有色金属:供需缺口或将扩大 锡行业有望持续回暖(股)

1评论 2018-05-30 08:51:52 来源:金融界网站 2018年A股放心王

  锡上游资源稀缺程度不断加深。近年来全球锡储量逐年下滑,储采比偏低,主产国面临后续资源接替的困境。根据美国地质调查局(USGS)数据,2017年全球锡资源储量约480万吨,仅为1999 年储量的50%。以2017年全球锡精矿29万吨的产量估算,锡资源储量的保障年限不到17年。中国、印尼、缅甸等作为锡资源储量占比较多的国家,储采比明显低于世界平均水平,锡精矿上游资源的稀缺程度将会与日俱增。

  需求分析:半导体行业发展拉动锡焊料需求,全球精炼锡消费稳步增长。根据国际锡业协会数据, 2017年全球精炼锡消费量为36.3万吨,同比上升约4%。未来随着汽车电子、可穿戴设备、无人飞行器、5G等应用领域的需求和渗透率不断提升,半导体需求会持续提升,锡消费有望伴随半导体行业的发展而稳步增长。预计2020年全球锡消费量将达到约39.5万吨,2018-2020年CAGR为2.7%。

  供给分析:上游资源供给持续收缩,全球锡精矿面临结构性短缺。中国锡精矿产出受到环保限制,印尼锡精矿产出受品位下滑和矿业政策干扰;缅甸矿山品位大幅下降供给拐点已现,2018年锡精矿供给预计下降1-2万吨金属量;近年锡矿山的勘探和开发力度较低导致全球短期缺少新增矿山。根据国际锡业协会数据,2017年全球精炼锡产量约为35.72万吨,我们预计2020年全球精炼锡产量将达到约37万吨,2018-2020年CAGR为1%。

  库存分析:锡库存持续处于历史低位,有力支撑锡价上涨。2017年5月底,LME锡库存4800吨、LME锡价16900美元/吨,截止2018年5月18日,LME锡库存同比下降49%,LME锡价同比增长22%至20675美元/吨。截止2018年5月25日,上期所锡库存6854吨,与2017年峰值相比下降37%,LME库存处于历史低位叠加国内显性库存回落将增强锡价上涨动能。

  价格分析:供需缺口或将扩大,有望驱动锡价长牛。全球经济持续复苏将拉动锡消费,锡精矿原材料的供给近期将持续收紧,锡显性库存也处于历史低位,2018年供需缺口预计将达到约1.2万吨,预计2020年供需缺口将进一步扩大至约2.5万吨,供需基本面将对锡价形成有力支撑。预计2018-2020年锡价将进入上行通道。全球经济持续复苏将拉动锡消费,锡精矿原材料的供给将持续收紧,锡显性库存也处于历史低位,我们预计锡价将进入上行区间。我们预计2018年LME锡价运行区间为19,000-22,000美元/吨,2020年LME锡价有望冲击25000美元/吨。

  风险因素:全球经济复苏不及预期,锡精矿供给超预期,金属价格下跌,下游消费不及预期。

  投资策略:受益于全球经济复苏以及锡焊料、锡化工等下游应用对于锡消费的拉动作用,预计未来锡消费将稳中有升。供给方面由于锡上游资源供给持续收紧,库存持续处于历史低位,未来供应预计增长缓慢。综合来看,供需缺口或将扩大,锡行业有望持续回暖。我们预计2018-2019年锡行业上市公司营收增长有望达到5%-10%的水平,随着锡企上游资源及全产业链优势逐渐强化,锡价上涨直接催化企业盈利弹性,行业内公司盈利水平稳步提高。在未来锡价上行的预期下,行业内具备上游资源优势、全产业链优势、产销规模优势以及持续经营能力强的公司将显著受益。行业内公司目前估值偏低,具有较强的业绩弹性,首次覆盖锡行业并给予“强于大市”评级,重点推荐锡行业龙头:锡业股份(行情000960,诊股)。

  来源为金融界股票频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

关键词阅读:

责任编辑:周壮 RF12883
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
A股头条:上交所股票收盘集合竞价机制今日正式实施

2018-08-20 05:39:29来源:金融界网站

8月20日涨停板预测:11股周一有望冲击涨停

2018-08-20 07:06:21来源:金融界网站

知识产权军民融合试点地方公布 11股获超5家机构推荐

2018-08-20 00:10:40来源:证券日报

深证成指涨近3%终结九连阴

2018-08-07 15:16:00来源:证券市场红周刊

世界机器人大会推升行业热度 近6亿大单涌入5只龙头股

2018-08-20 00:06:41来源:证券日报

[佳士科技]佳士科技关于恶意诽谤的严正声明

2018-07-30 00:00:00来源:上市公司官网

上交所今起实施3分钟收盘集合竞价

2018-08-19 23:57:29来源:证券日报

周末上市公司晚间重要公告

2018-08-19 19:24:02来源:金融界网站

王传福:造车新势力的窗口期越来越短

2018-08-19 17:30:00来源:证券时报·e公司

周末晚间上市公司利空公告

2018-08-19 19:26:17来源:金融界网站

科瑞技术高度依赖大客户 采销与成本诸多问题很难撇清

2018-08-18 08:57:46来源:红刊财经

[加急]二胎龙头起步股份今日解禁 二股东急抛减持计划

2018-08-20 06:54:36来源:金融界网站

264只个股破净 估值底能否成为市场底

2018-08-20 00:44:52来源:证券时报

华为麒麟980芯片本月末亮相 相关上市公司受关注

2018-08-20 06:39:19来源:金融界网站

国际巨头宣布锆英砂四季度再涨12% 相关公司有望受益

2018-08-20 06:38:22来源:金融界网站

券商策略:A股正在磨第五次大底 重视科技类成长股

2018-08-20 07:12:08来源:金融界网站

三年行动计划印发 雄安新区布局大数据创新资源(附股)

2018-08-20 06:42:21来源:金融界网站

涤纶短纤创近四年高位 主流大厂减产加快涨价步伐(股)

2018-08-20 06:32:42来源:金融界网站

地方国企混改加速 陕西年内覆盖45%以上(受益股)

2018-08-20 06:36:37来源:金融界网站

九鼎集团25亿豪赌借贷宝上市 估值600亿天价

2017-12-14 14:28:33来源:新三板论坛

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
投资内参
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
研报评级

资金查询:

更多>>
股票简称投资评级最新价目标价
大冶特钢买入9.42--
鲁西化工买入15.98--
安琪酵母买入25.14--
安琪酵母买入25.14--
实时热点