机构解析:周四热点板块及个股探秘

1评论 2018-04-12 06:52:19 来源:金融界网站 抢反弹必备短线战法

  1、有色金属行业:关注二季度行情 拥抱行业成长

  中泰证券股份有限公司

  钴:MB钴、四氧化三钴、钴粉续创10年历史新高。MB高级钴涨1.0%,低级钴大涨1.6%。本周,由于欧洲金属钴现货市场供应紧缺,钴价仍在持续攀升。MB高级钴和低级钴分别上涨1.0%和1.6%,价格再创新高,分别达到43.7美元/磅(折人民币70.4万元/吨)和43.6美元/磅。国内方面,由于原料成本抬升,本周金属钴涨0.3%,价格走高至680元/公斤。钴精矿继续上涨1.3%至31.7美元/磅,四氧化三钴大涨2.0%至502.5元/公斤,钴粉上涨0.9%至757.5元/公斤。其余钴产品价格较平稳运行。

  锂:氢氧化锂持稳,碳酸锂价格小幅下探。本周,工业级氢氧化锂和电池级氢氧化锂持稳,价格分别为14.35万元/吨和15.45万元/吨。我们认为随着高镍三元正极材料2018年在3C市场的率先规模化应用,2019年在动力电池上会规模化应用,氢氧化锂的需求将不断走高,价格景气度也或将不断上行。本周,电池级碳酸锂报价在15.35万元/吨,较上周每吨跌1000元,跌幅0.65%;工业级碳酸锂主流价在14.05万元/吨,较上周跌4000元,跌幅2.77%。

  其他小金属:稀土价格小幅下跌。本周稀土价格小幅下跌,氧化镨钕下跌1.1%至34.8万元/吨,氧化镧下跌1.4%至1.39万元/吨。上下游观望后市,本周正值清明节放假,上游出货心态并不积极,未出现增加出货的现象。对于节后的市场,后续需要关注国内稀土政策以及下游需求启动状况。

  投资建议:

  1)钴价仍将上行。欧洲复活节结束之后,MB恢复报价,本周钴价继续上行。另外,据Chemf公司网站报道,其氢氧化钴产能将从目前的0.5万吨扩建至2.2万吨,引起了市场对钴供给端的担忧。但其投产时间为2019年下半年,如果再考虑实际产能投放周期,至少到2020年才能完成达产。按照我们的测算,2020年全球对钴的需求为至少在14.5万吨,届时钴仍处于供不应求的状态。如果再考虑刚果(金)税进一步抬升成本的影响,钴价将继续上行。

  2)氢氧化锂边际需求逐步增加:本周碳酸锂出现回调,一方面是由于国内个别动力电池企业出现资金链紧张,另一方面是下游需求时间点稍晚于预期,对整体市场产生了一定扰动。但我们认为,这均为个例和节奏的问题,不改变全球新能源汽车发展大势。更进一步,新补贴政策在能量密度和续航里程方面提出了更高要求,高镍三元正极材料的开发速度正逐步加快:一是基于成本的考虑,三元在3C领域已率先渗透;二是动力电池领域正投入大量资金研发,只是由于下游动力电池高镍技术仍需开发成熟,譬如电池一致性、安全性等仍待解决,短期影响并不大,大规模应用预计在2020年或以后。届时随着新能源汽车新车型的投放,会带来需求几何级的增长,氢氧化锂的需求将不断走高,价格景气度或将不断上行。

  3)氢氧化锂和钴的价格上涨并不冲突:氢氧化锂的价格上涨是高镍三元正极材料加速应用的结果,高镍三元的加速应用并不必然引致钴需求的下降。事实上,考虑高镍三元渗透率提升的前提下,钴仍然呈现出供不应求的局面,仍将驱动钴价走高。从总量角度来看,钴目前供不应求;从边际改善角度来看,氢氧化锂出现短缺。因此,氢氧化锂的价格上涨和钴价上涨并不冲突,都是高镍三元需求总量快速增长的外在表现。

  4)继续推荐锂电材料板块,核心标的:①钴:华友钴业(行情603799,诊股)、寒锐钴业(行情300618,诊股)、洛阳钼业(行情603993,诊股);②锂:赣锋锂业(行情002460,诊股)、天齐锂业(行情002466,诊股)、雅化集团(行情002497,诊股)。

  风险提示:宏观经济波动等带来的风险,新能源汽车销量不及预期,钴锂产能释放超预期等带来的风险。

  2、纺织服装行业周报:贸易战升温无碍 基本面稳健向好

  方正证券(行情601901,诊股)股份有限公司

  1、周报专题:贸易战升温无碍,基本面稳健向好

  贸易战升温影响有限,稍安勿躁可持续关注

  4月3日,美国贸易代表署建议对清单上中国产品征收额外25%的关税,此次美国推出的清单中并未涉及纺织服装品类,对行业出口影响有限。次日,中国发起反击将对原来仅征收1%关税的美国棉花提升至26%,将利空美国棉花价格,中美棉花价差或将扩大利好中国棉花出口。虽然我国为美国棉花的第二大出口国,但我国棉纺行业主业原料来源依然为国内棉花市场,且内棉供给充足。因此,贸易战对内棉价格影响有限。 美国4月5日声明考虑再对中国1000亿美元的出口商品加征关税。2018年4月6日晚,中国商务部再次反击,态度强硬。我们认为,贸易战升温对纺服影响有限,但仍建议持续关注贸易战势态

  2、男装企业,企业质地优良,复苏势态确立

  17年龙头服饰企业的线下销售企稳回升,男装市场复苏势态确立。近期公布的男装服企的业绩表现来看,线下需求强劲,各企业营收复苏显著。其中,海澜之家(行情600398,诊股)、七匹狼(行情002029,诊股)、中国利郎实现营收、净利均录得正增长,红豆股份(行情600400,诊股)在营收下滑的情况下,扣非后净利润增长了12.84%。结合业绩快报来看,希努尔(行情002485,诊股)、乔治白(行情002687,诊股)全年业绩预增,报喜鸟(行情002154,诊股)、摩登大道(行情002656,诊股)扭亏为盈。

  3、18Q1业绩预告高增,提示关注基本面优良的企业

  年报与一季报公布在即,目前行业已进入年报公布密集期。目前已有19家企业公布2019年Q1业绩快报,其中有10家企业预计业绩将有高双位数增长,建议关注Q1有业绩高增的企业。财报公布或将确认行业回暖趋势,估值和盈利将在年报公布后进行新一轮的匹配,建议持续关注有业绩支撑、基本面向好、质地优良的标的。

  3、轻工制造:业绩有保障 关注龙头

  申万宏源(行情000166,诊股)集团股份有限公司

  ①本周观点:1、家居家居板块最新观点:寻找长期核心竞争力,相对估值优势提供安全边际定制家居:这两年定制家居行业面临更多宏观与行业竞争格局的挑战,但真金不怕火炼,龙头往往是在逆势中加速提升集中度,行业洗牌过程中,王者也将脱颖而出。

  定制家居行业进入到比拼综合竞争实力的阶段,定制行业整体的渗透率也将更快提升(相对于木工打造)。在各家战略开始相互渗透融合的过程中,比拼的主要在效率和体验两个方面,从定制流程角度:

  1)前端导流:作为耐用消费品,口碑营销依旧重要,新客流也出现流量分散化的趋势:依旧占据主导地位的建材卖场,正在兴起的shoPPing mall,以及装修公司,小区,线上等流量日趋分散化。作为厂商,要以尽可能高的导流效率触达潜在消费者,尚品宅配(行情300616,诊股)17年底布局的自营整装和整装云业务,也是在流量获取方面进行的又一尝试。

  从2017年开始,已经上市的定制企业在资金助力下,加速了渠道的跑马圈地。与核心卖场开店绑定,拉开了与非上市公司的门店数量差距。

  2)全屋定制导向:由单品类定制向全屋定制扩展,符合消费者一站式采购的需求,同时也使经销商和企业能充分挖掘单一客户的价值,提升客单价。全屋定制的效果既取决于公司整体的营销方案,也在于终端的落地执行。目前主流的全屋营销方案玩法不尽相同,主要分为以下几类:

  a)19800等套餐系列,如欧派家居(行情603833,诊股)推出的19800元22平米套餐;好莱客(行情603898,诊股)推出的16800元20平米,19800元23平米;按投影面积计算b)索菲亚(行情002572,诊股)的单平米套餐计价方式:799元/平米衣柜,1111元/平米自由柜,1599元/平米无醛柜;按投影面积计算c)尚品宅配的房间套内面积计算(类似于家装行业计价方式):如518元/平米套内面积计算,2房46600元,3房56800元目前各家的全屋营销方案,更多地起到了宣传和引流的作用,加速了全屋营销概念的推广;在具体落地过程中,经销商仍有较大的实施余地和空间。全屋定制虽以价格方式作为切入点,但在产品设计,材质选择,服务体验等方面,厂商仍有提供差异化产品和服务的能力。

  3)背后的供应链体系(包括自身的柔性化信息化水平,以及和供应链合作伙伴的合作程度)成本控制能力与制造交付的精度,在长期的竞争中,这意味着可以给到终端消费者最具性价比的方案,并且保证厂商和经销商足够的盈利空间。索菲亚17年定制衣柜业务毛利率创新高达到40.7%时,意味着索菲亚在未来价格制定中更加游刃有余,这也是我们对公司长期并不悲观的原因。

  我们看好几家定制龙头(索菲亚、欧派家居、尚品宅配)的长期增长确定趋势及发展空间,结合现有估值水平,更看好处于相对估值洼地的【索菲亚】,产品、营销、定价、经销商体系等及时调整,订单重现回升趋势。线性外推趋势是市场的本能,而在市场恐慌中布局方能取得长期的超额收益。

  成品家居:竞争格局相对稳定,业绩增长确定性更强,考虑到估值相对优势,值得长期布局,包括:顾家家居(行情603816,诊股)、美克家居(行情600337,诊股)、大亚圣象(行情000910,诊股)、喜临门(行情603008,诊股)、曲美家居(行情603818,诊股)。

  家居行业相关推荐标的近况更新:

  索菲亚:产品价格体系与定位调整,18Q1订单重现回升趋势;799元/平米衣柜,1111元/平米自由柜,1599元/平米无醛柜,三档价格带推出全屋定制组合拳。2018年加快门店布局,加强存量经销商体系考核,提升经销商淘汰率,通过全屋套餐提升客单,长期信息化柔性化生产优势构建盈利护城河(2017年定制衣柜毛利率上升到40.7%),目前股价对应2018年估值26倍,纵向处于历史相对低位,横向也低于其他定制龙头,现价34.27元接近员工持股价格(33.38元)和经销商持股价格(33.12元),值得长期布局。

  美克家居:收入逐季提速,持续推进多品牌多品类战略,股权激励增长目标提供安全边际,员工持股计划购买完成大亚圣象:工装房订单快速增长。多层和三层实木地板占比提升,产品提价及结构升级强化盈利水平。渠道扁平化,未来费用率下降有空间,季报有望超预期顾家家居:主打产品沙发受益于行业集中度提升,循序渐进拓展品类扩张,通过内生与持续外延夯实打造优势产品矩阵,新品类快速增长,持续外延转型平台型公司有望穿越周期。 2、造纸文化纸仍处于提价通道,废纸系淡季平稳,造纸板块全年业绩无忧,精选低估值+18年确定增长的纸企龙头。

  价格:本周文化纸价格维持提价通道,4月提价函陆续发出;废纸和箱板瓦楞纸弱势震荡。

  文化纸双胶和版景气度最好,4月涨价函陆续发出。年前纸厂补贴经销商,2月涨价函未落地,经销商价格倒挂现象缓解,目前纸厂库存合理(双胶纸和铜版纸库存在一周左右,白卡较高),带动3月涨价落地,4月涨价函持续发出和涨价落实良性促动,后市依旧看好。

  废纸系3-4月淡季整体平稳。价格:短期废纸和箱板瓦楞纸淡季价格震荡,主要系3-4月为淡季,原纸厂废纸采购减少、补贴政策减少,以及部分打包厂加快出货。但混合废纸禁止进口、5万吨产能以下及贸易商进口指标申请限制、含杂率控制0.5%3月1号开始施行、进口许可证将减少废纸进口量及进口指标按季度缓释,为废纸价格提供强支撑。4-5月伴随夏季饮料啤酒包装需求上升,废纸系将迎来旺季。库存:目前原纸厂库存处于较低水平(11-12天),基本处于产销平衡状态。废纸审批: 1)18年废纸指标缓释;2)龙头废纸进口优势强化持续得到验证。

  18年造纸行业业绩无忧,下游消费为主更具成长属性,近期伴随周期回调提供布局良机:

  纸企整体库存合理,价格17Q4下跌后有反弹空间,龙头纸企内生项目落地/外延并表18年业绩持续增长可期。重点推荐文化纸 太阳纸业(行情002078,诊股)(18年共190万吨浆纸新产能落地,20万吨特种纸和木屑半化学浆项目已投产,预计18年业绩28-30亿元);晨鸣纸业(行情000488,诊股)(17年全年盈利预测36.5亿元,18年100万吨文化纸、35万吨热敏纸、120万吨化学浆、60万吨针叶浆项目持续投产贡献增量,木浆将100%自给);箱板瓦楞龙头山鹰纸业(行情600567,诊股)(马鞍山和海盐基地业绩高增,湖北基地200多万吨产能预计19-20年释放,新成立重庆子公司布局新基地,收购联盛纸业强化华南市场;包装板块盈利持续提升;拓展环保业务;北欧纸业/联盛纸业并表后增厚18年业绩,有望持续整合行业资源)。

  3、其他轻工及包装包装:原材料端盈利压力缓解,新业务新领域积极扩张,有望提升包装行业盈利水平,看好:

  劲嘉股份(行情002191,诊股):与贵州茅台(行情600519,诊股)技开司签订战略合作协议,切入白酒包装巨大市场空间;烟标行业内生增长恢复,外延整合,其他高端精品包装(如精品烟标,3C 包装)等领域积极外延开拓,新型烟草产品储备有望受益于政策东风(海外iQOS 产品销售取得巨大成功),大健康持续推进。

  合兴包装(行情002228,诊股):传统业务量价齐升与包装产业供应链云平台放量,收入提速;行业集中度提升带来议价能力提升。

  东港股份(行情002117,诊股):电子发票受益政策利好,技术服务类业务(彩票、电子发票、档案存储)齐放量,有望体现盈利弹性。

  裕同科技(行情002831,诊股):核心客户增长有望提速, 2018年原材料价格及汇率方面不利因素有望扭转,推出员工持股计划。

  东风股份(行情601515,诊股):主业复苏+外延增厚+大消费推进。

  其他轻工:关注增长趋势确定的消费品龙头,享受确定的估值切换。如 晨光文具(行情603899,诊股)、中顺洁柔(行情002511,诊股)。

  ②本周造纸板块跑赢市场。造纸板块整体上涨3.37%(重点公司上涨3.57%),跑赢市场(同期沪深300下跌0.16%)。成品纸市场:文化纸交投尚可,各包装纸需求平淡。铜版纸市场交投尚可。市场报价变化有限,贸易商出货一般,下游按需进货。目前印厂和贸易商对涨价较为谨慎,后续市场需求支撑有限。双胶纸市场依旧需求活跃。目前纸厂处于教材教辅订单集中供货期,出版订单分流了纸厂大部分产量,导致社会订单供应不足,双胶纸呈供不应求状态。灰底白板纸行情弱势盘整。目前处于传统需求淡季的情况下,一季度末印厂有限的接单量难以支撑灰底白板纸价格继续上涨。纸厂出货缓慢。白卡纸终端价格维稳。

  本周部分纸厂开始宣布白卡纸新一轮上涨,对于白卡纸厂多次提涨,终端客户仍抱有观望态度。箱板瓦楞纸市场整体表现平静。终端需求清淡,下游纸箱厂以及纸板厂订单不足,采购意向不强,观望为主,纸厂出货情况一般。价格方面,本周多数纸厂出货价格维持稳定。国际针叶浆价格上涨、阔叶浆价格维稳。国际浆市需求增加,价格上升。国内针叶浆、阔叶浆价格上涨。报价上行,成交一般。美废ONP 价格维稳、OCC 价格上涨。美废外盘市场行情企稳向上。预计后市市场交投量应将有所恢复,高品质货源价格向好。

  ③其它:原油价格下跌、衍生品价格跟跌;国际黄金白银价格下跌。

  4、计算机行业:北斗三号卫星再添新成员 民用领域应用突破在即

  信达证券股份有限公司

  上周行情回顾:上周申万计算机指数收于4543.68点,下跌2.38%,沪深300指数下跌1.12%。

  申万计算机指数涨跌幅在所有申万一级行业中排名第二十四(24/28)。分版块来看,上周各主题板块指数以下跌为主,智能穿戴指数、卫星导航指数、物联网指数表现位居前列,人工智能指数、网络安全指数、移动支付指数表现最差。上周计算机板块有37家公司上涨,10家公司持平,147家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有和仁科技(行情300550,诊股)(11.83%)、诚迈科技(行情300598,诊股)(10.01%)、易华录(行情300212,诊股)(8.17%)、银之杰(行情300085,诊股)(7.83%)、中电广通(6.95%)。

  本周行业观点:近期,据凤凰网报导,我国北斗地基增强系统“全国一张网”的建设一期正式通过验收,可在全国范围内提供亚米级精准定位服务,并可在21个省份提供实时动态厘米级精准定位服务。此外,基于北斗导航系统的北斗地图APP预计将在5月1日正式上线,可为用户提供移动、实时的定位、导航,以及基于位置的衣食住行、商家信息服务,其导航功能可精确到1米以内,能够清晰定位到具体车道。上月末,北斗三号系统完成了第4次发射,第7颗和第8颗北斗三号卫星升空,北斗三号组网进展顺利。我们认为,随着北斗地图APP的推出以及北斗地基增强系统的逐渐完善,北斗系统在民用领域有望得到快速应用,北斗的高精度定位功能也将助力自动驾驶、智慧物流、智慧城市等领域的发展。2018年北斗系统向一带一路地区拓展以及北斗终端渗透率的提升将助力北斗产业发展。另外,近期中美贸易战加剧,虽然对计算机行业的影响较为有限,但从长远来看,国内对美国IT产品的依赖程度有望进一步减弱,或意味着国内IT自主可控相关领域得到发展窗口期。北斗卫星导航系统作为中国自主研发的卫星导航系统,是导航定位领域国内自主可控技术的代表,其战略意义也将更加凸显,后续的持续发展值得期待。

  重点推荐公司:(1)恒华科技(行情300365,诊股):“十三五”期间电网建设投入依旧可观,配电网侧建设是重点,智能化投入比例也有望提升。公司也在积极推进电力信息化领域的SaaS服务,云平台业务进展顺利,2017年年末总用户数达到58,525家,其中企业用户数为4,543个,个人注册用户数为53,982个。相较2016年年末,企业用户数增长明显。新一轮电改的核心是售电侧市场的放开,公司可以为新兴售电公司提供从业务培训、投融资、配网建设到信息系统建设的售电侧一体化服务,公司有望受益于电改的深入推进;(2)佳都科技(行情600728,诊股):2017年全年公司业绩实现高增长,其中智慧城市及智能化轨道交通两个核心业务板块增速最高,主要受益于智慧城市业务在新疆等地区的精准布局以及智能轨道交通业务在武汉、广州、厦门等地的持续开拓。公司警务视频云系列产品、“IDPS交通大脑”解决方案等新产品已经完成研发并落地,未来有望带动公司业绩提升。(3)思创医惠(行情300078,诊股):公司是国内唯一一家在电子商品防盗(EAS)行业的上市龙头企业。公司EAS产品种类齐全,拥有EAS产业技术优势与规模优势,公司EAS业务持续稳定增长,产品销售覆盖海内外,全球市场占有率超过30%,维持40%以上高毛利率。通过与IBM合作,公司成功将IBM沃森本土化,已与国内几十家三甲医院签署了Watson肿瘤解决方案合作协议,其中近十家沃森联合会诊中心已经正式落地运营并开放商用服务。此外,公司的RFID业务发展多年,拥有一定的技术积累与客户,为服装零售业及生鲜零售行业的客户提供智能化解决方案。随着线下生鲜等快速大规模布局,相关订单有望快速增长。(4)启明星辰(行情002439,诊股):启明星辰长期以来始终专注于信息安全领域,以安全产品和安全服务两条主线,较为完备的覆盖客户的网络安全需求。根据第三方数据及公司年报,公司近些年在安全管理平台(SOC)、统一威胁管理平台(UTM)、入侵检测/入侵防御(IDS/IPS)、防火墙、VPN等主流信息安全产品的市场占有率保持领先,综合实力突出。公司一直以来注重公司的研发及技术储备,研发投入占营收的比重始终保持在行业内的较高水平。(5)中海达(行情300177,诊股):公司是国内业务覆盖全面的卫星导航领先企业。公司拥有全自主的室内外、海陆空全业态的高精度定位技术,卫星导航、UWB(超宽带)、声呐、三维激光等定位技术均处于国内行业领先水平。公司产品在主流的RTK产品、GIS数据采集器、海洋探测设备市场均占据重要的市场地位,例如在最重要的RTK市场公司产品市占率约在三分之一。在技术领域,公司是国内少数几家拥有自主板卡技术的公司之一。2016年公司高精度自主板卡研发成功,并进入小批量生产阶段。作为行业龙头的中海达将受益于卫星导航产业链发展以及北斗建设的日趋完善。

  风险因素:技术发展及落地不及预期;行业增速不及预期;估值水平持续回落;商誉减值。

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