中泰证券:半导体2017年营收增46% 2018年最确定行业

1评论 2018-05-11 10:50:05 来源:金融界网站 黄金三角

    中泰证券

  全球半导体龙头及A股半导体公司财报陆续发布;全球半导体行业继续保持高增长,第四次硅含量提升强调的主要创新人工智能、汽车电子、工业物联网5G、高性能计算等继续成为全球半导体龙头业绩增长的核心驱动力,手机放缓影响部分公司业绩,因此再次强调需求闭环非常重要;A股国内上市公司迎来科技红利拐点、从2017年财报看龙头引领产业进入成长阶段,这是和以往最大的不同!受中美贸易摩擦影响,下游巨头国产化需求大幅提升,龙头加快国产化替代!

  全球半导体产业,超级周期持续,继续一半是火焰、一半是海水。第四次硅含量提升行业是全球半导体龙头业绩增长的核心驱动力:主要创新人工智能、汽车电子、工业、物联网、5G、高性能计算等;行业整体高增长的同时继续呈现一半是火焰一半是海水,半导体产业景气路径传导图不断强化、势不可挡,我们看好存储器、第四次硅含量提升、设备以及配套、晶圆前端制造、易耗品,回避消费级。半导体晶圆产能降阶抢夺、注重需求闭环。

  国内半导体行业高速增长,产业进入成长拐点,受益于国产化替代,成长加速,一季度受汇兑损益影响较大。2017年半导体板块上市公司整体营收同比增长46.09%,2017年半导体板块毛利率表现平稳,领先电子子板块。设计类公司出现分化,存储芯片等受益于硅含量提升新兴应用受益、下游消费类继续承压;功率半导体板块由于通用型属性,板块厂商稳定增长,有望持续受益国产替代;设备板块龙头北方华创(行情002371,诊股)展望乐观,至纯科技(行情603690,诊股)、晶盛机电(行情300316,诊股)等泛半导体设备厂商加速切入!封测板块由于消费电子需求疲软叠加成本传导,利润率承压;材料领域厂商部分加快国产化导入,在新产品下游加快验证;

  坚定看好半导体板块:全球景气周期+立体式支持+成长拐点。我们一直强调半导体是今年最明确行业,全球周期+国家产业支持+半导体产业成长拐点,站在当前时点,全球超级景气持续叠加中美贸易摩擦凸显自主可控背景下,继续看好半导体板块成长!

  集成电路实体经济第一,中兴事件凸显芯片科技命脉所在、自主可控亟待突破!事件发生后国家领导人高度重视,“核心技术靠化缘是要不来的”,目前在半导体、先进制造以及军工等领域核心元器件依赖性严重的局面尚未改变。我们认为当务之急不是在这些领域做到全球领先,而是需要实现从0到1的突破,建立起完整的核心元器件供应体系,保证基本的供应;

  重点关注赛道龙头/项目

  存储:兆易创新(行情603986,诊股)、长江存储;

  先进制程:中芯国际、华力微电子;

  化合物半导体:三安光电(行情600703,诊股);

  特色工艺:华虹半导体、士兰微(行情600460,诊股)、扬杰科技(行情300373,诊股);

  设计:景嘉微(行情300474,诊股)、北京君正(行情300223,诊股)、中科曙光(行情603019,诊股)、中颖电子(行情300327,诊股)、富瀚微(行情300613,诊股)、圣邦股份(行情300661,诊股)、华灿光电(行情300323,诊股)、富满电子(行情300671,诊股);

  设备:北方华创、至纯科技、晶盛机电、长川科技(行情300604,诊股)、精测电子(行情300567,诊股);

  材料:上海新阳(行情300236,诊股)、晶瑞股份(行情300655,诊股)、鼎龙股份(行情300054,诊股)、江丰电子(行情300666,诊股)、南大光电(行情300346,诊股)、江化微(行情603078,诊股);

  封测:晶方科技(行情603005,诊股)、长电科技(行情600584,诊股)、华天科技(行情002185,诊股)、通富微电(行情002156,诊股);

  风险提示:国产化进展不达预期、行业下游需求不达预期。

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关键词阅读:半导体

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