领域,同时深度布局以微球为核心的高端制剂平台;大生物:抗体药物、液体活检、体外诊断和检测服务稳步推进,打造“检测+药品+服务”精准医疗全产业链。随着各产品线研发不断推进&产品不断上市,产品结构不断优化,估值将不断提升,预计3-5年千亿市值。

  盈利预测与投资建议:仅考虑内生,预计18-20年净利润11.16/12.88/15.23亿元,对应EPS1.55/1.79/2.12元,对应PE分别为31/26/22倍。看好“大专科+大生物”中长期发展,手握超70亿净现金,未来3-5年具千亿市值空间,维持“买入”评级。

  风险提示:产品放量不及预期;研发进展不及预期等。

  杰瑞股份(行情002353,诊股):OPEC维也纳会议好于预期,油价趋势利好油服龙头

  类别:公司研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:王华君日期:2018-06-25

  事件:OPEC会议原油增产规模好于市场预期,美油、布油价格双双暴涨:6月22日OPEC各成员国达成协议,计划将日产量提高100万桶,远低于此前俄罗斯提议的增产180万桶/天的计划(由于部分成员国没有增产能力,实际增产量可能会在60-80万桶/日)。22日美油暴涨5.71%,布油也上涨3.48%。我们认为,即使考虑OPEC增产100万桶/天,综合考虑美国页岩油增量(150-180万桶/天)、伊朗和委内瑞拉因制裁导致的供应缩减(伊朗100万桶/天,委内瑞拉30万桶/天),仍不改变原油供需紧平衡状态(供需差额15-45万桶/天),油价有基本面支撑,此前市场预期过于悲观。

  杰瑞股份:订单高增长,中报预增310%-360%;2018-2020年业绩趋势向上1)公司一季度实现营业收入7.76亿元,同比增长24.17%;实现归母净利润3351万元,去年同期盈利2314万元,同比增长44.81%。一季度公司经营性现金流净额大幅提升,达到7928万元(去年同期仅为-133万元)!2)中报业绩预增310%-360%。公司预计2018年1-6月归母净利润可达1.24-1.40亿元,同比增长310%-360%。3)2017年公司新获取订单42.33亿元,较上年同期增长59%,年末存量订单21.73亿元(订单数额不含税,不包括框架协议、中标但未签订合同等)。4)公司业绩增长主因:一、随着油田服务市场回暖,市场对于油田技术服务及钻完井设备的需求增加,公司订单增加,经营业绩大幅提升。二,公司拟变更应收款项计提坏账准备的会计估计,对归母净利润有积极影响。

  公司经营层面显著改善,多条产品线取得突破1)环保产品线强势突破:2017年公司先后对杰瑞环保和杰瑞环境治理进行增资,收购湖南先瑞环境等。环保产品线在多个业务领域实现了“零”的突破,包括从分包到总包的突破,土壤修复市场从有机物污染到重金属污染的突破,从油田固废处理到生态环境修复的突破。2)海外市场开拓成效显著:2017年,公司抓住“一带一路”发展机遇,公司新增订单海外市场占比超过50%。3)服务产品线扭亏为盈:报告期内,公司能服产品线收入同比增长51.46%,毛利率由负转正,实现扭亏为盈。

  公司压裂设备具备核心竞争力,国内外市场有望取得突破!1)国外压裂车组哈里伯顿公司的产品代表着世界先进水平。国内压裂车的市场份额构成中,中石化四机厂与杰瑞股份构成双巨头。公司目前拥有2000型、2300型、2500型、3100型以及Apollo4500型等压裂设备。2)压裂设备市场需求:页岩气+常规油田增产。2017年我国页岩气产量有望达100亿立方米,仅次于美国和加拿大,位居世界第三。

  公司为油服行业领军者,2018年有望迎来业绩拐点。预计2018-2020年EPS0.44、0.81、1.26元,对应PE为34、18、12倍。维持“买入”评级。

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关键词阅读:金股

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