申万宏源:推荐资源储量 受益油价上涨的弹性标的

1评论 2018-05-16 10:58:25 来源:金融界网站 黄金三角

  石油化工行业深度报告:盘点伊朗石油和石化产业及美国退出核协议影响

  ●伊朗油气资源禀赋优势明显,扼守石油海运战略要地。伊朗拥有世界第四大原油储量,截至2018年1月已探明约1570亿桶原油储量,占全球原油储量的近10%,占OPEC约为13%。伊朗是OPEC前三大产油国,目前石油产量超过380万桶/天;另一方面位于伊朗东南沿海的霍尔木兹海峡是波斯湾国家石油出口的重要通道,年运输总量约占全球海运石油交易的30%。

  ●伊朗石油生产和出口曾遭国际制裁重挫,伊核协议后已经恢复。2012年美国和欧盟因伊朗核活动而对伊朗制裁,导致伊朗的原油和其他液体燃料出口量在2012年下降近100万桶/天,2013年原油产量急剧下降至270万桶/天。随着2016年伊核协议实施后伊朗的出口立即上升,已经恢复至制裁之前的水平250万桶/天。

  伊朗石化产业基础较好,未来仍有大量石化产能规划。伊朗的石化工业基础较强,即使在西方的制裁下,仍能保持这一定的出口量。其中相对出口较多的石化产品为甲醇、聚乙烯(或乙烯)、乙二醇、苯乙烯等。目前伊伊朗乙烯产能约700万吨/年,甲醇约500万吨/年,未来仍规划了大量的新增产能。

  美国退出伊核协议影响,制裁或影响伊朗油气产量以及石化产能投放。5月8日,特朗普宣布美国退出伊核协议,恢复对伊朗的制裁,将使得部分伊朗的出口受到影响;制裁也可能限制其他国家和全球石油公司在伊朗的投资,以及油气开发、基础设施、技术支持等方面,从而可能影响伊朗石油后续的产量。对于伊朗的制裁将使未来伊朗的石化项目投资放缓,尤其是甲醇、乙烯行业,行业景气程度有望维持。

  投资推荐:推荐布局拥有资源储量、直接受益油价上涨的弹性标的中国石油(行情601857,诊股)和同样拥有油气资源的低估值标的新奥股份(行情600803,诊股)、中天能源(行情600856,诊股)等;油价走高建议关注中海油服(行情601808,诊股)、海油工程(行情600583,诊股)、通源石油(行情300164,诊股)等。石化景气有望维持,推荐低估值炼化企业的中国石化(行情600028,诊股)、上海石化(行情600688,诊股)以及国内民营炼化企业恒力石化、荣盛石化(行情002493,诊股)、恒逸石化(行情000703,诊股)等。

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