周三最具爆发力六大黑马

1评论 2018-03-14 06:46:07 来源:金融界网站 弱市唯一赚钱方法曝光(干货)

  安井食品(行情603345,诊股):可转债过会,扩产能业绩进入加速释放期

  类别:公司研究 机构:西南证券(行情600369,诊股)股份有限公司 研究员:朱会振,李光歌 日期:2018-03-13

  事件:公司3月12日晚发布公告,公司公开发行可转换公司债券申请获得中国证监会发审委核准通过。公司拟发行不超过5亿元可转换公司债券,募集资金用于四川工厂15万吨速冻食品生产线建设项目。

  逆势扩张产能,“销地产”模式发挥优势,业绩进入加速释放期。1、近几年速冻火锅料行业处于激烈洗牌阶段,企业间出现明显经营分化,以海欣、惠发为代表的第二梯队企业出现增长放缓,而更多小企业则亏损倒闭。安井作为行业龙头,抓住行业洗牌机会逆势扩张产能,意在进一步拉开与竞争对手差距,扩大在速冻火锅料行业的领先地位;2、西南、西北地区经过培育以形成了良好的速冻火锅料消费习惯,目前公司已经实现超3亿销售收入。四川工厂建成将有效辐射西南、西北区域,起到快速供应、节约物流成本的作用,发挥“销地产”模式优势。目前公司拥有厦门、泰州、无锡、辽宁、四川(在建)、华中(在建)六大生产基地,全国化战略布局初步完成,与竞争对手优势进一步凸显。3、过去几年公司面临产能不足问题,严重制约了业绩增长。四川工厂一期有望于18年10月实现投产,将有效缓解公司产能瓶颈问题。随着泰州三期、辽宁二期、四川和华中两大新生产基地产能释放,公司业绩有望进入加速期。

  核心逻辑不变,主业稳定增长,小龙虾业务贡献增量提估值,长期看行业洗牌安井龙头优势凸显。1、公司作为速冻火锅料行业龙头,核心竞争力在规模效应下的成本优势和覆盖全国的深度分销渠道优势,行业内竞争力强。安井通过异地扩张+产能释放,保障主业未来三年保持20%稳定增长。2、速冻预调小龙虾业务经过17年试水成功后18年将大规模量产,公司通过参股新宏业水产布局小龙虾产能,宏业新建3万吨小龙虾生产线将在18年4月份达产,保证18年放量所需。保守估计小龙虾18年有望实现收入2亿元,贡献5%收入增量,带动估值和业绩的同向提升。3、长期来看,速冻火锅料行业洗牌仍将继续,企业经营分化,安井处于竞争领先地位,随着洗牌深入,拥有优秀管理团队、高效成本控制优势和运营规范的安井食品有望持续受益行业整合红利,提升市场份额的同时持续改善净利率。

  盈利预测与评级。预计2017-2019年收入分别为34.8亿元、43.2亿元、53.3亿元,三年复合增速21.2%,归母净利润分别为2.0亿元、2.8亿元、3.9亿元,三年复合增速30.4%,EPS分别为0.94元、1.30元、1.82元,对应动态PE分别为28倍、20倍、14倍。未来三年业绩持续高增长,小龙虾高毛利业务贡献增量,显著提升估值,给予18年27倍估值,对应目标价35元,维持“买入”评级。

  风险提示:原材料价格大幅波动;小龙虾进展或低于预期;食品安全风险。

  京东方A(行情000725,诊股):千亿投资扩优势,面板龙头添动能

  类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:郑震湘 日期:2018-03-13

  依托支持大力扩产,领先优势进一步扩大:柔性OLED产线投资额更高,公司通过与地方政府合作的模式,以百亿级别资本金撬动千亿投资,政府的大力支持将进一步帮助公司缩短与韩系巨头差距,公司柔性OLED产能直追韩系龙头,在柔性OLED领域,公司与韩系龙头有望形成双巨头格局,行业格局远好于LCD时代,竞争力明显增强。

  成都OELD产线启量产,新成长引擎发力在即:公司已向华为、OPPO、Vivo、小米等客户的首批产品交付。目前良率爬升进度超预期,卡位优势远优于LCD时代,我们预计,未来2-3年柔性OLED都将处于供不应求格局,有助于大幅缩短投产到盈利的周期。2018年底成都线产能有望达到30K/月以上,2019年将实现满产,叠加后续绵阳线接力,我们预计公司OLED业务2018-2020年有望贡献110、250、400亿元以上,柔性OLED新引擎加速发力。

  LCD以量补价,平稳增长可期:LCD渐入成熟期,行业波动性降低,公司持续加大高世代投资力度,未来以高打低,优势明显,从长期来看,LCD价格平稳下降,公司持续扩量,以量补价,确保平稳增长。短期来看,TV厂商库存不高,且年中世界杯等大型赛事在即,拉升大尺寸TV需求,Q2面板将进入拉货旺季;供给侧,18年新增产能主要在下半年,供需将逐步恢复平衡。目前部分大尺寸面板价格降幅逐步缩窄,同时福州8.5代线与合肥10.5代线逐步满产,叠加现有部分产线折旧结束、补贴增加,18年利润有望维持30-40%增长。

  以显示为核心,打造物联网大平台:公司以显示业务为核心,辅以传感器技术,加速布局智慧零售、智造服务、智慧能源(行情600869,诊股)、智能车辆、智慧医疗等领域,逐步成为一家为信息交互和人类健康提供智慧端口产品和专业服务的物联网平台型公司。同时随着公司在显示领域行业地位提升,抗周期性大幅增强,公司盈利成长稳定性提升将助力公司估值体系向成长股切换。

  投资建议:大笔投资进一步提升OLED业务弹性,加码高世代LCD产线提升竞争力巩固利基市场,未来业绩持续高增长,估值体系有望逐步向成长股靠拢,我们预计公司2017/18/19年净利润为77/120/157亿元,增速为311%/55%/31%,EPS为0.22/0.34/0.45元,“买入”评级。

  风险提示:LCD面板尺寸价格超预期下滑,OLED产品量产进度低预期。

  八一钢铁(行情600581,诊股):整装再出发

  类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:笃慧,赖福洋 日期:2018-03-13

  业绩摘要:公司发布2017年年度报告,报告期内实现营业收入167.57亿元,同比增长69.44%;实现归属上市公司股东净利润11.68亿元,同比增长3047.86%;扣非后归属上市公司股东净利润为11.70亿元。对应2017年EPS为1.52元,单季度EPS分别为0.36元、0.17元、0.60元、0.39元;

  吨钢数据:2017年公司累计产钢516万吨,同比增长24.34%;累计产材493万吨,同比增长24.18%。结合年报数据折算吨钢售价3336元/吨,吨钢成本2862元/吨,吨钢毛利473元/吨,同比分别增长941元/吨、722元/吨和218元/吨;

  盈利整体改善:2017年宏观经济偏平背景下,虽然下半年受财政支出节奏放缓影响需求温和回落,但受益于地条钢取缔以及采暖季环保限产,行业整体盈利维持高位。但不同于内地,由于新疆特殊的地理环境,10月份开始随着天气转冷,工地开工缩减,市场逐步进入传统的冬休销售淡季,下游钢材需求下滑严重,供需关系减弱,四季度疆内建材价格表现相比内地明显弱势。公司2017年单季度钢材产量分别为90万吨、146万吨、151万吨、106万吨,由于产量以及吨钢盈利环比三季度有所回落,导致四季度业绩出现下滑。分产品结构看,中厚板毛利率同比提升较为明显。报告期内,公司降本增效成果较为突出,吨钢三项费用由往年的280-300元水平,大幅下降至206元;所得税费用仅为-8125.68万元,主要系公司对可抵扣暂时性差异计提递延所得税;

  产业链整合提升盈利能力:报告期内公司通过资产重组,置入控股股东八钢公司下属的炼铁、能源和厂内物流等资产,12月5日资产已交割过户。公司设立至今一直缺乏炼铁及能源生产环节,钢铁生产业务链不完整,与八钢公司之间存在长期关联采购。通过此次整合,公司具备了年产660万吨铁、800万吨钢、830万吨材的生产能力,实现了钢铁生产一体化运营,减少关联交易,提升盈利能力和整体竞争力水平。根据经营规划,公司2018年计划产材610万吨,产量预计同比提升23.7%;

  关注疆内供需面变化:去年新疆政府工作报告提出2017年将加大基建投资力度,力争实现全社会固定资产投资1.5万亿以上,同比增长50.3%。但最后全年实际完成投资额为1.18万亿,同比增长仅为20%。考虑到1-11月份新疆固定资产投资额已达1.27万亿,下降的核心原因更多由于地方政府数据“挤水分”所造成。随着“一带一路”等国家战略的推进,有望带动疆内钢铁产能以及需求的释放,改善产能过剩局面。如果后期产能利用率进入上升通道,新疆相对封闭的地域特性将为公司产品价格带来较高溢价空间;

  投资建议:公司作为疆内龙头,受益于行业以及区域内供需格局改善,2017年盈利整体提升明显,四季度由于传统淡季影响量价齐降导致业绩环比下滑。

  随着产业链整合完毕,实现了钢铁生产一体化运营,将进一步提升公司盈利能力。预计公司2018/19年EPS分别为2.78元、3.09元,对应PE分别为5.5X、4.9X,维持“增持”评级。

  国瓷材料(行情300285,诊股):新材料平台逐步成型,未来成长可期

  类别:公司研究 机构:广发证券(行情000776,诊股)股份有限公司 研究员:王剑雨,郭敏,周航 日期:2018-03-13

  国瓷材料:新材料平台布局逐渐完善,业绩有望迎新一轮增长

  公司依托“水热法”超细粉体制备技术,搭建新材料平台,发展了MLCC、纳米氧化锆、高纯氧化以及陶瓷墨水、陶瓷催化材料等多个产品,内生成长性十足。2014-2017年营业收入年复合增长率达48%,归母净利润年复合增速达59%。同时,公司通过布局电子浆料等领域,从无机材料拓展至金属材料领域。随着新材料平台布局完善,未来有望持续保持高增长态势。

  布局完成汽车尾气催化剂全产业链,空间广阔

  尾气催化剂材料布局完善,成为汽车催化剂综合解决方案企业。随着技术的发展,机外催化技术从之前的二效催化发展成了三效催化技术,三效汽车尾气催化剂相关组成包括:载体、表面涂层、活性部分、助剂。

  公司通过王子制陶切入蜂窝陶瓷载体业务、博晶科技拓展铈锆固溶体(助剂)业务,并结合自身的氧化铝产品(表面涂层)优势,有望成为全球少数能够为客户提供整体汽车尾气催化解决方案的企业之一。

  氧化锆是主流义齿材料之一,国内口腔医疗市场前景广阔

  在义齿种植领域,氧化锆凭借其优异的机械性能和稳定性、良好的生物相容性以及优良的美学效果,逐步成为主流义齿材料之一。未来随着口腔市场的增长,以及氧化锆占齿科材料比重的增加,氧化锆齿科材料将实现更为快速的发展。爱尔创股份是公司下游重要客户,公司拟收购爱尔创剩余股权,致力于掌握“纳米级氧化锆——氧化锆义齿材料”的生产链条,实现产业链的进一步延伸。

  预计17-19年归母净利润为2.54、4.32和5.74亿元,当前市值对应17-19年动态PE分别为48、28和21倍。综合考虑增长性和业务布局完善,未来发展可期,维持"买入"评级。

  风险提示

  1、公司氧化锆、蜂窝陶瓷等产品投放低预期,产品价格波动较大;2、化工行业因为环保发生比较大的政策变化;3、宏观经济持续低于预期,导致整个市场需求发生较大波动。

  华帝股份(行情002035,诊股):品牌渠道双发力,业绩高增长

  类别:公司研究 机构:东北证券(行情000686,诊股)股份有限公司 研究员:唐凯 日期:2018-03-13

  事件:公司披露其2017年业绩快报:全年实现营业收入57.31亿元,同比增长30.4%,其中四季度营收16.48亿元,同比增长29.1%。2017年全年实现归母净利润5.08亿元,同比增长55.22%,四季度实现1.96亿元,同比增加55.9%。全年实现EPS0.87元,同比增长52.63%。

  量价齐升背景下营收保持高增长。2017年公司营收增速为30.4%,较上年增加了12.3%。营收增速高增长的主要原因是:第一公司品牌升级,高端智能产品占比不断提高带动均价上行,据中怡康数据,2017年公司烟机均价提升16.6%;第二渠道放量,线下方面,对旧门店改造升级的同时新开旗舰店200家,线上则全年维持高增长,预计线上收入同比增加50%+。量价齐升背景下营收高增长。随着公司高端新品的迭代更新和渠道持续投入,未来营收增速较为确定。

  原材料高位背景下盈利能力持续提升。2017公司归母净利率同比提升1.23pct至8.87pct,前四季度净利率分别同比提升1.18pct、1.34pct、1.01pct、2.05pct,原材料高位背景下盈利能力依旧稳步提升。主要原因一方面是公司产品结构优化,高毛利率的高端产品收入占比提高,另一方面是高毛利率的电商渠道维持高增速,带动净利率上行。考虑到公司较老板、方太等龙头仍有25%左右的提价空间,以及公司降本增效政策下费用率下行趋势明显,盈利能力有望继续提高。

  品牌渠道双向驱动。未来一方面随着公司在营销推广和产品研发上加大投入,品牌力有望持续增强;另一方面,公司渠道不断向三四线和需求较大的农村市场下沉,2017H1新开乡镇网点461家,较去年同比增加27%。在公司品牌渠道双发力下,基本面向上较为明确。

  投资评级:预计公司2017-2019年EPS分别为0.87元、1.21元、1.65元,对应PE分别为34倍、25倍、18倍,给予“增持”评级。

  风险提示:原材料价格上涨,房地产政策不确定性

  隆平高科(行情000998,诊股):玉米种业布局进一步完善

  类别:公司研究 机构:国元证券(行情000728,诊股)股份有限公司 研究员:周家杏 日期:2018-03-13

  1、收购资产价格相对合理。从公开预案来看,公司以13.87亿元收购联创种业90%的股权,而联创种业2016年实现的收入和净利分别为4.1亿和1.22亿,收购价格对应的PE为12.96倍。考虑到公司16年业绩大幅增长(逆市场)以及玉米行业面临的结构调整困境,联创种业未来业绩增长同样面临较大的压力,因此我们认为,公司以近13倍PE价格收购联创种业相对合理。

  2、完善了玉米种业布局。首先,联创种业为我国玉米种业行业知名企业,科研和市场均处于行业前列,此次与隆平高科的结合可谓是一种互赢,联创借此实现了资产证券化,核心管理层所持股份有望实现上市,进一步激发员工积极性,而隆平高科借此进一步弥补了玉米种业的短板,也为隆平高科玉米种业海外收购资产国内落地奠定了实施基础。

  3、盈利预测与投资建议。维持2017-2019年eps分别为0.60元、0.81元、1.03元,对应当前股价(24.18元)的PE为40倍、30倍、23倍。鉴于隆平高科在国内种业的龙头地位,随着资产收购带来玉米种业进一步夯实,公司主营业务过度依靠水稻的短板逐步被弥补,同是主营业务的市场空间也被打开。另一方面,从我国转基因种业商业化推广的路径来看(经济作物-半口粮作物-口粮作物的推广路线),公司布局玉米种业一定程度上也迎合了政策导向。结合上述,我们看好公司长期发展前景,给予“买入”投资评级。

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