机构解析:周三热点板块及个股探秘

1评论 2018-03-07 06:49:08 来源:金融界网站 账户深套?试试这四个方法

  1、计算机行业2018年3月投资策略&2017业绩前瞻:风险偏好提升 兼顾确定和成长性

  市场风险向真成长股转移

  2013~2015年的计算机行业主要是主题推动的投资,在移动互联网产业发展后期,对新产业的展望时期,市场容易乐观。经过2年左右的发展,乐观的预期无法得到验证,市场寄予希望的高估值不可持续。

  2016~2017从科技主题投资到低估值的传统行业投资,在科技股的宏伟故事不可持续的时候,市场立刻转向低估值的传统行业,例如白酒、家电等。2018开始从低估值传统行业到真成长科技公司。

  传统行业估值不再具有吸引力

  经过2016~2017年的补涨,传统低估值的行业的估值已经不再吸引人,科技股的估值也不再高高在上。从全局看,各行业指数趋于收敛。

  从各个行业龙头估值看,传统行业部分个股的估值已经超过计算机行业个股估值。我们以过去一年多的市场热门行业,且市值排名前2名的龙头公司的估值为参考,这些公司的PETTM均值和中位数已经达到48倍、40倍,超过众多计算机行业公司估值。

  工业互联网专项工作组成立推动板块行情

  2018年2月24日,工信部发布《国家制造强国建设领导小组关于设立工业互联网专项工作组的通知》,要在国家制造强国建设领导小组下设立工业互联网专项工作组。受到该政策刺激,工业互联网相关股票表现良好。虽然短期内工业互联网无法对上市公司产生大规模的利润,至少为市场指明了方向,同时市场也比较认可。由此看出,市场对计算机板块的热情度在逐渐变暖,风险偏好提升。

  2017年年报业绩前瞻:行业超一半公司保持增长

  计算机板块193家公司中,预告预增的47家,占24%;略增的62家,占32%;续盈19家,占比10%。预增、略增、续盈的公司合计共128家,占比66%。预增和略增公司109家,占比56%,从业绩增速看,超过一半公司保持增长趋势。

  2017业绩预告变化的主要原因有:主营业务增长、合并报表、投资收益。

  3月份兼顾确定性和成长性的公司

  筛选指标有3个:一是从2017年业绩预告中业绩大幅增长的公司;二是下游需求确定性回升的公司;三是与工业互联网等新型产业相关的公司。

  推荐组合

  我们推荐汉得信息(行情300170,诊股)、广联达(行情002410,诊股)、旋极信息(行情300324,诊股)、易华录(行情300212,诊股)、华宇软件(行情300271,诊股)、海康威视(行情002415,诊股)。(国信证券(行情002736,诊股) 高耀华 何立中)

  2、机械设备行业:工业互联网主题持续升温

  金股组合:柳工(行情000528,诊股)、徐工机械(行情000425,诊股)、智云股份(行情300097,诊股)、三一重工(行情600031,诊股)、中集安瑞科(3899.HK)、康尼机电(行情603111,诊股)、浙江鼎力(行情603338,诊股)。

  持续推荐组合:中集集团(行情000039,诊股)、中国中车(行情601766,诊股)、上海机电(行情600835,诊股)、日机密封(行情300470,诊股)、智云股份、长川科技(行情300604,诊股)、联得装备(行情300545,诊股)、隆鑫通用(行情603766,诊股)、恒立液压(行情601100,诊股)、新天科技(行情300259,诊股)、伊之密(行情300415,诊股)。

  方正观点:①从全球竞争力角度,坚定推荐工程机械龙头公司。

  从国家政策扶持或者进口替代角度,关注天然气设备、3C(含集成电路)设备、轨交设备、锂电设备、智能装备。②工程机械方面,2018年1月汽车起重机销售2112台,同比增长170.42%。高空作业平台表现亮眼,2017年全年销量增速预计50%以上,国内龙头公司与上海宏信设备签订战略合作协议,行业进入快速、健康发展新阶段。强烈推荐柳工、徐工机械、三一重工、恒立液压、浙江鼎力等。③轨交设备:从2016年下半年以来。但我们依然看好未来三年轨交板块的景气度,预计相关上市公司2018年一季度业绩就开始有比较明显的改善。强烈推荐康尼机电、中国中车。④3c设备:2017年柔性AMOLED营收涨幅超200%,爆发式增长趋势有望延续。我们建议重点关注智云股份、联得装备等国内一线设备供应商。此外,基于国内集成电路投资加速,建议重点关注长川科技。⑤传统能源设备,天然气产供销体系建设与加大电力改革双管齐下,利好天然气产业链。建议关注天然气储运设备龙头中集安瑞科,天然气分布式相关企业派思股份(行情603318,诊股),厚普股份(行情300471,诊股),天然气发电产业链余热锅炉企业杭锅股份(行情002534,诊股)。⑥新能源设备:锂电设备企业纷纷发布2017业绩快报,归母净利润增速普遍下滑。补贴新政策过渡期的设置使得上半年新能源车受补贴政策变更带来的冲击将减小,抢装行情有望持续。强烈推荐先导智能(行情300450,诊股)、璞泰来(行情603659,诊股)、科恒股份(行情300340,诊股)。⑦智能装备:工业互联网专项工作组成立,有利于推动智能制造加速发展。智能制造方面重点关注工业机器人(行情300024,诊股)核心零部件企业进展情况和系统集成企业的盈利节奏;专用智能装备方面关注受益制造业回暖,行业竞争格局优化的注塑机行业,以及受益定制家具兴起的木工机械。重点关注:伊之密、上海机电、今天国际(行情300532,诊股)、拓斯达(行情300607,诊股)、埃斯顿(行情002747,诊股)等。

  工程机械:汽车起重机1月销量高增长,浙江鼎力牵手上海宏信助推行业快速发展。2018年1月汽车起重机销售2112台,同比增长170.42%,延续挖掘机、装载机等工程机械品类的高增长趋势。此外,高空作业平台作为国内工程机械新兴品类,有望在浙江鼎力等企业带动下进入快速发展期。日前浙江鼎力与上海宏信签署战略合作协议,携手开拓国内高空作业平台市场,两者分别作为国内最大的高空作业平台制造商和运营商,有望共同推动高空作业平台市场进入快速、健康发展新阶段。

  重点关注柳工、徐工机械、三一重工、恒立液压、浙江鼎力、艾迪精密(行情603638,诊股)。

  轨交设备:年初至今,轨交产业链公司股价走势持续低迷。根据我们对轨交产业链相关公司年初至今股价涨跌幅数据统计来看,除了凯发电气(行情300407,诊股)和华铁股份(行情000976,诊股)外,其余公司股价均出现不同程度下跌,最高跌幅将近40%。从2016年下半年以来,由于行业招标低预期及上市公司业绩低预期等多重因素,轨交产业链部分公司股价走势持续下行。但我们依然看好未来三年轨交板块的景气度,预计相关上市公司2018年一季度业绩就开始有比较明显的改善。强烈推荐康尼机电、中国中车。

  3C设备:2017年柔性AMOLED营收涨幅超200%,爆发式增长趋势有望延续。IHS数据显示2017年全球柔性AMOLED面板营收达到120亿美元,增幅243%。在苹果公司2017Q3在iPhoneX上采用三星柔性AMOLED显示屏后,极大促进了整体AMOLED出货营收的增加。同时,在需求端,iPhone的示范效应有效推动华为、OPPO、vivo等智能手机品牌加速向柔性OLED显示方案转变;在供应端,LG显示器、京东方和昆山维信诺光电柔性AMOLED面板陆续投产将有效打破现有产能瓶颈。全球柔性OLED面板应用的快速推进普及,有效的带动了国内面板厂及配套模组厂的投资加速,同时也有效促进了国内相关设备、材料配套产业的发展。我们建议重点关注智云股份、联得装备等国内一线设备供应商。此外,基于国内集成电路投资加速,建议重点关注长川科技。

  新能源设备:锂电设备行业高景气持续,板块喜迎开门红。①受新能源补贴政策带动,锂电设备板块年初实现开门红,本周板块涨幅普遍超过5%,其中先导智能、东方精工(行情002611,诊股)、赢合科技(行情300457,诊股)等涨幅居前,分别为14.72%、12.07%、9.42%。②锂电设备板块高景气度持续,但利润增速开始回落。锂电设备企业纷纷发布2017业绩快报,数据显示板块业绩持续高增长,但归母净利润增速普遍下滑,我们判断这是由下游客户压价、延长订单确认周期等因素造成的。③补贴新政策过渡期的设置使得上半年新能源车受补贴政策变更带来的冲击将减小,抢装行情有望持续。

  中长期来看,锂电设备投资聚焦龙头:新能源汽车产销量持续上涨、动力电池行业加速分化是大趋势,未来市场将由数家动力电池巨头分享,其产能不足以支撑未来动力电池市场需求,扩产招标可能延迟但绝不会缺席,与下游巨头关系密切的锂电设备龙头有望长期受益。④投资建议:强烈推荐先导智能、璞泰来、科恒股份。(方正证券(行情601901,诊股) 吕娟 高鹏)

  3、医药行业周报:聚焦子行业龙头 看好恒瑞医药(行情600276,诊股)、安科生物(行情300009,诊股)、美年健康(行情002044,诊股)等

  行业政策:1)人社部发布《医疗保险按病种付费病种推荐目录》,共有130个病种。相对2017年1月16日《关于推进按病种收费工作的通知》的320个病种,这一版推荐目录病种根据国际疾病分类(ICD-10)、手术与操作编码系统(ICD-9-CM-3)加入了疾病代码和手术代码,其中骨科23个、肿瘤22个、心血管外科16个,三大病种总数占比超过45%;2)由科技部牵头,发改委、财政部共16部委组成的《国家生物技术发展战略纲要》编制领导小组第一次会议召开。3)美国医疗保险和医疗补助服务中心(CMS)公布2017-2026年国家卫生支出预测报告。2017-2026年,美国卫生支出预计以平均每年5.5% 的增长率增长,卫生支出主要受基础经济和人口因素影响。

  投资策略:医药科技股:行业政策鼓励创新,迎来发展红利;医药消费股:一线城市消费升级推动及二三线城市健康意识提升;医药高端制造:一致性评价带来投资机会。选股思路:畅享医药产业发展红利,锁定行业龙头;寻找行业拐点及估值洼地,左侧配置。具体如下:1)医药进入3.0时代,创新药受益最为显著。重点推荐:恒瑞医药(600276)、安科生物(300009)、关注长春高新(行情000661,诊股)、复星医药(行情600196,诊股)。2)消费升级及健康意识提升,推动品牌中药、医疗服务需求持续增长。重点推荐:片仔癀(行情600436,诊股),关注云南白药(行情000538,诊股)、东阿阿胶(行情000423,诊股);医改政策大力支持社会办医,民营医疗服务业务高速放量。重点推荐:美年健康(002044)、爱尔眼科(行情300015,诊股)。3)一致性评价进入收获期,药品供给侧改革利好龙头。重点推荐:华海药业(行情600521,诊股)、华东医药(行情000963,诊股),关注上海医药(行情601607,诊股)信立泰(行情002294,诊股)等。4)兽用抗生素需求侧、供给侧迎来共振,供不应求龙头公司受益显著。重点推荐鲁抗医药(行情600789,诊股),政策推动其兽专用抗生素需求大增,环保趋严导致最大竞争对手停产,自身产能扩张,业绩弹性高。

  风险提示:药品降价超预期风险,医改政策执行低于预期风险。(西南证券(行情600369,诊股) 朱国广 张肖星)

  4、基础化工行业研究:PTA与丙烯酸盈利能力增强 制冷剂价格大涨

  在目前时点,我们认为周期重点关注中小产品,关注点主要集中在海外需求对产品的支撑以及高集中度行业海外产能受影响带动产品价格上涨两个维度;重点关注2018年无新增产能,需求相对稳定增长,海外出口大增的有机硅行业龙头新安股份(行情600596,诊股);全球行业集中度极高,海外不可抗力影响全球供给30%以上,产品价格仍持续上涨的PA66行业龙头神马股份(行情600810,诊股);成长关注下游光伏5G、半导体等未来2~3年确定性景气度高的行业,重点关注技术壁垒高、进口替代空间大的三孚股份(行情603938,诊股)、飞凯材料(行情300398,诊股)等标的;烯烃原料轻质化的大趋势不变,PDH价差最差时点已过,丙烯酸价格有望开启上涨,重点关注卫星石化(行情002648,诊股)、东华能源(行情002221,诊股)。

  此外可重点配置业绩同比和环比有望显著改善的行业和公司:产品价格上行,旺季销量有望大增的染料行业(浙江龙盛(行情600352,诊股)、闰土股份(行情002440,诊股));醋酸景气度高、煤制乙二醇投产预期较强的华鲁恒升(行情600426,诊股);民营大炼油仍是石化行业2018年的配置主线之一。农药行业:建议关注具有成长属性的品种(草铵膦、麦草畏)和龙头企业的一体化趋势(扬农化工(行情600486,诊股)、利尔化学(行情002258,诊股)、广信股份(行情603599,诊股))。成长股关注新纶科技(行情002341,诊股)等标的。(国金证券(行情600109,诊股) 蒲强)

  5、电子行业:看好无线充电爆发 产业链深度受益

  无线充电,自苹果去年搭载无线充电功能以后,这个功能目前已进入到实质性推广的阶段,苹果后续无线充电会如何演变?国产手机无线充电功能进度如何?这周我们将为投资者进行挖掘。

  绕线线圈和纳米晶有望在下一代iPhone 中得以采用:过去手机的无线充电,无论是三星还是苹果,都是以FPC 上的蚀刻线圈作为主体, 该方案的优势主要在于厚度较薄,为了消除磁场对电池和其他零组件影响,同时会搭配屏蔽片(苹果原来用铁氧体,三星用纳米晶)。我们判断,在苹果后面的机型中,为了提高充电效率和实现更高屏蔽效果,铜绕线+纳米晶方案有望得以应用。我们判断在下半年苹果的三款产品中,6.1"的LCD 和6.5"的OLED iPhone 上面大概率会是铜绕线+纳米晶方案,而5.8"的OLED iPhone 将保留FPC+铁氧体。

  国产手机旗舰机将实现无线充电的推广:我们判断,今年国产手机旗舰机上无线充电将得以推广,其中我们预计华为和小米有望率先推出无线充电的旗舰机,vivo 和oppo 也有相应的正在开发的计划。国产手机方案简单一些,主要是以IDT 的芯片为主,大概率用FPC+纳米晶,即类似于三星的接收线圈方案。其中OPPO 可能更倾向于采用大功率的无线充电,所以进度相对其他家会比较慢。

  看好无线充电爆发,产业链深度受益:无线充电的功能,有助于实现手机无孔化的ID 设计。同时未来无线充电的应用场景会有很多可创新之处,比如未来无线充电发射端有望成为WiFi 一样的必不可少的基础设施。坚定看好无线充电产业链投资机会,可以关注无线充电最受益标的合力泰(行情002217,诊股)、信维通信(行情300136,诊股)、立讯精密(行情002475,诊股)和东山精密(行情002384,诊股)。

  风险提示:消费电子行业景气度下滑,行业制造管理成本上升。(东吴证券(行情601555,诊股) 谢恒 张立新)

  6、通信行业:工业互联网加速 持续关注低估值真成长

  1、首个发改委工业互联网平台落地,政策落地速度超预期。

  1)海尔国家级工业互联网+智能制造集成应用示范平台成为全国首个国家级工业互联网示范平台,政策落地速度超出预期。

  2)工业互联网产业的快速发展带来的是对设备的大量需求,尤其是对数通类设备需求快速增加。建议重点关注紫光股份(行情000938,诊股)、星网锐捷(行情002396,诊股)以及烽火通信(行情600498,诊股)等公司。

  2、持续建议重点关注业绩良好且估值较低的公司,建议重点关注紫光股份、中国软件(行情600536,诊股)、网宿科技(行情300017,诊股)、海格通信(行情002465,诊股)、星网锐捷、宜通世纪(行情300310,诊股)、亿联网络(行情300628,诊股)、光迅科技(行情002281,诊股)、金卡智能(行情300349,诊股)。

  3、本周重点推荐逻辑及标的:通信整体估值已近八年均值附近,通过自下而上持续推荐大家布局低估值、业绩增长或者业绩结构变化能反映未来产业发展趋势的公司以及可持续性主题热点龙头。烽火通信、星网锐捷、紫光股份、亿联网络、中际旭创(行情300308,诊股)、光迅科技、中国联通(行情600050,诊股)、航天信息(行情600271,诊股)、中国软件、金卡智能、高新兴(行情300098,诊股)、世纪鼎利(行情300050,诊股)、宜通世纪、网宿科技、梦网集团(行情002123,诊股)、海格通信。

  4、风险提示:指数系统性风险;工业互联网商业化不及预期。(方正证券 马军)

  7、汽车上游资源行业研究:钴锂 静待价格继续上涨

  投资建议

  新能源汽车补贴政策发布后,将带动下游开工增加,采购需求有望快速恢复,进而带动上游资源的价格上行。估值修复叠加EPS预期向上,实现戴维斯双击。板块涨幅已部分反映估值修复,后续板块走势预计将分化,建议配置具备持续涨价动力的钴板块,对应标的:寒锐钴业(行情300618,诊股)、华友钴业(行情603799,诊股)。另外,近期通胀预期升温,建议配置铜板块,对应标的:紫金矿业(行情601899,诊股)。

  行业变化

  本周正极材料厂相继复工,加上补贴政策已经明确,原材料价格传导已无障碍。钴锂冶炼厂相继提高盐类报价,本周处于有价无市状态,预计下周正极材料厂将相继接受报价,价格上涨有望延续。

  行业点评

  钴:补贴政策落地,钴价值凸显。本周MB钴金属低等级报价38.8(+0.3)-39.85(+0.55)美元/镑,高等级报价39(+0.5)-39.9(+0.5)美元/镑。MB价格保持上涨趋势。本周国内钴产品涨价趋势恢复,SMM硫酸钴、氯化钴、四氧化三钴、电解钴价格分别上涨5.6%、7.4%、4.9%、4.2%。由于钴的供给有限,且需求逐步增加,涨价有望持续。我们坚定看好新能源汽车行业的政策前景以及钴的涨价空间,半年或创历史新高。维持板块的买入评级。推荐标的:寒锐钴业、华友钴业。

  碳酸锂:价格反弹开始兑现。本周百川资讯价格维持稳定,电池级碳酸锂维持16.5万元/吨;工业级碳酸锂价格维持15万元/吨。SMM也证实雅化集团(行情002497,诊股)和瑞福锂业报价上调至16万/吨以上,预计下周正极材料厂将逐渐接受该报价。我们之前坚持的涨价逻辑始兑现。维持板块买入评级,推荐标的:天齐锂业(行情002466,诊股),赣锋锂业(行情002460,诊股)。

  稀土永磁:稀土价格稳定上涨。本周百川氧化镨钕、氧化铽、氧化镝、钕铁硼价格走势分别为35.2(+1.2)、315(+2.5)、119.5(+1)、140(+0)万/吨。春节过后,季节性因素推动价格上涨。我们看好新管理班子对整顿稀土供应的信心,期待后续整顿手段出台。我们继续看好稀土供给侧改革的前景,维持板块的买入评级,推荐标的:盛和资源(行情600392,诊股)。

  风险提示

  补贴退坡力度超预期,导致钴、稀土、锂在新能源汽车领域的需求量下行。

  宏观经济增长乏力导致需求下滑,导致钴、稀土、锂在其他领域需求下行。(国金证券 廖淦 张帅)

  8、纺织品、服装与奢侈品行业:从Vans看潮牌的大众化之路

  “潮”文化正在成为席卷全球年轻人的流行力量,本周我们通过分析具备全球影响力的潮牌Vans的发展历程,解析潮牌的大众化之路。

  Vans发展至今经历了“专业滑板鞋-潮化-多品类化失败-起死回生”四个阶段。我们分析,三大关键因素助力品牌再现辉煌:1)加入VF集团,在品牌营销、商业资源、渠道建设等方面升级,通过去专业化,使Vans品牌更聚焦于年轻人的亚文化;2)新设计总监为品牌带来更多潮流元素,带领品牌向更潮、更个性、更年轻化的方向迈进,并开始大规模的跨界合作;3)赞助美国最大、历史最久的巡回音乐节WarpedTour,借助音乐节触达核心受众,并成为品牌重要的营销手段。

  参照Vans的发展历程,我们认为潮牌大众化或大众品牌潮化之路有颇多借鉴之处。1)专注细分市场的难度大,拓宽受众群,持续不断的为品牌注入更多的潮流元素;2)与品牌调性、受众人群相似的品牌或领域进行高频的联名设计,使不同潮流元素交汇,持续保持年轻活力;3)精准营销,做最贴近年轻人的品牌。

  我们看到太平鸟(行情603877,诊股)、李宁、安踏等众多本土品牌在积极借鉴国外经验,拥抱潮流与变化,“潮”化路上国货崛起正当时,请对优秀的本土品牌保持期待。

  行业观点

  业绩快报披露验证确定性,以家纺和大众服饰品牌为代表的细分子板块关注度明显提升。目前来看,中高端品牌相对滞涨,建议重点关注。我们维持18Q1板块将大概率享受估值切换行情并取得绝对收益的判断,建议配置低估值、业绩稳增长优质龙头:(1)本土大众品牌海澜之家(行情600398,诊股)、森马服饰(行情002563,诊股)和太平鸟;(2)中高端品牌歌力思(行情603808,诊股)、安正时尚(行情603839,诊股)、罗莱生活(行情002293,诊股)和朗姿股份(行情002612,诊股);(3)享受行业发展红利并推进产业链效率提升的跨境通(行情002640,诊股)、开润股份(行情300577,诊股)和南极电商(行情002127,诊股);(4)纺织子板块建议关注华孚时尚(行情002042,诊股)、百隆东方(行情601339,诊股)和航民股份(行情600987,诊股)。

  风险提示:1、零售环境恶化的风险;2、并购整合不及预期的风险;3、汇率大幅波动的风险等。(长江证券(行情000783,诊股) 于旭辉 雷玉)

  9、传媒行业:分红仍有较大提升空间 寻找潜在高股息率质优股

  传媒板块分红率近年来呈现增长态势,但仍有较大提升空间。中泰传媒板块2014-2016年现金分红率分别为19.54%、19.53%、26.90%,2016年出现了较大的提升。相比于沪深300与全部a 股平均30%以上的分红率,仍有较大提升空间。

  头部公司贡献大,占比逐年增长。2014-2016年,板块虽然分红公司数量提升,但头部公司的贡献不断增强。2016年,分红总金额排名前20的公司(前12.8%),贡献了超67.5%的分红。前三甲为分众传媒(行情002027,诊股)(35.65亿元)、东方明珠(行情600637,诊股)(8.98亿元)、中南传媒(行情601098,诊股)(8.98亿元),贡献了板块35.2%的分红。

  而2015年前三甲同样为这三家公司,贡献了板块26.77%的分红。

  传媒板块整体股息率较低。2014-2016年中泰传媒板块股息率没有明显提升,2016年对应平均股息率仅0.5%,略高于创业板(0.45%)的水平,但明显低于沪深300(2.43%)及全部a 股(1.66%)的平均水平。低股息率一方面因为较低的分红率,另一方面因为较高的估值。

  平面媒体股息率最高,国企更具优势。2014-2016年平面媒体平均股息率最高,达到0.8021,而互联网最低,仅为0.277.相对而言,平面媒体属于传统行业,增长相对缓慢,分红率相对较高而估值相对较低,而互联网则属于新兴产业,高速发展,分红率相对较低而估值相对较高。2016年股息率排名前20的公司中,国企超6成,前三甲为中南传媒、新华文轩(行情601811,诊股)、天威视讯(行情002238,诊股)。

  高分红关注度持续提升。监管机构曾多次发文鼓励引导上市公司分红。随着价值投资回归,社保等大资金进入,沪港通深港通开通,A 股纳入MSCI,越来越多的资金偏好高分红个股。高分红个股在资本结构、偿债能力、盈利能力等方面更具优势。

  寻找潜在高股息率质优股。随着价值投资理念的深入,资本市场对海外开放度提升,高股息率质优股有望获得更多的青睐。6月即将迎来MSCI 配置,有望为市场带来新的催化。建议关注潜在高分红、低估值的MSCI 成分股:分众传媒、中文传媒(行情600373,诊股)、中南传媒等。

  风险提示:市场风险偏好下行风险;高分红个股业绩不达预期;政策风险。(中泰证券 康雅雯 熊亚威)

  10、商业贸易行业:小米产业链蓬勃发展 重视优质供应链标的

  重点推荐公司:苏宁云商:2017年全年业绩拐点,双线模式最优持续验证。双线模式体验最佳,效率最优,零售扭亏为盈,盈利环比提升,背靠阿里,金融业务迎放量增长,维持“买入”评级。苏宁云商将通过线下苏宁云店/易购服务站等提高收入基数,利用差异化的产品/高品质的服务提升毛利率水平,线上加强运营,强化与竞争对手相似品类的价格优势。苏宁与天天快递优质物流资源,与阿里对接之后,全面开放,将贡献显著收入,同时,集团在金融全面布局,交易额将加速成长。预计2017-2019年公司实现营业收入1845.23/2263.96/2846.16亿元,同比增长24.19%/22.69%/25.72%;归属母公司净利润为9.44、19.48、45.31亿元,同比增长34.03%/106.30%/132.63%。

  永辉超市(行情601933,诊股):Q3收入以及净利润环比加速,科技与新业态并行,进入新增长通道。永辉超市自身制度革新,通过赛马制以及合伙人制度推进效率提升,而后通过新业态的迭代提升用户体验,而总体来看,是基于公司强大的供应链体系,公司基于自身的供应链体系,持续不断的推进新业态,例如超级物种以及永辉生活等,公司董事辞职积极引进科技人才,有助于公司以更大的胸怀拥抱新零售,基于内生增长,我们预计2017-2019年公司实现营业收入为583.95/697.85/839.93亿元,同比增长18.61%/19.50%/20.3,实现归母净利润为18.57/24.90/31.19亿元,同比增长49.58%/34.01%/25.29%;考虑公司未来发展空间以及供应链能力,且积极拥抱新变化,给予2018X50倍的估值,对应目标市值为1245.00亿元,“买入”评级。

  周度核心观点:小米产业链关注度提升,优质供应链广受关注。2017年是新零售开启的一年,巨头抢占线下门店加速,主要集中超市板块,格局已经稳定;展望2018年我们认为超市板块龙头的基本面将逐步落地,开店速度将加快,同时制度改革将改善零售效率,重点配置超市板块,,同时1季度是消费旺季,建议重点配置超市零售股。电商板块的格局已定,未来龙头将强者恒强,从这个角度,建议重点配置苏宁云商;同时可关注百货的新零售投资行情,重点关注低估值的百货公司。

  数据更新:永辉超市门店更新,截止2017年12月31日,永辉超市官网数据显示,年初至今永辉新开门店数量为122家;其中10月份新开门店数量为15家,11月份新开门店数量为8家,12月份新开门店2家。VE价格进入上升通道,2018年第九周(2月26日至3月2日),维生素E市场报价85-110元/千克,价格平稳,从VE价格以及塑料电商B2B高增速角度,重点关注冠福股份(行情002102,诊股)。

  本周投资组合:南极电商、苏宁云商、永辉超市、冠福股份。建议重点关注人人乐(行情002336,诊股)、华联综超(行情600361,诊股)、中百集团(行情000759,诊股)、家家悦(行情603708,诊股)等;产品型零售企业关注开润股份、飞科电器(行情603868,诊股)、新宝股份(行情002705,诊股);百货重点关注重庆百货(行情600729,诊股)、天虹股份(行情002419,诊股)、银座股份(行情600858,诊股)等。

  风险提示:1)板块高弹性下市场系统性风险;2)全渠道融合不及预期;3)管理层对转型未达成统一。(中泰证券 彭毅)

  11、建材行业:旺季将近 华东水泥价格或迎拐点

  水泥:需求启动后价格或迎来拐点。当前华东水泥需求仍未完全恢复,散装需求因建筑工程和搅拌站尚未开工成交量较为有限。为提高开市后下游企业采购积极性,节后部分地区价格有所回调,当前华东高标价格较节前下降16元/吨;华东地区水泥熟料库存在春节期间均有所提升,分别上升3.1、9.7个pct,但从绝对水平看并不高,仍处于历史同期较低水平,苏南大企业库存50%不到。

  往后看,正月十五之后各地需求将加速恢复,而江苏、浙江的产线停窑复产时间多在3月中旬,预计库存水平将会出现回落。随着需求启动及限产持续,我们认为价格再继续大幅下调可能性不大,预计3月下旬价格或将迎来反弹。

  我们判断在需求韧性、供给刚性的2018年,水泥行业独有的高度集中区域竞争格局将进一步提升企业价格和盈利中枢,进而带来业绩的超预期,并且在存量博弈阶段,龙头竞争优势将更加凸显,特别是具备成本优势的龙头企业。继续推荐海螺水泥(行情600585,诊股)等华东水泥股。此外建议关注西北水泥股天山股份(行情000877,诊股)、祁连山(行情600720,诊股)等,一方面区域基本面向好,供需均有改善可能;另一方面中建材水泥资产整合预期也在不断强化。

  玻璃:价格稳中有升,库存增速放缓。本周浮法玻璃全国现货均价稳中有升,而企业库存总量增速放缓,较上周仅微增0.34%。短期看,下游经销商补库有望推动价格上涨,大的价格弹性则要看供需的边际改善,有望在旺季体现,一方面去年年末加工企业的停产使得部分需求受限,旺季需求或好于预期;另一方面,环保督察回头看有望进一步约束供给。

  我们一直强调2018年的玻璃或类似2017年的钢铁、水泥,受环保关停和集中冷修影响供给端有望在2018年实现收缩。同时更有利的是,在需求端,2018年或将迎来地产竣工的加速,从而带来玻璃需求的提升。我们判断2018年玻璃行业或有望出现超预期的价格弹性,继续推荐原片龙头旗滨集团(行情601636,诊股)。

  玻纤:当周期复苏遇上结构升级。与传统周期行业不同,玻纤为全球贸易品,周期较长,约8年。我们判断2018年或是玻纤需求复苏的起点。同时,由于产品差异化明显,高端产品进入壁垒较高,具备技术和成本优势的龙头企业同时呈现出更强的成长性。玻纤龙头在需求复苏和结构升级共振下有望显著受益。

  此外基于对竣工加速及地产集中度提升判断,我们认为消费建材或在2018年上半年迎来表现机会,关注东方雨虹(行情002271,诊股)、北新建材(行情000786,诊股)、伟星新材(行情002372,诊股)、兔宝宝(行情002043,诊股)、三棵树(行情603737,诊股)。(长江证券 范超)

  12、新能源电力设备:光伏产品价格持续调整 新能源消纳改善

  光伏:本周光伏产业链各环节价格均出现不同程度的下降。春节后硅片厂的开工率有所提升,龙头企业数次调整价格后预计短期内价格将企稳。预计2018年全球光伏装机仍能保持稳定增长,国内春节后开工也有望复苏,带动产业链价格趋稳。重点推荐供需格局好,低成本产能即将释放的硅料环节龙头通威股份(行情600438,诊股)以及盈利能力出众,产能不断释放的硅片龙头隆基股份(行情601012,诊股)。

  新能源电池:发电侧调峰政策逐渐明确,部分省份已经有储能ACG调峰项目落地,预计储能发电侧调峰市场将快速打开;户用侧削峰填谷储能市场潜力巨大,经济性逐渐显现;三北地区可再生能源配套储能需求也将逐步提升,预计储能市场在2018年将得到加速发展,推荐在储能电池和系统领域深度布局,在手项目不断落地的科陆电子(行情002121,诊股)。

  风电:“红六省”陆续有新核准风电项目,将在2018年贡献新增装机增量。南方地区施工周期长及环评手续复杂等对新增装机影响因素减弱。2018年1月新疆弃风率降至16.9%,同比下降18.3个百分点,环比下降19个百分点,消纳持续改善。随着各个制约因素的逐步消除,风电行业景气度预计将在2018年开始复苏,重点推荐风机龙头金风科技(行情002202,诊股)及风塔龙头天顺风能(行情002531,诊股)。

  配网:电力市场化进程持续推进,配售电对于新能源支持力度也在增强。关注合纵科技(行情300477,诊股)、科陆电子、金智科技(行情002090,诊股)。

  特高压:近期配合新能源西电东送的特高压直流持续推进。持续关注特高压板块,关注直流核心设备换流阀厂家许继电气(行情000400,诊股)、四方股份(行情601126,诊股)。(东北证券(行情000686,诊股) 龚斯闻 顾一弘 孙树明)

  13、零售行业:珠宝业上市公司17年业绩靓丽 行业集中度提升+消费升级驱动龙头高成长

  A股珠宝业上市公司周大生(行情002867,诊股)、潮宏基(行情002345,诊股)、明牌珠宝(行情002574,诊股)等发布17年业绩快报,相比16年无论是收入端还是利润端都有了加速的成长,业绩改善明显,反应了行业景气度的提升,细分板块股价表现良好。

  黄金珠宝行业将持续受益于消费升级趋势,景气向上。我们认为,黄金珠宝作为高端消费品,有望持续受益于居民人均可支配收入的增长,景气向上。

  龙头渠道、品牌、营销、管理优势明显,先发优势较强,有望不断提高市场占有率,快速成长。

  消费升级+行业集中度提升有望驱动珠宝行业龙头上市公司的高成长,细分板块值得关注。我们认为,消费将越来越成为拉动经济增长的主要动力,消费升级已成确定性趋势,高端国际大牌渠道较难覆盖一线以下城市,内资龙头品牌渠道下沉充分,有望持续受益于三四线城市消费升级及行业集中度提升。建议关注黄金珠宝板块龙头公司,周大生、莱绅通灵(行情603900,诊股)、老凤祥(行情600612,诊股)等。

  风险提示:宏观经济波动的风险,终端消费增长不及预期。(东吴证券 马莉)

  14、电气设备行业:河北将试点分布式光伏市场化交易 利好光伏行业发展

  事件:

  近日,河北省能源局发布了《关于开展分布式光伏发电市场化交易试点的通知》,对分布式项目交易规模,交易模式,以及政策支持等要点做出了明确规定,该通知贯彻落实了此前发改委和能源局的《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》核心内容。

  简评。

  通知贯彻了《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》的核心内容。

  通知指出,参与市场化交易的光伏单体项目应满足不超过20MW(有自身电力消费的,扣除全年用电最大负荷后不超过20MW),接网电压等级在35千伏及以下的项目;或者单体项目容量超过20MW 但不高于50MW 接网电压等级不超过110千伏且在该电压等级范围内就近消纳的项目。交易模式采用:

  (1)、分布式发电项目与电力用户直接交易,向电网企业支付“过网费”。

  (2)、分布式发电项目委托电网企业代售电。电网企业对代售电量按综合售电价格,扣除“过网费”后将其余售电收入转给分布式发电单位。

  (3)、电网企业按照国家核定的各类发电标杆电价收购电量。

  国家对电网企业的度电补贴需要扣减最高电压用户对应的输配电价。

  明确时间安排,分布式光伏发电市场化交易将有序推进。

  通知要求3月5日前,各市完成分布式光伏发电市场化交易试点项目初审申报,3月15日前,编制完成分布式光伏发电市场化试点方案,3月25日前,完成试点方案相关支持性文件,报送国家能源局。通知将试点工作的各个时间节点明确,有利于推进分布式光伏发电市场化交易的进行,利好光伏行业。

  消纳能力富余的区域将是未来市场化交易试点的重点区域。

  河北省考虑到自身接入和消纳能力条件,选择重点在河北南部电网选择分布式光伏发电资源和场址,就近消纳;而冀北电网因电力接入和消纳受限,原则上不安排试点工作,选择消纳能力富余的区域作为优先试点,有利于保障分布式光伏项目市场化交易项目的收益率,因此,后续其他地区的试点有很大可能性选择消纳能力富余的区作为优先试点对象。

  推荐标的:隆基股份、阳光电源(行情300274,诊股)、林洋能源(行情601222,诊股)、正泰电器(行情601877,诊股),美股大全新能源。

  风险提示:光伏装机量不达预期。(中信建投 黎韬扬)

  15、食品饮料行业:从“增长逻辑+业绩兑现”双维度布局食品饮料一季报

  本周观点:业绩成长贡献行业投资价值,从普涨到分化加强选股。

  1月中以来板块整体相对疲弱,波动较大的几个主要原因:复盘2016-2017年食品饮料板块表现,以市值最大的白酒板块为例,经历了基本面反转,估值修复和重估(乳业龙头情况类似),典型的业绩估值双升“戴维斯双击”,板块连续两年涨幅居全市场最前列。当白酒龙头对应2018年预估市盈率均高于25倍的情况下,板块估值再度上升空间有限。

  年初以来食品饮料涨幅在2018个申万一级子行业中居第七,反映了市场对食品饮料板块的基本态度,即对基本面仍有一定信心,但由于连续两年涨幅领先且机构持仓已经达到历史较高水平,对行业负面消息(例如发改委的白酒行业价格会议)、短期业绩波动、年报季报低于市场的较高预期(例如洋河2017年报业绩快报低于预期)反应更加敏感和过激。

  业绩贡献投资价值,调整使得估值水平已经下降到更有吸引力位置。我们认为行业投资价值仍具备,一方面,今年以来累计涨幅为负,白马龙头估值回落到对应2018年20倍估值左右水平,已经属于较低位置,预计板块估值随着业绩兑现和信心修复,有回升空间;另一方面,我们认为板块业绩坚实,行业基本面横向比较处于较好位置。

  白酒:2018优势品牌将继续加速,重点核心为“茅五汾洋”。2月初以来茅台价格管控组合拳频出,批价有所回落,但需求仍然旺盛,民间消费需求得到有效放大,渠道库存有效释放。茅台批价失真并非需求不足所致,由于控价价格下行所带来的需求放大是客观事实,无碍自身基本面和投资价值。春节前茅台市场投放量略低于此前预期7000吨,我们预计实际发货量在6000吨左右,预计3月份茅台将通过结构调整,加大生肖酒等非标酒发货力度。目前生肖酒以1299元/瓶打款,较普飞969元打款价有330元左右价差,销售一瓶生肖酒等同于销售1.3瓶普飞,三月份加大生肖酒发货量将有力的填补普飞发货不足带来的市场需求,普飞由于发货量减少批价有望继续上行。

  大众品集体走出2014-2016颓势,2017年以来回暖趋势明确,继续坚定推荐优质板块及相关细分龙头,核心是乳品和调味品,关注承德露露(行情000848,诊股)1季度旺季表现。

  核心推荐:白酒(高端茅五泸和次高端洋河、汾酒、水井坊(行情600779,诊股)为重点,核心精简为茅五汾洋)+调味品(涪陵榨菜(行情002507,诊股)、中炬高新(行情600872,诊股)、安琪酵母(行情600298,诊股)等)+乳品(伊利股份(行情600887,诊股)为核心),关注承德露露。

  风险提示:竞争加剧销售不及预期;大众品需求恢复持续性不达预期;预期过高和系统性风险。(安信证券 苏铖)

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