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华泰通信：美国全面制裁封杀中兴 关注国产替代标的
1评论 2018-04-17 15:45:06 来源：金融界网站 5个月斩获362.16%！
中兴被禁止购买美国公司元器件产品，突显国产替代的重要性
据新华社华盛顿4月16日电，美国商务部在美东部时间4月16日宣布，将禁止美国公司向中兴通讯(000063,诊股)销售零部件、商品、软件和技术7年，直到2025年3月13日。我们认为，公司短期虽然存在一定的风险，但是中兴通讯是国内通信厂商的领导者之一，是保障5G和中国智能制造2025顺利实施的重要成员，强大的国家是中兴通讯的最有力保障，公司化解此次危机的可能性依然存在。同时也从另一个侧面说明我国发展上游元器件的必要性，建议关注国内上游IC器件国产替代标的。
历史一幕再现，此前受美国制裁事件曾得到和平解决
早在2012年，美国政府就针对中兴未经授权向伊朗出口，违反美国对伊朗的贸易制裁规定而展开调查。16年3月，美国对中兴实施初步制裁，规定任何企业向中兴出售美国企业的零部件或仪器前，必须向商务部申请出口许可。公司股票在此期间停牌，之后由于与美方协商奏效，美国政府宣布“暂时”中止对中兴制裁，并给予中兴3个月的临时出口许可，之后公司股票在4月7日复牌当天股价小幅上涨，之后也并未过多向下调整。参考历史来看，我们认为一切还未盖棺定论，投资者不用过于悲观，在国家的斡旋下，此次事件依然有望再次得到妥善解决。
上游受制于人，突显国电子元器件国产替代重要性
此次美国政府对中兴通讯的出口限制对于国内通信产业提出了警示，我国通信行业经过多年的发展，诞生了诸如华为、中兴等龙头企业，占据了全球高端通信设备制造产业的半壁江山，但上游核心电子元器件的缺失问题不容忽视。经过多年的研究和发展，目前我国在通信基带芯片、射频器件、光芯片等领域均已经取得突破，逐渐开始实现国产替代，但目前来看，美国公司的CPU、FPGA、AD/DA、射频芯片、高速光模块、DSP等高端电子元器件在全球市场都几乎无可替代。我们认为，此次事件突显了国内关键芯片及上游零部件自主可控的重要性，相关领域的发展有望提速。
坚定国产替代步伐，半导体战略助力我国通信行业腾飞
我国将发展高端制造业作为重要战略，但高端制造业离不开上游核心电子元器件。一个芯片的缺失将导致整套设备无法交付，因此发展自主可控的核心上游元器件成为我国未来战略成败的关键。我们认为，此次事件将更加坚定发展自主半导体产业战略的决心，全面推动我国制造业由大向强的转型升级。建议关注通信产业链上游具有国产替代潜力的关键零部件标的。
投资建议：此次事件倒逼国产升级替代，关注国产替代标的
此次事件反映了上游核心元器件国产替代的重要性，推荐具有自主光芯片设计能力的光迅科技(002281,诊股)。建议关注军工通信龙头海格通信(002465,诊股)，通信PCB覆铜板国产替代生产商生益科技(600183,诊股)，光模块领域的博创科技(300548,诊股)、新易盛(300502,诊股)，射频芯片领域的和而泰(002402,诊股)、金信诺(300252,诊股)，以及北斗导航电子器件龙头振芯科技(300101,诊股)。
风险提示：中兴通讯禁运事件未得到妥善解决，中美贸易战进一步升级。
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