周一最具爆发力六大黑马

1评论 2017-11-13 06:54:21 来源:金融界网站 江丰电子凭什么能涨15倍

  盈峰环境(行情000967,诊股):定增获批,综合环保平台打造获资金支持

  类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:邵琳琳 日期:2017-11-09

  公司定增获批:据公司11 月8 日公告,公司非公开发行获得证监会批文,方案为:以8.51 元/股的价格发行不超过7403 万股,总募集资金不超过6.3 亿元。据公告,公司增发方案曾于8 月29 日过会。

  增发资金助力公司综合环保平台打造:此次增发募资6.3 亿元,其中,2.2 亿元将用于建设寿县生活垃圾焚烧发电项目,2.3 亿元用于环境监测全国运营中心升级及新建项目,6000 万元用于环境生态预警综合信息监控系统研发,1.2 亿元用于补充流动资金。募投项目建设有望进一步深化公司固废处理能力,提升项目盈利水平,进一步为公司打造环保综合平台提供资金支持。

  项目拿单不断,彰显综合环保平台对公司实力提升:公司近年来通过外延积极布局监测、水、固废等领域,形成综合环保平台,同时,公司公告拟投资建设广东顺德环保科技产业园一期项目(投资额2.64亿元),公司平台建设不断强化。平台化运营显著增强公司拿单能力,公司2017 年以来公告中标的项目有:广东顺德水系综合整治项目(13.5亿)、茂名高新区污水处理厂及管网配套工程项目(一期6.08 亿)、中方县农村饮水安全工程PPP 项目(总投资2.32 亿元)、安徽萧县乡镇污水处理工程西部区域PPP 项目(总金额9.83 亿元)等。此外,公司在大额PPP 项目框架协议也有丰硕成果,公司已签署湖北仙桃循环经济产业园PPP 项目框架协议(20 亿),阜南县全域环境综合治理及投资合作框架协议(40 亿),安徽黄山市农村污水治理PPP 项目合作协议(一期投资额3-4 亿),河南商丘宁陵县环境综合服务PPP 项目框架协议(25 亿)。此外,公司10 月公告签署辽宁辽阳环境综合治理战略合作框架协议。公司作为综合环保平台拿单不断,后续释放业绩可期。

  大股东盈峰控股收购中联环境,有望强化与公司业务协同:据中联重科(行情000157,诊股)公告,2017 年5 月,公司的控股股东盈峰控股受让中联重科子公司中联环境51%股权,盈峰控股正式布局环卫板块。中联环境是国内目前最大的环卫、环保装备制造商,市场份额较高,龙头地位显著。

  盈峰控股收购的中联环境有望与公司在固废领域形成业务协同效应。

  投资建议:公司定增获批,发展获资金支持,看好公司积极打造环保综合平台带来拿单能力不断增强。公司三季度业绩同比+63%,三季度业绩增速环比回暖,看好公司在手订单后续释放业绩。预计公司2017-2019 年EPS 为0.39、0.41、0.52 元,对应PE 为25.3X、24.0X、19.2X;维持买入-A 的投资评级,6 个月目标价为12 元。

  杉杉股份(行情600884,诊股):正极业务继续高增长,成为公司业绩绝对主力

  类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:徐伟 日期:2017-11-09

  10月29日公司发布三季报,前三季度累计实现营收66.4亿元,同比增长72%;累计实现归母净利润4.68亿元,同比增长58%;

  累计实现扣非归母净利润3.74亿元,同比增长47%。

  简评。

  各业务版块稳定增长,正极材料业务继续爆发。

  报告期内公司营收同比大幅增长的原因是各版块业务均有所增长,尤其是正极业务同比增长110%,成为拉动公司业绩增长的绝对主力。报告期内正极业务实现净利润4.82亿元,其中归母净利润3.99亿元,同比增长227%。正极业务利润增速大于营收增速的原因是受益于钴价上涨,正极业务毛利率大幅提高。报告期内金属钴价格为40-45万元/吨,去年同期在20万元/吨左右;三季度NCM523价格为18-20万元/吨,去年同期约为14万元/吨。

  未来钴矿锂矿供需将长期处于紧平衡状态,价格仍有较大上升空间。

  宁乡二期一万吨正极产能建设中,将增大正极业务业绩弹性。

  报告期内公司在建工程5.72亿元,相比期初增长61%。系投资湖南宁乡1万吨正极材料项目和杉杉新材料衢州公司对2万吨锂电材料项目投资所致。此外公司另有宁夏石嘴山二期5,000吨高镍三元正极项目正在建设中,预计完工达产后降大大增加公司正极业务弹性。

  预付款剧增保证原材料供应稳定。

  报告期末公司预付款余额达5.16亿元,相比期初剧增185%,系正极原材料价格上涨导致市场供应紧张,公司增加预付款以确保原材料稳定供应并且得到优惠采购价。

  四季度为新能源车传统旺季,正极业务将带动公司全年业绩靓丽四季度是新能源车行业的传统旺季,随着双积分制的正式落地和各车企新车型的不断推出,预计今年四季度市场将持续火爆,叠加钴价持续上行,公司全年净利润将大幅增长。

  预计公司2017~19年的EPS 分别为0.72、0.98、1.41元,对应PE 分别为30、22、15倍,维持“买入”评级,目标价25.00元。

  风险提示:

  1.钴价停止上涨;

  2.新能源车行业产销不达预期。

  科大讯飞(行情002230,诊股):医疗人工智能业务再获重大突破

  类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:胡又文 日期:2017-11-09

  事件:公司11月6号晚间发布公告,国家医学考试中心正式对外发布了“2017年临床执业医师综合笔试”合格线,在本次测试中,讯飞“智医助理”机器人(行情300024,诊股)取得了456分的成绩,超过临床执业医师合格线(360分),属于全国53万名考生中的中高级水平。

  点评:

  “智医助理”彰显公司认知智能技术取得重要突破。“智医助理”机器人是由安徽省卫生计生委与公司合作,由科大讯飞与清华大学联合研发的医疗机器人。此次高分通过临床执业医师综合笔试彰显了公司认知智能技术取得显著突破。1)机器的知识学习能力:利用“多语义深度学习”算法,“智医助理”从人民卫生出版社五年制医学本科的全部教材、临床指南、经典病例等资料中获得医学概念的知识表示和关系表示,让机器拥有了庞大的医学知识库;2)机器的知识运用能力:

  运用包括“关键点语义推理”,“上下文语义推理”,“证据链语义推理”在内的多尺度融合推理算法,让“智医助理”具备了段落、篇章的多层次推理能力。公司表示,“智医助理”下一步将将致力于辅助医生进行临床诊疗,成为医生临床工作中的得力助手,并走入医院、社区、家庭等环境为病人服务,真正地服务医疗,服务百姓,服务“健康中国”。

  临床辅助决策是医疗人工智能产业皇冠上的明珠。我们9月发布行业深度报告《人工智能+医疗:神机妙术大医精准》(http://dwz.cn/dada56-4),明确指出临床辅助决策是医疗人工智能产业皇冠上的明珠。相较于医疗影像产业,由于更高的技术门槛,在临床辅助决策领域取得突破的人工智能公司更为少见。公司此次顺利通过综合笔试测试,在全球尚属首次,是中国医疗人工智能发展的里程碑。

  医疗人工智能业务快速崛起,竞争力持续提升。从2016年上半年开始,公司开始逐渐加码医疗人工智能赛道。根据《经济观察报》报道,整个医疗事业部的人员从2017年初的50人预计将快速增长到年底接近200人。人员快速扩展的同时,医疗人工智能业务也不断取得新的突破。除了“智医助理”之外,公司在语音电子病历、医疗影像领域、导诊机器人等领域取得了多项突破,竞争力持续提升。截止至7月初,根据公司官网报道,相关AI技术已经在超50家三甲医院落地使用,商业拓展速度喜人。

  投资建议:公司作为国内语音产业无可争议的龙头,各行业人工智能应用突飞猛进,此外完善激励机制后,有望进一步释放活力。预计2017-2018年EPS分别为0.36和0.46元,维持“买入-A”评级,6个月目标价65元。

  中牧股份(行情600195,诊股):三季度业绩改善,市场苗值得期待

  类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:张芳 日期:2017-11-09

  三季度业绩改善,投资收益助归母净利润大幅提升2017 年前两季度,收到招采苗政策变动的影响,公司营收均呈现10%以上的负增长,第三季度,公司市场苗销售向好,业绩明显好转,公司营收端实现了11.39%的同比增长率,改善显著。

  第三季度公司实现归母净利润1.49 亿元,同比增长82.59%,主要是由于公司坚持金达威(行情002626,诊股)股份所获得的投资收益所致,第三季度公司投资收益1.17 亿元,同比增加了0.93 亿元。刨除非经常性损益的影响,第三季度扣非后的归母净利润为0.82 亿元,同比增长3.07%,相比于前两个季度扣非归母净利润的负增长,在利润端第三季度也能看到明显的改善,公司经营向好。

  毛利率环比提升,管理费用显著下降随着公司市场苗逐渐开始放量,公司整体毛利率水平有所上升。

  第三季度,公司单季度毛利率为29.14%,环比增加4.24pct,同比仍然减少2.63pct。前三季度整体毛利率29.62%,同比增加0.49pct。

  费用方面,三季度市场拓展费用较高,单季度销售费用率11.78%,同比增加0.26pct,环比增加3.38pct。管理费用率有所下降,仅为8.59%,同比下降1.33pct,环比下降1.86pct。

  毛利率环比提升,管理费用显著下降今年公司口蹄疫技术进步显著,目前已迈入行业第一梯队。随着营销推广力度的增加,公司口蹄疫市场苗有望取得放量增长,对于公司整体业绩的提升帮助显著。

  此外,公司刚刚公布股权激励计划,激励对象涵盖公司高管与技术人员,考核期为2018-2020 年,以2016 年业绩为基数,净利润复合增长率不低于6%,净资产收益率不低于8.3%、8.6%和9.0%。

  此次股权激励将激发公司人员的积极性,有助于公司业绩稳步提升。

  盈利预测与估值随着公司疫苗业务的转型,市场苗逐渐放量,口蹄疫苗取得技术突破,公司未来发展值得期待。我们预计公司2017-2019 年营收增速为1.3%、12.8%和15.8%,归母净利润增速分别为15.2%、19.7%和18.0%,对应的EPS 分别为0.90、1.07 和1.27 元,目标价23.00 元,增持评级。

  风险提示公司市场苗推广不及预期

  浙江龙盛(行情600352,诊股):投资收益确认,染料需求向好,业绩稳步增长

  类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:罗婷 日期:2017-11-09

  销量增长+投资收益结算,业绩大幅增长公司前三季度营收增长的原因主要是:一方面,在经历了2015年、2016 年连续两年国内染料市场需求持续下滑后,终端行业去库存步入尾声,伴随着2016 年国内染料市场重新迈入有序竞争的市场格局,2017 年国内染料市场景气依然,公司前三季度销售毛利率为36.72%,同比微降0.07%,毛利稳定的同时销量提升是营收增长的主要因素。2016 年全年公司销售染料19.60 万吨,助剂6.93 万吨,中间体8.42 万吨。而2017 前三季度公司已经销售染料19.63 万吨,助剂5.89 万吨,中间体6.68 万吨,三。季度末-四季度初又是印染行业的传统旺季,预计公司全年销量同比2016 年将实现较大增长;另一方面,公司在报告期内出售锦州银行股份实现了约3.2 亿元税后净利润,导致投资净收益高达4.92 亿。

  三费方面,销售/管理/财务费用率分别为7.59%、8.56%和2.24%,同比分别变化-0.40、-1.70 和+1.33 个百分点,财务费用提升主要系公司发展需要,资金需求增加,致使财务费用利息支出增长较大,以及去年 同期收取绍兴嘉业利息收入。

  环保高压稳定染料市场,国际龙头海外拓展当前国内环保政策趋严已成为常态,染料行业成为重点整治领域,今年八月“染料重镇”浙江绍兴“已经有部分企业开始关停。作为行业的领先者,公司在节能减排方面,起步早,投资大,经过多年的积累和创新,在浙江上虞生产基地构建了染料-中间体-硫酸-减水剂循环经济一体化产业园,提出“零排放”管理概念,使得公司的环保优势将在未来环保趋严形势下愈加凸显;同时公司已成为全球最大的纺织用化学品生产服务商,在全球拥有超过年产30 万吨染料产能和年产约10 万吨助剂产能,公司通过几年的努力,实现了经营活动的全球化布局。通过海外并购,公司已取得对昔日世界染料巨头德司达的控股权,公司全球化运营的能力进一步得到提升。对德司达业务的成功重组使公司增加了全球运作经验。

  多产业布局效果显著,外延房地产,盈利前景广阔公司最新的可供出售金融资产高达34.06 亿,而且随着公司的投资经验日渐增多,多个投资项目逐渐步入收获期,公司未来将持续不断的受益于可供出售金融资产的投资收益。同时,公司外延房产业务持续大力推进,体量最大的华兴新城项目拆迁快速推进,创造了“华兴速度”,为 2018 年第二季度末的开工建设打下良好基础,2019 年开始预售,2020 年可以实现利润,其项目总用地82,573 平方米,是上海地王融信静安地块的2.6 倍,而且比融信地块更加靠近苏州湾和陆家嘴(行情600663,诊股),若能开放成功,净利润高达百亿以上;大统基地项目居民户全部拆迁完毕,规划方案正在优化中,总投资55 亿,预计2020 年完全竣工,贡献利润超过40 亿,房产项目将推动公司更上一个台阶,前景广阔。

  预计公司2017-2018 年EPS 分别为0.77 元、0.92 元,对应PE 分别为14 倍、11 倍,维持增持评级。

  上海电力(行情600021,诊股):三季度盈利改善,江苏公司收购有望近期落地

  类别:公司研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:万炜,李俊松 日期:2017-11-09

  上海电力发布2017年三季度报告。

  公司发布2017年三季报,2017年前三季度公司营业收入137.33亿元,同比去年前三季度增长16.65%;归属于上市公司股东的净利润为3.66亿元,同比去年下降55.32%,降幅进一步缩窄;实现每股收益0.17元,ROE 为3.53%。其中三季度单季度净利润2.00亿元,环比二季度0.92亿元净利润增长了117.39%。

  简评。

  发电量同比上升5.96%,新能源电量大增。

  2017年1-9月,公司完成发电量274.75亿千瓦时,同比上升5.96%。其中煤电完成219.33亿千瓦时,同比上升3.77%,气电完成38.15亿千瓦时,同比上升0.19%,风电完成11.34亿千瓦时,同比上升95.64%,光伏发电完成5.93亿千瓦时,同比上升45.89%;上网电量261.18亿千瓦时,同比增加6.03%。

  煤价高位上涨,电价上调未明显改善盈利。

  2017年6月,发改委取消工业企业结构调整专项资金,降低重大水利工程建设基金和大中型水库移民后期扶持基金征收标准25%。7月1日起,上海市上调了燃煤发电上网电价1.07分/千瓦时,而公司位于安徽的淮沪电力“皖电东送”燃煤机组上网电价也上调了1.51分钱/千瓦时。加上交易电量让利的减少,公司前三季度上网电价均价0.46元(含税),同比增加了0.02元/千瓦时。

  不过由于三季度煤价在高位上继续上涨,以秦港Q5500动力末煤价格计算,三季度均价639.76元/吨,较上半年611.21元/吨上涨了4.67%,公司毛利率并没发生明显变化,公司三季度利润增长更多来自于1.83亿元投资收益的贡献。

  收购集团江苏公司有望近期落地。

  上海电力目前正在进行国家电投集团江苏公司100%股权的收购,该项资产重组已获得证监会无条件通过,将于近期拿到批文。

  江苏公司拥有风电装机50.64万千瓦、光伏装机15.42万千瓦,在建风电50.12万千瓦、煤电200万千瓦,业绩承诺2017-2019年分别不低于3.07亿元、4.41亿元和4.48亿元。由于江苏公司在过渡期间增加的收益和净资产由上海电力享有,一旦收购完成,今年将给上海电力带来较高并表收益。

  十三五期间一带一路再造一个上海电力。

  目前,公司正在进行的巴基斯坦KE 公司66.40%股权收购,由于巴基斯坦国家电力监管局(NEPRA)公布经过复议的新多年电价机制(MYT)不符合上海电力预期,交易对方和KE 公司已聘请经验丰富的顾问团队与巴基斯坦政府协调。KE 公司目前拥有发电装机容量224.3万千瓦,约占巴基斯坦总装机容量的10%,16财年实现净利润折合人民币13.72亿元。

  除此以外,公司还在日本、土耳其、黑山、埃及、坦桑尼亚、莫桑比克等地积极拓展项目,目标到2020年在海外再造一个上海电力。根据目前公司的项目规划,全部完成后公司将在海外拥有1315万千瓦的装机容量,实现公司的战略目标。

  18年有望启动煤电联动,维持增持评级。

  按照2015年发布的煤电联动公式以及2016年对煤电联动的补充说明,2016年11月至2017年10月期间的煤价作为2018年电价调整的基准。我们通过测算这个时间段内的中国电煤价格指数,计算出2018年电价有超过0.03元/千瓦时的上调空间,我们预计2018年大概率会上调电价。

  另外目前五大电力集团中,上海电力母公司——国家电投的资产证券化率较低,仅为为23.1%。根据集团十三五规划,到2020年资产证券化水平要达到75%。我们判断,此次收购江苏公司正是国家电投集团资产逐步上市的重要一环,未来有望以上海电力为主体,逐步整合国家电投资产。

  我们预测,在江苏公司实现并表后,在不考虑KE 公司并购的情况下上海电力2017年到2019年营业收入分别为184.00亿元、221.54亿元和232.10亿元,净利润分别为8.17亿元、14.78亿元和17.21亿元,,摊薄后EPS 分别为0.31元、0.56元和0.66元,2018年PE 估值为16倍,综合考虑后维持增持评级。

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