平安银行:把握超跌之后的上车良机

1评论 2018-06-25 21:18:00 来源:金融界网站 作者:申万宏源金融 "A股豪门"操盘术曝光!

  1. 平安银行(行情000001,诊股)今日下跌3.96%,近期严重超跌。基本面向好趋势明确,不良和业绩持续改善,零售转型稳步向前。作为板块中后发追赶式发展前景最明确的银行,平安银行当前估值仅0.75倍18年PB、0.67倍19年PB,她具备越来越好的基本面+业绩爆发的前景+仅此一家的独特逻辑,历史低位的估值与公司确定性向好的前景严重不匹配,请坚定把握超跌出来的上车良机。估值目标1.2倍18年PB,上行空间60%!

  2. 资产质量已开始改善,务必关注存量不良包袱化解后的业绩爆发空间:平安银行不良率连续三个季度持续下降,一季度关注类贷款亦开始双降,增量角度看,资产质量早已进入改善通道。存量角度看,6月底之前90天以上逾期全部进不良属于媒体误报,平安银行今年之内彻底消化90天以上逾期与不良存量缺口已在我们预测之内,预计存量不良包袱今年之内全部化解,在此基础之上,预计2018年仍能实现7%的业绩增速。此后,静待2019年业绩爆发。

  3. 转债到位后零售/对公贷款均衡投放,息差改善动力更为充足:我们一直强调,平安银行压降对公贷款是受制于资本金不足的暂时性选择,预计今年下半年260亿可转债发行完毕、明年开始转股后将更为均衡地摆布零售和对公贷款,对公贷款投放拉动对公存款回流后,存款压力将得到显著缓解,零售转型的根基更加牢固。

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关键词阅读:平安银行

责任编辑:郭亮
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