周一机构一致看好的十大金股(名单)

1评论 2018-05-14 06:37:56 来源:金融界网站 【狙击二期(*0****)】突破在即!

  开元股份(行情300338,诊股)事件点评:积极打造职教龙头,股权激励提升团队积极性

  类别:公司研究机构:国海证券(行情000750,诊股)股份有限公司研究员:周玉华日期:2018-05-11

  事件:

  公司公告限制性股权激励计划草案:拟授予的限制性股票数量不超过644万股,约占公司总股本的1.90%;对象为公司控股子公司(恒企教育)核心管理人员、核心技术骨干人员共计272人;授予价格为9元/股,相较5月9日收盘价折价46.9%。投资要点:n激励方案有利于增加公司团队积极性,吸引更多人才。根据激励方案,恒企教育的业绩考核指标要求为2018、2019和2020年对应的扣非后归母净利润分别为1.28亿、1.47亿和1.84亿元,对应的业绩同比增速分别为18.67%、14.84%和25.17%。根据公司公告,恒企教育2016和2017年分别实现净利润8327万元和11908万元,连续两年完成业绩对赌目标。而按照考核标准,公司未来三年业绩复合增长近15.6%,目标相对合理。除了对子公司的考核,方案还提出对个人绩效进行考核,充分调动个体积极性。对恒企教育核心团队进行股权激励,有利于维持核心团队稳定,增加核心员工工作积极性,亦有助于吸引行业内优秀人才。

  此次股权激励对公司当期费用影响较小。假设授予日为2018年6月中,初步估算需要摊销的总费用为3752万元,预计2018~2021年需要分别摊销1239万元、1615万元、706万元和192万元。相较公司的业绩规模,对年度业绩影响较小。

  积极致力于打造职业教育龙头公司。公司原有主业为煤质检测和燃料智能化管理,2016年公司通过发行股份及支付现金方式收购了恒企教育100%股权和中大英才70%股权,转型至教育领域。恒企教育主要从事财经类职业培训及相关课件销售,专注于实操会计教育,在行业内有较高的知名度。中大英才则专注于在线课程培训及相关的图书销售等,覆盖各类职业考试。截止2017年底,教育板块贡献公司60.8%的营收比重和72%的毛利比重;截止到2018年1季度,教育板块则贡献公司87.5%的营收比重。教育板块成为贡献公司收入和利润的重要来源。公司未来致力于成为职教龙头公司,将恒企教育打造成多赛道、产品技术驱动、线上线下融合的一流终生职教集团,将中大英才打造成在线职教领军企业。

  盈利预测与投资评级:根据国家教育发展纲要,到2020年我国职教市场和职教培训的规模将分别达到1.24万亿元和9800亿元,未来发展空间广阔。公司通过先发优势占领职教各赛道,线上线下融合覆盖更多需求群体。预计公司2018、2019年EPS分别为0.69元和0.88元,对应的PE分别为26倍和20倍,看好公司在职业教育领域发展空间,给予买入评级。

  风险提示:应收账款回收风险;商誉减值;业务整合风险;业绩承诺低于预期;竞争加剧。

  方正电机(行情002196,诊股):静待驱动电机新产品落地兑现业绩

  类别:公司研究机构:信达证券股份有限公司研究员:郭荆璞,刘强日期:2018-05-11

  公司毛利率承压。公司受原材料等因素影响,2017年及2018年一季度综合毛利率分别下降2.0及2.7个百分点,同时德沃仕业绩不达预期、研发投入增加等导致公司业绩不达预期。公司2017年研发费用占营收比例4.68%,同时公司预计每年对于研发费用的投入不少于4%的年销售额占比,更高的研发费用短期会对公司业绩有一定影响。

  天然气行情促使海能高增长,主驱电机竞争力强。公司收购的上海海能2017年实现扣非归母净利润9092.15万元,超过业绩承诺8.24%。主要是由于2017年受国家“煤改气”的影响,天然气需求旺盛,从而传导至天然气重卡销售上。2018年受到天然气价格影响,我们预计海能业绩增速有所下滑。驱动电机方面公司目前已有120kW主驱电机供应吉利帝豪,证明公司产品的优秀品质,公司电机产品向上空间已经打开,未来有望进一步提升市场占有率。

  募集资金增加电机产能,有望进一步增厚业绩。公司拟定增4.1亿用于20万台电机及15万台电驱动集成系统,预计2019年正式投产。其中扁线电机相对圆线电机具有更高的功率密度、更好的散热性、更低的噪音及节约材料等多种优势。根据科技部《“新能源汽车”试点专项2017年度项目申报指南》的要求,乘用车电机峰值功率≥4KW/kg(≥30秒),而目前主流产品级电机峰值功率在3.2-3.3KW/kg左右,要实现30%左右峰值功率的提升,扁线电机是无法绕开的技术路线,是未来驱动电机发展的大趋势。电驱动集成系统指的是新型的电机与减速箱的一体化集成,项目实施以后,公司有望占据行业领先地位,提升公司竞争力,从而进一步增厚公司业绩。

  盈利预测及评级:不考虑定向增发的情况下,我们预计公司2018年、2019年、2020年EPS分别为0.38、0.46、0.56元,对应2018年5月10日收盘价(8.67元)的PE分别为23、19、16倍,我们维持公司“买入”评级。

  股价催化剂:下游汽车销量超预期,公司新产品进度超预期。

  日机密封(行情300470,诊股)深度报告系列三:对标恒立液压(行情601100,诊股),成长之路可期

  类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司研究员:冯胜日期:2018-05-11

  上一篇系列报告,我们深入分析了日机密封所处的动密封行业概况,本篇报告我们要对标国内液压件龙头恒立液压(601100.SH),来具体分析日机密封的价值重估情况。我们主要从工业地位、盈利能力、研发投入、市场空间、竞争格局、发展路径、产能扩张、客户结构、后市场属性、股权结构十个方面来详细分析。

  密封件在工业领域的地位可类比液压件。工业强基即强化工业基础能力,是《中国制造2025》的五大工程之一;工业“四基”指制约我国工业发展、受国外限制严重、具有战略前瞻性的关键基础材料、核心基础零部件(元器件)、先进基础工艺和产业技术基础。2014年9月,恒立液压“泵阀实施方案”成功入选工信部年度工业强基项目;2015年,工业和信息化部将“核级泵用机械密封实施方案”列入“工业转型升级强基工程”项目,日机密封成功中标。

  日机密封盈利能力和收益质量优秀。从毛利率看,2017年日机密封毛利率为56.82%,远高于恒立液压32.82%的毛利率。从净资产收益率(ROE)看,2017年日机密封ROE为12.79%,高于恒立液压10.39%的ROE。从收益质量来看,2017年日机密封经营活动净收益/利润总额的比率为97.50%,高于恒立液压84.07%的比率。值得注意的是,日机密封现在是高速发展阶段,ROE水平未来将持续上升,所以看好日机密封未来的盈利水平。

  日机密封和恒立液压都是各自领域的国产化龙头企业,研发投入大。2017年日机密封机械密封业务营收规模首次赶超约翰·克兰在国内的子公司,位居行业第一。恒立液压的盾构机专用油缸不仅打破外资高端品牌的技术壁垒和产品垄断,其全球市场占有率还超过60%。从2017年研发费用投入来看,日机密封和恒立液压研发投入分别为2608.25万元、12233.99万元,占收入比重分别为5.26%、4.38%。从2017年研发人员数量来看,日机密封和恒立液压研发人数分别是113人、372人,占员工总数比重分别为14.71%、10.89%。

  日机密封的市场空间与恒立液压相当,日机密封后市场空间大。从密封件整体市场来看,智研数据显示2016年我国密封件行业销售收入约1178.1亿元。CHPSA统计2016年我国液压行业销售额达到580亿元。从主要细分市场来看,2017年机械和往复密封市场空间为125亿元,液压油缸市场空间为118亿元,二者市场空间相当。密封件具有耗材属性,日机密封产品的平均更换寿命约为1年,这意味着增量市场收入都将全部转化为存量市场收入;凭借着国内的工程师红利,日机密封的客户粘性将进一步提升。

  维持公司“买入”评级。基于审慎性原则,暂不考虑收购华阳密封的影响,预计公司2018-2020年归母净利润分别为1.82亿元、2.55亿元、3.35亿元,对应EPS分别为1.71元/股、2.39元/股、3.14元/股,按照最新收盘价47.30元计算,对应PE分别为28、20、15倍。考虑到公司产品技术壁垒高,盈利能力强,维持“买入”评级。

  风险提示:宏观经济增速不达预期的风险;下游 行业复苏不达预期的风险;公司产能不足的风险;收购进展不及预期的风险;公司产能释放进度不及预期的风险;公司进口替代进展不及预期的风险;公司外延并购效果不及预期的风险;公司与相关对标公司并不具有完全可比性,相关资料和数据仅供参考。

  星源材质(行情300568,诊股):干湿法齐头并进,隔膜王者剑指全球

  类别:公司研究机构:东吴证券(行情601555,诊股)股份有限公司研究员:曾朵红日期:2018-05-11

  国内大规模供应日韩电池的隔膜企业,具备技术优势和全球战略眼光。公司是国内第一家突破海外隔膜垄断的企业,技术和客户积淀深厚,对标海外Celgard,是LG动力电池干法隔膜的唯一供应商,我们估计2017年供应LG6000万平干法隔膜,占公司销售额的37%左右。LG作为全球电池龙头企业,与大众、通用、宝马、现代、戴姆勒、雷诺-日产等合作紧密,配套车型众多,在手订单充足,我们预计未来将成长为全球动力电池龙头企业,星源材质作为其隔膜主供应商将受益。其次,公司积极拓展松下、索尼、三星、AESC等企业,合作时间表较明朗,公司目标到2020年公司海外客户占比达到70%,是国内最具国际视野的隔膜企业。

  新能源汽车全球化趋势明显,隔膜需求大幅提升,而海外扩产进度慢,国内企业将充分受益于全球化采购。我们预计2020年全球电动车市场销量有望达到420万辆以上,对应动力电池需求达185Gwh,消费类电池需求达到115gwh,储能电池2020年达到25gwh,因此到2020年全球电池需求量达到326gwh,对应隔膜需求量为52亿平。目前日韩LG、松下、三星、AESC等厂商均加大对中国隔膜企业采购/认证,我们认为国内具备技术优势的隔膜龙头企业如星源材质有望扩大海外份额。

  我们认为湿法+涂覆成趋势,但干法隔膜依然具备独特优势且技术不断进步,将与湿法隔膜长期共存。湿法加涂覆隔膜在隔膜厚度、与电解液浸润性等方面优势明显。但是干法隔膜技术成熟,价格较低(干法基膜2元/平,湿法基膜3元/平,涂覆膜4.5元/平),相比未涂覆的湿法隔膜热稳定性更好,且经过性能改进目前厚度可达到16um(主流为20um),与湿法隔膜主流厚度差距缩小(湿法主流为12um+4um),同时干法隔膜其他性能如抗皱性、孔隙率等均在提升。且干法隔膜在储能领域更具优势,将受益于储能市场兴起。

  干法隔膜技术进步且具备成本优势,需求回暖,公司作为干法龙头受益。干湿法膜应用由不同电池厂商工艺决定,海外三星、LG动力均采用干法,松下采用湿法。从技术上看,公司干法隔膜厚度不断变薄,目前主流产品16um,与湿法隔膜厚度差距缩小,同时公司新型产品改善隔膜注液起皱问题,提高横向拉升强度等,因此部分国内动力龙头基于成本考虑,采购干法隔膜比重提升,如CATL。另一方面,孚能、比克电池采购进口干法隔膜,目前也与星源开展合作,有意部分切换为国内干法隔膜。因此目前公司干法隔膜供不应求,在建4亿平产能,将于年底至明年上半年陆续释放,以满足LG以及国内市场需求。

  公司湿法隔膜产能逐步释放,技术获认可,同时配套建设10亿超级涂覆产能,致力于隔膜深加工。目前深圳基地老线产能3000万平,基本全部供应LG,用于LG消费类电池。合肥基地1季度末已完全达产,客户基本谈定,逐步提速。目前合肥星源产能已达到8000万平,预计18年出货量6000多万平,我们预计合肥星源隔膜50%供应国轩,其余客户如捷威、力神均为公司长期合作客户。常州基地在建3.6亿平湿法产能,从今年年底陆续投产,采用最新一代技术,在宽幅、速度等方面进一步提升,预计成本和品质方面将有明显改进。且公司湿法隔膜对标海外,避免国内湿法隔膜无序竞争格局。

  投资建议:我们认为公司业绩低点或已过,干湿法齐头并进,产能节节攀升,2018年下半年将迎来大发展。我们预计2018-2020年归属母公司股东净利润为2.37(包括约0.4亿非经常性损益)、3.69、5.21亿,EPS为1.23、1.92、2.71元,同比增长122%、56%、41%,对应PE为27x/17x/12x,给以目标价49.2元,对应2018年40倍PE,维持买入评级。

  风险提示:锂离子电池终端应用领域行业波动;市场竞争加剧导致产品价格下降,利润空间被压缩;业务产品单一;新能源汽车政策支持力度下降,行业增长放缓,动力电池市场需求不达预期;隔膜产能释放进度不达预期。

  兴民智通(行情002355,诊股)动态研究:深度布局新能源车联网平台,软硬件综合供应商

  类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司研究员:宝幼琛,周绍倩日期:2018-05-11

  n构建新能源车联网平台,参与建设国家三级监测体系成果颇丰根据工信部我国新能源(行情600617,诊股)汽车行业推广应用和安全监管的顶层设计,新能源汽车的检测体系分为国家平台、地方平台和企业平台共三级,实现新能源汽车数据的逐级上报。公司控股的英泰斯特是国内车用无线及集成产品的领先企业之一,主要软件产品包括数据运营服务、车辆测试与数据采集系统,目前积极拓展各平台业务,建设成果颇丰。1)国家平台:5月7日,公司以200万元受让王震坡先生持有的德润新源9.10%的财产份额。德润新源是新能源汽车国家监测与管理平台的主要承建及落地运营方--理工新源的股东,持有理工新源34.50%的股权。本次受让以后公司间接持有理工新源3.14%股权,有助于推动公司在新能源汽车监最高管平台方面的业务发展。2)地方平台:4月11日,英泰斯特与天津市节能中心签订价值为138万的采购合同,负责完成天津市节能中心新能源汽车安全监控平台系统软件开发、在津新能源汽车的数据接入以及系统数据与国家平台对接等项目。此次中标,是子公司英泰斯特继北京市新能源小客车安全风险预警平台项目之后,签约的又一个标杆性新能源汽车地方政府监控平台,进一步加深公司与政府相关部门在新能源汽车监控平台建设方面的合作,提高公司数据运营服务在车联网行业的市场认可度。3)企业平台:1月29日,公司与北京新能源汽车股份有限公司签署《意向书》,在新能源汽车研发大数据服务、国家及地方平台数据服务、客户数据服务、商业模式创新业务等方面展开合作。北汽新能源2017年销量达到10.32万辆,是国内首家年产销量超过十万辆纯电动车的整车制造企业。而公司作为在新能源汽车T-BOX前端市场占据30%市场份额的行业龙头,通过此次合作将实现在车企平台层面的强强联合。

  “T-BOX--车机--车联网运营”软硬件一站式供应,未来软件业务增长潜力大公司控股公司英泰斯特的销售收入构成中,T-BOX硬件占比在80%左右,inCOM等软件占比约为20%。由于目前处于T-BOX的普及初期,所以其营收占比相对提升较快。随着英泰斯特制定的基础数据平台收费模式的推进,业内对于基础数据平台重要性的认知逐步提高,车企租用平台来建立企业基础数据平台的比率将得到一个较大的提升,相关增值业务有望得保持一个良好的增长态势。软件业务的收入比重将会得到产期的增长。我们看好公司立足于车联网的软硬件产品服务齐头并进,长期拉动业绩增长。

  盈利预测和投资评级:维持买入评级公司产品线延伸,新增低端领域的产品,一定程度拉低整体毛利率,对公司短期业绩略有影响。而在车联网领域,公司市占率持续提升,参与建设国家三级监测体系,现在仍处于成长初期,长期看来作为软硬件综合供应商,公司成长空间较大。此外公司定增股本已上市,摊薄了每股收益。下调公司2018/2019/2020年EPS为0.12/0.16/0.21元,对应当前股价PE分别为76/60/45倍,维持买入评级。

  风险提示:T-box产品渗透率低于预期;车联网发展进度低于预期。

  克明面业(行情002661,诊股)动态点评:渠道和并购业务逐渐理顺,2018年有望高增长

  类别:公司研究机构:国海证券股份有限公司研究员:余春生,陈鹏日期:2018-05-11

  渠道库存已经理顺。为了应对成本上涨压力,公司2016年底产品提价5%-8%,渠道囤货现象明显,2017年处于渠道去库存阶段,导致公司2017年营收增速放缓至4.89%。从2018年一季报来看,公司渠道已经理顺,目前库存已处于较好水平,2018Q1收入同比增长45.2%,归母净利润同比增长110.9%,并预告2018上半年归母净利润增长50%-90%。我们认为,渠道低库存为公司2018年面条放量奠定基础,且2017年因渠道去库存而导致销量处于较低基数,2018年有望高增长。

  并购业务扭亏为盈。2017年6月,公司以5228万元成功竞得中粮所持五谷道场100%股权及5368万元债权。五谷道场作为行业领先的非油炸方便面品牌,拥有较强的品牌影响力。克明面业收购五谷道场后,有望协同发展实现扭亏为盈:(1)五谷道场和公司挂面渠道60%以上重叠,可借助公司渠道从北方区域向南方区域渗透,2018年公司计划将五谷道场的产品导入至100个挂面经销商;(2)五谷道场采取事业部制,原有核心人员均得以保留,现有的管理方式和员工激励方式更能调动员工积极性;(3)从成本端来看,五谷道场从北京搬到新乡,面粉原辅料采购成本会更低。同时,公司就五谷道场计提商誉减值准备,商誉自2017Q3的0.42亿元降至2017Q4的0.24亿元,商誉风险已较充分释放。

  行业龙头稳健增长。公司“陈克明”品牌定位中高端市场,从公司2017年报披露的数据来看,2017年11月陈克明、金沙河、金龙鱼、博大、中裕在超市的市占率分别为19.16%、9.26%、8.70%、4.65%、4.62%,“陈克明”市占率遥遥领先。目前挂面行业集中度较低,行业内企业众多,企业规模偏小,同质化严重。随着市场对品牌越来越注重,加上成本和政策等方面的压力,中小企业会加速退出,市场份额会逐步向龙头集中,克明面业作为中高端挂面龙头,具备产品、品牌、渠道、规模优势,长期受益集中度提升。同时,公司为保证竞争力,降低生产成本,正加速向上游面粉乃至小麦收储和贸易环节延伸,2017年已经实现30%面粉自供,2019年年初会实现面粉完全自供,产业链一体化叠加规模优势,公司将受益于成本下降。

  员工持股激励到位。公司推出两期员工持股计划,第一期员工持股计划已于2017年5月完成买入,占总股本4.81%,买入均价16.64元(2017年分红后16.24元)。第二期员工持股计划于2017年11月完成买入,占总股本4.52%,买入均价15.45元(2017年分红后15.25元),通过员工持股计划实现管理层、员工和公司利益深度绑定,有望推动公司业绩稳步增长。

  投资建议:预计公司2018-2020年EPS分别为0.60元、0.76元、0.95元,对应PE分别为23X、18X、14X,公司渠道和并购业务逐渐理顺,2018年有望高增长,员工持股激励到位,给予“买入”评级。

  蓝焰控股(行情000968,诊股):18年估值较低,长期看好公司成长性

  类别:公司研究机构:广发证券(行情000776,诊股)股份有限公司研究员:安鹏,沈涛日期:2018-05-11

  17年子公司完成业绩承诺,增值税退税降幅较大。

  公司2017年实现归母净利4.9亿元,同比增27%,折合每股收益0.53元。其中全资子公司蓝焰煤层气扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为5.34亿元,完成了公司重大资产组的利润承诺;另外,公司本部承担了0.38亿元的财务费用和0.13亿元的管理费用。煤层气销售补贴和增值税退税是公司盈利的重要来源,公司2017年收到的煤层气销售补贴相对平稳(2015-2017年分别为为2.3、2.75和2.63亿元),而增值税退税同比降幅较大(2015-2017年分别为为1.34亿元、3.24亿元和0.89亿元)。分季度看,公司Q1-4分别实现归母净利0.75、1.75、0.67和1.72亿元,折合EPS分别为0.08、0.18、0.07和0.18元/股。2018年第一季度实现归母净利1.09亿元,折合EPS为0.11元/股,同比上升46.2%。

  17年煤层气抽采量和销量同比基本持平,单位毛利明显提升。

  2017年公司煤层气抽采量14.3亿立方米(与去年持平)、利用量10.9亿立方米(同比+4.8%),销售煤层气7.0亿立方米(同比+1.4%)。按抽采量测算,单位成本0.50元/立方米(同比-6.8%),单位净利0.37元/立方米(同比+38%)。按销售量测算,单位均价1.6元/立方米(同比+7.4%)。

  新增资源有望带来规模大幅增长。

  公司目前年地面抽采能力15亿立方米,已公告中标的和顺横岭、柳林石西、和顺西、武乡南四个煤层气勘探区块项目已签订采矿权出让合同,面积合计616.01平方千米,其中新区块面积合计达到616平方公里,气井数量有望新增5000口以上,较目前新增1倍以上。

  盈利预测与投资建议。

  公司是A股唯一的煤层气投资标的,短期来看,随着管道逐步完善,公司煤层气产销量有望稳中有升。17年11月公司中标四个煤层气勘探区块,未来新增资源也有望带来规模大幅增长。此外,随着大股东晋煤集团设立山西燃气集团获批,公司还有望受益于山西省燃气和煤层气资源整合。我们看好公司长期较大的成长空间和短期稳定增长的盈利。综合来看,我们预计未来三年公司煤层气销售量平稳增长,销售价格保持相对平稳,成本小幅下降,预计2018-2020年EPS分别为0.72元、0.86元和1.03元,对应18年PE为13倍,公司目前估值较低,我们维持“买入”评级。

  银轮股份(行情002126,诊股):热交换龙头发力,向高端乘用车再下一城

  类别:公司研究机构:太平洋(行情601099,诊股)证券股份有限公司研究员:白宇,方杰日期:2018-05-11

  商转乘的典范,打开乘用车高端市场。公司依托在商用车领域的优势,加速布局乘用车业务,其客户拓展路径从商用车到自主品牌乘用车,再到福特、通用、捷豹路虎等中高端车型,两度跨越打入更大的汽车热交换市场。目前,公司在国内热交换领域的市占率约为16%,全球市占率不足5%,在国内外市场持续提升市占率大有可能。

  战略布局新能源热管理,已成为吉利纯电动指定供应商。公司目前开发出新能源热管理系统主要零部件,如水冷板、PTC加热器、电机冷却器等,持续供货主流整车厂商,如吉利、广汽、比亚迪(行情002594,诊股)、宇通等。近五年,在国内新能源汽车销量高增长的背景下,公司新能源热管理系统既可享受行业高增长,又可得益于新客户的拓展,迎来黄金发展期。同时,新能源热管理价值量约为传统车的三倍,成长空间倍增。

  尾气处理厚积薄发,迎接国六升级东风。国六排放法规,为尾气排放提出史上最严苛的挑战。为达排放标准,后处理系统设计将会更加复杂,发动机需要采用多种节能减排产品叠加。公司在尾气处理领域,已覆盖国五及国六所需的产品EGR+SCR+DPF,有望成为中长期业绩增长点。

  投资建议。我们看好公司的发展前景,预计2018年、2019年归母净利润分别为4.1、4.9亿元,目前股价对应2018年估值仅为18倍,维持“买入”评级。

  风险提示。乘用车销量不及预期;新能源汽车销量增速放缓。

  冀中能源(行情000937,诊股);18年Q1净利2,9亿,河北焦煤龙头

  类别:公司研究机构:广发证券股份有限公司研究员:沈涛,安鹏日期:2018-05-11

  2018年Q1净利2.9亿元,17年同比增336%

  18年Q1净利润2.87亿元,同比增加0.81%。公司17年归母净利润10.64亿元,同比增长336%;其中,第4季度净利润为2.23亿元,环比减少18%,主要源于公司第四季度管理费用环比增3.4亿元(推算修理费和职工薪酬增加)、营业外收入-4245万、营业外支出1.03亿

  煤炭业务:17年原煤产量增长2.3%,吨煤净利为49元/吨

  17年煤炭业务实现营业利润17.9亿元,同比增416%,原煤产量为2753万吨,同比增长2.35%,其中,冶炼精煤1043万吨,同比降低4.4%,精煤产出率48%,同比下滑6.8个百分点,17年吨煤净利为49元/吨。

  公司下属共22座矿井,核定生产能力3602万吨,可采储量约为7.23亿吨,公司主要煤矿位于河北,且大型钢企较集中,有河北钢铁、首都钢铁,以及周边的天津钢铁等,冀中有80%的煤炭主要销往300公里为半径的销售区域内,区域优势助力降低运输成本、稳定客户源。母公司冀中能源集团的核定产能8063万吨(含上市公司)。目前,集团主要的在建项目为:赤峪煤矿(产能300万吨/年)、九龙矿下水平延伸(产能180万吨/年)、邢台矿西井下组煤试采项目(可采储量2843万吨)、榆树沟煤矿(产能120万吨/年)、新疆塔什店一号井建设(产能120万吨/年)。

  非煤业务:化工业务大幅减亏,电力业务续亏

  化工业务:17年营业利润-7858万元(去年同期-2.2亿元),同比减亏;主要源于焦炭价格上涨以及产量增加。焦炭产量137万吨,同比增长29%。

  建材业务:营业利润-1052万元(去年同期盈利1323万元),玻纤制品产量7.3万吨,同比增长1.5%,亏损主要源于成本上升。

  电力业务:营业利润-8595万元(去年同期1507万元),主要源于电煤价格上涨导致成本增加,以及源于根据环保政策,邢东热电厂和冀中能源矸石电厂停工损失增加。发售电量均为6.1亿千瓦时,同比减少40%。

  预计公司18-20年EPS分别为0.34、0.37、0.39元

  公司是河北省焦煤龙头,周围大型钢企较集中,区位优势明显,预计18年公司原煤产量小幅增长、焦煤价格维持高位,预计公司18-20年EPS分别为0.34、0.37、0.39元,目前18年PE约13.6倍,PB约0.8倍,我们维持“买入”评级。

  风险提示:宏观经济发展低迷,下游需求低于预期,供给侧改革推进低于预期,煤价、焦炭等产品价格超预期下跌。

  诺力股份(行情603611,诊股):深耕大物流智能装备集成,迎锂电&物流智能化浪潮

  类别:公司研究机构:安信证券股份有限公司研究员:王书伟日期:2018-05-11

  搬运车辆龙头收购整合无锡中鼎,打造由设备至系统集成“大物流”智能装备平台:目前公司业务主要包括两大块:母公司以轻小型搬运车辆及电动仓储车辆的研发、生产、销售为核心,子公司无锡中鼎及上海诺力智能以智能化物流系统集成及智能仓储、搬运设备研发为核心。在工业4.0的大背景下,诺力股份将积极探索工业4.0产业链实施路径,努力实现从卖产品到提供智能化物流解决方案的转变,打造诺力股份的“大物流平台”,提高公司产品或服务附加价值,增强公司竞争力。

  深度绑定锂电及电商物流行业龙头,充分受益锂电及物流产业智能升级高景气:

  前瞻产业研究院预测,到2025年智能物流市场规模有望由2016年的2669亿元发展至超万亿元。下游 行业中,锂电和电商持续高景气度:依据2020年我国锂电产能扩至120GWh 规划目标,我们测算对应锂电行业的物流自动化设备规模36~60亿元;

  电商行业京东、菜鸟等电商及顺丰、圆通、申通等快递龙头,为提升物流效率、降低成本,进行较大强度智能物流投资。无锡中鼎自产核心设备——堆垛机、输送机和焊接式非标货架,公司收购无锡中鼎后,成为国内为数不多的覆盖物流搬运、存储、输送的自动化和智能化软硬件结合的全产业链公司。同时无锡中鼎拥有较强的跨行业综合服务能力,多行业领域积累优质客户。官网显示,2017年无锡中鼎新签订单超10亿元,新能源、汽车等智能制造领域,与CATL、比亚迪、LG、松下、银隆客车等深度合作,签单金额达5.13亿元;电商领域签约菜鸟等,未来将显著受益智能物流行业高增长。

  大股东拟增持股份及延长IPO 限售股锁定期彰显信心,股权激励提升凝聚力:2017年11月,公司公告控股股东及实控人丁毅拟增持公司股份金额2000-5000万元;2018年1月30日,再公告,丁毅先生及其一致行动人丁韫潞、毛英承诺:对首次公开发行的限售股上市流通之日起12个月内不进行减持彰显了对公司长期发展的信心。此前2017年6月公司公告第一批限制性股票激励计划,激励对象160人,占公司总人数比重7.66%;授予价格12.97元。限制性股票解除限售的业绩条件:2017年、2018年、2019年营收同比2016年增速分别不低于50%、80%、100%,为公司未来业绩快速发展奠定良好基础。2017年11月公司公告,拟以自有资金出资不超过4亿元与銮阙资产等共同发起设立规模10亿元的“诺力智能仓储物流智能制造产业并购基金”,专注于在智能仓储、智能物流、智能制造等相关领域内的国内外优质标的投资建议:预计2018-2020年公司净利润分别为2.14亿元、2.82亿元和3.77亿元,对应EPS 分别为1.12元、1.47元和1.97元。维持买入-A 评级,采用分部估值法,6个月目标价29.51元,对应2018年26.35倍动态市盈率。

  风险提示:原材料价格上涨,行业竞争加剧,新兴行业发展不及预期

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关键词阅读:金股

责任编辑:周壮 RF12883
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