机构解析:周五热点板块及个股探秘

1评论 2018-05-04 06:51:21 来源:金融界网站 打板族爽了!

  非银行金融业:2018Q1公募基金对非银板块持仓分析

  中信建投

  公募基金2018年一季报基本披露完毕,我们以Wind公募基金重仓持股数据为基础,剔除H股,统计公募基金对申万非银金融板块和成分股的持仓情况。 基金大幅减仓保险板块,小幅减仓券商多元金融板块 2018Q1非银板块重仓股市值占基金股票投资市值的3.89%,环比显著下降1.39个百分点。其中,保险子板块被大幅减仓,2018Q1保险子版块重仓股市值占基金股票投资市值的2.92%,环比下降1.31个百分点;券商和多元金融子板块被小幅减仓,2018Q1券商、多元金融子版块重仓股市值分别占基金股票投资市值的0.94%和0.04%,环比分别下降0.05和0.03个百分点。 券商、多元金融板块显著低配,保险板块相对高配 2018Q1非银板块重仓股市值占全体重仓股的7.97%,同期非银板块流通股市值占全体流通股的8.37%,非银板块由超配转向低配。其中,保险子板块相对高配,2018Q1保险子板块重仓股市值占全体重仓股的5.97%,同期保险子板块通股市值仅占全体流通股的3.61%。券商和多元金融子板块显著低配,2018Q1券商和多元金融子板块重仓股市值分别占全体重仓股的1.92%和0.08%,同期券商和多元金融子板块通股市值分别占全体流通股的4.11%和0.65%。

  保险个股遭减仓幅度普遍较大

  从2018Q1重仓股市值来看,中国平安(行情601318,诊股)420.31亿元,环比减少72.57亿元;中国太保(行情601601,诊股)81.58亿元,环比减少55.58亿元;新华保险(行情601336,诊股)25.99亿元,环比减少84.48亿元。从2018Q1重仓股市值占基金股票投资市值的比重来看,中国平安2.24%,环比减少0.46个百分点;中国太保0.43%,环比减少0.32个百分点;新华保险0.14%,环比减少0.47个百分点。

  券商个股分化明显,中信、国信获得增持

  2018Q1中信证券(行情600030,诊股)重仓股市值69.73亿元,环比增加7.73亿元,重仓股市值占基金股票投资市值的0.37%,环比增加0.03个百分点;国信证券(行情002736,诊股)重仓股市值4.82亿元,环比增加4.82亿元,重仓股市值占基金股票投资市值的0.03%,环比增加0.03个百分点。与此同时,申万宏源(行情000166,诊股)、哈投股份(行情600864,诊股)和东方证券(行情600958,诊股)被基金减持幅度较大,基金对中小券商的关注度仍然较低。

  风险提示:经济下行,投融资需求放缓;资金面流动性紧缩;政策面继续强监管,投资热情回落。

  轻工制造行业:龙头业绩良好兑现 寻找穿越周期真成长

  东吴证券(行情601555,诊股)

  造纸板块:龙头业绩再攀顶,政策导向刺激内需,期待行情修复。17年下半年及18年一季度,在纸价和原料成本均大幅上涨的背景下,纸浆系龙头由于能够自产部分化机浆代替高价进口浆、废纸系龙头由于具有外废额度而获得相应的成本红利,龙头纸企的吨利水平持续走高。我们认为,在原料高位的情况下龙头持续受益于成本红利,18年吨利或将维持高位。18年度随着环保新政对原料端的管控持续制约行业新增产能释放,瓦楞、双胶等细分优势纸种对应的龙头纸企盈利水平将持续处于景气高位,预期山鹰、玖龙、太阳等在18年度表现中收入和利润仍有上升空间。

  家居板块:龙头业绩实力兑现,定制成长无忧,建议长期超配。凭借在管理和渠道上的深厚积累,叠加消费升级下购买者对家居品牌的逐渐认知,市场份额正在加速向家居龙头进行集中。17至18Q1定制家具的毛利率、净利率仍维持高位,优于其他细分板块,其中索菲亚(行情002572,诊股)17年度实现14.7%的净利率水平,为行业最高;随着市场份额逐渐向龙头集中,家具龙头的经营性现金流及预收账款均有良好表现;从研发投入来看,金牌橱柜和尚品宅配(行情300616,诊股)相对较高。我们认为,定制龙头17Q4和18Q1收入在地产压力下普遍维持30%+的高速成长,长期成长无需过分担忧!继续重点看好一线龙头欧派、顾家、索菲亚、尚品,关注二线优质弹性标的志邦、曲美、美克。

  其他:包装静候结构性机会,晨光长期持有。纸价大涨使得行业承受较重的成本压力,管理优秀的包装企业也未能兑现业绩,但随着中小企业陆续被挤压出局,市场份额逐渐向部分上市公司进行集中,期待下半年行情边际改善带来的结构性机会,重点关注裕同科技(行情002831,诊股)、合兴包装(行情002228,诊股)的投资价值。晨光年报业绩表现靓丽,一季报由于费用投入略低于预期,我们认为,公司科力普步入正轨、长期积累的渠道护城河已见成效,正式从文具龙头向文创龙头迈进,持续看好公司稳定的成长性。

  轻工持仓:18Q1环比持平,成长白马为持仓首选。综合看轻工板块的持仓及风格,18Q1轻工行业持仓比例1.95%,较17Q4环比下滑0.01pct,整体持仓情况稳健。就子版块来看,18Q1行业资金流入周期造纸(环比配置上升0.12pct),而家用轻工类则有资金流出(环比下滑0.14pct),包装和家居板块持仓情况稳健,长期成长的消费板块家用轻工仍为轻工配置最多的板块(机构持仓1.03%)。个股角度来看,机构持仓较重的个股为索菲亚、太阳纸业(行情002078,诊股)、晨光文具(行情603899,诊股)。

  风险提示:地产调控超预期,环保不及预期。

  环保行业:超低排放成大势所趋 非电提标市场待开放

  光大证券(行情601788,诊股)

  事件:

  2018 年4 月25 日,河北省发布了钢铁、焦化、水泥、平板玻璃、锅炉等5 个非电行业的大气污染排放标准的征求意见稿。其中,钢铁工业大气标准为“超低排放” 标准。

  超低排放成大势所趋,钢铁作为“排污大头”首当其冲。

  2018 年政府工作报告中明确提出,今年要推动钢铁等行业超低排放改造。河北省作为钢铁大省,钢铁产量全国占比近30%,而2016 年河北省钢铁行业烟(粉)尘、SO2、NOx 年排放量高达61、22、25 万吨,占全省工业排放量的69%、43%、43%,钢铁行业污染治理刻不容缓。此次河北省出台的钢铁工业大气“超低排放”限值规定,现有企业自2020 年1 月1 日起,烧结(球团)的颗粒物、SO2、NOx 排放浓度分别不得超过10、35、50mg/m3,与之前的特别排放限值相比再一次加严,充分体现了政府对打赢蓝天保卫战的决心和态度。

  其他4行业提高大气污染物排放限值标准,非电提标要求望全面铺开。

  本次河北省在焦化、水泥、平板玻璃、锅炉等4 个非电行业排放标准的制定上比原国家标准均大幅提高。目前非电行业错峰生产成为常态,同时,也有部分重污染企业或因行政命令、环保要求过于严格搬离重点污染区,以环保做“减法”是解决区域环保问题重要手段之一;而在环保的“加法”方面,河北省紧跟国家脚步,先行在以上行业提高标准,未来非电行业的提标工作有望全面铺开,“2+26”所涉及的其他5 省市也有望跟进。

  无组织排放或成未来治理新重点。

  本次除了提标外,河北省还对以上行业的无组织排放污染物浓度限值有了更加严格的规定。在污染物有组织排放治理有序发展的同时,污染物的“跑冒滴漏”等无组织排放或成未来治理新的重点。

  投资建议:

  本次河北省的非电提标或将开启全国各省市新一轮的提标大潮,非电提标改造市场有望迎来新发展。但需要注意的是,本次提标限定的时间节点多为2020 年,2018 年仍需关注各行业有差别限产对价格和污染治理带来的效果和影响及订单铺开情况;预计2018 年中后期至2019 年,非电提标改造订单落地将对相关公司业绩带来积极影响。 龙净环保(行情600388,诊股)作为行业内烟气治理领军企业,在非电行业烟气治理具有核心技术、设备工程能力,并进入较早,非电行业超低排放逐步开启可为公司提供新的增长动力,建议关注。

  风险分析:

  政策执行力度及效果低于预期,非电烟气治理行业过于分散短时间集中度较难提高。

  传媒行业:贸易战情绪致优质公司估值回调 年报业绩符合预期者持续受关注

  新时代证券

  核心观点及投资建议:

  上周(4月23日-4月27日),传媒行业指数(SW)上涨0.40%,同期沪深300下跌0.11%,创业板指上涨1.28%,上证综指上涨0.35%。传媒指数跌幅相较创业板指数跌幅低0.88%。各传媒子板块中,平面媒体下跌1.08%,广播电视上涨0.08%,互联网下跌0.48%,电影动画上涨0.59%,整合营销上涨2.63%。

  电影方面,电影《后来的我们》上映2天,夺得本周日票房冠军,累计票房3.59亿,排片占比50.50%;其后是同样上映2天的《幕后玩家》,累计票房0.53亿;《狂暴巨兽》上映17天,累计票房7.82亿。游戏方面,绝地求生:刺激战场居下载排行首位,王者荣耀则夺冠收入榜。电视综艺方面,精品剧持续推出,《好久不见》、《远大前程》等排名领先,《奔跑吧》领跑综艺节目。

  本周市场迎来年报行情高峰期,传媒板块整体略涨,业绩稳健增长、符合市场预期的股票持续受到市场关注,而贸易战带来的市场调整也使得优质公司的估值水平出现回调。目前行业整体动态市盈率仍然处于较低水平,随着行业回暖和龙头公司业绩稳健增长,传媒行业估值有较大向上空间。推荐组合:视觉中国(行情000681,诊股)、新经典(行情603096,诊股)、光线传媒(行情300251,诊股)、华策影视(行情300133,诊股);重点关注:快乐购(行情300413,诊股)、慈文传媒(行情002343,诊股)、掌阅科技(行情603533,诊股)、立思辰(行情300010,诊股)、捷成股份(行情300182,诊股)。

  旅游餐饮行业:澳门博彩vip及中场表现强劲 重点境外目的地游客数据增长持续

  国金证券(行情600109,诊股)

  本周沪深300指数下跌2.85%至3760.85,CS餐饮旅游指数下跌4.17%至7241.23,成交额138.71亿,两市共成交2.34万亿元,跑输沪深300指数1.32pct,排名第二十三名。免税板块跌幅为4.6%,出境游板块跌幅为1.6%,餐饮板块跌幅为4.2%,主题景区板块跌幅为3.9%,传统景区板块跌幅为4.0%,酒店板块跌幅为3.9%。个股中涨跌幅前三名的是:长白山(行情603099,诊股)(+6.14%)、广州酒家(行情603043,诊股)(+4.0%)、岭南控股(行情000524,诊股)(+2.44%),后三名个股为:大东海A(行情000613,诊股)(-14.46%)、西藏旅游(-10.37%)、天目湖(行情603136,诊股)(-10.35%)。

  行业观点

  酒店板块--华住酒店公布Q1经营数据,平均房价提升为revpar增长主要动力,首旅酒店(行情600258,诊股)考虑到经营数据提升和财务费用的节约预计能够实现扣非净利润增长56%。华住酒店2018Q1整体revpar增长13.82%,其中平均房价增长13.74%,考虑到成熟店的经营情况来看,平均房价为酒店集团经营数据增长的源动力,经济型酒店及中端酒店的同店revpar增长6.4%/6.5%,入住率增长相对疲软,经营数据主要依赖平均房价提升。首旅酒店的2018Q1业绩预增31%-75%(扣非),考虑到1季度为春节停工和经营的淡季,相对来说有息借款增加较少,预期公司对于资金管理能够降低财务费用约0.1亿元,叠加4%-5%revpar提升及财务费用的节约公司2018年预期能够实现净利润增速56%。

  博彩板块--旺季行情下澳门博彩Q1VIP及中场业务齐增,VIP业务表现持续强劲,建议关注澳门交通改善下中场业务的后续动力。2018Q1幸运博彩实现收入765.1亿澳门元/+20.5%,其中VIP业务429.56亿澳门元/+21%,中场业务297.37亿澳门元/+20.1%。按照历史季度增速来看VIP业务在Q1增长最低,主要由于VIP客群工作时间自由,错峰效应明显,18年Q1增速相较于17年持续提升。中场业务增速强势提升(17Q1增长7.9%),18年随着澳门交通设施的完善将带动中场博彩收入的增长。

  (1、氹仔码头2017年6月1日正式启动;2、港珠澳大桥预计2018年7月通行。3、广珠城轨横琴延长线预计2018年完工。横琴站将与澳门轻轨对接,实现珠海与澳门之间的无缝换乘。4、澳门本地轻轨2008年开始动工,预计2019年完工。5、青茂口岸(粤澳新通道)预计在2019年完成建设) 出境游板块--Q1重点境外目的地接待情况良好,航司数据整体平稳:2018年1-3月重点境外目的地接待内地游客增速维持高增长,其中日本194.36万人次/+17.9%;泰国317.45万人次/+30%;越南135.64万人次/+42.9%。三大航司2018Q1国际运量增长10.3%,其中1-3月分别增长-0.7%/14.3%/18.8%。四大航司国际运量增长10.6%,其中1-3月分别增长-0.7%/14.6%/19.2%。18年出国游市场有望复苏,假设中国赴韩国旅游市场相对稳定情况下18年出国游增速有望达到20%。

  推荐标的

  中国国旅(行情601888,诊股)、锦江股份(行情600754,诊股)、海昌海洋公园

  风险提示

  极端天气及不安全因素的发生;宏观经济增速放缓;影响旅游行业的负面政策出台;业绩不及预期的情况出现。

  保险行业:开门红落地险企破釜沉舟 关注增员及保障产品新单增速

  东北证券(行情000686,诊股)

  事件:上市险企披露2018 年3 月原保费收入。国寿、平安、太保和新华产寿险累计原保费同比增速分别为-1.1%、19.9%、19.2%和5.9%。

  寿险业务方面,2018 年“开门红”靴子落地。3 月国寿当月保费同比激增超过57%至888.07 亿元。国寿、平安、太保和新华年初至3 月末累计保费收入同比分别为-1.14%、19.23%、20.39%和5.86%;当月同比分别为+57.71%、+14.42%、+20.01%和+2.34%。从当月数据来看国寿重回行业头把交椅,我们预计不排除加大部分高现价产品的销售。平安人寿个险业务新单同比负增长12.3%略低于预期(预期负增长在5%以内),逐月来看1 月至3 月个险新单单月增长分别为-11.8%、-15.5%和-11%,受制于2017 年开门红高基数,即使代理人队伍质量行业领跑的平安人寿表现也差强人意。本周平安即将披露2018 一季报,预计NBV 增速为-8% 至-5%(134 号文下年金产品由于返还期递延使得资产负债匹配情况改善,NBV 而根据中华全国商业信息中心统计,2018年Q1,全国50家重点商企化妆品零售额同增11.0%。作为讲求“以人为本”的消费品行业中的一员,化妆品的“道”在于消费的“人”,而化妆品行业的欣欣向荣是源于“人”的代际切换。我们发现,对美妆诉求较强的三代人是目前的消费主力80后、正在成为消费主力的90后和未来的消费主力00后,他们可以被统称为“千禧代”。 新兴消费品与电商渠道达成高契合度。国内线上销售(20.6%)已经成为化妆品行业的第一大渠道,而从全球范围来看,2017年,全球化妆品市场电商销售增长24%,多数化妆品集团的线上销售增速在30%以上。化妆品在电商渠道的高速增长:从外因来看,是由于互联网的普及率提高和集合型电商巨头的出现带来的整体电商红利;从内因来看,是由于化妆品消费的核心群体“千禧代”的网生属性助推电商成为新兴消费品的较快崛起渠道。

  高端化妆品受到青睐。2017年,全球高端化妆品占比23%,同增8.5%-9.5%,对全球化妆品市场增长的贡献率高达40%。作为价格较亲民的高端品牌入门产品,高端化妆品的快速增长建立在互联网时代下的新生代消费者澎湃的消费意愿,以及触及度更高的购买途径之上。 专业化需求升级,增大细分品类出线机会。自上而下来看,集团化运营成为日化企业的必然发展道路,自下而上来看,精准定位和专业深挖是单个品牌生存发展的关键。新生代消费者的消费升级不仅体现在高端消费,并且对产品质量和专业度具有较高的鉴别力,我们发现在过去几年中,专业彩妆、专业面膜、专业防晒、专业药妆等发展迅速。

  国产化妆品牌的生长环境与突破路径。优化成熟的生产和经营环境,缩小了国产化妆品与国际化妆品牌的“硬件”差距,但电商的发展和高端产品的诉求提升,则对国际大牌更加利好。国产化妆品牌想要得到更好地发展,在产品和营销策略上需要紧密跟随“千禧代”对化妆品消费的“刚性需求”,在渠道策略上,除了紧抓CS、电商两大快速成长通道外,利用国产品牌渠道进入灵活度优于海外品牌的优势,抢先占领新兴平台。重点推荐上海家化(行情600315,诊股),相关标的有珀莱雅(行情603605,诊股)、御家汇(行情300740,诊股)、青岛金王(行情002094,诊股)。

  风险提示:海外品牌对国内市场的抢占压力;部分产品质量问题可能引发的行业消费信任危机;经销商体系可能带来的渠道存货压力。

  基础化工行业:地缘局势推高国际油价 有机硅再次提价

  国金证券

  上周布伦特期货结算均价为71.27美元/桶,环比上涨3.43美元/桶,或5.05%,波动范围为68.65-72.58美元/桶。上周WTI 期货结算均价66.04美元/桶,环比上涨2.94美元/桶,或4.67%,波动范围为63.42-67.39美元/桶。

  上周石化产品价格上涨前五位MEG(7.21%)、原油(5.56%)、国际柴油(5.22%)、丙烯(4.4%)、丙烯腈(4.14%);下跌前五位己内酰胺(-3.64%)、丁二烯(-2.82%)、氨纶40D(-2.7%)、锦纶FDY(-2.15%)、锦纶DTY(-2.04%)。涨幅前五名的化工产品为环氧丙烷(9.09%)、双酚A(8.63%)、软泡聚醚(8.02%)、丙酮(5.66%)、硬泡聚醚(4.44%);跌幅前五名的产品为液氯(-90%)、TDI(-14.76%)、硝酸(-8.82%)、无水氢氟酸(-8.8%)、合成氨(-7.25%)。本周国金化工重点跟踪的产品价差中:MEG(50.43%)、顺丁橡胶(47.66%)、电石法PVC(16.64%)、锦纶长丝( 常规纺)(11.92%) 、聚乙烯(LLDPE ) (9.3%) 价差增幅较大; 丙烯酸(-53.75%)、丙烯酸丁酯(-30.27%)、PET(-20.06%)、TDI(-17.56%)、己二酸(-8.15%)价差大幅缩小。

  投资建议基本面走弱叠加对中美贸易摩擦的担忧,部分周期龙头前期大幅调整;市场存量博弈以及对新经济的热捧也加大了科技股与周期股的分化;两会之后随着新开工恢复力度的加大,部分产品也出现了显著的库存下降以及价格的反弹,地缘政治推高油价或将有助于周期情绪的修复,我们维持周期四月或将迎来反弹窗口,适时布局的观点;重点推荐2018年无新增产能,产品价格仍在上涨通道的有机硅龙头新安股份(行情600596,诊股);民营大炼化前期调整较多,涤纶长丝价差修复显著的桐昆股份(行情601233,诊股)等;海外不可抗力陆续解除,产品价格仍维持高位并且仍在上行通道的神马股份(行情600810,诊股);从行业配置角度,其他化工白马龙头仍可关注;成长股方面,国家政策不断对科技创新加码,集成电路等行业反复提及,我们继续强烈看好平面显示以及半导体化学品的投资机会,属于典型的趋势性资产,重点关注飞凯材料(行情300398,诊股)、三孚股份(行情603938,诊股)等(详见我们5篇电子化工品系列报告)。

  重点子行业近期跟踪情况地缘事件显著推高油价,OPEC 与EIA 月报贡献利好。本周原油价格大幅上涨,主要受叙利亚局势升温推动。本周市场主角是地缘事件,叙利亚局势迅速升温,4月14日,美英法联合部队对叙利亚境内多处高价值目标发动精确打击,至此叙利亚局势进一步升温。地缘危机大幅推高风险资产价格,原油与黄金大幅上涨,后续应该关注局势的发展情况。本周EIA 方面,美国原油库存增加330.6万桶至4.286亿桶,汽油库存增加45.8万桶,精炼油库存减少104.4万桶。美国炼厂开工率维持在93.5%,随着4月后驾驶季节到来,精炼油需求旺季向汽油需求旺季切换,高开工下原油库存有望继续下降。原油产量本周增长6.5万桶/日至1052.5万桶/日。截止4月13日当周,美国石油钻机数增加7座至815座。本周公布的月度数据均超市场预期,首先3月OPEC 产量环比下降20.14万桶至3196万桶/日,触及一年以来最低水平。IEA 方面3月全球原油供应量下降12万桶至9780万桶/日,OECD 库存2月下滑2600万桶至28.4亿桶,预计5月可回落至5年均值水平。我们仍重申年度策略报告的观点,国际原油市场正在回归平衡,18年全年油价中枢仍将上移,考虑到地缘因素推动,我们预计布油中枢有望上移至65美金/桶上方。

  风险提示:

  国际原油价格大幅下跌通胀超预期加息风险。

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