格力电器:电商渠道高增长 预计18年利润增速优于收入

1评论 2018-01-05 04:17:54 来源:投资快报 作者:申万宏源 2018超级金股免费领取!

  预计2018年公司利润端增长好于收入端。由于空调渗透率的持续提升(消费升级)、城镇化拉动(2018年地产仍有正面作用+租赁市场)和更新需求逐步释放(公司旗下可再生公司回收量迅速增长),预计2018年空调行业整体仍有个位数增长,公司作为空调行业龙头,凭借优秀的产品力和完善的渠道体系,超越行业增速是大概率事件。从预收款项看,2017年三季度公司预收款达281亿元,同比增长140%,新冷年开盘后,经销商打款积极性非常高,为2018年销售增长打下坚实的基础。公司第四季度产品均价小幅上调,意味着2018年产品均价较2017年整体有所上升,考虑到原材料成本压力逐渐消化,公司2018年利润端增速将好于收入端。

  17Q4零售动销仍较快,电商渠道高增长。第四季度终端销售情况良好,目前库存仍处于健康水平,且空调行业需求整体已较前几年上了一个台阶,渠道库存消化无忧。公司2017年电商渠道高速增长,京东平台采取买断模式,天猫主要由总部在运营,此前电商由经销商出货,今年运营模式有所调整,由于线上渠道更精简,线上整体利润率高于线下经销商渠道,预计将小幅提升公司毛利率。目前格力市占率在电商活动期间超过其他品牌,但由于公司对电商渠道投入相对较少,目前公司整体在电商渠道市占率仍偏低。我们预计未来空调线上集中度有望复制线下集中度,龙头公司线上增长潜力更大。

  中央空调业务表现良好,出口业务自主品牌比例提升。根据《暖通空调资讯》数据,2016年格力商用空调国内市场占有率达到16.2%,连续5年保持第一,预计2017年增速约在20%-30%之间,中央空调毛利率高于家用空调毛利率;出口区域中,北美和欧洲收入占比较高,公司自主品牌在东南亚、巴西等地区市占率较高,目前自主品牌占出口约40%,自主品牌比例逐年提升。

  盈利预测与投资评级。我们上调公司2017-2019年每股收益为3.74元、4.33元和4.93元(前值为3.40元、3.81元和4.38元),对应动态市盈率为12倍、10倍和9倍,空调业务市占率仍有小幅提升空间,智能装备逐步发力,公司分红率预计在70%以上,高股息率具有稀缺性,维持“买入”投资评级。

关键词阅读:电商 利润增速 格力电器 前值 动态市盈率

责任编辑:付健青 RF13564
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
题材股全线走强 创业板指数持续劲升

2018-03-31 06:35:30来源:上海证券报

阿里云飞天获特等奖 引领国内云计算(受益股)

2018-04-24 06:30:14来源:金融界网站

妖股再现涨停潮 万兴科技必创科技涨停

2018-04-24 14:00:12来源:金融界网站

4月24日午盘两市机构大单抢筹40股(名单)

2018-04-24 11:30:02来源:金融界网站

35家上市公司集体回应中兴事件:5家或受影响

2018-04-20 17:13:26来源:金融界网站

4月24日午盘两市机构大单抛盘40股(名单)

2018-04-24 11:30:04来源:金融界网站

A股大涨!地产钢铁银行一起发力 后面还有机会吗?

2018-04-24 13:45:42来源:每日经济新闻

下游需求有望持续回升 焦煤焦炭价格迎来支撑(受益股)

2018-04-24 06:43:50来源:金融界网站

午评:两市强势反弹沪指涨2%收复3100 次新股掀涨停潮

2018-04-24 11:31:13来源:金融界网站

A股环保风暴!央视曝光机构躺枪 证监会交易所出手

2018-04-24 11:11:20来源:中国基金报

4月24日午盘两市净流入前20股(名单)

2018-04-24 11:30:02来源:金融界网站

券商评级:两市分化 7股望受关注

2018-04-16 15:14:03来源:金融界网站

发改委:加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度

2018-01-22 10:30:00来源:证券时报·e公司

4月24日午后主力巨资抢筹四大板块(附股)

2018-04-24 14:00:04来源:金融界网站

芯片概念午后突然拉升 兆日科技封涨停板

2018-04-24 13:48:10来源:金融界网站

中国船舶连亏两年被戴帽 昔日第一高价股为何成熊股?

2018-04-24 07:15:51来源:重庆商报

快讯:宜昌交运涨停 报于20.57元

2018-04-24 13:16:31来源:金融界网站

5G时代倒计时!又一个万亿级别的市场(投资机会)

2018-04-24 07:43:05来源:中国证券报

网爆董事长坐庄自家股票 同有科技股价三日大跌15%

2018-04-24 11:54:33来源:金融界网站

美禁令或切断安卓系统授权 操作系统国产化迎机遇(股)

2018-04-19 06:47:14来源:金融界网站

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
投资内参
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
中国平安66.562.42%88604.47
中信证券19.243.83%63660.70
东方财富14.207.41%62545.60
五 粮 液72.433.93%61979.19
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
研报评级

资金查询:

更多>>
股票简称投资评级最新价目标价
华东医药买入65.50--
华东医药买入65.50--
葛洲坝买入8.77--
上汽集团买入34.01--
实时热点