周一最具爆发力六大黑马

1评论 2018-05-14 06:38:45 来源:金融界网站 A股进入长线抄底区域

  光线传媒(行情300251,诊股):影视业务稳健推进,积极布局夯实成长动能

  类别:公司研究 机构:中邮证券有限责任公司 研究员:程毅敏 日期:2018-05-11

  事件:光线传媒发布2017年年报,报告期内实现营业总收入18.43亿,同比增长6.48%,归母净利润8.15亿,同比增长10.02%,扣非后归母净利润4.62亿,同比下滑11.01%,EPS为0.28元/股。

  主要观点:

  行业逐步回暖,公司电影业务稳步推进。2017年国内影视市场逐渐回暖,报告期内公司电影业务稳健发展,参与投资、发行并计入2017年度票房收入的影片共15部(2016年部分票房结转至本报告期的影片2部)与去年持平,但由于制作成本上升及缺乏爆款,公司电影及衍生品收入小幅增长0.32%,营业成本上升23.70%,毛利率下滑10.59个百分点;由于将其所持浙江齐聚科技有限公司10%的股权出售,视频直播业务整体收入为4.91亿元,同比增长96.06%。综合来看,2017年营业成本上升23.69%,毛利率整体下滑8.17个百分点,三费增速都快于收入增速。

  一季度净利大幅增加,投资收益亮眼。公司发布业绩预告,主要由于报告期内出售所持有新丽传媒股份产生的投资收益;告期内电影总票房38.28亿元(不含服务费)利润同比下滑;与此同时公司发力电视剧业务初显成效,收入同比大幅增长,公司确认了《新笑傲江湖》、《爱国者》的电视剧投资收入,2018年一季度公司净利润大幅增加,预计为19.65亿元~20.20亿元,同比上升962%~992%。

  影视内容储备丰富,长期打开公司成长空间。公司坚持贯彻“内容为王”发展战略,继续加大精品项目储备。2018年电影项目预计将上映15-20部左右,包括《唐人街探案2》、《超时空同居》、《一出好戏》、《三体》等;拥有《左耳》、《星辰变》、《我欲封天》、《金棺陵兽》、《东宫》、《怪医黑杰克》等电视剧、网剧储备项目,以及《深海》、《大鱼海棠2》、《西游记之大圣闹天宫》、《哪吒之魔童降世》、《凤凰之千年公主》、《姜子牙》等多部重量级动漫电影项目,公司未来有望持续受益影视项目收入。

  盈利预测与评级:我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.97元、0.40元和0.52元,对应的动态市盈率分别为11倍、26倍和20倍,给予“推荐”的投资评级。

  荣盛石化(行情002493,诊股):利润稳定,浙石化项目有序推进

  类别:公司研究 机构:国元证券(行情000728,诊股)股份有限公司 研究员:李朝松 日期:2018-05-11

  公司2017年年报显示公司实现营业总收入705.31亿元,较上年同期上升55.01%;总资产620.54亿元,较年初增加41.46%。归属母公司净利润20亿元,同比增长4.2%。2018年一季报公司实现营业收入176.8亿元,同比增长13.35%,实现净利润6.36亿元,同比增长2.45%。

  公司是国内首家拥有“燃料油、石脑油-芳烃-PTA-聚酯-纺丝-加弹”一体化产业链的上市公司。通过产业链延伸,上下游相互配套,不仅有助于降低公司业务成本,也提高公司抗风险能力。公司各类主要产品的生产规模在同行业中居于领先地位,有利于公司在生产效率、单位投资成本及单位能耗等方面建立优势,从而产品更具竞争力。

  过去数年公司相继成立“院士工作站”、“博士后科研工作站”,公司在PTA、聚酯及纺丝等技术方面进行相应生产装置的增容改造,有效降低了单位产能投资成本和运行成本。中金项目选用了新的技术路线,部分以燃料油(较石脑油便宜)为原料制成芳烃产品,中金石化芳烃装置与国内同等规模的装置相比,节省成本约40亿,大幅降低了单位投资成本。

  公司浙石化项目稳步推进中,项目建成后,产能总规模将达到4000万吨/年炼油、800万吨/年对二甲苯、280万吨/年乙烯,分两期建设。项目建成后将有助于降低我国芳烃进口依存度,提升我国芳烃产业的话语权,同时意味着公司继续向产业链上游延伸,进一步提升公司整理实力和抗风险能力。项目采用大加氢、大催化、大重整流程,地处舟山自贸区,江浙沪化工产业链配套成熟,一期项目预计18年底投产,按照当前60-70美元的油价,一期整个项目将带来百亿级的利润,将助力公司登上新的台阶。

  我国芳烃进口依赖度依然较高,下游需求维持旺盛,芳烃价差依旧处于高位,中金石化2017年检修影响一部分利润,2018年有望实现利润回升。PTA加工利润从高位有所回落,但整体还是高于17年四季度水平,随着PTA落后产能的陆续退出,行业集中度的提高,行业龙头有望维持较高利润的格局。

  鉴于行业当前PTA和PX加工利润维持稳定,并且浙石化一期项目将于18年底投产,19年20年公司利润将上一个新的台阶,我们预计18-20年归母净利润分别为28.2亿/53.6亿/58.8亿元,EPS为0.74/1.41/1.54,5月2日收盘价对应18-20年PE为20/11/10,给予“增持”评级。

  隆基股份(行情601012,诊股):产业链降价影响短期盈利,二季度量利有望恢复正常

  类别:公司研究 机构:申万宏源(行情000166,诊股)集团股份有限公司 研究员:韩启明,刘晓宁 日期:2018-05-11

  事件:

  4月25日晚公司发布2018年第一季度季报,公司第一季度实现营收34.70亿,同比增长29.14%,实现归属上市股东净利润5.43亿,同比增长23.57%;业绩略低于申万宏源预期,主要是一季度开工率不足导致非硅成本上升,以及极端天气导致发货较慢导致。

  投资要点:

  产能扩张营收增长,价格下跌毛利率大幅压缩。第一季度综合毛利率21.91%,较上一年减少9.42pcts,主要是一季度开工不足导致非硅成本上升,以及产品价格下跌共同导致。第一季度公司销售费用1.60亿,较上一年同期增长32.74%,管理费用1.71亿,同比增长29.46,财务费用0.38亿,同比减少7.86%。公司营业收入、营业成本同比稳步增长,主要原因系组件销量增加所致,销售费用增加较多主要原因系产品质量保证金及佣金增加所致。

  短期单位盈利能力见底,二季度期待量利回升。2月公司调整硅片销售单价,由4.8元下调至4.55元,而硅料库存价格尚在140-150元/kg高位,同时由于开工率下降导致非硅成本回升,阶段性毛利率大幅压缩。目前二季度产业链景气度回升,价格企稳,上下游硅料与电池片价格温和回升,二季度硅片、组件出货有望大幅增长,毛利率有望回到正常水平。

  大势确立扩产坚定,继续推动单晶与Perc渗透。2018年初公司公布硅片扩产降本规划,2018-2020年公司产能将达到28、36、45GW,非硅成本降至1元以下,公司在降本扩能方面的引领作用将带动行业加速平价上网进程。近期公司连续发布电池片与组件指标,4月隆基公布乐叶60型单晶PERC半片组件功率突破360W,刷新世界(行情600628,诊股)纪录,成为目前全球60型PERC半片组件最高功率。公司目前是全球光伏企业研发费用最高企业,技术领先地位有望持续保持。

  盈利预测与估值:我们维持盈利预测,预计2018-2020实现归属于母公司的净利润为43.73亿,53.39亿,61.86亿,对应EPS分别为2.19元、2.68元、3.10元/股,对应PE分别为16、13、11倍,维持“买入”评级。

  台海核电(行情002366,诊股):核电带动业绩超预期

  类别:公司研究 机构:华安证券(行情600909,诊股)股份有限公司 研究员:吴海滨 日期:2018-05-11

  2017年公司实现营业收入246,980.83万元,同比增长104.10%;实现归属于上市公司股东的净利润101,397.97万元,同比增长158.45%。2018年一季度公司实现营收46463.18万元,同比增长7.61%;归母净利润18378.83万元,同比增长13.67%。

  核电行业带动业绩高增长。

  公司2017年业绩增长超预期,动力主要来自核电行业,实现从相对单一材料研发生产向高端装备制造转变,总营收185342.39万元,同比增长143.43%。其中反应堆一回路主管道营收56942.74万元,同比增长268%;容器类设备及锻件主要包括反应堆压力容器、蒸发器、稳压器、堆内构件及主泵部件等,2017年开发成功实现营收79854万元,业绩占比达到32%。在核电行业高端产品的带动下,公司毛利率提升10个pct达到67.93%,同时期间费用率下降近6个pct到12.91%,使得公司去年业绩实现高增长。应收账款和存货周转率有所下降。由于采购付款、纳税增加,经营活动现金流净额下滑明显,由正转负。

  核电多元布局为成长奠定基础。

  公司核电领域覆盖了从核电站前端的燃料组件到后期的核废料处理的核电装备,形成了核电主管道、核岛主设备关键装备到乏燃料储运容器的产品链。在主管道领域,公司是绝对龙头。自2016年下半年核电主管道招标陆续启动,公司先后中标了宁德5-6号机组、漳州1-2号机组、昌江3-4号机组,同时与法国玛努尔工业集团下属子公司签订了4台主管道供货合同。2017年国内核电一回路主管道招标中标率达到57%。同时公司积极布局小型堆、核电后处理、四代核电技术等高端领域,力争实现核电装备成套化、小型堆设备模块化、核废后处理装备制造。随着三门机组参与了电力市场交易,预计核电核准进度有望恢复,届时公司的工程进度加快、订单量也大幅增长。除了核电产品,公司还积极布局石化、火电、水电、海工、冶金等领域锻件产品,实现多元化发展。

  投资建议。

  我们预计公司2018/19/20年归母净利润为11.54/13.87/15.30亿元,EPS为1.33/1.60/1.76元,给予“买入”评级。

  欧派家居(行情603833,诊股):大家居引领多品类协同,龙头地位稳固

  类别:公司研究 机构:广发证券(行情000776,诊股)股份有限公司 研究员:汪达 日期:2018-05-11

  事件:公司发布2017年年报及2018年一季报。

  公司2017年实现营业收入97.10亿元(YoY+36.11%),归母净利润13.00亿元(YoY+36.92%)。其中,2017年四季度营业收入28.07亿(YoY+33.50%),归母净利润3.56亿元(YoY+51.37%)。作为国内定制家具的龙头企业,公司收入和利润均保持快速增长。公司2018年一季度实现营业收入19.06亿元(YoY+31.58%),归母净利润0.74亿元(YoY+32.48%)。

  大家居战略引领多品类协同,信息化助力前后端全面改善。

  橱柜业务作为公司起家的主体业务,经过二十多年的发展门店以及基本覆盖全国,开店空间不大,但是通过发力营销和副品牌推广,2017年依然取得22.54%增速。衣柜业务作为目前公司高速成长主要动力,2017年招商成绩显著,同时套餐深化落地推动客单价增长,收入同比增长62.98%。随着大家居战略的推进、信息化打通品类前端协同,公司有望逐步打开各品类的成长空间。

  盈利预测与投资评级。

  随着大家居战略的持续推进、信息化建设的成果显现,公司橱柜稳健增长、衣柜快速增长、其他品类协同发展,业绩有望保持快速增长。预计公司2018~2020年主营业务收入127.92、165.16、210.63亿元,归母净利润17.16、22.05、28.02亿元,按最新收盘价对应2018年33.30倍PE,参照未来预期业绩增速及定制家具上市公司估值水平,维持“买入”评级。

  华侨城A(行情000069,诊股):积极扩充土地储备,一季度业绩超预期

  类别:公司研究 机构:西南证券(行情600369,诊股)股份有限公司 研究员:胡华如 日期:2018-05-11

  事件:公司发布2017年年报,实现营业收入423.4亿元(+19.3%),实现归属于上市公司股东净利润86.4亿元(+25.5%)。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.00元(含税)。同时,公司发布2018年一季报,报告期内,实现归母净利润11.2亿元,较上年同期大幅增长48.1%。

  净利率稳定上升,2018年一季度业绩超预期。2017年,公司旅游综合业务实现营业收入185.3亿元(+15.8%),占比43.8%;公司房地产业务全年实现营业收入233.6亿元(+23.3%),占比55.2%。报告期内,公司通过转让北京侨禧等项目股权,实现可观的投资收益。公司2017年加权ROE为18.1%,较2016年提升1.2个百分点;销售净利率为22.0%,较2016年提升1.4个百分点,得益于公司销售和管理费率的改善。2018年一季度,公司实现营业收入63.4亿元(+3.0%);实现归母净利润11.2亿元(+48.1%),叠加公司2018年将加快推盘速度,提升项目去化率,全年业绩高增长可期。

  领军文化旅游,从主题公园向自然景区拓展。公司主题公园全年游客接待量超过3500万人次,位居全球景区业四强,亚洲第一。公司通过“旅游+互联网+金融”的新模式推进旅游业务创新,深入挖掘各地具地方特色的文化旅游、自然景区等资源,通过收购等方式扩张布局,提升核心竞争力,稳固行业地位。2017年内,重庆欢乐谷开业,南京欢乐谷开工,西安欢乐谷启动。

  拿地保持积极态势,房地产业务开启加速通道。公司借助创新营销策略,加快了存量房地产项目的去化,有效改善签约销售、面积结转和资金回笼情况。2017年,公司通过合作拍地、项目并购、协议置换等多样化方式,获得新增土地面积269.1万方,新增规划建筑面积580.1万方,主要布局在深圳、重庆、杭州、成都、南昌、武汉等重点一二线城市。截至报告期末,公司旅游综合及房地产开发业务土地储备637.2万方,规划总建筑面积1197.3万方,为未来销售增长奠定良好基础。

  盈利预测与投资建议。预计2018-2020年EPS分别为1.39元、1.87元和2.40元,当前股价对应PE分别为6倍、4倍、3倍,给予公司2018年8倍估值,对应目标价11.12元,维持“买入”评级。

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