银行业:不破不立严监管 稳扎稳打推转型

1评论 2017-12-04 11:04:24 来源:金融界网站 作者:沈娟 低吸也能抓涨停!

  微信公众号华泰金融研究全新平台

  核心观点

  革故鼎新谋发展

  2017年银行业的经营环境和投资风格都实现了转换。在降息周期结束之后,2017年资金面收紧,金融去杠杆工作拉开序幕。大型银行一跃成为银行股板块的领跑者。而优先向零售业务、轻型化转型的中小银行,估值溢价将会持续得到体现。明年是金融去杠杆的落地年。去杠杆政策有利于银行业绩改善,降低投资风险溢价,我们判断明年银行股估值还将继续上行。

  严监管,促新生

  金融去杠杆是今年银行业监管的大主题。去杠杆的工作分成两条主线。一条是银监会以行政手段督促业务规范,另一条是央行在宏观层面保持货币紧平衡。在“三三四”检查之后银行业务基本合规,金融稳定发展委员会将在明年推动制度补短板。重点关注影子银行、资产管理行业、互联网金融、金融控股公司方面监管政策的出台。

  息差升不良稳,利润快释放

  今年行业净息差先降后升,预计明年行业净息差在资产端收益率的带动下仍将往上走。我们认为MPA对生息资产规模增速的影响可控。随着股份行和城商行资产质量修复,预计明年行业不良贷款率也会出现实质性的拐点。因此我们判断明年银行业受净息差和资产质量修复的推动,全行业利润增速预计会继续上行。但是基本面分化的格局在明年暂时不会改变。在金融去杠杆政策完全落地前,同业资金成本居高难下。渠道丰富、一般性存款占比更高的大型银行更能控制负债成本,净息差改善速度仍会领先同业。

  增量资金入场,把握稳中求进节奏

  银行板块的估值刚刚达到1倍市净率(MRQ)附近,处于历史估值低位。横向比较,我们认为上市银行估值水平相较于其他板块低估,估值提升空间较大。未来金融业的转型可以分为改革与开放两条线。监管体系改革长期看将刺激资管产品加大对标准化资产的投资比例,为资本市场带来增量资金,利好高股息银行股价格提升。开放工作主要体现为引进外资,外资大资金入场有利于银行业估值与国际接轨,加快银行股估值修复的进程。明年基本面持续性改善和监管脉冲性影响将继续使股价波动上升,监管因素导致的价格回调将创造阶段性的买入机会。

  龙头标的估值低,转型标的高溢价将持续

  龙头股的大型银行竞争优势日益明显。大型银行净息差扩大幅度好于同业;资产质量稳健,今年已经率先出现不良贷款率拐点。但目前大型银行在估值上的龙头效应还不够突出,我们认为行业格局分化将让大型银行估值体现出竞争优势。重点推荐工商银行(行情601398,诊股)和农业银行(行情601288,诊股)。零售业务是银行未来转型的风口。银行在零售领域议价能力强,短期限的消费贷款可以加快资产端重定价速度,抓住利率中枢上行的趋势,提升资产端收益率水平。我们判断零售银行估值的高溢价将得到持续。重点推荐招商银行(行情600036,诊股)和平安银行(行情000001,诊股)。

  风险提示:资金面短期收紧,不良贷款率局部上升,利率升幅低于预期

  来源为金融界股票频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

关键词阅读:银行

责任编辑:周壮 RF12883
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
12月11日午盘两市机构大单抢筹40股(名单)

2018-12-11 11:30:16来源:金融界网站

12月11日午盘两市机构大单抛盘40股(名单)

2018-12-11 11:30:14来源:金融界网站

阿里望参与旷视科技5亿美元融资 相关公司受关注

2018-12-11 06:55:45来源:金融界网站

午评:两市震荡创业板指涨0.47% 5G概念持续走高

2018-12-11 11:30:54来源:金融界网站

嫦娥四号探测器成功进入太空 开启探月新旅程(受益股)

2018-12-10 07:06:47来源:金融界网站

午间公告:佳讯飞鸿完成嫦娥四号发射相关保障工作

2018-12-11 12:25:45来源:金融界网站

海南发布优化营商环境行动计划 加快金融开放创新(股)

2018-12-11 06:59:35来源:金融界网站

12月11日午盘两市净流入前20股(名单)

2018-12-11 11:30:15来源:金融界网站

中信建投:5G终端元年 2019年电子行业迎十年一遇机会

2018-12-11 08:17:25来源:金融界网站

12月11日午盘主力巨资抢筹四大板块(附股)

2018-12-11 11:30:18来源:金融界网站

中泰证券:华为事件打乱A股节奏 市场情绪回归谨慎

2018-12-11 08:06:08来源:金融界网站

工信部将推动5G基站部署 千亿级市场有望开启(受益股)

2018-12-11 07:03:02来源:金融界网站

中信建投2019投资策略:预计A股三四季度将逐渐走高

2018-12-11 07:52:58来源:金融界网站

今日头条宣战微信 将推出新的社交App“飞聊”(股)

2018-12-11 06:58:29来源:金融界网站

充电桩板块再度异动 和顺电气涨停

2018-12-11 10:03:11来源:金融界网站

[天眼]华谊嘉信控股股东拟"离场" 协议可实施性遭疑

2018-12-11 11:49:35来源:金融界网站

12月11日涨停板预测:行情低迷 这些股有望独立爆发

2018-12-11 06:56:15来源:金融界网站

年内机构龙虎榜净卖出超300亿 医药股遭遇巨量砸盘

2018-12-10 13:56:25来源:数据宝

网宿科技与公安部第三研究所合作 推动网络安全建设

2018-12-11 10:53:12来源:证券时报网

“华龙一号”机组加快推进 核电产业链迎机遇(附股)

2018-12-11 07:04:13来源:金融界网站

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
投资内参
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
研报评级

资金查询:

更多>>
股票简称投资评级最新价目标价
徐工机械买入4.09--
格力电器买入38.95--
上汽集团买入29.15--
伊利股份买入24.20--
实时热点