东吴证券:保险行业靓丽业绩 避险价值显现

1评论 2018-02-13 08:37:17 来源:金融界网站 作者:丁文韬 交易突破就差靠谱的导师!

  保险:2017年价值、业绩同步高增,2018年关注寿险转型。2017年寿险公司在需求端高度景气、供给端人力稳步扩张、投资端显著回暖三大驱动力下,实现新单保费高增长,推动NBV及EV高增长。预计全年中国人寿(行情601628,诊股)、中国平安(行情601318,诊股)、中国太保(行情601601,诊股)、新华保险(行情601336,诊股)新业务价值(NBV)增速将分别达到28%、39%、49%、25%,太保增速领先,内含价值(EV)增速预计将分别达到16%、25%、17%、20%。此外,账面利润拐点确立,预计业绩增速分别为69.7%、42%、24%、20%。

  券商:业绩分化明显,行业龙头开启强者恒强之路。2017年市场股基日均成交额同比下滑12%至5011亿,两融余额先抑后扬,年末回升至万亿元以上,股指表现分化,上证50全年上涨25.1%引领蓝筹股行情。在相对平稳的市场环境下,券商业绩表现开始分化,龙头券商及个别优质中小公司确立业绩拐点,保持增速稳健,预计全年业绩分化程度将进一步扩大。预计东方、华安、兴业业绩增速分别为54.6%、16.5%、13%,增速领先板块,中信、广发、华泰等龙头券商亦将实现7%-10%的业绩增速

  投资建议:保险低估值避险价值显现,关注2018年价值转型。近期市场受美股大跌等多重因素影响大幅调整,金融板块估值亦大幅下滑,市场情绪面带动的整体下跌提高优质、成长性板块的吸引力。保险2017年价值、业绩同步高增长,2018年开门红保费收入下滑但产品结构优化提升价值率,预计NBV仍将维持可观增速。考虑估值基数坚实(EV每年稳健增长15%~20%)且近期大幅回调后估值已充分安全(目前约为1倍2018PEV),建议积极把握兼具避险+成长性的保险板块,首推价值龙头【中国平安】。

  风险提示:1)寿险开门红保费持续下滑;2)证券行业监管全面趋紧。

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关键词阅读:保险 业绩

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