华泰证券:再融资规模改善 大券商业绩大幅提升

1评论 2018-01-11 10:48:37 来源:金融界网站 作者:沈娟 刘雪菲 崔总直播:擒牛战法领跑行情

  12月市场小幅波动,交投活跃度下滑,再融资规模大幅改善

  12月上证综指下跌0.9%,深圳成指下跌0.4%,券商指数下跌8.6%。受市场环境影响交易活跃度下滑,沪深两市日均股票成交量287亿股,日均成交额3784亿元,环比分别下滑22%和25%。12月末两融规模10263亿元,较上月持平。月新增股票质押规模1884亿元,环比下滑7%。股权融资募集资金1647亿元,其中IPO共24家,募资163亿元,再融资68家,募资1484亿元;债权融资590家,募资4721亿元。新增券商资管产品584只,截至月末资产净值合计21532亿元,呈稳步上升态势。新三板新增挂牌数-15家,月末累计挂牌11630家。

  券商业绩大幅向好,预计主要由于年末浮盈兑现,大券商优势明显

  已披露业绩的25家上市券商12月实现净利润78.9亿元,环比+70%。营收217.6亿元,环比+81%。扣除华泰非经常性损益后合计实现净利润58亿元,环比+25%;实现营业收入182亿元,环比+51%。22家券商营收环比实现正增长,其中大型券商中申万宏源(行情000166,诊股)、广发、海通环比增速分别达101%、75%和65%。17家实现净利润环比正增长,海通、国信、广发增速分别为119%、118%和66%。

  净利润率持平,净资产收益率小幅回升,优质券商保持良性发展

  25家上市券商净资产合计10339亿元,环比上升14%。平均净利润率为36%,与上月基本持平。大中型券商中华泰、广发净利润率领先,分别为56%和50%。12月平均净资产收益率为0.76%,较上月水平大幅提升28个bp,华泰、广发、国信月度ROE分别为2.74%、1.41%和1.26%,行业领先。

  估值回落至较低水平,关注监管政策改善带来的证券板块提振机会

  党的十九大报告中,习近平总书记指出,“深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力”,为新时代中国特色社会主义市场经济的金融建设指明了方向。预计未来提升直接融资比重、完善多层次资本市场建设大方向不改,证券行业经整顿规范后将迎来较大成长空间。市场边际改善助力券商机会。优质券商股性价比高,估值具有吸引力。行业加速分化,看好资本实力强、风控能力突出的优秀券商。我们预计2018年券商股估值水平回落至较低位置,大券商PB水平1.4-1.5倍,PE水平15-18倍。关注分化格局下优质券商投资机会,推荐中信证券(行情600030,诊股)、广发证券(行情000776,诊股)、招商证券(行情600999,诊股)、长江证券(行情000783,诊股)、国元证券(行情000728,诊股)、兴业证券(行情601377,诊股)。

  风险提示:市场波动风险。

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关键词阅读:券商 业绩

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