中国建筑:预期低、估值低、持仓低

1评论 2018-02-07 06:07:31 来源:投资快报 作者:中金公司 吴慧敏 【狙击二期(*0****)】突破在即!

  中国建筑(行情601668,诊股):预期低、估值低、持仓低

  推荐

  中金公司(港股03908) 吴慧敏

  我们认为中国建筑目前预期低、估值低、持仓低,在地产销售、投资有望全面超预期的背景下具有很强的配置价值,我们重申对公司的“推荐”评级并基于SOTP估值将目标价小幅上调4.7%至13.3元,隐含28.0%的上行空间,对应10倍2018eP/E。

  预期低:80%业务与地产相关,将显著受益于地产超预期。根据中金地产组的预测,2018年全国商品房销售面积将实现0~5%的正增长,房地产投资将实现10%的增长,显著超出市场预期。而中国建筑79.4%的收入、80.4%的利润均来自与地产相关的房建、房地产开发业务,有望显著受益,且公司基建业务受92号文、192号文、银行资管新规等影响较小,有望延续快速增长势头。

  估值低:当前股价对应2018eP/E仅为7.8倍,显著偏低。当前公司股价对应2018eP/E仅为7.8倍,而其余建筑央企平均2018eP/E为11.4倍,中国建筑当前估值仍折价31.5%;而考虑到中国建筑未来3~5年利润增长并不弱于同行,且一二线城市地产销售、新开工景气度向上,当前公司估值显著偏低,基于SOTP估值,我们认为公司合理市值在3,976亿元。

  持仓低:当前基金持仓处于历史底部。根据我们对公司基金重仓持股情况的梳理,截至2017年底,公募基金共重仓持股中国建筑1.4亿股,占公司总流通股本的0.48%,接近公司上市以来的最低水平(最低位为3Q15的0.42%),反映了市场对公司未来发展的悲观预期。且3Q17至今,公司股价累计仅上涨9.8%,显著跑输A股龙头地产公司如万科、保利、招商蛇口(行情001979,诊股)、金地集团(行情600383,诊股)等。

  盈利预测与估值:我们维持盈利预测不变。由于公司净利润中合计有53.3%是由中国海外发展(港股00688)和中国建筑国际(港股03311)贡献,我们采用分部估值法对中国海外发展、中国建筑国际和剩余资产分别进行估值,我们认为中国海外发展、中国建筑国际和剩余资产的合理权益价值分别为1,869亿元、314亿元、1,794亿元,较当前价值隐含涨幅分别为26.9%、7.1%和32.7%。我们认为中国建筑房建、地产业务均被显著低估,主要因市场对2018年地产销售、投资预期仍较低。综合考虑,我们认为中国建筑合理市值约为3,976亿元,对应2018eP/E为10.0倍,我们相应小幅上调目标价4.7%至13.3元。

关键词阅读:建筑 公募基金 基金重仓 基金持仓 推荐

责任编辑:付健青 RF13564
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
国内首条全智能化全固态锂离子电池生产线投产 总投资50亿元

2018-08-16 22:05:00来源:证券时报·e公司

九鼎集团25亿豪赌借贷宝上市 估值600亿天价

2017-12-14 14:28:33来源:新三板论坛

周五上市公司晚间重要公告

2018-08-17 20:03:42来源:金融界网站

深证成指涨近3%终结九连阴

2018-08-07 15:16:00来源:证券市场红周刊

正念、正心、正道:经历风雨 方可见彩虹——致钜派投资人的一封信

2018-07-12 16:21:00来源:证券时报网

收评:沪指再失2700点 创业板指跌逾2%续创3年半新低

2018-08-17 15:00:40来源:金融界网站

161只逆市上涨股吸金逾31亿 2特征勾勒存量资金新动向

2018-08-18 01:34:19来源:证券日报

“故事大王”*ST康达:五年股权争夺落幕

2018-08-18 01:07:15来源:证券时报

证监会核发2家企业IPO批文 拟筹资不超过10亿元

2018-08-17 20:08:14来源:金融界网站

龙虎榜:生孩子成热点高乐股份大长腿4板 瑞鹤仙入队

2018-08-18 01:19:01来源:金融界网站

宝光股份:2018年半年度主要财务指标

2018-08-15 22:20:18来源:上交所

百度搜索上线一诺一生活动 用区块链永久记录爱情宣言

2018-08-17 14:00:00来源:中国财经时报网

781份中报逾七成报喜 三大财务指标掘金白马股

2018-08-18 01:31:45来源:证券日报

2700点关口告急信心受挫 磨底之路依然漫长

2018-08-16 00:07:49来源:金融投资报

A股入摩权重翻倍 北上资金加仓苹果概念股

2018-08-18 01:10:14来源:证券时报

[东易日盛]易日升金融获评消费金融行业场景先锋奖

2017-11-21 00:00:00来源:上市公司官网

上市公司晚间利空公告:金石东方股东计划清仓减持

2018-08-17 19:57:01来源:金融界网站

8月17日主力巨资出逃四大板块(附股)

2018-08-17 15:00:29来源:金融界网站

泰永长征:2018年前三季度业绩报告预告

2018-08-17 23:20:00来源:深交所

环保造假后果多严重?先河环保跌停“现身说法”

2018-08-17 06:50:55来源:中国证券报

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
投资内参
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
研报评级

资金查询:

更多>>
股票简称投资评级最新价目标价
大冶特钢买入9.42--
鲁西化工买入15.98--
安琪酵母买入25.14--
安琪酵母买入25.14--
实时热点