周五最具爆发力六大黑马

1评论 2017-10-13 06:57:03 来源:金融界网站 每天免费送你三只股

  中国国旅(行情601888,诊股):获得白云机场(行情600004,诊股)出境免税经营权,龙头地位进一步巩固

  类别:公司研究 机构:东莞证券股份有限公司 研究员:魏红梅 日期:2017-10-12

  事件:

  公司旗下子公司中免集团和广州白云国际机场股份有限公司签署了二号航站楼出境免税店项目经营合作协议,中免集团正式获得广州白云机场T2出境区域免税经营权。

  点评:

  扣点率相对不高,出、入境免税联动经营有望带来规模效应。根据合作协议,中免集团获得的广州白云机场T2出境区域免税经营期限是八年,从2018年2月1日到2026年1月31日。在经营权转让费方面,2018年2月1日到2018年7月31日,中免集团需缴纳的月经营权转让费等于月实际销售额乘以提成比例(35%)。在2018年8月1日到2018年12月31日,中免集团按月保底经营权转让费(月保底销售额*提成比例)与月实际销售提成额(实际销售额总和*分段提成比例)两者取其高向广州白云机场缴纳经营权转让费。其中,月保底经营权转让费的计算中,月保底销售额是3292万元,提成比例是35%。2018年后,月经营权转让费按年递增,年度递增额是以下两者取其高:

  (1)(上年度月平均实际销售额-上年度月保底销售额)*20%;

  (2)上一年度月保底销售额*6%。此次合作协议约定的经营权转让费扣点率是35%,低于中免集团中标白云机场T1、T2航站楼入境免税经营权时39%和42%的扣点率。中免集团此次以相对合理的扣点率和保底销售额获得白云机场T2出境免税经营权,有助于其和入境免税形成联动经营,发挥规模效应,防止出、入境由不同免税运营商经营而带来的恶性竞争,有利于缓解中免集团在白云机场入境免税方面的经营压力。

  获得广州白云机场免税经营权,免税龙头地位进一步巩固。广州白云机场是我国内地的第三大机场,仅次于北京首都机场和上海浦东机场。2016年,广州白云机场旅客吞吐量是5978万人次,同比增长8%;

  其中国际旅客吞吐量是1358万人次,同比增长19%。白云机场T2航站楼将在2018年年初投入使用,预计能满足4500万人次的旅客吞吐量需求。可见,广州白云机场旅客吞吐量、尤其是国际旅客吞吐量的快速增长是公司开展免税商品销售的坚实基础。此外,公司今年以来相继中标6个入境口岸免税经营权、香港机场烟酒段和北京首都机场免税经营权,公司免税商品业务的规模效应将明显扩大,有利于降低商品采购、物流、营销等环节的单位成本,提高公司盈利能力。公司此次获得广州白云机场出境区域免税经营权将使得公司原有的龙头地位得以巩固。

  投资建议:维持谨慎推荐评级。预计公司2017-2018年EPS分别为1.08元和1.27元,对应PE分别为33倍和28倍,维持谨慎推荐评级。

  风险提示:毛利率提高不及预期、宏观经济不景气或降低居民消费欲望。

  中国巨石(行情600176,诊股):营收端显现积极变化,玻纤龙头持续成长中

  类别:公司研究 机构:光大证券(行情601788,诊股)股份有限公司 研究员:陈浩武,师克克,孙伟风 日期:2017-10-12

  报告期内业绩同比增长35.9%,EPS 0.53元

  2017 年1-9 月公司实现营业收入64.4 亿元,同比增长16.7%,归属上市公司股东净利润15.5 亿元,同比增长35.9%,EPS 0.53 元;单3 季度营业收入23.6 亿元,同增31.0%,环增6.5%,归属上市公司股东净利润5.5 亿元,同增43.5%,环增1.7%, 单季贡献EPS 0.19 元。

  2017 年以来玻纤行业继续维持良好的供需格局,国内热塑性材料等玻纤下游需求不断增长,欧美经济复苏亦带来海外需求回升。而环保加强的情况下,行业供给收缩, 大企业优势加强,前三季度公司产销两旺,存货已连续两个季度下降,2017 年3 季度末较2 季度末下降9% !单3 季度,公司营收增速再上新台阶,超出市场预期,玻纤龙头正呈现出更加确定的成长性!

  综合毛利率同比上升1.4个百分点,期间费率下降

  报告期内公司综合毛利率45.3%,同比上升1.4 个百分点。销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为3.8%、7.9%、4.7%,同比下降0.02、0.98、1.03 个百分点; 期间费率16.5%,同降2 个百分点。毛利率上升与费率下降助推公司净利润率达24.2% !

  单3 季度,公司营收规模继续扩大,综合毛利率43.6%,同降0.6 个百分点,因环保督查下原材料成本有所上升等因素所致;销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为3.7%、7.9%、4.7%,同比分别变动0.2、-1.8、-1.8 个百分点;期间费率16.2%, 同比下降3.3 个百分点。

  国内智能制造基地开工,海外全球化布局稳步推进

  9 月26 日,公司智能制造基地首线15 万吨玻纤生产线在桐乡基地开工,为总规划30 万吨生产线的第一期,规模及技术优势继续领先!海外方面,公司埃及年产 4 万吨高性能玻纤池窑拉丝生产线(三期)于9 月15 日点火,至此其海外首个年产20 万吨玻纤项目完工,将进一步提升海外供应能力和欧洲市占率,也有助于为美、印项目积累经验。按计划,美国项目预计将于2018 年4 季度投产,印度项目起动后预计2 年可建成。

  营收增速加快值得关注,龙头成长性确定

  作为玻纤行业全球龙头,中国巨石受益于行业供需持续向好;且今年以来环保等因素引致行业中小企业供给收缩,公司产销两旺。因叶腊石等成本上升及需求向好,9 月以来,公司已有部分产品提价进程中。此外,公司成本战略及全球化布局持续推进,持续稳健成长性较为确定。展望2017 全年,公司营收增速有望进一步加快,我们上调公司17-19 年EPS 预测至0.75/0.90/0.97 元(原为0.69/0.76/0.80 元),上调目标价至18 元,对应2017 年24 倍PE,维持“买入”评级。

  风险提示:环保等导致原材料或燃料价格上涨的风险;公司海外业务占比大,人民币升值会导致汇兑损失的风险等。

  承德露露(行情000848,诊股):公司治理持续提升、明年有望迎来改革红利

  类别:公司研究 机构:太平洋(行情601099,诊股)证券股份有限公司 研究员:黄付生,蔡雪昱 日期:2017-10-12

  积极公司治理,商标权隐患有望解决。

  近期,承德露露公告,起诉汕头南方露露侵权违法生产“露露”牌杏仁露产品,以解决困扰公司多年的商标权的问题。我们认为此次诉诸法律途径,体现了公司对待这个问题处理态度上的重大突破,是公司今年完善治理的一个标志性事件。今年上半年公司对组织架构进行了调整,将原来14个部门优化合成7个部门+1个营销中心,强调营销中心的核心地位。同时改革营销中心实施事业部制,设立4大区域。下半年开始,公司对产品结构进行了调整,我们认为公司治理红利会逐渐释放。

  业绩持续向好,新包装露露有望年内看到。

  露露今年在营销上也做了大力气铺垫,包括产品品类调整和产品升级等工作。公司从5月份开始,业绩开始同比正增长。二季度单季实现销售收入增长18.73%,归母净利润增长3.09%。从渠道调研数据来看,我们认为公司三季度收入保持正增长是大概率事件。同时,露露新品也有望在年内看到。

  河南工厂进行蒸汽改造,雾霾影响会减小。

  今年一季度由于受北京雾霾影响,河南工厂被迫停工二十几天,影响收入在2个亿左右。为了减轻雾霾对生产的影响,河南工厂改造了蒸汽系统,建立了满足排放要求的单独清洁蒸汽系统。随着四季度传统销售旺季的到来,我们认为露露四季度销售会出现进一步环比改善。

  盈利预测与评级:露露销售旺季为冬季,明年春节在二月中旬,销售旺季同比增加19天,且17年Q1基数较低,明年一季度业绩有望迎来较好增长。今年三季度可能是公司经营的拐点,未来持续改善可期。公司治理提升的突破、低估值、业绩逐季改善带来新的预期,预测2017~19年公司收入增速分别为-12.56%/22.71%/12.74%,归母净利润增速分别为-2.18%/15.47%/15.32%,对应EPS分别为0.45/0.52/0.60。给予2018年25倍PE,目标价13.00元,“增持”评级,20%以上空间。

  中集集团(行情000039,诊股):全球集装箱龙头,2019年业绩有望创历史新高

  类别:公司研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:王华君 日期:2017-10-12

  中集集团:全球集装箱龙头;2019年业绩有望创历史新高 公司为全球集装箱行业龙头,全球市场份额超过50%。公司集装箱、部分道路运输车辆、空港设备居世界第一,能源化工装备、物流服务等均为行业领先。 我们预计公司正迈向新的业绩增长周期,2019年业绩有望创历史新高(公司之前归母净利润最高峰为2011年的37亿元)。预计随着公司多项业务的持续增长、公司土地“工转商”获得重要进展,公司价值有望获得重估。

  集装箱业务:量价齐升,回暖趋势将延续 年上半年公司普通干货集装箱销售53.57万TEU,同比增长125%;冷藏集装箱销售3.51万TEU,同比增长57%;集装箱业务实现营业收入100.5亿元,同比上升105%;盈利6.8亿元。集装箱售价已由2016年价格低点上涨超过50%,集装箱量价齐升突破盈亏平衡点,同比扭亏为盈。预计今年全年集装箱量价齐升趋势将延续,为公司带来更大业绩弹性。

  道路运输车辆:未来增长亮点,全球战略布局成效显著 年上半年公司道路运输车辆业务实现营业收入97亿元,同比上升39%;实现净利润5.68亿元,同比增长57%。车辆业务近几年加大国外战略布局,国内治理道路超载超限及新国标等政策性措施所带来的车辆需求提升,公司道路运输车辆业务具有持续增长空间,有望成为公司未来几年增长亮点。

  能源化工装备:政策、市场双重利好,产业链持续完善 年上半年公司能源、化工及液态食品装备业务实现收入51亿元,同比增长17%;净利润5226万元(去年同期:净亏损10亿元),扭亏为盈。政府部门持续推动清洁能源政策,国内天然气缺口不断扩大,LNG装备前景广阔。今年中集安瑞科重整收购南通太平洋有助于打造海陆一体的LNG产业链。

  海工装备拖累业绩,明年有望好转;空港装备、物流服务等业务成长良好 公司海工装备业务2017年上半年亏损5.5亿元,我们预计全年亏损8-9亿元。海工装备业务已经引入产业基金,未来业绩有望好转。空港装备居全球第一,频繁接获大单;物流服务凭借“一带一路”东风获得良好发展。

  土地“工转商”具较高价值,上市公司价值有望重估 公司在一线城市和部分二线城市储备大量优质土地。其中上海宝山、深圳太子湾、坪山、前海的158.6万平方米土地值得重点关注。近期公司位于深圳前海的3块宗地(共52.4万平方米)的土地整备问题签署了《土地整备框架协议书》。今年8月南方中集因太子湾土地搬迁获招商局蛇口工业区控股股份有限公司4.95亿元搬迁补偿。今年7月中集产城通过全资子公司中集申发引入战略投资者碧桂园,产城业务未来有望成为公司增长的新动力

  投资建议:考虑到今年出售中集电商4亿元和太子湾土地搬迁补偿4.95亿元,预计2017-2019年归母净利润为29.4/35.4/40.5亿元,EPS为0.99/1.19/1.36元,PE为19/16/14倍。受益一带一路、粤港澳大湾区等主题投资;土地价值潜力较大,上市公司价值有望重估;维持“买入”评级。目标价25-26元。

  风险提示:集装箱反弹持续性风险;海工装备业务低迷风险。

  华泰证券(行情601688,诊股):“财富管理+金融科技”,打造行业新龙头

  类别:公司研究 机构:西南证券(行情600369,诊股)股份有限公司 研究员:郎达群,刘嘉玮 日期:2017-10-12

  推荐逻辑:公司作为经纪业务龙头,在市场交易氛围趋于活跃的大环境下受益明显。同时,凭借着互联网平台的高效获客优势,公司已积累超千万的客户群,经纪业务和投行、资产管理、信用等业务条线已产生显著的协同效应。在完成对美国AssetMark投 顾平台的收购之后,公司的投研管理系统得到全面升级,未来有望在财富管理业务的转型过程中实现更大突破,成长为业内领先的专业化综合金融服务商。

  经纪业务:触网先驱高效获客,经纪龙头地位巩固。虽然近年行业平均佣金费率下滑趋势明显,但公司依靠线上平台的高效获客优势,依然在经纪业务领域立于不败之地。公司通过建设行业领先的互联网平台,提升互联网终端客户占比,大幅压缩了业务成本,为经纪业务实现稳定盈利保驾护航。同时公司通过对客户进行专业化投 顾服务,高调向“大财富管理”转型,未来有望进一步提升业务附加值,增强盈利能力。

  资产管理业务:由规模扩张向收益增长提档升级。凭借互联网平台带来的大量高端客户资源,公司资产管理业务规模最近四年保持了63.4%的复合增长率,牢牢占据行业第二位。在较为严格的资管业务监管环境下,公司正积极通过提升主动管理能力,推动资产管理业务踏上由规模至上向收益为王的转型升级之路。

  高瞻远瞩,争当金融科技先锋:并购海外投 顾平台,财富管理全面升级。公司在完成对美国智能投 顾平台AssetMark的并购之后,不仅为公司跨境并购业务再添一块拼图,更重要的是获得了面向机构客户的领先投研管理平台,强化了公司投研体系建设,为升级财富管理业务提供了有力保障。

  盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为0.93元、1.11元、1.22元,未来三年归母净利润将保持12%的复合增长率,给予公司2.2倍PB估值,对应目标价25.8元,上调评级至“买入”。

  风险提示:监管力度超预期或对公司业务产生负面影响、黑天鹅事件或影响公司二级市场表现。

  保隆科技(行情603197,诊股):增资入股常州英孚,持续加码汽车电子

  类别:公司研究 机构:东北证券(行情000686,诊股)股份有限公司 研究员:刘军 日期:2017-10-12

  报告摘要:

  事件概要:10月10日,公司发布公告,将出资1700万元人民币,获得常州英孚本次增资完成后的20%的股权。

  常州英孚:专注于汽车各类传感器的高新技术企业。常州英孚成立于2012年6月,管理与技术团队由数名在汽车领域国内外知名的汽车传感器与控制系统专家组成,公司致力于专业研发、生产和销售汽车新一代主动式速度和位置类传感器,智能电池管理传感器、压力类传感器等传感器产品,具有年产1000万只ABS/ESP 轮速传感器、EMS 发动机曲轴速度、凸轮轴相位等传感器的生产与开发能力。

  参股常州英孚实现资源共享,持续加码汽车传感器业务。汽车电子业务是公司未来增长的核心业务,具体包括传感器、360度环视、毫米波雷达等,其中传感器方面,公司已经量产部分压力传感器。常州英孚一方面在汽车传感器领域具备技术积累,同时与多家主机厂商保持合作关系,例如华泰汽车、猎豹汽车、北汽银翔等。公司参股常州英孚能够实现技术和资源的共享,助力传感器业务持续发展。

  TPMS及汽车电子业务进入收获期,公司业绩高增长可期。TPMS 需求未来3年5倍成长空间,公司在国内市场占据先发优势,同时进入通用全球供应体系,随着下游客户上量,TPMS 已经进入快速增长期。此外,汽车电子是公司布局多年的业务,本次参股常州英孚只是公司在汽车电子领域持续发力的一个小插曲,汽车电子业务在2018年开始将陆续进入收获期,公司业绩高增长可期。

  盈利预测及评级:预计2017-2019年净利润增速分别为47.73%,27.08% 和22.43%,EPS 分别为1.67,2.12和2.60元,给予“买入”评级。

  风险提示:国际巨头加速国内市场布局;政策出台不及预期。

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关键词阅读:黑马

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