周一机构一致最看好的十大金股(名单)

1评论 2017-11-13 06:52:42 来源:金融界网站 江丰电子凭什么能涨15倍

  正业科技(行情300410,诊股):智能制造版图日趋完善的大正业 拟定增再扩版图

  类别:公司研究机构:上海证券有限责任公司研究员:邵锐日期:2017-11-10

  正业科技深耕PCB领域。正业科技从PCB用的精密定位辅助材料创业,多年来深耕PCB领域,目前在PCB形成了PCB精密加工辅助材料和PCB精密加工检测设备两大产品类别。下游客户覆盖了景旺电子(行情603228,诊股)、崇达技术(行情002815,诊股)、依顿电子(行情603328,诊股)、兴森科技(行情002436,诊股)等著名客户。但是由于PCB行业空间有限,公司2011年-2015整体收入复合增长率为12.22%,增长幅度有限。

  上市以后加大收购,智能制造板块日趋完善。公司上市以后,为了加大发展,形成智能制造产业链的布局,不断加大收购。2016年收购集银科技,进入模组设备领域;2017年上半年成功收购炫硕光电,进入LED自动化领域;收购鹏煜威,进入机器人(行情300024,诊股)自动化领域;2017年下半年收购玖坤信息技术80%股权,进入智能制造解决方案领域。通过不断的收购,公司的智能制造板块日趋完善,形成了自动化和解决方案的集成供应能力,下游覆盖了3C、锂电、自动化、LED、家电、电梯等景气度高的行业。

  锂电设备领域布局日趋成型。公司本部锂电事业部的x-ray检测设备,来源于公司的x-ray技术自主研发完成,主要是对锂电池安全性进行无损检测,应用在锂电池的多个环节,公司是多家锂电公司的唯一供应商。随着对锂电池安全性要求的提高,未来此类设备的需求会持续放大。公司子公司炫硕智造的软包Pack线已经完成调试,开始对外交付,方形壳Pack线目前正在组装阶段。极耳激光切割设备已完成样机试制并实现了订单零突破。极耳激光切割相对于传统的极耳切割,优势明显,未来市场需求持续增加。

  拟定增9.72亿元扩充版图。公司2017年10月份发布定增预案,拟定增9.27亿元,投资智能装备制造中心和FPC用功能性膜材料扩产及技术改造项目。智能装备制造中心主要用于投资中高端液晶模组智能装备、锂电池智能装备及电梯智能装备领域的扩产。FPC用功能性膜材料扩产主要生产覆盖膜、电池屏蔽膜、有胶单/双面基材和覆盖膜、电池屏蔽膜、有胶单/双面基材,在公司目前生产的覆盖膜和离型膜基础上,增加了功能膜的产品种类,满足客户一站式采购的需求。

  投资建议。预测公司2017/2018/2019年销售收入为14.22、20.1、26.81亿元,归属母公司净利润2.22、3.39、4.67亿元,EPS为1.13、1.72、2.37元,对应的PE为35.9、23.6、17.1倍。首次覆盖,给予公司“增持”评级。给予2018年30倍PE,目标价:51.56元。

  中天科技(行情600522,诊股):优势提升 多元布局的光纤龙头

  类别:公司研究机构:平安证券股份有限公司研究员:汪敏日期:2017-11-10

  自主光棒生产,2017年预计1500吨产能:公司光纤预制棒具备自主生产能力,采用源自日本日立的VAD+SHOOT技术,并在引进相关设备和技术以后进行了一定的技术改造,已达国内领先水平。2017年一季度光棒产能已达到1200吨,预计年底产能达1500吨,形成光纤产能3700万芯公里,产能位列全国第三位。

  光纤光缆需求维持景气,5G建设支撑2019年需求:2016年以来受运营商传输网建设需求刺激,光纤光缆市场维持高景气,预计光纤光缆国内供给与需求2018年仍将保持缺口,行业景气度维持。2019年起5G网络建设,由于5G基站密度提升,基站侧CU/DU分离,光纤用量大幅提升,将支撑光纤光缆未来需求。受制于光棒供给,具备光棒生产能力的企业将持续受益需求增长。

  电缆业务持续中标大订单,海缆、新能源业务增长迅速。公司在电力传输市场保持行业领头地位,电缆业务持续中标高额订单,受益于国内特高压建设,电缆业务保持快速发展。海缆技术与产品获国际多项认证,浅海光缆深海光缆国内市占率70%左右,海底电缆复合缆国内市占率50%左右。2016年我国海上风电累计装机容量163WKw,较十三五规划500WKw目标还有较大差距,行业需求有望释放,预计2020年前我国海上风电建设带来的海底传输线缆需求达70亿元。新能源业务分布式光伏需求稳定增长,募投项目中18亿元用于新能源汽车用领航源动力高性能锂电池项目,完成后将形成年产12亿Ah动力锂电池系列产品。

  盈利预测与投资评级:预测公司17-19年营业收入分别为260.47亿元、307.26亿元、362.92亿元,归母净利润分别为20.65亿元、26.64亿元、33.76亿元,测算公司17-19年EPS分别为0.67元、0.87元、1.10元,当前股价对应PE 19.9x、15.5x、12.2x,首次覆盖给予“推荐”评级。

  风险提示:光纤光缆供大于求导致价格下跌;5G建设对光纤需求推进不达预期;新市场拓展不达预期。

  中文传媒(行情600373,诊股):COK进入稳定业绩释放期

  类别:公司研究机构:国联证券股份有限公司研究员:徐艺日期:2017-11-10

  事件:

  中文传媒公告2017年三季报,2017年前三季度实现营业收入89.91亿元,同比下降2.49%,实现归属于上市公司股东的净利润11.02亿元,同比增长11.41%,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润10.59亿,同比增长12.40%。公司与中国出版(行情601949,诊股)和凤凰传媒(行情601928,诊股)一起对新华联(行情000620,诊股)合进行增资,加强图书物流业务。

  投资要点:

  原有主力游戏《列王的纷争》流水下滑,但成本和推广费用均下降,进入稳定业绩释放期。

  《列王的纷争》第三季度游戏月流水为2.56亿,较第二季度的2.68亿下降4.5%,ARPU值维持0.08万元与第二季度持平,付费用户为33.78万户,较第二季度35.59万户略降。《列王的纷争》已经进入稳定的业绩释放期,17年1-9月互联网游戏业务营收30.09亿元,同比下降16.21%,营业成本11.22亿元,同比下降22.40%,推广费用4.27亿元,同比下降71.59%,推广费用占收入的比重降至14.20%。

  《乱世王者》表现良好,将增厚公司利润。

  目前《乱世王者》位居IOS排行榜前五,这款游戏是根据中文传媒旗下智明星通自主研发的移动游戏《列王的纷争》授权游戏引擎,由《王者荣耀》研发团队天美工作室研发,也是腾讯首款战争策略类手游,中文传媒可获得该款游戏流水的相应比例分成,而且SLG类型游戏生命周期较长,将增厚公司今明年利润。

  出版发行业务营收稳健增长,但由于纸张成本上涨,出版业务毛利率下降。

  今年前三季度出版业务实现营收20.76亿元,同比增长13.98%,发行业务实现营收24.37亿元,同比增长3.37%,发行业务毛利率提升0.56个百分点至36.47%。由于纸张成本上涨的影响,出版业务毛利率下降3.62个百分点至20.84%。

  管理费用率提升较大,主要由于智明星通研发投入增加。

  公司在研两款大IP游戏,一款是智明星通向世嘉欧洲购买TOTALWAR?:

  KING’SRETURN(《全面战争:王者归来》)IP进行开发的游戏,另一款是与动视暴雪联合对《CalLOFDuty:使命召唤》IP进行研发的手游,《全面战争》预计将于明年二季度推出,有望成为公司继COK以后新的主力游戏。

  盈利预测及估值。

  我们预计公司2017-2019年归属于母公司净利润分别为15.05亿、17.70亿和21.09亿,同比增长16.18%、17.58%和19.16%,对应EPS分别为1.09元、1.28元和1.53元,PE分别为17.55x、14.93x、12.53x,考虑到公司业绩稳健增长,游戏产品生命周期长,游戏团队稳固,今年下半年即将上线的爆款有望形成爆款,后期IP储备充足,为未来三年业绩提供保障,同时有望受益国企改革,当前估值较低,维持公司“推荐”评级。

  风险提示:

  新游戏推出进度低于预期的风险;原有主力游戏流水大幅下滑的风险。

  金发科技(行情600143,诊股):销售规模维持高增长 三季度业绩环比改善

  类别:公司研究机构:国联证券股份有限公司研究员:马群星日期:2017-11-10

  事件:公司发布2017年三季度报告

  2017年前三季度公司实现营收165.9亿元,同比增33%;综合毛利率13.55%,同比降4.33pct;实现归母净利4.58亿元,同比降25.8%。

  单季度来看,2017-Q3实现营收55.3亿元,同比增21.87%;综合毛利率15.2%,同比降2pct;实现归母净利2.18亿元,同比增31.77%。

  投资要点:

  销售规模维持高增长,三季度业绩环比改善。公司2017年前三季度实现营收165.9亿元,同比增33%,且连续三季度实现高增长,营收端增长得益于公司全球化的布局,以及在汽车和家电改性塑料客户的持续推进,带动公司产品销量持续增长。从盈利水平来看,前三季度业绩同比有所下滑,我们认为主要是由于原材料采购成本同比有所上升,带动公司期间毛利率及净利率均有所下滑。从单季度盈利情况来看,公司第三季度实现营收55.27亿元,同比增21.87%;综合毛利率15.2%,虽同比下滑2.06pct,但环比仍上升2.79pct。我们认为,三季度毛利率环比有所回升主要原因为部分原材料价格环比二季度有所回落,单三季度业绩环比出现明显回升。

  新材料业务与国际化布局稳步推进。新材料业务方面,公司特种工程塑料、完全生物降解塑料及碳纤维复合材料等业务报告期内积极推进,未来将成为公司新的利润增长点。海外拓展方面,欧洲金发一期生产线建设工作进展顺利,预计年底建成投产并计划再建新生产线;美国金发已建成投产,新客户认证持续推进;此外,印度金发销量也维持高增长。

  盈利预测

  预计2017年~2019年EPS分别为0.25元、0.36元、0.41元,对应最新股价PE分别为24.4、16.7、14.7倍,维持“推荐”评级。

  风险提示。原材料价格波动幅度过大;公司中高端产品拓展不及预期;海外布局进展不及预期。

  杰瑞股份(行情002353,诊股):三季报主业增速符合预期

  类别:公司研究机构:华金证券股份有限公司研究员:张仲杰日期:2017-11-10

  投资要点。

  公司三季报业绩符合预期:2017年1-9月份公司实现主营业务收入20.48亿元,同比增长10.23%,归属于母公司股东的净利润0.47亿元,同比下滑53.48%,实现每股收益0.05元。公司业绩符合我们的预期。

  主营业务收入逐季改观:公司 2017年第一、二、三季度的单季营业收入分别为6.25、6.74、7.48亿元,同比分别增长6.93%、一10.23%、43.34%,可见营业收入增长开始加快。公司前三个单季度毛利率分别为21.86%、23.88%、26.22%,毛利率持续改善。在经历了大幅度行业调整之后,公司主业开始迎来曙光。

  三季度订单有新的收获:据公司信息,9月1日,杰瑞环保与克拉玛依市签约项目建设总投资不低于1.5亿元人民币,克拉玛依油田是新中国成立后勘探开发的第一个大油田,石油资源开采历史长,因而对含油污泥治理的需求非常大。9月14日,杰瑞集团为拉美某油田服务公司设计制造的一台固井半挂车顺利发运,此次交付也为整个订单的圆满完成奠定了基础。这台固井半挂车是杰瑞股份全面分析当地作业环境为客户量身定制的设备。近几年拉美地区的石油产业发展迅猛,杰瑞股份加速国际化与本土进程,目前拉美地区共有一千多台杰瑞设备在作业。7月25日,公司中标肯尼亚OLKaria井口式地热发电厂项目,中标价格约合6.4亿元人民币。

  维持预测值和增持评级:公司预计2017年净利润区间为6033-9654万元,我们预计2017年净利润为7999万元,略高于中位数,对应2017年每股收益为0.08。

  我们维持先前盈利预测值不变,目标价16.86元,我们认为油服行业正在逐步复苏,继续给予增持一A投资评级。

  风险提示:油价波动影响油公司的资本投入,进而影响公司订单情况。

  石基信息(行情002153,诊股):携手阿里发力新零售 向大消费服务平台演进加速

  类别:公司研究机构:新时代证券股份有限公司研究员:田杰华日期:2017-11-10

  走过软件系统时代:从酒店开始向餐饮、零售等信息化不断扩张

  公司在酒店信息化行业市占率高,依托信息化优势不断向酒店行业的上下游延伸。公司目前正在餐饮业复制酒店业的直连模式,移动互联网的发展将推动公司直连模式向低端市场扩展。

  公司的平台化战略??从酒店餐饮零售信息化向大消费平台服务商演进

  公司预订平台畅联直接打通上下游,正逐步从酒店向餐饮零售领域推广。与阿里、携程、腾讯等合作,汇聚流量端、打通渠道、打造支付平台。以大型数据平台与云服务平台为基础,构建大消费信息服务平台。超越信息化,公司为酒店从开业到完结提供咨询服务。

  再次携手阿里,发力新零售,加速公司向大消费平台服务商演进,超市场预期

  阿里提出?新零售?,2016年至今已有多项布局。2017年11月2日,公司公告,阿里拟不超过5亿美元入股公司零售信息化平台(石基零售),股权占比38%。整合后石基零售的占中国规模化零售业客户群的6至7成。顶格计算,本次阿里对整合后石基零售投后估值约为87亿人民币,对应2016年备考净利润估值倍数超300倍。本次交易不会产生投资收益,短期或稀释一定利润。长期来看,公司平台化战略实施将加速,本次交易从业务技术协同到财务支持规模都将有利于公司平台化和国际化的目标的实现。

  投资建议

  公司平台化和国际化战略稳步推进,与阿里战略合作发力新零售,加速平台化战略发展。预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.38、0.44 和0.56元。随着公司与阿里的合作的深入,不排除平台化发展进一步提速、未来业绩超预期可能。给予“强烈推荐”评级。

  风险:阿里入股事项未能顺利完成的风险,业务进展及业绩不达预期,竞争加剧。

  中兴通讯(行情000063,诊股):标志性事件 承建欧洲首张5G预商用网络显实力

  类别:公司研究机构:国信证券(行情002736,诊股)股份有限公司研究员:程成,王齐昊日期:2017-11-10

  中兴通讯此次中标意义非凡,欧洲市场战略性突破彰显5G实力

  中兴此次承建“欧洲第一张5G预商用网络”,对欧洲市场的突破具有战略层次的意义,为其市场格局的提升奠定了坚实的基础。欧洲市场从之前的“2+1”(爱立信、诺基亚+华为)变成现在的“2+2”(爱立信、诺基亚+华为、中兴通讯),主要出于制衡华为单家中国设备商份额过大的因素,从侧面反映了中国通信设备商在国际竞争力的提升和崛起。

  从市场布局的角度来看,中兴在欧洲市场再次取得标志性的突破。欧洲在通信领域占据着战略地位。回顾历史,一方面,欧洲在2/3/4G时代贡献了GSM、WCDMA和FDD-LTE,在整个移动通信领域的标准制定中起到引领作用,对产业的发展带来强大的推动力。另一方面,欧洲占据全球信息化的高地,拥有众多全球顶级运营商。此次中标是欧洲运营商对中兴通讯的认可,进一步彰显了中兴通讯的5G实力。

  欧盟于2016年9月发布“5G行动计划”,成为推动欧盟各国5G商用的战略路线图。按照该计划,从2016年至2018年,开始启动5G的预商用测试;到2020年,每个国家至少有一个主要城市宣布5G商用发布;到2025年,完成5G的商用部署。意大利是欧盟内部率先响应该计划的国家,并于今年3月在五个城市启动5G预商用网络整体测试。此次中兴通讯与意大利运营商W indTre、OpenFiber联合中标结果的公布,是中兴通讯与意大利运营商密切合作的开始。

  近日,ETSI(欧洲电信标准化协会)总干事Luis-JorgeRomero及首席技术执行官到访中兴通讯进行深入交流,就未来国际标准研究展开更深层次的合作达成一致意见。近期,双方将具体落实若干5G标准相关合作项目。ETSI作为一个被CEN(欧洲标准化协会)和CEPT(欧洲邮电主管部门会议)认可的电信标准协会,其制定的推荐性标准常被欧共体作为欧洲法规的技术基础而采用并被要求执行。我们认为,这将进一步推动中兴通讯在欧洲市场合作项目的推进以及市场地位的巩固。

  此次中标既是中兴深耕欧洲市场的厚积薄发,也验证了未来市场份额提升的逻辑

  此次中标不是偶然的成功,而是中兴通讯深耕欧洲市场以来的厚积薄发。除此之外,近期,中兴在欧洲市场也在逐步打开局面,与比利时Telenet签署5G及IoT战略伙伴协议,共建的5G创新中心在布鲁塞尔揭幕、和AcalBFi在德国建立合作伙伴关系、与法国电信集团正式签署5G合作协议、与土耳其第一大移动运营商Turkcell签署战略合作备忘录、获得和记黄埔意大利约10亿欧元的大单、收购土耳其系统集成商龙头Neta?进一步开拓欧洲市场。11月,中兴通讯宣布携手Telefonica集团在西班牙马德里未来网络实验室完成5G承载第一期测试。

  未来,这张5G预商用网络还将分三个阶段推进。

  因此,此次中标还预示着未来中兴通讯在欧洲市场更大的合作空间。目前,中兴通讯已在意大利成立了5G创新中心,这是端到端的创新中心,涵盖的内容包括从5G核心网、5G承载、5G接入网、5G终端,以及垂直应用、综合解决方案的研究、验收和推进。明年,中兴通讯将继续联合意大利当地政府、运营商、本土高校、企业等各机构,推动5G产业链创新和应用。而且,公司目前还在与沃达丰、德国电信、新电等大运营商进行5G的推动和交流,未来市场份额有望进一步提升。

  我们认为,技术研发是公司不断保持活力的根本,而基于5G技术领先优势的制高点,中兴通讯积极横向和纵向开拓市场,投身于产业合作,有助于公司不断提高竞争力和市场地位。从5G技术来看,中兴通讯目前无疑是跑在全球通信设备商的前列。在运营商资本开支大幅下降的2017年,中兴通讯仍保持业绩的稳步增长和海外运营商市场的顺利开拓,展现了公司善于抓住逆势中崛起的机遇,有望在5G时代行业新一轮洗牌中崛起。

  全球各国加速推动5G发展,中国设备商或成5G最先受益者

  用一句话来概括全球5G的发展情况,即中国积极推进2020年商用,美国欲引领5G产业发展、欧洲主导5G标准节奏、日韩计划发展超前。

  中国市场中政府规划的重视是主要推动力。技术研发是由工信部牵头的,产品研发实验室由运营商牵头的。中国厂家在标准制定方面有更多的话语权,华为牵头的Poloar码,中兴提出新型多址和波形技术,获得了认可。因此,在未来核心专利和专利交叉授权上有更多的话语权。在中国厂商中,华为、中兴走在前列,爱立信为了满足美国Verizon和AT&T的需求,研发重心放在高频。随着全球需求的统一,低频中的3.5GHZ将成为5G初期最主要的需求,中国运营商有望成为5G的最先受益者。

  美国政府于2016年7月正式为5G网络分配频谱,FCC目前分配3.85Glicense频段28GHz(27.5-28.35GHz)、37GHz(37-38.6GHz)、39GHz(38.6-40GHz)。Verizon2016年6月宣布发布5G标准(非国际标准),并计划于2017年在11个城市提供5G业务。Verizon自己推出了V5G标准,是通过最后一公里的方式来实现的(通过FWA的方式),并不是全网的5G。AT&T等其他运营商宣称要跟随国际标准,预计在2018年底前提供5G业务。日本计划在2020年东京奥运会之前实现5G商用,DoCoMo正在组织验证5G关键技术。

  韩国(KT)将于2018年初开展5G预商用试验,在平昌冬奥会奥运村做5G覆盖,运动员的大巴可能采用无人驾驶。欧洲阵营主导着5G标准节奏,2016年9月发布欧盟5G行动计划。在政府积极推动下,意大利将在2017开始5G实验局建设。

  在5G的投资额上,2017年主要集中于北美地区。随着5G标准的制定,亚洲、欧洲将不断加大投资,预计未来亚洲将成5G投资额最大的区域,其次是北美,然后是欧洲。随着中国设备商竞争力的提高,市场份额将得到进一步提升。

  频谱是稀缺资源,从5G频谱规划来看,目前各国5G频谱共识逐步聚焦3.4-3.8GHz、26GHz、28GHz、39GHz等频段,也从侧面反映出5G标准制定的不断成熟和临近。5G时代通信行业竞争格局的演变值得期待。

  看好公司业务布局和长期研发投入价值转化,维持“买入”评级

  公司作为A股通信设备龙头企业,围绕“M-ICT2.0”战略,业务聚焦运营商网络、政企、消费者三大领域,积极拓展物联网车联网、光通信、硅光、Pre-5G/5G等战略性新兴市场。提升手机业务规格,加强渠道和品牌建设以提升盈利能力,考虑到公司手机业务有望扭正,且公司积极开展国际业务、研发到位,进行全产业链布局,未来业绩有望继续增长,估值有望得到修复。预计公司2017-2019年的EPS为1.07/1.27/1.47元,对应31/26/22倍PE,维持“买入”评级。

  航发动力(行情600893,诊股):聚焦主业显成效 航发业务长期看好

  类别:公司研究机构:华金证券股份有限公司研究员:张仲杰日期:2017-11-10

  前三季度营收平稳,盈利能力提升:公司2017年前三季度实现营收130亿元,同比增长3.16%;实现归母净利润3.65亿元,同比增长21.54%;实现扣非后归母净利润2.74亿元,同比增长37.07%。净利润增长主要是公司本期航空发动机及衍生产品交付较上年同期增加,航空发动机及衍生产品业务利润较上年同期增加。

  聚焦主业,成效显著:公司是国内唯一的生产制造涡喷、涡扇、涡轴、涡桨、活塞全种类军用航空发动机的企业,同时也是航发集团军用发动机整机平台。公司正大力推行瘦身健体,提质增效发展战略,优势资源集中核心产品和业务,并逐渐以市场化方式清理退出经济效益低下的非航空业务。聚焦主业战略带来额盈利能力的提升,成效显著。公司核心航发相关业务收入占比由2015年的69%提高至2016年的79%;综合毛利率由2015年17.87%提高到2016年19.51%。

  两机专项加速“中国心”列装:我国已将航空发动机及燃气轮机的发展提升到国家战略层面,航空发动机及燃机产业作为高端制造业,在“十三五”实施的100个重大工程项目,位居首位。航空发动机专项方面,将重点聚焦涡扇、涡喷发动机领域,主要研发大涵道比大型涡扇发动机。中小型涡扇/;呙喷发动机、中大功率涡轴发动机:燃气轮机专项的主要目标为2020年实现F级300MW燃机自主研制,2030年实现H级400MW燃机自主研制。预期两机专项资金规模将达1000亿元。2016年成立中国航发集团,并划转相关的航空发动机资产,标志着我国“飞发分离”模式正式形成,从顶层设计层面充分反映了国家对于航空发动机产业发展战略的高度重视。目前是我国军用航空发动机产品进口替代迭换周期,政策红利叠加进口替代的需求,开启了我国航空发动机产业的历史性机遇期。

  投资建议:我们预测公司2017-2019年营业收入分别为242亿元、278亿元和329亿元,每股收益分别为0.59元、0.91元和1.16元。维持“增持-A”评级,6个月目标价为34.5元,相当于2018年38倍的动态市盈率。

  风险提示:发动机资产整合速度不达预期、国产航空发动机列装进度低于预期等。

  中青旅(行情600138,诊股):景区增速稳定 酒店继续回暖

  类别:公司研究机构:中航证券有限公司研究员:薄晓旭日期:2017-11-10

  2017年前三季度公司共实现营业收入77.11亿元,同比下降0.31%;归属于上市公司股东的净利润5.01亿元,同比增长14.25%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.69亿元,同比增长9.98%,基本每股收益0.69元,同比增长14.25%。

  整合营销业务改善。为应对市场压力,报告期内,中青博联围绕整合营销业务价值链,不断挖掘新的项目机会,助力并举办了一系列大型活动,包括2017世界机器人大会、首届世界智能大会、2017中国企业互联网大会等,但受MICE整体市场环境及大项目周期变化影响,整合营销业务营收同比仍下滑13%,但Q3营收下滑幅度已收窄,预计四季度该业务会持续改善。

  景区业务增速稳定。报告期内乌镇景区继续向“会展小镇”转型,承办了广汽传祺发布会、2017年企业互联网大会等会议,共实现营收12.37亿元,同比增长20.37%,累计接待游客802.65万人次,同比增长13.76%;其中东栅累计接待游客375.95万人次,同比增长12.78%,西栅累计接待游客426.7万人次,同比增长14.63%。古北水镇结合历史、佛教文化等元素推出各种主题类活动,共接待游客226.61万人次,同比增长17.77%,实现营收7.85亿元,同比增长39.25%,随着古北业态的逐渐丰富,预计客流将维持较高增速。

  旅行社拓展多元化业务。报告期内,公司开展旅游+教育、体育、康养相关业务,针对不同人群积极拓展多元化服务,遨游网则在践行新战略的同时,上线首个康养旅游频道,丰富产品结构,报告期内公司获得“年度旅游机构品质奖”等一系列荣誉,企业品牌持续提升。

  酒店业务回暖。报告期内,酒店行业整体回暖,特别是中端酒店盈利提升明显,公司山水酒店积极开发新项目,加上成熟店入住率提升,营业收入同比增长13.69%,山水S酒店荣获中国最具投资价值酒店品牌奖。未来伴随行业复苏,酒店业务营收仍有提升空间。

  盈利预测与投资评级:估值方面,我们将公司2017-2019年每股收益小幅调整为0.761元、0.788元、0.867元,对应的PE为26.73倍、25.8倍、23.46倍,鉴于乌镇和古北水镇有望延续增长态势,加上公司产业投资基金的协同效应,给予公司2017年35倍PE,将公司目标价调整至26.64元,结合当前股价,维持公司“买入”评级。

  风险提示:重大疫情,乌镇、古北水镇客流低于预期。

  绝味食品(行情603517,诊股):门店升级及扩张带来增量 利润端增速亮眼

  类别:公司研究机构:国联证券股份有限公司研究员:王承日期:2017-11-10

  事件:

  绝味食品发布2017年三季报:公司前三季度实现营收28.89亿元,同比+19.07%;实现归母净利3.78亿元,同比+38.42%,扣非后归母净利3.65亿元,同比+37.36%。其中三季度实现营收10.38亿元,同比+19.58%,归母净利为1.4亿元,同比+54%。

  投资要点:

  提速升级四代店,扩张海外空白市场

  公司2017Q3实现营收28.89亿元,同比增长19.07%,环比增长6.44%,主要得益于门店的扩张。公司预计将超预期完成年初制定的800-1200家新增门店开店指引,同时公司对现有门店进行全面升级,升级后的“四代店”不断推进高势能门店形象升级,完善消费者的购物环境,另外公司将部分产品包装升级为气调包装,并在湖南广东等部分市场进行试点。另一方面,公司海外市场实现零的突破,目前已开设新加坡门店5家,满足了当地华人及境外游旅客的需求。

  成本端价格上扬,销售费用率环比减少

  公司第三季度毛利率35.07%相较二季度36.49%有所下降,主要因为6月开始,鸭肉价格由于需求量的扩大开始企稳回升,并在短期内不可逆,叠加环保政策影响,Q3鸭肉价格的上涨对原料成本产生小幅冲击,进而拉低整体毛利率。公司Q3费用率为17.45%,同比上涨3.64%,其中,为加强市场推广公司加大了销售费用的支出,2017Q3销售费用率为11.14%,同比增长3.64%,环比减少2.37%,具体表现为在渠道扩张中的广告宣传费投放以及电商平台引流费用;管理费用率为6.37%,较去年同期小幅增长。受益于费用率环比减少,以及相较去年处于低位的原料成本,另一方面,公司17Q3资产减值损失减少,投资收益增加,综合以上因素,17Q3净利率为13.34%,环比增长0.83%,同比增长2.88%。

  盈利预测与投资建议

  公司在卤制品行业规模第一,未来基于四代店购物环境及产品包装同步升级,将吸引更多年轻消费者;门店的扩张以及填充海外空白市场将为收入端带来持续增量。预计公司2017-2019年收入同比+20%/18.4%/19%,归母净利同比+27.39%/22.19%/18.47%,EPS为1.18/1.44/1.71,对应PE为33/27/23。首次覆盖给予“推荐”评级。

  风险提示

  海外扩张不及预期、成本波动较大、食品安全问题。

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关键词阅读:金股

责任编辑:周壮 RF12883
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