通信行业:中美贸易争端或涉及通信领域 预计影响有限

1评论 2018-03-26 11:33:47 来源:金融界网站 作者:程成 王齐昊 5个月斩获362.16%!

  国信证券(行情002736,诊股)

  事项:

  3月22日,美国总统特朗普签署对华贸易备忘录,宣布将对从中国进口的商品大规模征收关税,涉税商品规模达600亿美元。随后,中国商务部发布了针对美国进口钢铁产品232措施的中止减让产品清单,该清单暂定包含7类、128个税项产品。本文简单分析中美贸易争端对通信行业的影响。

  评论:

  或涉及通信行业,但预计影响有限

  虽然具体征税名录尚未公布,但根据美国贸易代表莱特希泽列出的可能覆盖的十大高科技产业,涉税产品范围锁定在航空航天、铁路、新能源新一代信息技术等领域,通信行业或受一定影响。但是,从通信及相关行业上市公司的海外业务情况来看,结合行业格局以及产业链辐射情况来看,影响预计有限(短期更多是情绪的宣泄)如有大跌是给机构投资者长期买入创造良好时机。

  从产业链角度及中美竞争对手在中国的布局而言分析上述问题

  上表中核心业务涉及北美市场的公司,我们重点分析光模块、物联网模块、主设备、终端等可能受到影响的细分行业,分别对应中际旭创(行情300308,诊股)、高新兴(行情300098,诊股)(中兴物联)、中兴通讯(行情000063,诊股)、星网锐捷(行情002396,诊股)、亿联网络(行情300628,诊股)等,总体结论是影响有限,具体分析如下:

  对于产业链中上游的光模块、物联网模块厂商而言:(1)由于相对较低的人力、材料成本,国内企业具备一定价格优势,即使征收一定税额,市场份额短期之内也难以改变;(2)中国企业对美出口的总价值实际规模不大,以光模块近年来的海关进出口统计数据看,中美光模块企业彼此的进出口规模接近,美国征税容易也遭到反制;(3)国外通信设备制造商为了降低成本,近年来也逐步把上游零部件和研发基地向中国大陆转移,例如AAOI、菲尼萨等跨国企业在华设厂,美国对中国出口的光模块征收关税,其本土企业也会受到影响。因此,对于向北美出口光模块的中际旭创、出口物联网模组的中兴物联(高新兴旗下)和移为通信(行情300590,诊股)等厂商而言,实际影响可能有限。而星网锐捷旗下的德明通讯(出口物联网模组、家用无线网关)相关业务占比小,影响有限。

  对于产业链中游的华为、中兴等主设备商而言:此前开拓美国市场屡屡受阻,2012年美国众议院以国家安全为由,阻止中国两家通信设备制造商华为和中兴进入美国系统设备领域;2016年中兴因违反美国对伊朗的出口管制,付出8.92亿美元罚款。我国的通信系统设备商在北美市场所占份额不高,因而受此次贸易争端的冲击有限,即使列入名录,也没有太多增量变化。

  对于产业链下游的手机、SIP电话机等终端厂商:在北美市场,中兴主打200美元以下的机型,同档次高性价比智能机替代少。根据Counterpoint发布的2017Q2北美市场手机销售报告,显示三星第一、苹果第二、LG第三,而中兴以11.5%的占比位列第四,仅次于三星、苹果、LG。中兴手机在美国市场耕耘深厚,即使征税对中兴手机业务的影响的弹性也比较小,且低端机涨价同比例带来的感官小于高端机,带来的影响相对较小。另外,亿联网络(出口SIP话机、VCS视频会议系统)等终端厂商产品与传统通信产品有一定差异,不一定划分在名录之中,具体情况需要视具体目录而定。

  中国企业实力渐强引发美国忧虑,价格优势削弱或将倒逼国内企业成长。中美贸易摩擦时有发生,大多集中在中国具有优势的出口领域。目前,中国企业在新兴科技,尤其是5G人工智能等尖端领域积极布局,实力渐强,引发美国忧虑。另外,加征关税使得开拓北美市场的价格优势削弱,或将倒逼国内企业成长,提升产品核心竞争力,同时加快对北美依赖度较高的关键芯片及零部件的国产化替代进程。长期来看,掌握自主技术、具备较强研发实力的公司将长期受益。综上,中美贸易争端或涉及通信领域,但预计影响有限,(短期更多是情绪的宣泄)如有大跌是给机构投资者长期买入创造良好时机。

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关键词阅读:通信 贸易战

责任编辑:周壮 RF12883
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