周五机构一致看好的十大金股

1评论 2018-05-04 06:54:53 来源:金融界网站 抢反弹首选这8只股!

  千禾味业(行情603027,诊股):高基数致业绩承压,结构升级深耕市场

  类别:公司研究机构:国信证券(行情002736,诊股)股份有限公司研究员:陈梦瑶日期:2018-05-03

  高基数+春节错峰+折扣调整致业绩短期承压

  公司18年Q1营收2.45亿同减3.01%,归母净利润1.10亿同增193.18%,扣非归母净利润3825万同增11.27%,非经常性损益主要包括转让子公司100%股权获转让收益6910万元,业绩承压。我们认为主要因三个原因:1.去年春节日期靠前销售天数足,今年2月中旬春节导致2月份掐头去尾销售天数大幅减少;2.去年4月1日提价前渠道提前打款压货现象明显,其中四川、重庆、云南市场等区域进货大,导致业绩高基数,17Q1收入/业绩分别同增38%/60%,收入占全年收入26.7%,而正常年份公司一季度占全年收入约在23%以下;3.部分区域经销商从去年1月50%折扣50%进费用调成今年年初全部进折扣,策略调整对销售收入统计口径存在低估影响。期内销售收现2.9亿同增0.5%,经营现金流净额5173万同减30%,现金流短期承压。

  盈利能力优化,产品结构升级,围绕消费者挖掘品牌价

  Q1毛利率43.71%,同比增加2.7pct,主要因提价及产品升级影响,考虑货折转移情况毛利率表现更优。销售费用率18.69%同增0.5pct,管理费用率5.22%同增0.1pct,渠道推广力度适度加大,未来规模效应下成本费用有望摊薄。扣非后销售净利率15.6%同增2pcts,盈利能力提升。公司全面优化产品结构,未来将遵循“生产一代、研发一代、储备一代”升级思路,提升产品品质和品牌形象,以零添加和鲜味酱油产品为主推出个性化产品。加强市场推广费效,通过1.线下品牌建设营销;2.终端渠道建设;3.促销品、赠品投入,围绕终端消费者做深千禾品牌价值。库存上,目前成熟市场产品较多,库存约为1-1.5个月,其他市场产品类别少库存小于1个月,整体偏良性。

  省内精耕省外扩张,精准投放培育市场,产能扩建保供应

  公司对不同市场因地制宜、分类指导:对西南市场成熟大本营,渠道精耕、全区域覆盖,西南区域20%在餐饮渠道,70-80%在传统渠道,零添加占比达50%,其中有机及头道占比32%,维持较高增速;西南外区域90%为商超渠道,零添加占比90%,其中有机、头道占比50%,将以北上广深、二级城市的商超渠道为主,从招商向消费者培育稳步转化。在北上广深、山东、东北、华中、华南等7大片区120个核心城市精准投放营销资源,复制产品推广模式。目前公司产能20万吨,另投资5.38亿投向年产25万吨酿造酱油、食醋生产线扩建项目,其中10万吨/年酿造酱油生产线预计将于2018年底建设完成,产能充足保证公司产品推广及区域扩张战略实施。高基数下业绩短期波动,未来仍看好公司定位中高端的有机、零添加酱醋产品推广,从区域龙头向全国稳健扩张,预测2018-2020年EPS0.64/0.87/1.18元,对应PE33/24/18倍,维持“买入”评级。

  风险因素:产能扩张缓慢;高端酱油市场增速下行;费用投放上涨过快。

  星网锐捷(行情002396,诊股):一季度同比减亏,上半年业绩指引略超市场预期

  类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:程成,汪洋日期:2018-05-03

  一季度同比减亏,业绩符合市场及我们预期

  2018年一季度,公司实现营收13.06亿元,同比增长64.03%,归母净利润亏损667.90万元,同比减亏1191万元,扣非净利润亏损2439.94万元,同比减亏551万元,业绩改善明显,符合市场及我们预期(亏损1200万元至亏损600万元)。公司营收大幅增长主要原因为子公司升腾资讯、星网视易同期业绩增长较快且一季度全部并表。近四年,公司一季度均为亏损,主要与公司业务大多集中在三、四季度结算并确认收入,但人力成本、费用等支出全年比较平均等因素有关。

  上半年业绩指引略超市场预期,业绩增速再创新高

  公司发布2018年上半年业绩预告,预计上半年实现归母净利润9328万元至11920万元,同比增长80%-130%,略超市场及我们预期,业绩增速再创新高。

  上半年业绩快速增长与升腾、视易并表及对凯米网络产生的投资收益等因素相关(凯米网络最新估值为6.2亿元)。

  主业整合逐见成效,经营管理效率稳步提升

  自2017年开始,公司进一步聚焦网络设备等核心优势板块,收购了升腾资讯和星网视易少数股东股权,同时转让了与原有业务协同性不强的四创软件部分股权。此外,继收购北京阳光视翰20%股权之后,子公司凯米网络通过增资扩股的形式引入腾讯音乐、美团点评等战略投资者,腾讯音乐、美团点评分别出资4000万元,各自持股6.45%,公司子公司星网互娱仍是第一大股东,持股比例降至42.36%。

  看好公司各项业务发展,维持“买入”评级

  公司作为企业级WLAN、网络终端、KTV解决方案等细分领域龙头,近年来受益于企业信息化、迷你KTV、智能POS等领域的蓬勃发展,各项业务呈百花齐放之势。我们看好公司各项业务发展,预计公司2018-2020年营业收入分别为93.53/115.64/139.58亿元,归母净利润分别为6.27/7.85/9.17亿元,动态PE为20/16/14倍,维持“买入”评级,建议积极布局。

  风险提示:企业级WLAN市场竞争加剧;视频信息应用行业增长不及预期。

  拓普集团(行情601689,诊股):一季度稳健增长,轻量化布局全年可期

  类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:梁超日期:2018-05-03

  2018年一季度营收增长28.36%,开局稳健

  公司2018年一季度实现营收14.97亿元,同比增加28.36%;归母净利1.99亿元,同比增加15.52%;归母扣非净利1.89亿元,同比增加10.08%,扣除福多纳并表因素影响,营收增速较低于预期。

  费用上升+毛利率下降,短期盈利能力承压

  公司报告期内三费占比13.65%,较去年同期提升0.81pct,其中销售费用率稳定为5.06%,同比增加0.02pct;管理费用率控制在7.48%,较去年同期减少0.20pct;受汇兑损失与利息支出影响,财务费用率有所增加至1.11%(+0.99pct)。受到钢铁、塑料粒子等原材料价格上涨与产品年降多重影响,综合毛利率下降为29.08%(-1.05pct),整体盈利能力承压。

  绑定优质客户,轻量化项目有望放量

  1)公司深度绑定优质客户,吉利、广汽乘用车、上汽乘用车一季度销量分别同比增长39%、22.73%、54.2%,保障公司订单与业绩。积极拓展新用户,凯迪拉克(+60.6%)、沃尔沃(+23.3%)成为公司新产品轻量化转向节的客户;2)轻量化项目放量,2018年增长可期。轻量化项目中期战略目标50亿元,杭州湾新区轻量化底盘项目已启动,单车价值量1500元,“轻合金+高强度钢”实现互补;轻量化控制臂项目进入收获期,掌握三大核心技术且实现产业链一体化,单车价值量1000元;轻量化转向节项目具备高强度、高精密产品的生产及加工能力,单车价值量400元。

  深耕轻量化智能化、长期增长可期,维持买入评级

  公司为NVH龙头,深度绑定优质客户、同时拓展新客户,全面提升产能、优化产品结构,深耕轻量化底盘、布局新一代IBS。短期内因原材料价格上涨与产品价格下降等因素导致盈利能力承压,轻量化项目的顺利开展有望实现公司年初的增长目标,我们预计18/19/20年每股盈利分别为1.10/1.35/1.64元,目前股价对应动态市盈率分别是17.2/14.0/11.5x,维持买入评级。

  风险提示:

  原材料价格上涨超预期,新项目拓展不及预期。

  罗莱生活(行情002293,诊股):家纺龙头主业持续复苏,大家居布局稳步推进

  类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:张峻豪,曾光日期:2018-05-03

  17年业绩增长34.85%,符合预期

  17年公司实现营收46.62亿元,同增47.89%,取得业绩4.28亿元,同增34.85%,扣非业绩增长44.23%,EPS0.61元/股,并拟每10股派利3.5元。

  线上增速表现亮眼,线下受益行业复苏加速增长

  莱克星顿并表分别贡献收入及业绩7.96亿及1559万元,剔除后公司家纺主业营收/业绩分别同增22.7%和22.9%。分渠道端来看,线上收入超过10亿元,同增超过40%,占家纺营收比提升至28%左右;预计线下同增15%-20%,表现突出,线下终端数量净增221家,新增店铺预计主要向三四线市场积极渗透,同时,公司店效同增约6-8%,改善较为明显。毛利率较去年同期下降5pct,预计和原材料成本上升及低毛利率的家具业务占比上升有关;销售及费用率分别下降3.33/0.9pct,在收购项目支出增加的情况下,更加体现了公司良好的费用管控能力,财务费用率增0.82pct,主要系银行借款增加所致。从运营情况来看,公司存货周转及应收账款周转天数持续改善,分别下降32.3及2.15天。

  行业龙头优势有望逐步显现,全年业绩高增长仍值得期待

  公司同时公告Q1营收增长10.75%,业绩增长33.94%,主要系非经收益推动,扣非增12.90%表现相对一般,预计与家具业务增速拖累以及订货政策调整有关。同时公司18年计划实现营收增长10%-25%,净利润增长15%-35%。公司作为多年排名第一的行业龙头,一方面渠道覆盖最为广泛,17年开店多位于三四线城市,也将充分受益于低线市场爆发,同时电商品牌Lovo增速Q1表现预计持续良好并高于行业平均水平;同时在大家居布局方面,通过加强收购品牌Lexington的协同发展,并且借助此次定增项目落地有望加速公司一站式家居品牌的布局。且进入Q2公司提价产品上市后毛利率有望实现加速改善。

  风险提示

  家纺市场好转不及预期,线上产品竞争进一步恶化。

  行业复苏龙头优势加速显现,全年业绩值得期待,维持“买入”

  公司作为多年行业龙头,无论渠道覆盖还是产品布局都相对最为完善,随着行业持续复苏龙头优势将加速显现,且Q2有望在提价下盈利能力得到改善。预计18-20年EPS为0.74/0.90/1.08元,对应估值20/16/13倍,维持“买入”。

  恒瑞医药(行情600276,诊股):收入保持快速增长,重磅品种有望带动业绩增速加快

  类别:公司研究机构:中泰证券股份有限公司研究员:江琦,张天翼日期:2018-05-03

  2018Q1,公司实现收入38.57亿元、归母净利润9.49亿元、扣非归母净利润9.04亿元,同比分别增长21.7%、16.95%和12.28%。公司净利润增速低于收入增速是因为股权激励费用增加。我们预计公司激励费用约8000万元,剔除激励费用,公司归母净利润同比增长约27%、扣非归母净利润同比增长约22%。公司业绩符合预期。

  毛利率保持稳定,激励费用带动管理费用率小幅提升。2018Q1,公司整体毛利率86.47%,同比微升0.33个百分点;销售费用率36.26%,同比微升0.42个百分点;管理费用率20.58%,同比提升0.88个百分点;财务费用率-0.61%,保持稳定。 重磅创新药有望陆续获批,带动公司业绩增速加快。公司打造了一支拥有2000多人的研发团队,其中1000多名博士、硕士及100多名外籍雇员,并在美国、日本和中国多地建有研发中心。公司的创新模式从创新初期“me-too”、“me-better”逐步走向源头创新,创新药布局正在从小分子药物向大分子药物转化,产生了具有自主知识产权的抗体毒素融合物(ADC)技术平台,掌握了肿瘤免疫抗体系列产品开发专有技术,在代表着全球医药产业发展方向的生物技术领域,公司搭建了一系列研发平台,并率先在国内申请国际领先的抗体毒素偶联物ADC药物(生物导弹)。目前,公司创新药进入收获期,吡咯替尼已经申请上市并被纳入优先审评;甲苯磺酸瑞马唑仑和抗PD-1单抗已经递交上市申请、拟纳入优先审评。

  盈利预测与投资建议:我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为39.9亿元、52.72亿元、67.56亿元,同比分别增长24.03%、32.13%和28.17%。公司产品丰富、销售能力强、利润有望逐年加速增长。我们给予公司净利润35至40倍估值,对应2018年市值1397亿至1596亿元。我们预测公司一、二、三期临床创新药国内市场DCF对应2018年的价值约1622亿元(已经考虑不同阶段成功概率)。综上所述,我们给予公司2018年整体市值3019亿元至3218亿元,对应目标区间106.57元至113.59元,维持“买入”评级。

  风险提示:新药研发不达预期的风险;药品降价风险。

  中金环境(行情300145,诊股):制造与咨询齐发力,危废业务将成新看点

  类别:公司研究机构:国信证券股份有限公司研究员:陈青青,王宁日期:2018-05-03

  回款状况良好,经营性现金流好转,利润率有所下滑

  公司发布17年年报及18年一季报。2017年实现营收38.15亿,同比+36.72%;实现归属净利润5.91亿,同比+15.83%。每10股转增6股。18Q1实现营收8.86亿,同比+35.75%;实现归属净利润1.22亿,同比+32.13%。

  毛利率、净利率均有所下滑,分别下滑5.35、1.37pct,主要由于公司资金压力加大,财务费用增加以及环保咨询业务市场竞争激烈,毛利率下滑。应收账款8.58亿,同比降低15%,回款状况良好。经营活动现金流7.67亿,同比增长32.81%,主要由于公司收入提高收款相应增加。同时,公司处于会计谨慎原则考虑,出售金山环保的8000万投资收益并未当期确认。

  制造与环保设计板块超预期,PPP业务稳步推进

  从业务板块来看,通用制造板块实现营收23.44亿,同比增长28.33%;环保工程与设计板块整体实现营业收入6.64亿,同比增长164.49%;污水及污泥业实现并表营业收入80,677.80万元,同比增长13.22%。制造板块业绩超预期,主要由于立式泵系列产品、暖通泵产品工艺不断改进,产品不断升级,市场销售超预期。环保设计方面,公司目前已形成“洛阳水利、华禹水利、中建华帆”三大设计院南北呼应的市场格局。环境工程方面,公司并购河北磊源,补全公司工程建设资质。环境治理业务,公司去年先后中标清河PPP项目(10.33亿)、大理海东PPP项目(0.75亿)、陆良项目(2.97亿)等,同时清河项目入选财政部第四批示范PPP项目,拿单能力突出,业绩有保障。

  剥离金山环保,收购浙江金泰莱进军危废领域,业务布局日趋完善

  公司19.15亿出售金山环保100%股权,将污泥核心技术及大丰港BOT项目、无锡市350吨/日污泥处理项目、宜兴市100吨/日蓝藻项目留到上市公司体内,污泥处置板块核心资产得到保留。同时,通过收购浙江金泰莱(年处理能力18万吨)进军危废处置领域,完成业务布局,打造利润新增长点。

  风险提示:项目进度不及预期

  盈利预测与投资评级

  预计公司18-20年净利润9.34/11.65/14.40亿,对应PE为13/11/9倍,维持“买入”评级。

  万孚生物(行情300482,诊股):定量和定性产品爆发,公司业绩超市场预期

  类别:公司研究机构:西南证券(行情600369,诊股)股份有限公司研究员:朱国广,陈铁林日期:2018-05-03

  业绩总结:公司2017年实现营业收入11.5亿元,同比增长109.3%;实现归母净利润2.1亿元,同比增长45.3%;实现扣非后归母净利润1.8亿元,同比增长45.8%;利润分配方案为每10股派现5元(含税)并转赠8股。2018年第一季度公司实现营收3.5亿元,同比增长100.6%;实现归母净利润5518.8万元,同比增长57.0%;实现扣非后归母净利润4893.4万元,同比增长75.3%。

  业绩超市场预期,定量和定性产品高速增长。公司2017年和2018Q1归母净利润增速分别为45.3%和57.0%,其中2018Q1扣非后归母净利润同比增速达75.3%,超市场预期。从收入增速看,2017年收入同比增长109.3%,其中渠道扩张增厚2.8亿元,扣除后公司增长57.2%2018Q1收入增长100.6%,扣除并表后仍有60%-70%增长,除了受流感影响外,内生仍延续高速增长态势。分产品线看,2017年公司各产品线增长均延续中报的高增长态势:1)定量产品:传染病检测实现收入3.1亿元,同比增长57.3%,慢性病检测实现收入2.3亿元,同比增长118.8%,考虑到公司定量检测仪器单产提升和全自动定量检测系统的放量,未来三年定量产品有望延续40%-60%的复合增速;2)定性产品:毒品检测实现收入1.8亿元,同比增长37.7%,妊娠及优生优育检测实现收入1.2亿元,同比增长38.0%。考虑到公司深化深度营销布局,实施联合经营,公司定性产品有望保持30%-40%的复合增速。即在定量和定性产品带动下,我们认为公司内生仍将保持35%-50%的高速增长态势。

  公司延续高强度研发投入,公司POCT产业龙头地位稳固,十年剑指百亿。公司一直保持高强度的研发投入,2017年研发投入超过1亿元,同比增速达71.6%,处于同类公司前列。公司在前沿技术方面布局了微流控技术、多重标记技术、核酸POCT检测技术(生物芯片、基因扩增)和液相微量定量检测技术。POCT是IVD行业增速最快的细分领域,2018年我国POCT行业有望达到90亿元,2013-2018年复合增速有望保持在25%左右。公司专注于POCT,技术实力雄厚,从收入规模及产品种类看,公司已发展成为国内非血糖仪领域POCT龙头企业。公司充分享受POCT市场扩容带来的红利,发展前景广阔。在渠道扩张和持续推出新产品带动下,公司十年剑指100亿的战略目标有望提前达成,公司龙头地位稳固。

  盈利预测与投资建议。预计公司2018-2020年EPS分别为1.97元、2.84元和3.93元,归母净利润复合增速为49%,对应2018-2020年PE分别为39倍、27倍和19倍。在定量产品高速增长和持续外延扩张驱动下,我们认为公司未来三年业绩将保持高速增长态势,维持“买入”评级。

  风险提示:汇率或大幅波动的风险;行业竞争加剧导致毛利率下滑的风险;新产品研发失败或上市进度低于预期的风险;并购标的业绩或不及预期的风险。

  星宇股份(行情601799,诊股):业绩超预期,车灯盈利改善明显

  类别:公司研究机构:西南证券股份有限公司研究员:张荫先日期:2018-05-03

  业绩总结:2017年,公司实现营业收入42.55亿,同比增长27.15%;归母净利4.7亿,同比增长34.32%;每10股分配现金股利9.6元。毛利率21.57%,同比+0.59pp,净利率11.02%,同比+0.58pp。2018Q1,公司实现营业收入11.75亿,同比增长21.79%,归母净利1.3亿,同比增长32%,毛利率21.1%,同比+0.05pp,净利率11.13%,同比+0.83pp。业绩表现略超预期。

  年报数据靓丽,Q4单季表现突出。2017年,公司营收42.55亿(+27.15%);归母净利4.7亿(+34.32%,公司原预期4.5亿,实际盈利超预期)。其中,Q4单季度在2016Q4高基数的情况下,仍实现较高增长,实现收入12.48亿(同比+17.39%、环比+24.07%),归母净利1.46亿(同比+31.42%,环比+51.6%),受益于2016年同期毛利率触底,毛利整体提升近1pp,达21.57%,其中主业车灯毛利率22.86%,同比+1.16pp。

  三费率持续下降,毛利率有望继续改善。延续17Q4的增长势头,2018Q1,公司营收净利继续快速增长,实现营业收入11.75亿(同比+21.79%),归母净利1.3亿(同比+32%),毛利率21.1%(同比+0.05pp,环比持平),净利率11.13%(同比+0.83pp)。盈利改善得益于费用端的收缩,三项费用率9.97%(同比-0.78pp),其中销售费用率2.54%(同比-0.42pp),管理费用率6.43%(同比-1.57pp),净利率达11.13%,同比增加0.83pp。2018年,随着毛利率较高的LED大灯的投产以及公司管理效率的不断提高,预期公司毛利率将继续改善。

  原客户放量+新客户拓展+技术突破+产能有序释放,公司未来增长可期。1)原有客户放量:一汽系贡献公司50%以上的收入。据乘联会数据,2018Q1,一汽大众销量增长15.4%(含奥迪),考虑到2018-19年是一汽大众的新品周期,有多款新车即将上市,仅核心客户的销售放量,就能支持公司较好增长;2)新客户拓展:2017年,公司承接车灯新项目72个,批产新项目104个,新增吉利汽车、众泰、上汽通用五菱等客户,收入增量可观。3)技术突破:公司已成功研发第一、二代ADB和辅助远光前照灯及第二代OLED后组合灯,技术不断提高;4)产能有序释放:截止2017Q4,公司在佛山一期的项目已建成投产,二期开始启动建设,产能扩张正在有序进行。综上,公司未来增长值得期待。

  盈利预测与评级。预计2018-2020年归母净利5.81/7.25/9.32亿,EPS分别为2.10/2.62/3.38元,对应估值25、20、15倍。车灯行业空间大,增长潜力高,公司作为内资车灯的龙头企业,产品竞争实力强,看好公司产品未来量价齐升的发展趋势,给予公司29倍估值,对应目标价60.9元,维持“买入”评级。

  爱尔眼科(行情300015,诊股):行业绝对龙头确立,内生外延双轮驱动业绩高速增长

  类别:公司研究机构:联讯证券股份有限公司研究员:李志新日期:2018-05-03

  公司公告2017年度报告,期内实现营业收入59.63亿元,同比增长49.06%;实现净利润7.43亿元,同比增长33.31%;实现扣非净利润7.76亿元,同比增长41.87%。拟每10股转增5股派3元。2018Q1季报,营收17.47亿元,同比增长45.86%,归母净利润2.16亿元,同比上升39.16%,业绩延续高增长。

  点评:

  业绩延续高增长,门诊量、手术量双创新高

  2017年,公司实现营业收入为59.63亿元(+49.06%),归属于母公司所有者的净利润为7.43亿元(+33.31%),自2009年完成上市以来,营收和归母净利润已双双连续多年保持稳定高速增长,最近五年CAGR(2013-2017年)分别为31.7%和35.1%左右。2017年公司门诊量和手术量创历史新高,其中年门诊量507万人次,同比增长36.99%,年施行手术量51.7万例,同比增长37.21%。分主要细分项目看,期内高毛利率的准分子手术项目增速较快,同比增长69.2%,但毛利率有所下降,幅度约1.5个百分点,白内障手术和眼后段手术增速都为44%左右,视光服务增速34.4%,眼前段手术增速最低,为29.7%,公司各项业务高速增长。

  行业龙头地位无可撼动,产学研巩固医生资源护城河

  制约民营医院发展的两大桎梏分别是医生资源和患者来源,眼科专科对医生依赖性尤其强。爱尔眼科已经在医生资源拥有量上建立了宽广的护城河,目前公司拥有全职医生达3000余名,占全国眼科医生数量约10%,公司在眼科医生人才培养和引进方面形成了正循环,外部引进专家团队、内部集团内交流培养、与医科院校合作共建培养后备人才,越来越多的眼科医生纷纷加盟,为后续全国连锁门店拓展奠定坚实医生资源基础。患者来源上,视光门诊和爱眼e站进一步扩大试点,吸引广大基层患者得以就近享受优质眼科医疗服务,依托分级连锁优势,集团内下级医院疑难患者转诊上级医院,获得集团专家会诊,提高诊疗质量和就医好感度;同时各地连锁眼科医院积极参与医保定点机构认定,扩大医保患者来源,2017年应收账款5.13亿元,同比增81.3%,主要为应收各地医疗保险管理机构的医保款。目前全国性连锁医疗机构还没有真正的全国性竞争对手,具有较强竞争实力的公立医院如北京同仁医院、广州中山大学中山眼科中心以及上海复旦大学附属眼耳鼻喉科医院等,囿于体制限制无法复制扩张,公司行业龙头地位无可撼动。

  内生+外延双轮驱动,全球化、国际范连锁眼科医院巨头显现

  公司连锁专科医院模式可复制性强,除在部分城市采取自建方式外,大部分通过公司参与产业或并购基金预先成立或并购眼科医院,体系外运营成熟后再启动注入上市公司。目前国内上市公司体系内外医院约180余家,覆盖全国30个省市区,2017年已完成注入首批9家体系外眼科医院。预期后期陆续注入上市公司,未来两年爱尔眼科将迎来并购高潮。国际化方面,爱尔眼科并购了香港眼科连锁医疗龙头亚洲医疗集团,对美国高端眼科中心Wang Vision的并购交易也已经完成。去年8月10日,爱尔眼科通过全资子公司爱尔香港设立的子公司爱尔欧洲完成对欧洲最大眼科连锁医疗机构Clnica Baviera, S.A.86.8%的要约收购。公司从中国本土走向世界,全球化、国际范连锁眼科医院巨头雏形初成。

  盈利预测与投资评级

  我们预测2018-2020年,公司营业收入为82.1/108.9/144.8亿元,归母净利润分别为10.1/13.5/18.8亿元,对应每股EPS为0.64/0.85/1.19元,今日收盘价对应市盈率分别为70/52/37倍。鉴于公司在眼科专科连锁医院绝对龙头地位,以及未来三年仍大概率维持净利润年复合35%左右的增速,维持“买入”评级。

  风险提示

  医疗安全事故风险;新医院盈利不及预期;监管风险。

  安科生物(行情300009,诊股)2018年一季报点评:生物制品保持较快增速,看好在研品种布局

  类别:公司研究机构:万联证券股份有限公司研究员:沈赟日期:2018-05-03

  生物制品保持高增长,短期因素影响当期利润。

  报告期内,公司营收增长40%以上,主要是主营生物制品收入快速增长以及受“两票制”影响,余良卿收入高开等原因所致:预计生长激素产品Q1增速超40%,生长激素产品的快速增长也使得一季度公司毛利率同比大幅提升至81%;干扰素产品受多科室开发以及季节性流感因素提振,一季度实现40%左右增速。一季度公司归母净利增速偏低主要原因是:1.当期销售费用增长较多(+84%);2.子公司苏豪逸明一季度业绩略有下滑。展望18全年,随着生长激素产品市场渗透不断加深、下半年水针有望获批上市等因素下,预计全年生长激素市场增速不低于40%;中德美联由于业绩确认大多集中在下半年度,同时伴随Y库建设顺利推进,预计全年仍将实现30%以上增速。整体来看,对公司贡献利润较多的主要业务板块今年仍将保持较快增长,公司全年利润增速仍有望达30%以上。

  在研品种进展顺利,看好公司精准医疗全产业链布局。

  新品研发方面:生长激素水针即将迎来现场检查,预计今年下半年有望正式获批上市,同时长效产品有望今年完成全部临床和数据总结;HER-2单抗正在进行3期临床,有望于19年底前完成全部临床和数据统计;贝伐单抗类似物项目已正式启动1期临床,有望年底前正式启动3期;PD-1项目也有望于今年年中正式申报临床。与此同时,博生吉安科CAR-T项目(CD19)的临床申请目前已完成药学评审,有望今年年中左右正式获批,此外博生吉安科还在积极开展针对T细胞急性淋巴细胞白血病(T-ALL)及肺癌、胰腺癌等实体瘤的CAR-T产品开发研究,目前也已建立符合GMP要求的CAR-T细胞生产车间以及相应质控体系,同时还与德国默天旎开展战略合作,提升公司CAR-T产品的制备工艺水平和未来市场竞争力。公司还收购湖北三七七30%股权,强化了对基因检测业务上游设备和技术供应领域优势。目前,公司已初步完成从仪器技术、核酸检测服务、靶向单抗药物和细胞免疫治疗技术等精准医疗全产业链布局,未来业务前景广阔。

  盈利预测与投资建议:未来几年,看好现有主要品种生长激素产品在市场渗透率提升+剂型多样化(粉针+水针+长效)+适应症拓展等多重因素推动下的市场放量,同时战略性看好公司精准医疗全产业链布局。预计18-19年公司归母净利分别为3.72亿、4.88亿,对应EPS分别为0.52元、0.69元,对应当前股价PE分别为53倍、40倍。继续强烈推荐,维持“买入”评级。

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