存量博弈变增量进场!私募深挖二线白马蓝筹

1评论 2017-11-14 22:08:06 来源:中国证券报 作者:王辉 上市公司绝密调研报告

  进入11月以来,在金融市场外部流动性整体保持适度宽裕的背景下,沪深股市在日均成交量、两融余额、公募基金发行等反映资金进出与交易活跃性的关键资金指标上,持续呈现出温和增长的向好格局。尤其近期多只“爆款”公募基金产品的热发,再次令投资者嗅到增量资金入场的味道。

  对于当前及未来一段时间A股市场的投资格局,多家私募机构均表示,尽管年末时点效应可能会对年内持续表现强势的白马蓝筹板块带来一定兑现压力,但增量资金的入场,仍将会给部分个股板块带来新的投资机会。整体来看,在业绩估值为王的市场环境下,二线蓝筹与二线白马,则被多家私募普遍看好。

  增量资金入场迹象明显

  近期A股市场仍旧延续了年初以来个股涨跌分化、白马蓝筹板块整体继续保持强势的格局,而值得注意的是,来自两融余额、公募基金发行、机构投资者潜在资金头寸变化等方面的情况也进一步显示,在市场外部流动性环境整体偏暖的情况下,增量资金入场的迹象,正愈发明显。

  具体来看,在两融余额方面,截至本周一(11月13日),沪深两市两融余额在经过连续6个交易日的增长后,目前已达到10269亿元的近两年来新高,两融余额占A股流通市值的比例则上升至2.22%。

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  市场成交量方面,截至11月14日,上海市场单边成交也连续多达10个交易日保持在2000亿元以上,11月以来的日均成交金额较9、10月份出现显著增长。

  而在新基金发行方面,近期中欧恒利、嘉实价值精选、东方红睿玺等多只偏股型基金、混合基金出现“爆款热发”,也在很大程度上彰显出A股场外投资者风险偏好的显著提升。在此之中,多只公募基金产品短短几天内就募集到超过50亿元、甚至100亿元的资金。

  对此,作为最早一批从公募“转私”的私募基金人士,上海汇利资产总经理何震向中国证券报(ID:xhszzb)记者表示

  从相关基金产品的发行情况来看,近期A股市场整体正呈现出“增量资金入市加快”的格局。虽然社会资金的增量入场目前相对还不十分明显,但国内银行高净值客户对于股票资产的投入,已经有非常明显的增长。

  从历史纵向对比来看,当前A股市场的场外资金入场态势,大致可以类比于2006年年初的时期。而在当时,A股的一轮完整牛市才刚刚进入到中场。

  二线白马蓝筹被私募普遍看好

  对于近期市场增量资金入场的推动因素,以及其可能对A股市场带来的直接影响,上海泓信投资董事长、投资总监尹克向中国证券报(ID:xhszzb)记者表示,虽然今年市场整体表现并不算非常强势,但许多投资机构的投资收益率普遍要好于市场,进而吸引了场外资金的关注。而近期基金的热卖,也正是市场情绪转向乐观这一积极变化的体现。

  尹克进一步表示,随着一线蓝筹估值的快速上升,增量资金也会向其他估值相对有吸引力的品种上扩散,未来更看好二线蓝筹股

  一方面,对于以沪深300为代表的一线蓝筹,目前估值已经修复完成了很多;

  另一方面,随着部分打新资金的离场,也会对一线蓝筹股带来比较大的压力。

  此外,房地产行业景气周期的尾部风险,可能会对未来金融股板块带来较为明显的负面影响。

  综合以上三方面因素,考虑到以中证500为代表的二线蓝筹股业绩增速保持在良好水平,估值也处于历史低位,预计后期将会有不错的表现。

  与此同时,何震也表示,二线白马、二线蓝筹应当会在本轮新增资金入场上明显受益。

  一方面,以食品饮料、酿酒为代表的部分一线白马蓝筹,经过年内一段长时期的推升之后,目前估值已经偏贵;

  另一方面,从博弈角度来看,类似白酒等相关年内涨幅已经较大的白马板块,在资金吸引力上也会相对偏弱。

  在此背景下,在景气度、业绩等方面继续向好的行业中的二线蓝筹、二线白马,以及细分行业的龙头上市公司,将有望受到增量资金青睐。

  而对于年底前的A股市场进一步走向,何震进一步表示,虽然年底前白马蓝筹整体会面临一定获利抛压,但增量资金的持续入场,仍将会支持市场保持偏强震荡。年底之前主要股指涨跌幅度预计都相对不大,而个股分化的特征可能还将延续。

  此外,尹克也表示,目前上市公司盈利仍在保持增长,市场风险偏好也明显回升,主要股指的强势也有望吸引更多的新增资金,中短期内A股将大概率依旧保持强势。

  在具体看好的板块和投资主题方面,何震表示,通信、新兴消费、新能源、环保、TMT及房地产等领域中的二线蓝筹和绩优个股,值得继续看好。尹克则表示,正积极看好钢铁煤炭、有色及化工等周期类板块的个股机会。

  另一方面,对于年内已经持续较长时间的个股分化格局,目前多家私募基金整体仍然坚持“顺势而为”的投资思路。上海朱雀投资认为,从2017年4季度到2018年上半年,随着中国经济的复苏和经济质量的提高,行业龙头仍将持续受到追捧。而上海鼎锋资产也表示,从9月下旬开始,新发公募基金发行规模与发行数量明显提升,这将使得“顺势而为”的相对收益资金短期之内增加股票配置,也进一步强化了当前的市场趋势和龙头的风格。

  二线板块估值降至近两年低位

  来自财汇大数据终端的统计数据显示,经过年初以来长达10个多月白马蓝筹持续强势、中小市值个股整体表现偏弱的分化表现后,目前从反映中等市值个股、二线蓝筹个股的主要股指来看,相关板块的整体估值也更趋便宜。

  最新统计数据显示,四季度以来,沪深300指数相对于中证500、上证380创业板指的估值优势整体持续缩窄,目前已处于自2016年年初以来接近两年的低位。至今日(11月14日)收盘时,上述四大指数的市盈率水平分别为15.61倍、31.28倍、26.03倍和44.86倍。

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  而从各指数自身的纵向对比来看,中证500、上证380等反映二线蓝筹的指数,当前估值也处于近两年左右的低位。

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  数据来源:财汇大数据终端

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关键词阅读:存量博弈 二线白马蓝筹

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