周三最具爆发力六大黑马

1评论 2018-04-11 06:54:24 来源:金融界网站 2018年A股放心王

  劲拓股份(行情300400,诊股):传统PCB设备高增长,光电模组设备蓄势待发

  类别:公司研究 机构:上海证券有限责任公司 研究员:邵锐 日期:2018-04-10

  2017年业绩符合预期。2017年公司受益于下游PCB设备旺盛的需求,以及行业集中度的提高,新产品销售良好,公司的PCB设备销售迎来了快速增长,带来公司收入的高速增长。具体指标来看,2017年公司毛利率42.61%,同比+3.12pct,净利率16.91%,同比+1.03pct,毛利率上升主要是产品结构的变化。

  PCB设备:下游需求持续向好。公司2017年电子焊接设备类(波峰焊、回流焊、固化炉)实现收入3.93亿元,同比+105.61%,一点是公司新产品高温垂直固化炉一经推出取得了良好的销售成绩,但是剔除新产品公司电子焊接设备依然实现同比+88%的高增长。智能机器视觉类(AOI、3D-SPI)实现收入5751万元,同比+47.84%。PCB设备2017年一改以前销售平稳的态势实现高速增长,一方面受益于部分企业退出中国市场,行业集中度的提高;另一方面受益于行业旺盛的需求。以SMT产线中主要进口为主的自动贴片机进口情况来观察行业需求,2017年国内SMT自动贴片机进口金额达到20.6亿美元,同比增长48.3%,比2016年增速提高30.4%。进入2018年行业需求依然旺盛,其中2018年1月SMT自动贴片机进出口金额同比增长37.5%。

  光电模组设备蓄势待发。公司的生物识别模组生产设备在2016年推出,一经推出就获得了大客户的订单。2017年公司通过人才引进和事业部制改革,不断加强光电模组设备的研发,目前显示屏模组封装设备2017年上半年推出已经获得业内主要客户认可,其他包括摄像头模组生产设备、3D贴合设备、3D玻璃设备、OLED设备、光电模组检测设备等光电模组设备都在2017年陆续推出。2018、2019年面板和3D玻璃依然处于产能扩张期,公司未来光电模组设备大有可为。

  公司各方面积极变化中。2017年公司完成事业部改革,按照公司业务覆盖范围划分为智能制造事业部、视显事业部、FPD事业部及封装项目部。2018年1月公司完成股权激励授予,覆盖87人核心骨干。通过事业部和股权激励,加大对员工的考核和激励,形成公司合力。另外公司的劲拓高新技术中心在今年有望完成投入,将解决公司的产能瓶颈。

  投资建议。预测公司2018/2019/2020年销售收入为7.21、9.29、11.9亿元,归母净利润1.17、1.45、1.83亿元,EPS为0.48、0.60、0.75元,对应的PE为30.1、24.1、19.2倍。我们认为公司从2017年开始各方面都发生积极的变化,战略清晰有望迎来二次成长,维持公司“增持”评级。

  中粮地产(行情000031,诊股):粮府相悦,珠联璧合

  类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:陈慎 日期:2018-04-10

  公司3月30日晚发布公告,拟发行股份方式向明毅收购其持有的大悦城资产,并拟采用询价方式向特定投资者发行股份募集配套资金。本次发行股份购买资产完成后,不考虑募集配套资金的影响,上市公司总股本将扩大至39.6亿股,中粮集团将直接以及间接持有公司29.7亿股,占公司本次交易后总股本的75.1%。

  本次交易完成后将有望从以下几个方面带来中粮地产质变:

  1、完成同业整合,补全地产业务:本次交易将为中粮地产主营的住宅业务注入新的商业地产元素,公司既能通过开发性业务的高周转实现现金回流,又能分享持有型物业带来的长期稳定收益和升值红利,有利于改善公司的持续经营能力,通过持有与销售相结合的双轮驱动发展模式,不断提高公司的竞争力。

  2、发挥协同效益,实现优势互补:整合后新平台将充分发挥中粮地产和大悦城的品牌优势,释放住宅、商业板块整合的协同效应,形成住宅、商业板块的优势互补,使双方在融资、市场、人才、土地获取、品牌等方面深度融合,有利于激励机制的完善和运营效率的提升。

  3、避免同业竞争,发挥主体优势:本次交易完成后,中粮地产将成为中粮集团旗下融合住宅地产与商业地产一体化的房地产专业化公司,有效避免集团内地产业务的同业竞争,此后中粮地产将成为中粮集团旗下唯一地产业务平台,未来在央企深化改革,强调”做强做优做大”和“提质增效”的发展方针下,中粮集团旗下的地产业务将持续通过中粮地产平台同类合并,形成品牌合力,实现规模和竞争力的大幅提升,不断提质增效,步入发展快车道。

  投资评级:中粮地产作为起步于深圳、聚焦核心一二线城市的房企,背靠中粮集团,在资源获取以及一线城市存量开发的具备优势,此次收购大悦城也是集团层面的资源整合,促进商业与住宅协同发展。据我们测算,中粮地产目前资产NAV约205亿,对应停牌前股价的折价明显,不考虑本次注入资产,预计公司18-19年EPS分别为0.60、0.72元,首次覆盖予以“买入”评级

  风险提示:房地产行业调控政策延续、整合不及预期

  启迪桑德(行情000826,诊股):业绩稳健增长,环卫业务表现亮眼

  类别:公司研究 机构:平安证券股份有限公司 研究员:皮秀 日期:2018-04-10

  运营收入占比提升,公司经营趋于稳健:2017年公司实现收入93.6亿元,同比增长35.3%,实现归母净利润12.5亿元,同比增长15.7%。收入快速增长主要是2017年公司环卫业务实现收入17.9亿元,同比增长125.4%。另外,传统业务市政施工实现收入31.6亿元,同比增长36.6%。目前公司环卫和固废在手订单充足且订单趋势良好,预计未来仍将保持高增长。2017年,公司环卫、再生资源、水务运营、固废运营收入合计占比达44.1%,同比增长4.2%,运营收入占比持续提升,公司经营更加稳健。

  业务结构变化致使毛利率和净利率略有下降:2017公司毛利率31.0%,同比下降1.9个百分点,净利率13.6%,同比降低2.1个百分点,导致公司归母净利润增速远低于营收增速。主要原因是占比快速提升的环卫业务毛利率较低,2017年为17.1%,另外市政施工中PPP业务贡献收入约13亿元,PPP业务毛利率相比传统固废业务毛利率较低,这两部分共同导致归母净利润增速远低于营收增速。

  环卫订单持续领跑行业,18年环卫营收有望超30亿元:截至2017年底,公司在履行环卫合约总数约487项,年度合同额约23亿元,远高于2016年的11亿元。2018年一季度,公司新增环卫订单年化金额超7亿元,约是2017年年化金额的70%,订单获取加速,且持续领跑行业。2018年3月,公司中标河北省雄安新区容城县农村环卫市场化项目,服务期3年,项目金额合计0.81亿元,项目示范效应显著,预计公司环卫订单仍将加速释放。我们预计2018年公司环卫收入有望超30亿元,同比增长超67%,继续保持高增长。

  在手现金充足,外延扩张可期:2017年公司成功实施定增,募集资金达59.6亿元,另外,公司公告拟发行短融和超短融合计40亿元。目前公司在手现金49亿元,随着公司环卫、垃圾焚烧等运营资产持续投入运营,公司现金将更加充裕。在金融趋严背景下,公司凭借充足现金,外延扩张值得期待。

  盈利预测与投资建议:根据公司最新经营情况以及股本变化,调整公司2018-2020年EPS预测分别为1.55、1.93、2.38元(前值2018年1.76元、2019年2.28元),同比分别增长26.9%、24.4%、23.2%,对应PE分别为18.7、15.1、12.2。考虑到公司环卫业务持续爆发,固废业务产能投放在即,在手现金充足,外延扩张可期,维持公司“推荐”评级。

  风险提示:1)垃圾焚烧项目建设进度低于预期:2017年下半年以来,国家对工程项目建设审批趋严,目前公司在建项目较多,部分项目建设进度可能因此受影响;2)“好嘞亭”推广进度低于预期:“好嘞亭”是一种全新的模式,需要充分协调政府、社区、物业等多方关系,因此部分地区存在推广力度不及预期风险;3)公司毛利率持续下降风险:随着公司环卫收入占比提升以及PPP业务规模逐步扩大,公司存在毛利率持续下降风险。

  红旗连锁(行情002697,诊股):业绩迅速增长,永辉入股效用显现

  类别:公司研究 机构:光大证券(行情601788,诊股)股份有限公司 研究员:唐佳睿 日期:2018-04-10

  公司1Q2018归母净利润预计同比增长20%-40%。

  公司发布2018年一季度业绩预告,预计实现归母净利润4710.85万元-5495.99万元,上述预计业绩与公司1Q2017实现的归母净利润3925.71万元相比,同比增长20%-40%。

  费用控制及大数据应用持续深化,永辉入股效用显现。

  据公司披露,1Q2018业绩有较大幅度增长主要是由于公司成本控制能力加强,对大数据的运用及分析能力强化,门店管理效率提升,从而使得经营业绩有所增长。我们认为,永辉超市(行情601933,诊股)受让公司股份后,利用自身多年高效运营超市业态的经验,对公司业务运营及前后台管理能力提升起到了正面作用,随着双方合作的不断深化,公司运营管理效率有望进一步改善。

  签订三方战略合作协议助力多元增长,携手永辉改善超市运营水平。

  公司与永辉超市、中民未来签订三方战略合作框架协议,有望在新零售、社区服务增值、社区物流方面深化合作,公司依托合作方在超市运营、社区物业资源、物流体系方面的有事,有望拓展多元发展空间。公司利用自身在成都区域市场的影响力和垄断优势,结合永辉超市先进的运营管理经验,有望为线下零售业态开拓新的增长点。

  上调盈利预测,维持“增持”评级。

  考虑到永辉管理模式对公司正面影响的持续深化,我们上调对公司18-19年全面摊薄EPS的预测分别至0.14/0.16元(之前为0.13/0.15元),公司18年一季度经营业绩有较大好转,但目前46X的ttm市盈率仍处于较高水平,故维持“增持”评级。

  海德控制:积极备战智能制造与新能源,业绩迎来拐点增长可期

  类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:黎韬扬 日期:2018-04-10

  营收数据好转,现金流有待优化

  本年营业收入增长17.30%,恢复了增长态势,但成本出现了较大幅度的增加,从17.46亿元增加到20.17亿元;归母净利润小幅增长8.21%。公司自2015年以来杠杆有所下降,负债总额从10.04亿元下降至8.86亿,但现金流情况出现了一定程度的恶化,2016年、2017年经营活动现金净流量分别为-1400万和-2500万;同时投资活动净现金流量也延续了缺口增大的趋势,下降至-1.74亿元;而筹资活动净现金流量出现大幅增长,由0.76亿元增加至1.71亿元,说明公司财务状况不稳定,需要加强现金流的优化。

  聚焦客户需求,三大业务板块齐发力

  2017年全国工业发展趋势向好,全国工业投资较上年提高3.6%,工业制造业投资较上年提高4.8%。公司在发展战略上注重优化产品结构、匹配客户需求,积极调整自身的产品结构和分销模式,2017年,工业电气产品分销业务实现持续稳定增长,营业收入106,491.37万元,同比增长12.87%,毛利额同比增长14.26%。 公司智能制造板块实现营业收入42,367.38万元,同比增长23.71% ,毛利额同比增长21.18%,基本实现了经营业绩目标。新能源业务板块实现整体营业收入56,218.63万元,同比增长21.60%,毛利额同比下降2.12%,其中新能源发电EPC业务受益于新能源产业的政策和行业双重利好,承接了大量光伏电站和风电场项目,南京电力团队抓住机遇加大开发力度,截止2017年12月底,南京电力累计申请专利15项,其中发明专利1项,实用新型专利14项,软件著作权4项。通过以上经营措施,新能源发电EPC业务在报告期内实现较快增长,实现营业收入同比增长184.70%,毛利额同比增长106.59%。

  智能制造浪潮将至,公司积极备战随着《中国制造2025》及系列政策的推进,智能制造成为国家重点发展领域。2017年智能制造市场规模达到2083亿,预计今后还会继续增加。海德控制基于用户需求和市场环境,不断调整和优化公司的发展战略,确立了以“专用产品、专技应用、专业服务”为主线,围绕传统企业转型升级对数字化生产和信息化融合的增长需求,通过内外部资源的整合,打造基于控制层为基础,通过IT端与OT端融合,形成适应客户市场需求的包括数据采集、分析、决策和管理的“两化”融合的行业解决方案,采取差异化竞争方式,建立了独特的技术优势,公司柔性智能物流车间解决方案、管控一体化的IndusCloud工业企业私有云系统均已在用户端实现应用突破。随着智能制造的进一步推进,公司将赢得更大的市场空间。

  新能源业务前景广阔,EPC业务或成新增长点新能源开发已经成为世界范围内的趋势,我国也及时推进了关于新能源建设的相关指导意见,提出《中国可再生能源发展路线图2050》,指出到2050年,一次能源供应量为34亿吨标准煤,可再生能源占比达到62%,逐步摆脱对化石能源的依赖,实现能源结构的调整是不可逆转的前进方向。风电、光伏板块相关企业将极大受益,公司的风电变流器能够覆盖目前主流的多种风机设备,现有产品的基础上,努力开拓风机电控系统的后服务市场,积极探索风机三大电控系统的集成优化方案、探索风机智能化解决方案。此外公司的新能源发电EPC业务是公司重点建设方向,EPC业务包括新能源发电项目的开发、设计、成套设备、工程建设及运营服务等,该业务的建设不仅能为公司带来经营业绩增长,同时还将与其他业务形成协同效应,EPC业务或成为公司未来新的增长点。

  预计公司2018、2019 年的EPS为0.19、0.35元,对应PE 为100.16、54.37倍,维持“增持”评级,目标价22.00元。

  风险提示:

  1、国家政策调整风险。

  2、公司现金流不良出现流动性风险。

  岳阳林纸(行情600963,诊股):造纸业务强势复苏,诚通凯胜并表,业绩大幅增长

  类别:公司研究 机构:国信证券(行情002736,诊股)股份有限公司 研究员:陈青青,王宁 日期:2018-04-10

  造纸业务强势复苏,诚通凯胜生态并表,业绩大幅增长

  公司发布年报:2017年实现营收61.44亿,同比+28.03%;实现归属于上市公司股东净利润3.48亿,同比+1131.86%,居于此前业绩预告的中枢;Q4单季度实现营收20.89亿,同比+54.97%,实现净利润2.01亿,同比+1974.3%。公司17年业绩大增,主要系:1)造纸板块扭亏为盈,业绩实现V型反转。

  2015年底公司剥离亏损资产骏泰浆纸,同时对子公司湘江纸业搬迁升级。在国家环保政策趋严、造纸行业淘汰落后产能的背景下,公司纸产品销售量价齐升,造纸板块业绩呈现V型反转。2)诚通凯胜生态从去年6月份开始并表,新增园林业务净利润1.39亿。公司于2017年5月完成对诚通凯胜生态100%股权收购,成为诚通旗下唯一一家具备园林资质的企业。3)公司于2017年5月收到非公开发行股票募集资金,偿付部分有息负债,利息支出较上年同比减少31.58%,资产负债率下滑13.95pct至49.13%。

  盈利能力提升,资产结构优化,经营性现金流改善

  2017年净利率5.67%,同比提升5.08pct,主要系母公司纸产品市场向好,产品提价,盈利能力大幅提升。财务费用率和资产负债率分别同比下降1.9/13.95pct,资产结构优化。经营活动产生的现金流量净额11.03亿,同比增长17.74%,主要由于纸品市场向好导致产品销售收入及销售商品提供劳务收到的现金同步增长。

  大股东及员工持股参与定增叠加高管增持,实现利益深度绑定

  公司2017年5月完成非公开发行3.55亿股,发行价6.46元/股,募集资金22.9亿。大股东中国纸业及凯胜园林原实际控制人刘建国大额认购,彰显其对公司未来发展的信心。同时,公司员工持股计划购入0.39亿,占定增募总额的1.7%,董监高占比16.89%。大股东及员工持股参与定增,彰显了对公司发展的信心。

  2017年12月,公司部分高管增持公司股票共计9.52万股,增持金额共58万,实现利益深层次绑定。目前多数高管增持价格倒挂,具有安全边际。

  盈利预测与投资评级

  公司是A股中唯一的央企园林标的,预计公司2018-2020年净利润分别为5.74/8.70/12.47亿元,对应PE分别为15X/10X/7X,给予“买入”评级。

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