众合科技:中标杭绍台PPP项目 投资与工程集成双拓展

1评论 2017-09-13 05:28:39 来源:投资快报 作者:国泰君安 黄琨 第二只科大国创诞生!

  众合科技(行情000925,诊股)9月8日晚发布公告,其与浙江复星、省基建投等组成的联合体成为杭绍台铁路PPP项目中标人。判断公司将借助该项目首次进军高铁市场,推动轨交战略布局优化,其核心设备、机电总包业务也有望向高铁领域延伸。

  一、借助PPP挺进高铁市场

  投资与工程集成联动,借助PPP挺进高铁市场。1、杭绍台铁路全长269公里,预计总投资412亿元,公司参与部分约4.2亿(占比约1%),经济价值巨大;2、项目盈利为“投资分红+参与建设”模式,中标后有望大幅增厚公司利润。首先,项目回报机制为“使用者付费+可行性缺口补助”,补助期限为运营期前10年,建成后公司将获得长期稳定分红收益(运营期预计30年);其次,在同等条件下,公司将优先被推荐作为本项目设备设施系统实施方,从而获得稳定的相关机电系统集成与分包业务收入;3、此次中标后,公司轨交业务将形成高铁、地铁、有轨电车、城际列车全产品体系,提升公司在轨道交通PPP业务市场竞争力。通过投资与工程集成联动,公司有望实现主业转型升级,推动信号系统核心设备(如联锁系统装备)、售检票系统等系列产品从地铁、有轨电车领域走向高铁领域应用,同时有利于推进轨道交通弱电系统集成能力在高铁领域的延伸。

  二、环保业务持续增厚业绩

  继续看好信号系统自主份额提升,环保业务持续增厚业绩。1、公司前期轨交研发投入巨大,造成每年无形资产摊销+利息费用较高、叠加应收账款坏账计提加大,目前收入端仍未见放量、成本端略有压力,但亏损幅度逐渐收窄;2、按照当前订单交付进度推算,判断17年全年轨交营收8亿左右,2018年收入10-12亿,基本达到盈亏平衡点,伴随订单增长,2019年收入确认额有望超过15亿。3、公司国产化CBTC信号系统已在杭州地铁4号线投入载客试运营,判断未来自产品份额将逐步提升,规模效应逐渐显现,将进入收入与利润率双增长通道。4、公司2015年收购海拓环境,2017年收购苏州科环,环保板块向水治理全面转型,预计二者2017年将合计贡献1亿左右并表利润。

  三、投资建议

  我们认为,长期看信号系统国产化率提升趋势不改,未来公司订单交付放量、国产化率提升双轮驱动下,利润具备较高弹性。此次项目中标也有望大幅增厚公司利润。维持公司2017-19年EPS为0.20/0.48/0.90元,维持目标价31.5元不变,增持。

  风险提示。项目建设进度及盈利不达预期。

关键词阅读:集成 众合 CBTC PPP 投资建议

责任编辑:付健青 RF13564
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
周二上市公司晚间重要公告

2017-09-19 19:39:53来源:金融界网站

老股民的日记:信心满满抄底去 现在10个跌停都卖不掉

2017-09-19 22:19:00来源:中国基金报

金融界A股头条:3000亿消费贷违规入楼市 雄安出新规

2017-09-20 05:16:57来源:金融界网站

第一创业还能涨多久? 市值850亿直逼东方证券

2016-06-07 20:34:00来源:金融界网站

券商们裁员欠薪怪“互联网”咯?

2016-05-25 19:20:00来源:金融界网站

李大霄:大盘暴跌无需恐慌 这是“牛躲躲”

2016-05-06 16:47:00来源:金融界网站

申银万国李慧勇:有必要规范借壳上市

2016-05-06 17:53:01来源:金融界网站

“风控”放松券商起舞 李大霄、任泽平齐齐看好A股

2016-04-11 18:40:00来源:金融界网站

影视没有“爆款”怎么办? 上市公司定增买IP!

2016-05-05 19:50:00来源:金融界网站

管清友预测 农产品是下一个资产轮动领域

2016-05-30 10:42:00来源:金融界网站

光大首席徐高:A股震荡行情 参与市场以短线为主

2016-06-15 16:29:00来源:金融界网站

九鼎5年超4倍收益盈近7亿 这公司周五或遭清仓减持

2017-09-19 23:46:13来源:金融界网站

【伦哥侃股】横盘16天 要跌了?

2017-09-19 20:08:17来源:金融界网站

新都酒店起诉深交所 要求法院撤销退市决定

2017-09-19 12:08:47来源:金融界网站

利好推动板块走强 机构看好券商股未来表现(受益股)

2017-08-04 04:15:17来源:中国证券报

国家队救市以来持仓:金融是首选 10股持股比超15%

2017-09-19 21:26:45来源:e公司

上市公司晚间利空公告:科大国创股东拟减持6%

2017-09-19 19:27:56来源:金融界网站

茅台盘中再创新高:到底什么样的股票能成高价股?

2017-09-19 22:15:35来源:百家号

2017第六届中国金融科技峰会

2017-08-15 14:27:00来源:金融界网站

龙虎榜:华舞强势反包中房地产 佛山季华暴力辉煌科技

2017-09-19 23:13:48来源:金融界网站

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
中科电气11.0910.02%70800.70
科大讯飞56.053.91%70552.76
西藏城投17.057.37%40774.66
盐湖股份17.006.65%30758.28
    全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
    研报评级

    资金查询:

    更多>>
    股票简称投资评级最新价目标价
    上海环境买入25.5232.00
    大禹节水买入8.0511.80
    恒瑞医药买入54.1461.00
    东方明珠买入21.1024.40